互聯網金融的發展風險及其管理

季云杰，張英明，周桂鳳

互聯網金融的發展風險及其管理

季云杰，張英明，周桂鳳

互聯網正在成為現代社會真正的基礎設施之一，互聯網與金融的深度融合已是大勢所趨。然而互聯網金融在發展過程中，逐漸暴露出許多致命的風險，如信用風險、法律風險、技術風險、監管風險與流動性風險等，采取有效措施來管理這些風險已是刻不容緩。筆者介紹了互聯網金融的優勢，探討了互聯網金融存在的風險，并就如何管理互聯網金融風險提出了一系列政策建議。

互聯網金融；發展風險；風險管理

一、互聯網金融的概念及發展模式

互聯網金融，就是互聯網企業與傳統金融機構之間通過互聯網的技術和信息，實現資金流轉并完成交易的一種運作模式。互聯網金融不是兩者簡單的有機結合，而是在成熟的網絡技術條件下為大眾創業、萬眾創新提供了發展契機，這對促進中小企業發展發揮著現有金融機構難以替代的作用。

憑借互聯網開放共享的特點，互聯網金融的模式層出不窮，我們可以通過表1來了解一下互聯網金融一些常見的模式。

表1 互聯網金融的常見模式

以下我們將選擇一些互聯網金融的模式進行簡要分析。

首先是眾籌。眾籌就是通過互聯網向互聯網的使用者募集項目資金，以達到項目平穩運作的目的。眾籌平臺的運作模式大同小異，其流程大多可以歸結為：需要資金的團隊或者個人向眾籌平臺提交自己的策劃案，然后在此平臺進行項目的展示，如若有感興趣者，可直接投入資金供項目繼續進展。作為互聯網金融的一種重要模式，眾籌除了與其他模式一樣，需要借助互聯網的力量之外，眾籌還有其獨特的創造性，能夠完美嫁接中小企業，尤其是這些企業的資金需求。眾籌在中國的發展十分迅猛，如圖1所示。

圖1 我國互聯網眾籌平臺數量走勢

在全球高速增長的趨勢中，中國眾籌呈現出三個特點:第一，起步早。美國是眾籌的起源國，中國眾籌的出現距其僅相差兩年，在時間點上幾乎與世界是站在了同一起跑線。第二，發展慢。目前而言，中國的眾籌不論從籌資規模、項目數量還是參與人數來看都遠遠落后于美國，由此而損失的利益可想而知。這種差距對于我國眾籌未來的發展也是一個激勵。第三，發展空間大。中國的眾籌以2011年"點明時間"的成立為興起的標志。自此以來短短幾年內，中國集中出現了很多個眾籌網站，如眾籌網、大家投等。其中，中國夢網等在成立之初，就有了很好的發展業績，在后期發育過程中更是收益可觀。

其次是第三方支付。通俗來說，第三方支付即付款人與收款人之間通過第三方平臺形成的一種支付模式。而這些充當橋梁作用的第三方平臺，地位或許可以比擬成人們常說的中介機構，對于成為第三方平臺的機構種類沒有多大限制，甚至可以是一些非金融非銀行機構，但要求是必須具備一定實力和信譽保障，平臺采取與各大銀行簽約的方式，鏈接收付款雙方。而在此之前，支付清算則在銀行和顧客之間進行，商業銀行再通過中央銀行實現商業銀行間的清算，客戶不能直接與中央銀行建立清算關系，而且多次交易嚴重增加了交易成本，降低了經濟效率。近年來，支付寶、財付通、微信支付都大放光彩，現在人們購物、訂餐、訂票、訂賓館幾乎都是通過手機在互聯網上進行操作，不得不承認，這些軟件已經在不知不覺中走入我們的生活，并對我們的日常生活產生深遠的影響。就拿剛剛過去的“淘寶雙十一”為例，從圖2可以很容易地看出，這些年淘寶雙十一的成交額，每年都在刷新著記錄，這也從另一個角度證明了第三方支付的發展迅猛。

圖2 2012—2016年雙十一當日淘寶成交額

二、互聯網金融的優勢

（一）有效降低信息不對稱，優化交易流程和雙方決策

在金融行業中，買方和賣方只有通過"信息"的流動和傳遞，才能夠有效地做出相關的投融資決策。可見，信息對于輔助決策具有重大作用。然而市場經濟行為中普遍存在著信息不對稱的問題，這對經濟發展的負面影響很大，互聯網金融恰可以有效降低信息不對稱性?；ヂ摼W金融利用信息技術和大數據的優勢，可以快速、全面、精準地獲取信息，從而幫助中小企業緩解信息不對稱問題以及由此可能引發的道德風險與逆向選擇。首先，由于互聯網傳播速度快、信息收集量大、獲取信息簡潔方便，越來越多的人投身于互聯網交流，更多的信息在人們的交互過程被收集并不斷傳播，這樣的發展不斷聚集，達到一定的程度，"大數據"就誕生了，也有了足夠的使用價值。其次，類似于眾籌之類的融資方式本身就為中小企業或項目融資信息的披露提供了渠道。這種互聯網金融的融資方式鏈接了投資者跟中小型企業，使兩者之間互相受益。

（二）降低了交易成本

在社會經濟生活中，人們渴望深度參與經濟建設以獲得更高的經濟收益和投資回報?；ヂ摼W金融所帶來的利益不容小覷。資金供求雙方在互聯網金融模式下可以通過網絡平臺自行完成信息甄別、匹配以及自行定價和完成交易，這樣就沒有了傳統金融中介，降低了交易成本，并且信息可以完全被匹配給雙方，各取所需。從另一個角度來看，人們在選擇金融產品和服務時，都會優先考慮具有一定品牌和信譽的機構或者企業，顯然一個機構或者企業的品牌和信譽的建立離不開已有顧客的有效評價，這種評價在傳統的金融模式下是很難實現的，而互聯網則使它成為了可能?，F在依托互聯網的眾多使用者可以快速高效地搜集相關的信息，降低消費者選擇難度，交易成本銳減。一方面，由于互聯網的公開透明，消費者可以高效率地找到適合自己的金融產品，省時省力且收益高。另一方面，金融機構通過網絡這種模式進行匹配交易方，有效節省了開設營業網點的資金投入和運營成本，很大程度上降低了交易和融資成本。

（三）促進資源的優化配置

Udell和Berger認為，由于企業管理混亂、信息化水平較低等原因，外界對中小企業的真實經營狀況難以掌握，外部投資者在不能明確看到投資回報時往往不會選擇這樣的中小型企業，這就加劇了中小企業融資困境。而互聯網是一個共享的平臺，互聯網金融應用了大數據及云計算技術，提高了對動態金融數據及信息專業化的加工能力，中小型企業的更多沒有完全披露的信息得到挖掘及展示，使用戶能夠從巨量數據中實時分析相關中小型企業的交易信息，從而更全面地預測金融行為來進行風險控制及制定經營決策。這樣外部投資者可以通過掌握中小型企業的真正經營狀況，做出適當的決策，促進資源的優化配置，解決中小型企業融資問題。

三、互聯網金融存在的風險

（一）信用風險

信用是任何行業想要長久發展的關鍵因素，互聯網金融業也是如此。一旦缺失信用，互聯網金融將很可能被扼殺在發展初期。而當下互聯網金融面臨的信用風險，主要表現在違約風險與欺詐風險兩個方面。

1.違約風險

互聯網金融作為一種新興的金融模式，盡管這些年發展迅猛，但是由于缺乏完整的信用管理系統，它的違約成本很低，這使得有些融資者以身試法。其中最突出的便是互聯網金融平臺的信用違約。以P2P平臺為例，近些年，P2P網貸問題日益加劇，如表2與圖3所示。P2P網貸問題主要是到了年底，投資人與借款企業資金都迫切需要資金，從而導致行業兌付壓力加大，這時一些實力不強、運營不規范的平臺就會提現困難、停業甚至跑路，如圖4所示。這些違約現象不但直接使相關債權人、交易對手利益受損，而且打擊了投資者的積極性，給整個行業帶來眾多負面影響。

圖3 歷年問題平臺數量

表2 P2P問題平臺數據統計一覽表

圖4 2015年問題平臺事件類型分布

2.欺詐風險

在互聯網金融業，經常聽聞有欺詐行為。而大體上金融欺詐可以歸為內外兩部分。內部欺詐主要是因為管理機構不完善，內部人員通過挪用公款、篡改數據等方式，來滿足自己的利益需求。這樣不但侵害投資者利益，還對該金融業的網絡數據的真實性與可靠性造成影響。而外部欺詐主要是融資方抓住許多投資者對該行業的了解不多、金融投資知識薄弱這一特點，通過夸大收益、違規保證收益、風險提示不足等手段，達到騙取用戶資金的目的，例如前段時間的E租寶事件這一旁氏騙局，由此看出欺詐風險給互聯網金融業帶來的沖擊，是不容忽視的。

（二）法律風險

對于法律風險，主要是因為相關法律條文的不完善而帶來的風險。我國現階段關于金融業的法律，例如證券法、銀行法之類，幾乎都是針對傳統金融業的，而就互聯網金融頒布的法律條文，雖然近些年在網絡貸款、第三方支付以及綱領性文件等領域，都在陸陸續續地頒布與完善法律條文，如表3所列舉，但是依舊十分欠缺。這就使得互聯網金融業在交易過程中產生很多漏洞，讓融資方有機可乘。同時在處理相關問題方面，由于沒有成文的規定作參考，而且相關的法律效力不高，這大大增加了處理問題的難度，對于互聯網金融的可持續發展是非常不利的。

表3 互聯網金融涉及的主要法規、政策制度一覽表

（三）監管風險

作為互聯網行業的發展保障，監管起著至關重要的作用。然而，對于互聯網金融這一新興行業，及時有效的監管并不是那么容易執行。盡管針對以往監管部門分工不均這一問題，已經通過頒布相關條例進行解決，如圖5所歸納的監管分工情況，但是這一行業的監管方面依舊存在許多難點。由于互聯網金融交易虛擬化的特點，互聯網金融業務可以不再受時間與空間的限制，再加上交易過程的不透明性，監管者很難及時掌握交易信息，也不能夠準確地掌握金融機構的資產負債情況，這無疑給監管工作帶來了很大的挑戰與阻力。

圖5 各監管部門對于互聯網金融的監管分工

（四）技術風險

互聯網金融作為一項依靠互聯網信息數據進行發展的金融行業，它對于網絡技術的依賴性很強。而技術的風險主要是由網絡病毒與黑客兩部分引起。網絡病毒具有傳播速度快、破壞能力強等特點，給互聯網金融業帶來的威脅是不容忽視的。一旦一個程序受到感染，則短時間內整個設備、網絡，甚至是整個運行體系都會被破壞，這樣某些關于交易的信息數據容易外泄，給交易雙方帶來的經濟損失不可估量。另一個風險來源便是黑客技術。據相關調查數據顯示，我國有超過45%的網民遇到過網絡安全情況。而對于互聯網金融這個體系不完善、而涉及交易金額巨大的行業，定會吸引許多黑客鋌而走險，他們或許會窺探交易，并在數據傳輸過程中進行截獲，以此侵害交易雙方的利益，滿足私利。

（五）動性風險

一個企業是否具有長期發展下去的潛力，主要是看其流動性。而與傳統金融業相比，互聯網金融業缺乏存款準備金等保障，很難及時有效地處理短期借款、預期外資金外流等情況，這樣很容易導致資金周轉困難的問題。而金融機構一旦遭受資金流動性的干擾，便會選擇最直接的方式，大規模地出售資產以解燃眉之急，但這會降低資產價格，易陷入惡性循環。

四、互聯網金融的風險管理

（一）加大宣傳普及力度

互聯網金融作為一個新興但發展迅猛的金融行業，雖然逐漸被大多數人認識與接受，但是許多投資者只是了解其表面的交易流程，而對其本質知之甚少，導致他們的風險意識很淡薄，因此通過各種宣傳活動來普及互聯網金融知識很有必要。首先需要明確的是，互聯網金融的本質是金融業的一種創新模式，與傳統的金融業相比，它的風險顯得更加普遍、也更加多樣化。所以投資者必須要具有風險防范意識，不要被表面高收益的金融平臺蒙騙，而忽視了其背后隱藏的風險。而在提高投資者風險意識的同時，也是在迫使籌資者自覺提高自己的誠信度，只有這樣才能獲得投資者的信任，創建一個積極陽光的交易環境。

（二）強化法律制度建設

雖然如今針對互聯網金融的法律法規不斷增加，但是相較于互聯網金融業的發展速度，這種增設強度依舊不夠。因此需要大力增設相關的法律制度，并將以往針對傳統金融業的法律進行修改完善，使其同樣能夠適應互聯網金融。同時，由于互聯網金融業發展的日新月異，還需要根據日常交易中新出現的情況，對相關的法律進行及時修訂完善，使之與時俱進。

（三）完善監管體系

要想完善監管體系，我們可以根據其風險的緣由采取相應的措施。首先，針對互聯網金融行業一部分“混業經營”的現象，這類現象相關的參與者數目龐大，同時涉及的監管部門眾多，因此加強各監管部門之間的信息共享和協調監管顯得尤其重要。其次，需要對以往的監管模式進行整改，采取綜合性監管模式，提高該行業的準入條件。除此之外，還應借鑒先進國家對于互聯網金融監管的方法，構建適合我國國情的監管體系。

（四）提高技術水平

互聯網技術水平，是互聯網金融能夠持續發展的基礎。而提高技術的過程，可以劃分為兩方面。一是加大對專業人才的培養。互聯網金融因為涉及領域廣，并且極其依賴于信息技術，因此十分需要專業人才。而對于這些專業人才的培養，不但需要其掌握傳統金融業的專業知識，對于計算機技術的掌握要求也很高，兩者缺一不可。另一方面，則是加大網絡安全技術。互聯網作為互聯網金融的發展依托，網絡風險威脅整個金融體系的利益，因此必須盡力解除網絡病毒、黑客入侵的威脅，那么發展互聯網安全技術就顯得至關重要。例如推廣使用密鑰技術、身份認證技術等，這樣可以有效地保障交易安全，減少網絡風險威脅。

（五）建立健全運營風險管理體系

流動性風險作為互聯網金融的一項運營風險，其嚴重威脅到互聯網金融能否長久發展下去。然而，想要確保金融資金的流動性、保證金融資金的安全，則應該采取以下措施。首先，應該做好風險評估工作，能夠權衡風險與收益，保證在風險發生時可以及時采取有效措施，將虧損降到最低。其次，要加強對資金的監管，全面保障投資者的利益，將所融資金用之有道、用之有度，使所融資金能夠被充分使用，但同時不至于被濫用。再者，便是將風險責任落實到位，一旦風險發生，便由相應負責人承擔相關責任，這樣既可以調動相關工作者的積極性，也可以提高風險管理體系的效率。

[1]李東榮.中國互聯網金融發展報告（2016）[M].北京：社會科學文獻出版社，2016.

[2]王在全.互聯網金融與中小企業融資[M].北京：中國經濟出版社，2015.

[3]戚瀾譯.互聯網金融風險管理策略分析[J].品牌月刊，2015，（10下）.

季云杰，江蘇師范大學敬文書院；

張英明，男，江蘇洪澤人，江蘇師范大學商學院教授、碩士生導師，研究方向：公司金融與理財；

周桂鳳，江蘇師范大學敬文書院。

F832

A

1008-4428（2017）04-88-04

本文是江蘇省大學生創新創業訓練計劃2016年省級重點項目“互聯網金融給中小型企業發展帶來的機遇與挑戰”（項目編號：201610320017Z）的階段性研究成果。