2017：美國經濟走向與中美經貿關系

梅冠群

[摘要] 2016年美國經濟延續金融危機后的緩慢復蘇勢頭，各項指標總體表現良好，就業市場表現搶眼，美聯儲第二輪加息已經啟動，市場前景向好。特朗普贏得美國大選后，其貿易政策、財政政策、產業政策相比奧巴馬政府有極大調整，這將為2017年美國經濟走勢帶來更多震蕩和波動，但綜合考慮多方面因素，預計2017年美國經濟仍將在緩慢復蘇中前行。美國經濟波動將會對中國經濟產生深遠影響，2017年繼續穩住中美關系的方向盤，推進中美政治經濟等各領域的溝通協調，避免美國政策的不確定性對中國經濟造成沖擊，將是一個重要問題。

[關鍵詞] 美國經濟 世界經濟 特朗普政策 中美關系

[中圖分類號] F83 [文獻標識碼] A [文章編號] 1004-6623（2017）02-0036-05

[基金項目] 中國國際經濟交流中心重大基金課題“2016年世界經濟形勢研究”。

一、2016年美國經濟的基本評估

2016年美國經濟繼續延續金融危機后的增長勢頭，但增速較前些年有所放緩。全年經濟出現較大起伏。

1. 經濟增長從總體上看有所放緩，從季度上看一波三折。上半年美國經濟增長十分疲軟，一季度實際增長0.8%，二季度增長1.4%，但三季度增速達到3.5%，為近兩年最快增速，而四季度又大幅下滑至1.9%，經濟增速的劇烈波動說明美國走出金融危機的基礎還不穩固，美國經濟尚不能完全走到可持續高速增長的軌道上來。

2. 個人消費是拉動經濟增長的主要動力，商品貿易赤字和私人投資意愿不足是制約美國經濟增長的主要不利因素。從全年來看，美國GDP的四項組成部分個人消費支出、國內私人投資總額、商品和服務凈出口、政府消費支出和投資總額對美國GDP的同比拉動率分別為1.82%、-2.25%、-0.12%、0.16%。對美國經濟負向拉動率最高的是商品和服務凈出口，2016年美國商品和服務凈出口總計為-4994億美元，其中服務凈出口為2711億美元，商品凈出口-7705億美元，巨大的商品貿易逆差是美國經濟難以實現較高速增長的重要制約條件。

3. 個人消費繼續擴張，未來消費預期向好。2016年美國個人消費總體表現良好，達到12.75萬億美元，較2015年實際增長2.7%，雖然增速較2014年和2015年有所下滑，但仍遠高于GDP增速，消費擴張是美國經濟持續復蘇的主要動力。2016年的消費擴張與2015年相似，屬數量型擴張而非價格型擴張。

4. 私人投資負增長，投資預期下降、企業擴大再生產意愿不足是主要原因。2016年，美國國內私人投資總額達到3.04萬億美元，但增速較2015年有所下降，名義增速下降0.62%，實際增速下降1.50%。這在一定程度上反映出企業對未來市場的預期不佳，對于2017年美國企業供給能力的提高會產生一定影響。

5. 貿易逆差有所縮小，但進出口貿易格局并未根本改觀。2016年美國商品和服務出口22322億美元，較2015年縮小321億美元，2016年美國商品和服務進口27317億美元，較2015年縮小546億美元，2016年美國商品和貨物凈出口4995億美元，較2015年減少225億美元，貿易逆差幅度有一定收窄。全部貿易項下總體逆差的格局長期不會改變。

6. 政府消費與投資規模與前些年基本持平，但財政赤字有明顯好轉。2016年，美國政府的消費支出和投資總額共計32787億美元，較上一年度增長0.9%。近年來美國財政赤字大幅縮減，財政赤字占GDP的比例已從2009年高峰期的9.8%逐步下降至目前的2.5%左右，已低于3%的國際警戒線水平。

7. 就業市場持續穩步復蘇是重要亮點。2016年美國新增就業人數215.7萬人，失業率已進入4.5%～5%區間，達到金融危機前的美國就業水平，也基本達到了美國充分就業水平，2016年11月，美國失業率甚至降至4.6%，這是自2007年8月以來的最低值，就業市場已呈現明顯的收緊特點。

8. 通貨膨脹水平較上年有明顯提升。2016年美國通貨膨脹增長較快，CPI和PPI指數一路上揚，CPI同比增長1.3%，遠高于2015年0.1%的水平，PPI同比增長0.4%，也遠遠高于2015年-0.9%的緊縮水平。

9. 在就業和通貨膨脹指標總體向好的基礎上，美聯儲在2016年底啟動新一輪加息。2016年美國就業市場形勢良好，全年各月失業率均遠低于6.5%的閾值，通貨膨脹指標也總體保持上升勢頭。2016年12月，美聯儲啟動第二次加息，FOMC會議宣布加息25個基點，新的聯邦基金利率將處于0.5%～0.75%的區間。

二、2017年美國經濟可能出現的幾個特點

2016年孕育的不確定性將在2017年發酵顯現，2017年的美國經濟將是充滿變數與不確定性的一年，也是金融危機以來美國經濟最難于預測和判斷的一年。

（一）貿易政策將出現重大轉向，美國與主要貿易國的經貿摩擦將更加激烈，特朗普的單邊保護主義政策不但難以奏效，甚至可能反食惡果

目前特朗普提出了四項重大貿易政策：一是退出TPP。二是重新開展北美自由貿易協定（NAFTA）談判，這主要是針對墨西哥，特朗普認為NAFTA對美國不公，大量制造業轉移到了墨西哥，美國因此損失了大量就業機會，NAFTA是“美國有史以來最糟糕的貿易協定”。三是調整關稅。四是針對中國采取“匯率操縱國”政策。

綜合各方面情況看，特朗普提出的上述貿易保護措施并非其競選時的“說說而已”，而是上任后可能會實質推進的貨真價實的政策舉措。特朗普原本希望通過貿易保護政策，緩解美國巨大的貿易逆差問題，吸引全球制造業流向美國，重振美國經濟，但實際上可能事與愿違。

第一，經貿領域的國家博弈從來都不是單向的，吃虧受損的一方也從來不會坐以待斃，如果特朗普采取極端保護主義措施，各國也會采取報復性貿易保護措施作為回應，美國出口和經濟增長將會遭到較大沖擊。據彼得森國際經濟研究所近期研究顯示，特朗普的貿易保護措施將可能產生三種不良后果：一是爆發全面貿易戰，美國出口將嚴重萎縮，貿易條件將全面惡化。二是非對稱的貿易戰，中國、墨西哥可能會選擇一些行業進行反擊。三是短暫的貿易戰，即使在一年貿易戰的情況下，私營領域預計也將失去130萬個就業崗位，占該領域就業總人數的1%。

第二，美國商品貿易逆差、服務貿易順差的大格局是由美國的比較優勢和在全球分工中的地位決定的，如果特朗普僅針對中國、墨西哥等國實施貿易保護政策，那么制造業也不會回流美國，而是轉向成本更低的東南亞、南亞、非洲等地區，美國的貿易逆差問題仍然難以解決，僅是貿易逆差的對象發生了變化。

第三，特朗普的保護政策在2017年難以實現出口的迅速增長，海外企業回流美國將面臨巨大的沉沒成本，美國將面臨進口大幅下降、出口增長緩慢、貿易全面萎縮的窘境，美國經濟活力將被大大削弱，特朗普的貿易保護政策不但不能解決美國經濟中的問題，反而將激發美國經濟、政治、社會的更多深層次問題。

（二）經濟刺激政策將由貨幣寬松轉向財政寬松，美國財政赤字規模可能大幅攀升，但寬松的財政政策長期不可持續

2016年美國經濟依然復蘇乏力，鑒于貨幣政策已經重回正常化軌道，再通過寬松的貨幣政策刺激經濟，不僅面臨“流動性陷阱”問題，更可能將美國經濟帶入滯漲困局，貨幣寬松已然不是拉動經濟的可行選項。特朗普提出要通過積極的財政政策推動經濟增長，實現經濟刺激計劃由寬松貨幣政策向寬松財政政策的轉變，積極的財政政策主要包括三個方面：

一是大規模的結構性減稅計劃。特朗普主張啟動自上世紀80年代里根執政以來最大規模的減稅方案。據美國聯邦盡責預算委員會（CRFB）測算，特朗普稅改方案將造成10年期稅務減收4.5萬億美元，據美國稅收政策中心（Tax Policy Center）預計，特朗普的稅收計劃將使美國國家債務在10年期間增加約7.2萬億美元。

二是大規模的基礎設施投資計劃。如今美國基礎設施已嚴重老化，特朗普計劃在未來10年促成1萬億美元的基建投資。按照預想的融資結構，1萬億美元的基建投資中將有8000億美元的債務融資，余下2000億美元采取私人股權投資，政府將對這部分私人股權投資給予82%的稅收抵扣。特朗普團隊甚至提出要考慮設置一家“基礎設施銀行”，來為美國的基建項目投融資。

三是增加國防支出。特朗普贏得選舉后，進一步重申了其對美國未來國防政策的看法，可以預計，擴大國防支出應是特朗普的一個重要選項。

如果特朗普能夠出臺大規模財政刺激計劃，短期內將會對美國經濟增長產生拉動作用，但長期看這一政策并不具有可持續性，最重要的限制條件是財政赤字問題。目前美國財政赤字占GDP的比例已經下降到3%的國際警戒線以下，寬松的財政政策具有一定的施政空間，但如果特朗普減稅、基建、國防三項支出并舉，盡管已廢除財政壓力較大的奧巴馬醫保改革法案，但預計財政赤字仍將迅速大幅攀升。

（三）就業和通貨膨脹指標仍將表現良好，美聯儲繼續加息勢在必行，但加息次數尚不能定論

從2017年就業和通貨膨脹兩項關鍵指標預期情況來看：就業方面，預計2017年美國失業率仍為4.6%，2018年將達到4.5%，2019年為4.6%。通貨膨脹方面，預計2017年美國通貨膨脹水平將會進一步攀升，美聯儲預測2017年美國PCE通貨膨脹率將會達到1.9%，高于2016年水平，2018年和2019年將會達到2%，如果特朗普大規模的基建投資計劃和第一能源計劃能夠順利出臺實施，通脹率可能會達到更高水平。

鑒于目前美國經濟正在持續恢復，各項經濟指標特別是就業率和通貨膨脹率兩項指標表現良好，預計美聯儲在2017年將會繼續推動加息進程。

2017年美元加息將會對全球經濟重大影響，可能導致大量資金由新興經濟體流向美國，這可能給新興經濟體特別是巴西、土耳其、馬來西亞、智利及其他一些債務率高的新興經濟體帶來較大沖擊。

美元加息可能對中國產生五方面重大影響：一是由于美元加息升值已形成市場預期，人民幣仍將面臨較大的貶值壓力；二是國內股市、債市等證券市場資金可能大量撤出流向海外，國內金融市場可能會出現大幅動蕩；三是中國國內資產價格特別是房地產價格可能會承受下跌壓力，甚至會形成國內金融行業的系統性風險；四是資金流出造成國內企業融資困難，特別是一向融資較難的民營企業可能會面臨更加嚴重的融資瓶頸，一些利潤較薄的加工制造企業可能會因資金鏈斷裂而被重新洗牌；五是資本賬戶開放進程受阻。

（四）特朗普繼續推動美國重返制造業、制造業回流依然困難重重，制造業成本可能難有進一步下降

特朗普的若干政策有相互矛盾之處，一些要素的成本并不會如特朗普預想的大幅下降，另一些其他要素成本反而會有所上升，美國制造業的總體成本可能難以大幅下降。一是勞動力成本，目前美國老齡化日益嚴重，本土適齡勞動力相對緊缺，如果移民政策收緊，那么勞動力成本將大幅提升，勞動生產率也將下降，對于美國制造業發展和基礎設施建設十分不利。二是金融成本，特朗普推出大規模投資計劃和減稅計劃后，將形成“特朗普通脹”，未來兩年美聯儲將會繼續加息，這將大幅增加企業投資成本。三是原材料和中間品成本。美國制造業的大量原材料和中間品來自海外，特朗普對進口產品征收高關稅將大幅提升制造業的生產成本。以上三項成本的提升很有可能抵消特朗普在稅收、能源成本下降等方面所做的努力。特別是在2017年，稅改方案還需經國會審議，不能很快出臺，傳統能源產業的復蘇還需要一定時間，有利于成本降低的舉措難以很快見效，但上述三項成本上升將可能在2017年開始較快顯現，預計在2017年特朗普推動美國重返制造業依然會落空，2017年美國制造業仍然不會有太大起色。

（五）經濟將繼續在緩慢復蘇中前行，但增速不會太高，特朗普不會再造“里根繁榮”

受益于消費和投資的可能擴張，2017年美國經濟將繼續保持增長勢頭，但美國經濟也面臨著外貿等領域的不利因素，預計2017年美國經濟增速不會太高，約在2%～2.3%區間，增速略高于2016年，但遠遠不會達到特朗普所說的3.5%的目標。據美聯儲2016年12月公開數據顯示，2017年美國經濟增速將達到2%，2018年美國經濟增速仍將維持在2%的水平。據世界銀行《全球經濟展望報告》顯示，2017年美國經濟增速將達到2.2%，2018年為2.1%。據國際貨幣基金組織（IMF）2017年1月份《世界經濟展望報告》預計，2017年美國經濟增速將達到2.3%，較2016年增加0.7個百分點，2018年美國經濟增速將進一步提高到2.5%。據經濟合作與發展組織（OECD）發布的《經濟展望報告》預計，美國經濟2017年將增長2.3%。據路透調查數據，預計美國2017年GDP平均增速為2.3%，2018年為2.4%。

三、把握2017年中美經貿關系的幾點思考

（一）雙方合作推進中美新型大國關系建設

構建中美新型大國關系要站在新的歷史起點和高度上，摒棄傳統大國關系模式，創新國際關系理論和實踐，以新型大國關系的“新答案”來回答“修昔底德陷阱”這一“老問題”。當前，中美兩國關系正處于一個關鍵的岔路口上，雙方應該求同存異、通力合作，找到兩國發展的利益契合點，共同推進中美新型大國關系建設，使兩國發展能夠相互促進、相得益彰，而不是分道揚鑣、越走越遠。

（二）積極推進中美BIT、BITT、FTA談判

隨著中國對美投資增加、從美進口越來越大，美國將有更強烈的談判意愿和動機。中美雙方下一步仍要繼續加快推進中美BIT談判，爭取早日達成一項互利共贏、高水平的雙邊協定。目前中美BIT的談判點仍在于負面清單長度，近期中美交換了第三輪負面清單改進出價，取得重大進展。中國方面應繼續加快推進國內自由貿易區試點，在試點情況基礎上，加大開放力度，特別是加大服務業領域的開放力度，縮短負面清單長度，爭取早日與美國實現對接并達成共識。近期，中國正式發布《關于擴大對外開放積極利用外資若干措施的通知》，明確提出要放寬服務業外資準入、全面推廣負面清單，在深化對外開放方面邁出了重要一步，而這些是美國多年來一直非常關注的問題。如果BIT談判能夠取得重大進展，未來可在BIT積極推進的同時，采取適當的方式、在適當的時機、以適當的路徑推動開啟中美BITT談判（BIT+Trade）。啟動中美BITT談判，不僅對兩國經濟發展有益，增加政治互信，也能夠向世界傳遞積極信號，推動世界經濟繁榮穩定，促進更加符合實際的21世紀新國際經濟規則的產生。未來可在BITT的基礎上，爭取早日啟動中美FTA談判，打牢中美新型大國關系的“壓艙石”。

（三）中美共同推進亞太自貿區建設

特朗普政府已明確美國正式退出TPP，FTAAP的建設路線可能發生重要變化。從目前情況看，FTAAP建設主要可選擇兩種路線：一是RCEP路線，在后TPP時代，RCEP是亞太地區最大的區域經貿協定，可以成為亞太自貿區建設的一個較好基礎，但由于目前美國未參與其中，RCEP各成員國利益訴求不同，RCEP的談成和拓展都有一定難度，未來應積極推進RCEP談判進程，適當時機可吸納美國及其他經濟體加入，逐步拓展形成FTAAP；二是中美BIT、BITT、FTA路線，中美可通過BIT、BITT談判，形成雙方共同認可的投資貿易標準，達成標準后逐步吸納其他亞太國家加入進來。由于該標準是最大的發達國家和最大的發展中國家都認可的標準，對亞太其他國家均具有普遍的代表意義，該標準容易被各國所接受。如果FTAAP能夠構建成功，將會帶來地區貿易和投資的便利化和資本、人員、技術等生產要素的自由流動，將為亞太乃至全球經濟增長帶來新動力，中美新型大國關系也將在FTAAP的框架內得到穩固。盡管當前特朗普總統明確表示要退出所有多邊貿易機制，但FTAAP巨大的潛在收益和發展前景對美國而言也是不可估量的，中國需要和美國在這一問題上深入溝通，期待特朗普總統對此態度的盡早轉變。

（四）尋求在國際多邊框架下解決中美經貿問題

當今的全球經濟治理是在國際規則和制度框架下的有序治理，針對特朗普的貿易保護主義政策，中國要善于利用通行的國際規則來解決問題。比如，按照美國《2015年貿易便利與執法法》定義，中國并不是“匯率操縱國”，這一定義與IMF對“匯率操縱”的定義是一致的，如果特朗普強行修改“匯率操縱”認定標準，把中國列為“匯率操縱國”，那么中國可以訴諸IMF，利用IMF規定予以解決。比如，如果特朗普毫無依據地針對中國出臺單邊的貿易保護措施，這是不符合WTO原則和規則的，中國可以利用WTO規則予以堅決反擊，如果特朗普將“匯率操縱國”和貿易保護政策通過國會立法形式捆綁起來，中國也可以在WTO提起訴訟。

（五）加強中美多層次溝通機制建設

特朗普執政后，中美關系面臨較大的不確定性，中美之間比以往任何時候都更需要深化溝通交流、增進互信。第一，必須進一步密切兩國首腦之間的交流聯系，這是避免兩國戰略誤判的最主要溝通機制。第二，要進一步完善中美戰略與經濟對話機制，中美戰略經濟對話、中美戰略與經濟對話是中美兩國共同探討和解決事關兩國關系發展的戰略性、長期性、全局性問題的重要制度安排，目前中美兩國已經舉辦了五輪中美戰略經濟對話和八輪中美戰略與經濟對話，在開放天空、應對氣候變化、簽證便利、BIT談判、知識產權保護等領域形成了大量合作成果。未來中美戰略與經濟對話不但應開下去，而且還應開得更好，要創新組織形式，可考慮將戰略軌和經濟軌分開，戰略對話主要探討影響兩國關系的重大戰略性問題，經濟對話重點要找到切實有效且操作性強的重要經濟問題解決方案。第三，還應建立兩國央行、商務、投資等部門間的直接對話溝通交流機制，針對特朗普提出的向中國征收45%的關稅、“匯率操縱國”等可能導致兩國貿易大戰的政策，必須要通過兩國部門間的對話，對可能導致的惡性結果予以充分估計，并將信息反饋給特朗普，避免其主觀臆斷、信口開河的政策對兩國關系造成巨大損害。第四，要加強中美民間交往交流交融。解決面向未來更多的問題，不僅需要政府的推動，更需要得到兩國人民的理解和支持，需要通過民間更多的交流，增加共信、共識、共知和共贏。中美民間機構中不乏一些商界領袖，對兩國政治經濟影響力較大，應該要多發揮這些企業家的作用，讓他們成為拉近兩國關系的民間大使。同時中美兩國也應多發揮智庫的作用，要通過智庫間的對話，共同探討形成一些重大問題的解決方案，進一步凝聚共識、彌合分歧。

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