中國反傾銷影響企業(yè)績效的實證分析

譚圓奕 劉愛東 萬芳

中國反傾銷影響企業(yè)績效的實證分析

譚圓奕 劉愛東 萬芳

基于2012年中國化工行業(yè)對外反傾銷數據，運用傾向評分匹配法，實證分析中國反傾銷對受保護企業(yè)績效的影響。結論顯示，中國反傾銷對企業(yè)勞動生產率和盈利績效有顯著的正面影響；通過提升企業(yè)工業(yè)銷售產值以提高勞動生產率亦可提高盈利績效。對此，構建了我國企業(yè)對外反傾銷戰(zhàn)略的總體框架，為我國政府和企業(yè)在申訴戰(zhàn)略設計、決策和執(zhí)行提供智力支持。

對外反傾銷企業(yè)績效傾向評分匹配法

一、引言

根據WTO公布的資料顯示，截至2014年末，全球共發(fā)起4757起反傾銷調查。其中針對中國1052起，占全球反傾銷立案調查總數的22.11%，中國已連續(xù)20年成為遭受反傾銷調查最多的國家。在國際貿易爭端中頻頻失利的背景下，我國企業(yè)也開始運用反傾銷這一法律武器維護自身的正當權益，反傾銷正逐漸成為我國貿易救濟的重要手段。我國逐漸實現了從世界上遭受反傾銷調查最多的國家，到自主運用反傾銷措施保護本國利益的角色轉變。基于2位數HS角度進行中國對外反傾銷案件統(tǒng)計分類。，截至2014年12月31日，中國共發(fā)起反傾銷221起，其中化工行業(yè)達到172起，占中國對外反傾銷案件總數的77.83%。化工行業(yè)是中國反傾銷代表行業(yè)。

目前，國內外學者的研究方向主要聚焦在反傾銷措施對產業(yè)層面和企業(yè)層面的救濟效果。首先，在產業(yè)層面上，公強和伍楠林（2008）認為，征收反傾銷稅可以刺激國內產品價格與生產量快速反彈。蘇振東、劉芳（2010）認為雖然存在“貿易轉移效應”,但是中國反傾銷措施仍然有效地抑制了對國外傾銷產品的進口，即貿易救濟效果顯著。楊仕輝、鄧瑩瑩（2012）認為反傾銷案在肯定結案時存在顯著的貿易破壞效應和貿易轉移效應。Kang等（2012）利用美國、歐盟和中國行業(yè)數據進行系統(tǒng)廣義矩方法（GMM）分析，結果顯示主動反傾銷對國內行業(yè)存在正面影響。李春頂、石曉軍等（2013）利用分行業(yè)企業(yè)加總面板數據，對生產率進行了分解并實證估計了我國反傾銷對生產率的救濟作用。其研究發(fā)現，主動反傾銷顯著激勵行業(yè)整體生產率，對生產率進一步分解顯示對外反傾銷促進生產率提高的機制是通過提升技術效率來實現，而技術效率的提高是通過提升純技術效率來完成。

近年來，隨著“新新貿易理論”的興起，以微觀企業(yè)數據為基礎的反傾銷研究逐漸成為該領域的研究重點。在企業(yè)層面上，Konings和Vandenbussche（2008）研究了對外反傾銷和生產率之間的關系。研究發(fā)現，反傾銷實施后，企業(yè)生產率得到提升，但是提升程度并不顯著。并且，不同企業(yè)生產率提升程度不同：低生產率企業(yè)比高生產率企業(yè)提升更顯著。接著，Pierce（2011）基于美國1987～1997年制造業(yè)數據，將生產率分為“收益型”和“實物型”展開研究。Pierce發(fā)現，對外反傾銷引起前者提高，但引起后者下降，即對外反傾銷會降低資源從低生產率企業(yè)流向高生產率企業(yè)的速度。Chandr和Long（2013）運用中國企業(yè)相關數據，研究美國征收反傾銷稅對中國企業(yè)績效的影響。研究發(fā)現，美國反傾銷稅導致被征稅的中國企業(yè)勞動生產率減少超過12%。陳陣，孫若瀛（2013）利用大型微觀企業(yè)數據構造1999—2009年跨度11年的非平衡面板數據，對造紙業(yè)和橡膠業(yè)企業(yè)分別進行面板數據雙重差分分析。研究發(fā)現，無論造紙業(yè)還是橡膠業(yè)，美國對華雙反措施均顯著地降低中國企業(yè)銷售產值、銷售收入和勞動生產率。蘇振東等（2013）選取2006年中國對外苯酚反傾銷案件，發(fā)現主動反傾銷顯著提升企業(yè)勞動生產率、成本利潤率和資產負債率。除此之外，劉愛東等（2016）利用化工行業(yè)數據探究發(fā)現，對外反傾銷顯著提升被保護企業(yè)全要素生產率，這種提升通過“純技術效率-技術效率-全要素生產率”的傳導機制發(fā)揮作用。

化工行業(yè)是研究對外反傾銷績效影響的代表性行業(yè)。劉向麗和魏馨（2010）利用化工行業(yè)進行實證，指出中國對外反傾銷提升產品價格，限制進口；蘇振東和邵瑩（2013）基于“雙酚A”案件展開研究，得出結論，中國主動反傾銷顯著改善企業(yè)績效；王曉磊和沈瑤（2014）以基礎化工為研究對象，發(fā)現主動反傾銷能保護中國產業(yè)。

綜合上述內容可知，中國主動反傾銷對企業(yè)績效的影響研究缺少微觀企業(yè)樣本，研究數據較多利用中國工業(yè)企業(yè)數據庫，缺乏上市公司數據。聶輝華等（2012）認為，中國工業(yè)企業(yè)數據庫存在指標缺失、指標異常、測度誤差等問題，這些缺陷易導致研究結論錯誤。此外，工業(yè)企業(yè)數據庫只包括2010年之前的數據，數據時效性弱。上市公司數據須經中介機構審計，可靠性高，易于獲取。本文基于2012年化工行業(yè)對外反傾銷案，利用233家上市公司近三年數據，實證探究中國主動反傾銷對企業(yè)績效的影響，以期為中國反傾銷調查的影響研究提供實證依據，為我國政府、行業(yè)、企業(yè)在對外反傾銷過程中的行為決策提供建議。

二、研究對象選取

2011年，中國進出口總額達到36418.6億美元，同比增長22.5%，僅次于美國，位居世界第二位。其中，化學品及有關產品2011年進口額為1811.06億美元，出口額為1147.88億美元，自1980年以來連續(xù)31年貿易逆差，逆差額達到663.18億美元，同比增長6.7%。在這樣的背景下，2012年，中國發(fā)起6起化工產品反傾銷案，涉及4種化學產品，產品主要用途如表1所示。

表1 四種涉案產品主要用途

如圖1所示，調查期內，間苯二酚、甲苯二異氰酸酯（型號TDI80/20）、甲苯胺和吡啶四種產品進口數量（單位：噸）基本呈上升趨勢，中國市場份額較為穩(wěn)定。調查期內，四種產品市場需求旺盛，表觀消費量增長，產品成本上升，然而由于國外產品低價傾銷，國內產業(yè)無法提高銷售價格消化成本，導致售價和成本差額逐漸縮小，國內產業(yè)稅前利潤持續(xù)降低，甚至為負數。

圖1 四種涉案產品調查期內的進口數量和中國市場份額

鑒于這樣的嚴峻形勢，2012年，國內間二苯酚、甲苯二異氰酸酯（型號TDI80/20）、甲苯胺和吡啶產業(yè)龍頭企業(yè)分別代表本產業(yè)向商務部提起反傾銷訴訟。商務部分別于2012年3月23日、6月29日和9月21日展開立案調查，于2012年底和2013年初發(fā)布初裁結果，于2013年陸續(xù)發(fā)布終裁結果，認定原產于日本和美國的間苯二酚，原產于歐盟的甲苯二異氰酸酯（型號TDI80/20）和甲苯胺，原產于印度和日本的吡啶存在傾銷，中國產業(yè)遭受實質損害。具體裁決時間和稅率如表2所示。

表2 2012年化工行業(yè)對外反傾銷案基本情況

三、研究方法與數據說明

（一）研究方法

本文分析的重點為對外反傾銷對我國受保護企業(yè)績效的平均處理效應（averagetreatmentonthe treated,ATT），即對比反傾銷案件中的化工企業(yè)在受到與未受到反傾銷保護兩種情況下企業(yè)績效的差別。

假定i為企業(yè)，j代表企業(yè)所處的反傾銷保護狀態(tài)，受到反傾銷保護的企業(yè)j值為1，未受到反傾銷保護的企業(yè)j值為0；y表企業(yè)績效變量，y1表示反傾銷保護下的企業(yè)績效，y0表示非反傾銷保護狀態(tài)下的企業(yè)績效。那么，受到反傾銷保護的平均處理效應ATT可以表示為：

其次是共同支持條件，即設置匹配變量X使之既存在處理組企業(yè)中也存在對照組企業(yè)中，從而保證傾向性指數分布的隨機性。本文參考蘇振東等的研究選擇企業(yè)資產總計（ZC）、負債總值（FZ）、人均工資（GZ）和研發(fā)密度（YF）作為匹配變量，匹配變量從企業(yè)總體規(guī)模，企業(yè)經營狀況，人力資本密集度和創(chuàng)新能力等方面反映企業(yè)各方面的特征。

（二）數據說明

2012年中國化工行業(yè)對外反傾銷案取自全球反傾銷數據庫，結合商務部初裁和終裁公告對案件資料進行修正完善。選取2011年之前上市的滬深A股主板和中小板化工企業(yè)，根據研究需要篩除數據不完善的公司，最終確定233個研究樣本。樣本企業(yè)財務數據取自國泰安數據庫，根據中國商務部網站和中國貿易救濟信息網有關資料確定樣本企業(yè)是否受到對外反傾銷保護。

處理組與控制組的選取：在233家樣本企業(yè)中，根據商務部網站和貿易救濟信息網相關資料確定處理組企業(yè)（即受到對外反傾銷保護的企業(yè)）和控制組企業(yè)（其余樣本企業(yè)）。在回歸分析中，分別利用2012年、2013年和2014年的數據進行PSM分析，以探究對外反傾銷當年、第二年及第三年我國反傾銷對企業(yè)績效的影響。

PSM分析中匹配變量的選取：基于“共同支持條件”選取匹配變量，本文選擇企業(yè)資產總計（ZC）、負債總值（FZ）、人均工資（GZ）和研發(fā)密度（YF）作為匹配變量。表3對匹配變量的具體內容進行歸納。

表3 PSM分析中匹配變量選取

企業(yè)績效指標的選取：本文選取的企業(yè)績效指標為勞動生產率的對數（LNLP）、企業(yè)成長績效（GROW）、盈利績效（PROF）和市場績效（MARK）。

勞動生產率（LaborProductivity,LP）即工業(yè)總產值與企業(yè)平均就業(yè)人數之比，其中，工業(yè)總產值=當年主營業(yè)務收入+庫存商品期末余額—庫存商品期初余額，它反映企業(yè)當年員工的平均工業(yè)產值，是衡量企業(yè)生產效率的重要指標之一，是企業(yè)生產技術水平、經營管理水平、職工技術熟練程度和勞動積極性的綜合表現。本文為了消除非線性的影響，對LP取對數，得到LNLP作為衡量勞動生產率的被解釋變量。成長績效（GROW）即為營業(yè)收入增長率，它反映企業(yè)營業(yè)收入增減變動情況，衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展狀況的重要指標。盈利績效（PROF）即為資產收益率ROA（ReturnonAssets，ROA），該指標將資產負債表、損益表中的相關信息有機結合起來，反映企業(yè)運用全部資金獲取利潤的能力。市場績效（MARK）選擇Tobin’sQ值，托賓提出Tobin’sQ值（1969），并把它定義為企業(yè)的市場價值與資本重置成本之比，用來反映市場對公司未來利潤的預期。表4對企業(yè)績效衡量指標進行歸納。

表4 企業(yè)績效衡量指標選取

四、實證結果分析

（一）匹配平衡性檢驗與實證結果

本文研究2012年化工行業(yè)反傾銷案，因此，以2012年的數據為基礎進行傾向評分匹配，根據匹配結果選定對照組企業(yè)，再分別對處理組和對照組企業(yè)2012、2013、2014年的數據進行匹配平衡性檢驗，以驗證匹配后處理組（受到反傾銷保護的化工企業(yè)）和對照組企業(yè)（未受到反傾銷保護的化工企業(yè)）在匹配變量上是否存在顯著差異，檢驗結果如表5所示。

表5 匹配平衡性檢驗結果

2012YF0.00010.00010.9480.0008 2013 ZC22.212622.03710.5521.5975 FZ21.251321.06900.6101.9380 GZ0.266 10.81979.6878 YF0.00070.00030.5930.0040 5.4606 2014 ZC22.311022.14610.6331.8705 FZ21.381321.21330.6892.2736 GZ YF0.0084 11.4753 0.0007 10.9867 0.0018 0.733 0.471 7.7791

如表5所示，2012、2013、2014各年匹配變量進行平衡性檢驗的P值均大于10%，處理組和對照組在ZC、FZ、GZ和YF方面均不存在顯著性差異。各匹配變量的偏差值均小于20，滿足匹配前的共同支持條件和獨立假設條件。

表6 匹配后結果

根據Kernel傾向匹配評分法，用ATT值表示因變量的處理組和對照組之差。以考察匹配后處理組的企業(yè)績效（LNLP/GROW/PROF/MARK）和對照組的企業(yè)績效（LNLP/GROW/PROF/MARK）之間的差異。

由表6可知，對于ATT=0的原假設，2012年的數據結果均不顯著，2013年的數據結果顯示LNLP和PROF在10%的水平上顯著，且T值為正數，2014年的數據結果也均不顯著。這顯示，2013年數據下，LNLP和PROF的ATT值顯著不為0，對外反傾銷措施顯著提升企業(yè)勞動生產率（LNLP）和盈利績效（PROF）。

綜合分析表6的回歸結果可以發(fā)現：

1、在滿足匹配平衡性條件的情況下，我國對外反傾銷顯著提升企業(yè)LNLP和PROF。這種提升作用在反傾銷當年不顯著；反傾銷第二年顯著；反傾銷第三年不顯著。這種結果出現的可能原因為，2012年中國化工行業(yè)對外反傾銷案于2012年底和2013年初陸續(xù)初裁，2013年陸續(xù)終裁，相關企業(yè)在2013年受到全面保護。此外，對外反傾銷也存在短期效應。國外企業(yè)遭受反傾銷調查后積極采取應對措施，如將產品轉銷中國之外的國家，在中國直接投資設廠，與中國政府達成協議價格等。中國受保護企業(yè)在反傾銷調查后往往出現競爭懈怠，缺乏改善管理提升企業(yè)績效的決心。中國主動反傾銷對企業(yè)盈利績效和勞動生產率的正向影響只存在短期效應。

2、我國對外反傾銷不顯著影響成長績效（GROW），主動反傾銷在2012和2014年對企業(yè)成長績效有微弱的負向影響，2013年有正向影響（并不顯著）。這表明，對外反傾銷能夠在一定程度上正向影響企業(yè)績效，但是影響并不顯著。這說明，主動反傾銷帶來的營業(yè)收入增長有限。

3、我國主動反傾銷不顯著影響市場績效（MARK），2012—2013年主動反傾銷對市場績效均顯示微弱的負向影響，且2012年影響程度高于2013和2014年。這表明，我國化工企業(yè)主動反傾銷不顯著影響市場對企業(yè)價值的認可程度。

（二）實證結果的進一步分析

總體而言，主動反傾銷措施短期內顯著提升企業(yè)績效，具體表現為反傾銷措施同時提升了企業(yè)的勞動生產率和盈利績效。

對外反傾銷短期內顯著提升企業(yè)企業(yè)績效，這一研究結論雖然與國外相關研究結論不同，但在中國經濟背景下能夠得到解釋。李春頂等（2013）認為，發(fā)達國家對外反傾銷是一種貿易、產業(yè)保護行為，目的是保護國內夕陽產業(yè)和競爭力弱的產業(yè)，以維持經濟穩(wěn)定。發(fā)達國家反傾銷激發(fā)受保護產業(yè)的惰性，不利于企業(yè)績效的提高。中國經濟現狀決定了對外反傾銷是產業(yè)受到嚴重損害時的“反擊”手段，受保護產業(yè)利用反傾銷契機提高管理效率并進行技術革新，從而提高企業(yè)績效。

圖2分析反傾銷提升企業(yè)績效的具體可能過程：

1、反傾銷程序：政府通過反傾銷立案、反傾銷初裁、反傾銷終裁等程序確定國外產品傾銷及國內產業(yè)遭受損害，裁決后，對涉案產品進口征收反傾銷稅。

2、反傾銷對勞動生產率（LNLP）的影響：對涉案產品征收反傾銷稅導致其進口價格上漲，國外企業(yè)退出中國市場，在國內產品價格不變的情況下，國內產品需求增加，供求關系導致產品價格上漲，國內企業(yè)工業(yè)銷售產值增加，在產值增長大于勞動力投入的情況下，企業(yè)勞動生產率提高。

3、反傾銷對盈利績效（PROF）的影響：企業(yè)工業(yè)銷售產值提高帶來企業(yè)收入和利潤的提升，短期內企業(yè)盈利績效（PROF）提升。長期來看，主動反傾銷并不能顯著提升企業(yè)成長績效（GROW），也不能帶來企業(yè)市場績效（MARK）的改善。

圖2 我國反傾銷提升企業(yè)全要素生產率的具體可能途徑

五、結論與建議

本文以2012年我國化工行業(yè)對外反傾銷案件為例,運用傾向評分匹配法（PSM），實證分析了我國主動反傾銷對我國企業(yè)績效的影響。研究發(fā)現，就2012年化工行業(yè)對外反傾銷案件而言，對外反傾銷短期內顯著提升被保護企業(yè)勞動生產率和盈利績效。基于此，為有效利用反傾銷這一有利武器，保護我國企業(yè)的合法權益，本文從戰(zhàn)略視角審視我國企業(yè)對外反傾銷的相關問題，構建了我國企業(yè)對外反傾銷戰(zhàn)略支持體系的總體框架。

企業(yè)對外反傾銷是一個系統(tǒng)工程，從國際貿易利益關系的協調，企業(yè)市場競爭策略的改進，反傾銷案發(fā)前的準備工作，反傾銷立案、調查和裁決過程中申訴細節(jié)的處理，反傾銷實施后企業(yè)策略調整等方面，設計不同層面、不同主體、不同階段的執(zhí)行程序。任何單一層面戰(zhàn)略的成功都離不開其他戰(zhàn)略的有效配合、資源的有效調配、并隨著形勢的發(fā)展進行權變。因此，構建戰(zhàn)略體系，需要保證主體有效完成各層面戰(zhàn)略目標，并注重戰(zhàn)略協調。

我國企業(yè)對外反傾銷戰(zhàn)略由國家層面、產業(yè)層面和企業(yè)層面構成，三者有機聯系，相互補充。國家層面戰(zhàn)略主要著眼于營造我國對外反傾銷整體宏觀環(huán)境，從國際分工和貿易利益分配角度協調與主要貿易伙伴之間的關系，維持我國貿易策略的均衡，利用反傾銷手段為我國產業(yè)爭取正當利益，并為行業(yè)協會的轉型和企業(yè)反傾銷響應能力的培養(yǎng)提供政策、資金等支持。產業(yè)層面戰(zhàn)略指行業(yè)協會需整合受管轄產業(yè)各種資源（如信息資源、人力資源），協調企業(yè)競爭行為，組織企業(yè)反傾銷申訴工作，配合國家層面戰(zhàn)略的實施，起到國家戰(zhàn)略和企業(yè)戰(zhàn)略之間承上啟下的作用。企業(yè)層面戰(zhàn)略指應訴企業(yè)應在國家和行業(yè)戰(zhàn)略協調下，以案發(fā)前、中、后為時間段，將企業(yè)戰(zhàn)略分解為具體策略，如靜態(tài)和動態(tài)定價策略、反傾銷會計策略等。三個戰(zhàn)略層面互相協同，保障我國企業(yè)經濟利益。基于此，本文提出我國企業(yè)對外反傾銷戰(zhàn)略支持體系的總體框架，如圖3、圖4所示。

圖3 我國企業(yè)對外反傾銷戰(zhàn)略支持體系總體框架（1）

圖4我國企業(yè)對外反傾銷戰(zhàn)略支持體系總體框架（2）

圖3 、圖4說明，我國企業(yè)對外反傾銷涉及政府、行業(yè)協會和企業(yè)的共同作用。政府通過制定相關法律法規(guī)提供政策層面上的支持和制衡。行業(yè)協會進行協調組織，提升企業(yè)申訴效率，調動企業(yè)積極性。企業(yè)則通過積極申訴，調整其會計策略及生產銷售計劃保障自身權益。政府、行業(yè)和企業(yè)三體聯動，相互協調配合，保障各部門功能的發(fā)揮及對外反傾銷體系整體功能的實現。

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Empirical Analysis of Influence of Antidumping Measures on Corporate Performance in China

TAN Yuan-yi,LIU Ai-dong,WAN Fang
School of Business,Central South University,Changsha 410083

Based on the micro-data of China's 2012 chemical industry antidumping measures,this paper empirically analyze the influence of antidumping measures on the corporate performance of Chinese listed companies.The results showed that antidumping measures could significantly increase companies'labor productivity and profitability in short time.The influence played a role by improving the sales value of industry,then improving the labor productivity,and lastly resulting in the improvement of profitability.Based on the conclusion,some strategic suggestions were given at the end of this paper.

Anti-dumping,Corporate Performance,PSM Method

F752

A

2012年國家自然科學基金資助項目“我國企業(yè)應對反傾銷的會計信息證據效力保障機制研究”（71272068）；教育部2013年度高等學校博士學科點專項科研基金項目“我國企業(yè)應對反傾銷的會計信息證據生成機制研究”（20130162110074）；2013國家社會科學基金青年項目“基于企業(yè)應訴反傾銷的會計證據生成及維系研究”(13CGL035)；2014湖南省高校科研資助項目“企業(yè)應對反傾銷會計信息證據效力三體聯動機制研究”（14B018）

譚圓奕，女，湖南茶陵人，中南大學商學院碩士研究生，研究方向：反傾銷會計戰(zhàn)略與公司理財；湖南長沙，410083劉愛東，女，山東高唐人，中南大學商學院教授、博士生導師，研究方向：反傾銷會計戰(zhàn)略、財務與審計理論萬芳，女，湖南常德人，中南大學商學院碩士研究生，研究方向：反傾銷會計戰(zhàn)略與公司理財