電力基建項目資金管理淺探

武暄+蔣逸凌

隨著社會經濟的不斷發展，企業管理的日益精細化，如何有效管理資金、降低籌資成本成為企業關注的新問題。電力項目具有投資大、建設周期長的特點。如何能在確保資金支付安全的基礎上，合理籌劃資金分配、控制資金成本，對于降低項目造價具有重大意義。本文以電力企業為例進行探討。

一、加強資金管理的事前謀劃

1.循序漸進的認可資金控制

資金成本控制雖然是財務部的職責，但要真正降低資金成本、實現項目投資效益最大化，離不開企業各部門的支持與協作。從工程推進計劃到進度款項的支付籌劃，都應由企業高層參與融資方案的討論與決策，各具體職能部門在財務部的牽頭下積極響應、真抓實干。

在基建項目成立初期企業可以制定項目的融資方案。方案包括對項目資金的來源與支付進度預先進行的安排，同時也包括對項目融資成本的多方案估算。通過融資方案的制定與對比，有助于讓企業從高級管理層至具體職能部門都能了解，使資金管理的重要性在企業得到初步認可。在日后工作中，也可以將基建直接相關部門吸引到資金管理的戰線中，一同提供更好的管理思路。如工程管理部門可以對工程的整體推進提出更加合理的安排，充分做好前期準備再集中開工的思路；采購部門可以嘗試利用年底回款壓力大的時點推行票據結算。資金管理從財務部門的單一工作變為企業各部門一同積極參與，更能有效實現項目資金成本降低的目標。

2.合理安排進度縮短借款周期

電力基建項目的工程周期通常長達幾年，如果項目貸款的周期與工程建設周期同步匹配，也就意味著基建期對應的利息支出將持續幾年，財務費用很難降低。如果通過合理安排工程進度，在基建前期做好項目各項準備工作，后期加快推動項目建設，盡可能延后工程款項支付，也就為縮短借款時間、節約利息支出提供了基礎。如奉賢熱電公司自項目成立并開始項目建設到機組順利投產歷時3年，但通過合理安排工程進度，實際項目貸款的提取周期縮短約為1年，節約了大量財務費用。

二、強化資金管理的工具運用

1.重視商業匯票應用

商業匯票分為商業承兌匯票和銀行承兌匯票，是委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額，給收款人或者持票人的票據。其中商業承兌匯票由銀行以外的付款人承兌，銀行承兌匯票由銀行承兌。

雖然商業匯票在許多行業中較為常見，但電力項目由于其行業本身資金寬裕、借款容易的特點，實際中很少運用。如果能以商業匯票代替借款對外支付資金，在票據有效期內以票據的低資金成本率替代借款的高利率，可以有效降低利息支出。

（1）常見商業匯票比較。從實踐的結果看，商業承兌匯票和銀行承兌匯票都能被電力項目的供應商接受，且供應商大多愿意承擔票據貼現利息。

商業承兌匯票由企業自行簽發自行承兌，無需繳納保證金及承諾手續費。但由于其流通性及認可度不如銀行承兌匯票，故在實際操作中使用較少。

銀行承兌匯票由金融機構承兌，流通性和認可度較好，但需要支付對應的承諾手續費，根據不同金融機構的要求還需存入承兌保證金。對于電力行業企業而言，除了一般銀行類金融機構，通常企業所屬的集團財務公司，也能對外開具銀行承兌匯票，并在保證金及手續費等條款上有優惠。

以面值100萬元、期限6個月的商業匯票為例，計算分析商業承兌匯票和銀行承兌匯票的資金成本率。根據國內銀行的普遍條款，銀行類金融機構的承諾手續費約為票面金額的0.9‰，同時需要存入票面金額20%的承兌保證金，保證金利息占用按借款平均利率按5%算；電力行業的集團財務公司承諾手續費較低，一般為票面金額的0.5‰，且無需存入保證金。前者的資金成本率為1.18%，后者為0.1%，均遠低于借款利率。而商業承兌匯票由于不存在保證金及手續費，故資金成本率為0。

在實際操作中應按商業承兌匯票、集團財務公司銀票、一般銀行類金融機構銀票的順序，向供應商推薦支付方式，盡可能減少現金支付。

（2） 商業匯票要點。電力企業身處國有壟斷行業，大多給人“借款輕松，資金充足”的印象，不利于推行票據支付。財務部可以通過宣傳票據結算的優勢，爭取公司治理層與其他相關部門的支持，營造節省利息的氛圍。同時選擇適宜的時機推行票據，一般在季末、年末等時點，銀行放款困難但供應商收款急迫時，提出用商業匯票結算，較容易被接受。財務部門要盡力做好服務工作，盡可能地滿足賣方對票據面額、出票銀行等的具體要求。

實務中很多上市公司及一些大型供應商，季末、年末催款通常是為減少應收賬款，提高應收賬款周轉率，對現金流沒有強制性考核。在這種情況下，提出以商業匯票支付能夠滿足供應商降低應收賬款的需要，由于這類供應商大多沒有貼現的需求，也不會產生由誰來支付貼現利息的爭議。另外還有許多供應商存在可以去背書的上游單位，收到票據后通常直接背書給上游單位用以支付原材料款。此時應對供應商對票據面額和開票時間的要求盡力配合，方便其背書轉讓。

2.合理利用短期借款

基建項目通常選擇長期借款作為資金的主要來源。長期借款具有融資彈性大、資金來源穩定的優勢，相對于發行債券、權益融資等方式融資成本較低。對于電力基建項目，合適的短期借款也是較好的選擇。電力項目未來現金流穩定，相對財務風險較低，如果能吸收短期借款用于資金周轉，則能以更低的融資成本完成項目建設。

電力基建項目試運行期間的成本支出可以單獨剝離，以短期借款方式融資。一方面試運營成本與項目投產經營后的成本存在一定交集，以短期借款作為資金來源合情合理；另一方面此時項目臨近投產，即將取得運營收入，也有能力周轉短期借款。

電力企業還可發掘所屬集團或母公司的融資渠道。如由母公司或集團提供委托貸款，充分利用集團內部資金，以更加優惠的融資成本獲取資金。

三、嚴格資金管理的過程控制

1.融資方案多樣化

電力項目建設資金需求較大，單一的融資方式如銀行借款僅能保證資金的供給，不能在資金成本上做好文章。需下力氣搭建多種融資渠道，給各家金融機構形成壓力。如在銀行項目貸款審批的關鍵時刻，可以先由股東方對項目提供低息的委托貸款，給銀行審批增加壓力。或者也可以對主機等大型設備采取融資租賃直租等方式，利用直租可抵扣增值稅的空間，降低資金成本。多種渠道的融資方式既可以為資金供給提供多種來源，也可以進一步降低資金成本。以上海某燃機建設項目為例，在外部市場資金面相對緊張的情況下，銀行都相繼提供了利率基準下浮的項目貸款。

2.積極進行貸款置換

傳統項目貸款在取得后，一般在項目建設完成后利用自身的經營積累進行歸還。但如果在項目建設期間，貸款基準利率處于不斷走低的情況下，財務必須考慮與銀行等金融機構洽談貸款利率調整或貸款置換。為適應當時的貨幣金融環境，項目公司可以一方面利用開具票據等手段延后提款時間；另一方面積極取得新的銀行貸款以置換利率較高的舊貸款。

3.嚴格資金預算控制

過程管理中積極推行有效的資金預算，通過年度、月度、周資金預算滾動計劃的編制，一方面幫助業務人員提高對資金預算的認識；另一方面有效控制資金支付進度和賬面資金存量。基于充分的事前謀劃，強勢推行票據結算及有效的事中控制，項目的資金管理能夠取得較好的成效。節約了利息支出，降低了項目造價，為該項目日后的經營打好了堅實的基礎。財務人員也在這一過程中體現了價值創造的能力。

四、結語

基建項目投資成本的管理與控制過程貫穿于項目始終，其管理水平也直接決定了項目的經濟效益，企業在保證項目質量和合理工期的前提下，科學控制資金成本以實現項目投資效益最大化。

電力企業應當抓住成本管理主線，嚴格管控項目造價，重視科學成本管理，敢于管理創新、與時俱進、針對外部融資環境的變化及內部管理水平的提升，不斷調整融資方案，挖掘資金管理潛力。控制資金成本，節約利息支出，降低基建工程造價，實現經濟和社會效益的雙贏，全面提升企業市場經濟競爭力，為企業的未來持續發展提供資金支持。