高科技企業創新的市場機制研究

王建業　賈西猛

摘要：高科技企業創新的市場機制包括產品市場機制、資本市場機制、人才市場機制和技術市場機制。其中產品市場是創新的動機和激勵來源，資本市場和人才市場是創新的要素支撐，技術市場是創新的保障。四種市場機制共同作用，推動著高科技企業創新的實施。

關鍵詞：高科技企業；創新；市場機制

一、 引言

高科技企業創新的市場支撐來自于資本市場、人才市場。資本和勞動力要素是企業實現創新的重要支撐。高科技企業普遍面臨融資約束、創新人才短缺問題，以及難以保留高素質創新人才等問題。資本市場機制解決高科技企業融資約束和資本支撐問題，人才市場機制解決創新人才供給、培養、激勵等問題。高科技企業盈利可持續的保障來自于技術市場的支持。技術市場機制對創新成果進行適度知識產權保護，并且為創新產品提供技術交易平臺，在一定程度上激勵高科技企業持續創新。

二、 高科技企業創新的產品市場機制

1. 市場結構與高科技企業創新。自熊彼特提出創新理論以來，市場競爭與創新的關系一直是學者們研究的熱點問題，大家一致認同市場競爭會影響創新，但是在不同的競爭程度如何影響創新上，學者們觀點存在差異。有的學者認為完全競爭有利于創新（競爭與創新存在正相關關系）（Arrow，1962；Aghion et al.，2014）。相反，有的學者認為壟斷有利于創新（競爭與創新存在負相關關系）（Schumpeter，1942）。大部分學者研究認為，競爭適度有利于創新（競爭與創新存在倒U型關系）（Aghion et al.，2005；田原等，2013）。

企業規模、所有制結構與市場競爭密切相關，因此對市場結構與創新關系的研究也體現在對企業規模與創新、所有制結構與創新的相關研究上。

規模大小對企業創新有重要的影響。現有很多關于企業規模和創新之間關系的研究，但研究結論不盡一致。Schumpeter（1942）最早強調了大企業在創新中的關鍵作用，他認為只有大企業才能夠負擔得起研發費用，較大而且多元化的企業能夠通過大范圍的研發創新來消化失敗，創新成果的收獲也需要企業具有一定的市場控制能力。隨后很多學者研究都發現企業規模與創新之間存在著正相關關系（Minguela-Rata，2014；程聰，2013）。但是也有學者并不認同該觀點，他們認為企業規模和創新之間存在負向相關關系，小規模的企業比大規模企業創新動力更強，進行的創新活動更多（Freeman & Soete，1997；柴斌鋒，2011）。除此之外，還有人認為企業規模大小和創新活動二者之間不存在顯著的相關關系，創新活動不受企業規模大小的影響（Jefferson et al.，2006；吳延兵，2006）。在進一步的研究中，學者們發現企業規模和創新二者之間也許不單單存在著一種單一的線性關系，在企業規模和創新之間存在著一個臨界點，小于臨界點時，規模增加，企業創新能力增強，超過臨界點之后，即使規模繼續增大，創新不再隨規模增加，甚至隨規模下降，也即企業規模與創新之間呈現出倒U型關系（Acs & Audretsch，1987；李婧，2013）。

企業資源的分配、所有者與管理者的合作以及所有者的協作和控制等相應的治理結構問題都是由企業產權結構來決定的（Jensen & Meckling，1976）。企業的創新行為與績效也會受到產權結構的影響。在相應的研究中，Marshall（1907）第一個發現，在那些需要持續創新的生產領域，一旦政府介入，往往會阻礙創新及知識的增長。隨后，Shleifer（1998）進一步研究提出，國有背景的企業中，管理層往往缺乏降低成本與提高業績的創新投資激勵，所以私人所有權在那些需要創新激勵與降低成本的行業會優于政府所有權。

用西方發達國家數據進行的研究基本上圍繞著企業內部的產權結構和創新的關系進行分析（Cosh et al.，2005），較少研究所有制類型不同的企業其創新行為與績效的關系。其中可能的原因是國外的研究通常以發達國家的私有產權作為基礎，從而導致用發達國家數據進行研究的重點與用發展中國家數據進行研究的重點存在著不同。在所有制結構對創新的影響研究中，有的學者關注研發投入，發現私有企業和合資企業比國有企業有更高的研發投資傾向（Lin et al.，2010）；有的學者關注創新產出，發現非國有企業相對于國有企業有更高的專利申請傾向、專利注冊數（Hu & Jefferson，2008；Choi et al.，2011）；還有學者關注所有制與創新效率之間的關系，發現國有產權對創新效率具有負效應（吳延兵，2006；李婧，2013），國有控股企業的創新效率低于非國有控股企業（吳延兵，2012；李永，2014）。

2. 提升競爭力與高科技企業創新。企業之間的市場競爭已不再僅僅是傳統經濟學中的商品和價格的競爭，以技術創新為核心的動態競爭已經成為企業發展和提升競爭力的必由之路（黃魯成、張紅彩，2007；Weerawardena & Mavondo，2011）。關于技術創新與企業競爭力之間的相關關系，絕大多數學者都通過實證研究得出技術創新與競爭力之間存在正向相關關系，技術創新是提升企業競爭力的主要途徑（Castellacci，2008；謝言、高山行，2013）。

三、 高科技企業創新的資本市場機制

1. 資本市場可以有效解決高科技企業創新面臨的融資約束問題。高科技企業往往經營不穩定，內部融資有限（Brown et al.，2012），獲取外部融資的能力成為影響企業創新的關鍵（Gorodnichenko & Schnitzer，2013）。區別于企業其他形式的投資，科技研發投資往往更具有靈活性，當企業面臨融資約束時往往會停止或者減少研發費用，因此科技密集型企業的風險會隨著融資約束的增加而增加（Li，2011）。資本市場可以為高科技企業拓展融資渠道（Ayyagari et al.，2011），降低資本成本，有效促進企業創新行為（Atanassov，2007；Hsu et al.，2014）。同時資本市場可以降低高科技企業固定資產投資的現金流敏感性，使得企業可以進行更多的研發活動（Benfratello et al.，2008），甚至會影響企業未來持續創新和發展的路徑（Smith，2011）。

2. 資本市場可以為高科技企業的創新活動提供資產溢價。高科技企業的創新活動具有高度的復雜性和不確定性，企業在進行創新時都會面臨失敗風險（Garcia-Muina，2007；Cheng，2012）。資本市場不僅要為高科技企業創新提供資金支持資金，還需要承擔創新失敗的風險（Maskara，2011；Manso，2011）。而資本市場之所以愿意為企業承擔風險，是因為資本市場認可高科技企業的創新項目，給擁有該項目的企業較高的定價（Li，2011），并對其風險進行溢價補償。高科技企業會產生機會價值，資本市場是希望獲得企業創新的未來長期收益（Manso，2011），因而資本市場對高科技企業創新的投資具有期權性質（陳志龍，2011），利用期權法對企業創新項目進行評估是最符合企業創新特點的，也是當今學術界研究的主流（Muzziol & Reynaerts，2007；周孝華等，2012）。

3. 資本市場波動會對高科技企業創新活動產生影響。功能完善的資本市場在降低企業創新融資成本、分配稀缺資源、對創新項目進行價值評估、管理創新風險和監督管理者、促進企業創新有效性等方面扮演著重要角色（Hsu et al.，2014）。高科技企業創新的失敗率很高（Shane，2008；Hall & Woodward，2010），自身價值的波動性很大。資本市場可以揭示和傳遞技術創新信息（Benfratello et al.，2008），可以有效的降低信息不對稱，金融機構可以將聚集的資金投資到符合資格的企業中（Amore et al.，2013）。如果資本市場在內外部環境影響下發生波動，勢必會對企業創新的過程和結果產生重大影響。資本市場出現蕭條和衰退時，會直接導致企業創新數量以及質量的下降（Nanda & Nicholas，2013）；而在資本市場的繁榮時期，資金的增加使得資本市場上的投資者和機構，更愿意投資高風險的創新項目（Nanda & Rhodes-Kropf，2013），這會極大的促進企業創新的開展（Samila & Sorenson，2011；Hsu et al.，2014），尤其會激勵企業進行突破式創新，有利于企業重大創新成果的出現（Bravo-Biosca，2007）。

四、 高科技企業創新的人才市場機制

高科技企業在資本市場獲得資金支持后，需要在內部進行有效的資源配置，在這個過程中，企業人力資本狀況也直接決定了企業創新的能力和水平。而企業人力資本的質量又取決于人才市場。

企業創新最初的起點是企業人員的創新想法，不同企業的人力資本狀況會對企業創新活動的展開產生不同的影響（Barnir，2012；Gorodnichenko & Schnitzer，2013）。企業的研發投資所產生的知識是無形的，會部分的依附在人力資本上（Hall & Lerner，2010），人力資本比企業的設備和市場定位更不容易被競爭對手模仿（Lado和Wilson，1994），創新的成果也會在很大程度上受到企業的人力資本狀況的影響（Ayyagari et al.，2011；Okamuro et al.，2011）。

企業中的創新型人力資本具有社會稀缺的創新能力，是決定企業績效的關鍵因素（靳娟，2006；林崇德和羅良，2007）。包括高等院校、科研院所在內的不同組織和單位，都為市場培養出大量創新型人才（夏魯惠，2009；Lee and Witz，2009）。國內外學者對人才市場的研究，主要集中在高校教育對創新型人才的培養，相關研究可以分為兩方面：高校如何培養綜合創新素質人才，實現高校畢業生綜合素質的提高（夏魯惠，2009；Lee & Witz，2009）；以提升學生創新精神和實踐能力為導向的高校教育人才培養模式改革（Lam et al.，2009；Zemsky，2009）。

企業可以通過招聘的方式直接獲得創新型人才資源，這對于促進企業重大、突破性創新項目的開展有重要意義（Su & Yang，2013）。企業也可以與高校和科研院所合作，通過產學研相結合的方式獲得創新型人才。產學研模式的研究有很多，包括委托開發模式（D'Este & Patel，2007）、聯合開發模式（Wright et al.，2008）、咨詢服務模式（仲偉俊等，2009）等。

高科技企業受到資源的限制較多，尤其是員工的技術水平，因此它們對產學研的需求更加迫切（Eom & Lee，2010）。但是受到資金或合作網絡的限制，高科技企業缺乏參與產學研合作的基本要素（刁麗琳等，2011）。政府的政策和資金支持成為開展產學研合作、建設科技型人才市場交流合作的關鍵（付俊超，2013）。為充分發揮高校和科研院所培養的技術型人才的技術優勢，實現高校、科研院所和企業的良性互動，促進科技型企業人才隊伍的發展和建設，我國政府在1992年開始組織實施“產學研聯合開發工程”。經過20幾年來的發展，我國在企業和高校、科研院所之間逐步形成了“優勢互補、風險共擔、共同發展”的產學研聯合模式。

產學研合作創新為高科技企業提供了更加豐富的科技型人才隊伍，國家為了更好地實現高科技企業創新的開展，建立規劃了一批產業園項目，為產學院合作創新提供場所和條件（曹靜等，2010）。包括天津濱海高新區、南京世界之窗創意等產業園項目，為企業提供了人才交流的平臺，為企業和高校、科研院所之間搭建了合作創新的渠道。高科技企業可以在科技園得到人才、資金、技術等相關的服務，為創新項目的開展提供了堅實的保障（吳保根，2012）。

各地政府組織建立科技企業家協會，促進高科技企業高級經營管理人才之間的交流，促進共同成長。同時，政府還組織開展創新政策、管理方法、融資渠道等系列培訓工程，提升高科技企業人才綜合素質（宋超英、朱靜，2008）。

五、 高科技企業創新的技術市場機制

1. 知識產權保護和高科技企業創新。知識產權保護和創新的關系方面，現有文獻的主要觀點可以概括為三個方面：一是知識產權保護與企業創新活動之間存在正向相關關系；二是知識產權保護與企業創新活動之間存在負向相關關系；三是知識產權保護和創新二者之間可能不是單純的線性關系，而是存在著更為復雜的不確定關系。支持知識產權保護有助于創新觀點的學者提出，知識產權保護不僅可以作為保護創新者利益、促進研究開發與技術擴散的有效工具，而且可以作為推動經濟增長的重要因素（Schumpeter，1950；Gould & Gruben，2011；李蕊、鞏師恩，2013）。反對知識產權保護有助于創新觀點的學者則提出，科學研究的自由被知識產權壟斷阻礙，技術的合理擴散及應用也受到知識產權保護的影響，造成了社會福利損失，知識產權保護的改善對創新能力的提高沒有明顯的作用（朱東平，2004；陳國宏、郭弢，2008；Kima & Leeb，2012）。不同于以上兩種觀點，一些學者認為，知識產權保護和創新之間存在著復雜的、不確定的或倒U型關系，知識產權保護有一個度的問題（Penha & Turchickz，2012；張先鋒、陳琦，2012）。

在發展中國家知識產權保護的相關研究中，有人提出，發展中國家提高知識產權保護強度的話，就會更容易吸引到國外投資與技術轉移，也可以鼓勵本國的原始創新（Branstetter & Saggi，2011；岳書敬，2011）；也有學者提出，提高知識產權保護力度，并不能有效促進發展中國家的創新，但卻增強了發達國家的技術壟斷，對創新的激勵作用微乎其微（Yuichi，2007；Chu et al.，2011）；還有學者提出，知識產權保護對創新和技術進步的影響并非簡單的線性關系，而是與后發國的相對技術水平和模仿能力相關，知識產權保護的度應該隨著各種影響因素的不同而有所不同（Hudson & Minea，2013；陽立高等，2013）。

還有一些學者研究了不同行業的知識產權保護，認為不同行業技術結構、研發投資的大小、企業間知識溢出多少等差異較大，因此知識產權保護的強度也應該有所區別（董雪兵、史晉川，2006；賀貴才、于永達，2011）。

2. 大學技術轉移和高科技企業創新。大學技術轉移指的是把大學中的新技術、新發明產品化和商業化，并最終實現其市場價值的過程（Rothaermel & Thursby，2005）。技術轉移使得大學和企業之間能夠進行深入的科技信息交流，也使得高科技成果能夠更好地服務于社會。圍繞著大學技術轉移，學者們在大學技術轉移模式、資源投入、技術轉移績效等方面展開了一系列的研究。在技術轉移模式方面，學者們分析了常見的大學技術轉移模式，如：傳統模式（自有成果推廣與轉化）、技術孵化器模式（大學科技園、國家工程中心、省校研究院、校企聯合研發機構）、技術轉移平臺模式（大學與企業合作委員會、產學研合作辦公室、技術轉移中心）和技術創業模式（高校創立高新技術企業），分析了這些模式的優缺點，提出了促進大學技術轉移的相應對策建議（郭冬妮，2013；Richard et al.，2011）。資源投入方面，學者們分別研究了政府資助經費投入、企事業單位科技經費投入、科研人員投入、大學技術轉移機構人員投入等分別對技術轉移的影響（Bolli & Somogyi，2011；范柏乃、余鈞，2013）。技術轉移績效方面，學者們分別研究了大學激勵制度、補償體系以及知識產權保護政策對技術轉移績效的作用機制（Link & Siegel，2005；張玉利等，2013）；網絡構建對大學技術轉移績效的驅動效應（Siegel et al.，2006；Smith & Powell，2009）；大學異質性對技術轉移績效的影響（Xu et al.，2011；Foltz et al.，2008）；大學技術轉移過程中的模式差異以及它對轉移績效的影響（Markman et al.，2008；Chapple et al.，2010）；發明持有人異質性、大學所在區域特征以及產業環境特征對技術轉移績效的影響（Bercovitz et al.，2010；Thursby et al.，2011）。

六、 結論

高科技企業技術創新的四個市場機制中，產品市場是激勵，資本市場和人才市場是支撐、技術市場是保障。其中存在三個關鍵問題：產品市場對創新產品的溢價、資本市場對創新企業的估值、技術市場知識產權保護度的權衡。三個關鍵問題是高科技企業創新決策中需要權衡的重要問題，也是國家創新政策制定中需要考慮的重點。

參考文獻：

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基金項目：天津教委社科重大項目“構建技術創新的產品與資本市場機制研究”（項目號：2014ZD03）；河南省教育廳科學技術研究重點項目“河南省產業聚集區內小微企業融資問題研究”（項目號：13B630246）。

作者簡介：王建業（1980-），男，漢族，河南省新野縣人，南開大學商學院博士生，鄭州成功財經學院管理學系副教授，研究方向為風險投資；賈西猛（1988-），男，漢族，山東省濟寧市人，南開大學商學院博士生，研究方向為風險投資。

收稿日期：2017-03-10。