企業內部控制質量與盈余管理相關性的實證分析

時祎，陳少暉

（福建師范大學經濟學院，福建福州，350100）

企業內部控制質量與盈余管理相關性的實證分析

時祎，陳少暉

（福建師范大學經濟學院，福建福州，350100）

選取2013年我國深滬兩市A股上市公司1207個觀測值作為研究樣本，通過截面修正的瓊斯模型計算會計選擇盈余管理，度量上市公司會計選擇盈余管理程度；通過經營現金流量模型、生產成本模型、酌量性費用模型和真實活動盈余管理總額模型，度量真實活動盈余管理總水平。最后通過構建內部控制質量與盈余管理關系模型，檢測內部控制能否有效抑制上市公司的盈余管理行為，實現對假設的檢驗。研究發現：我國上市公司普遍存在會計選擇盈余管理和真實活動盈余管理的行為；內部控制質量與盈余管理程度呈現顯著負相關關系，表明內部控制質量越高，上市公司盈余管理程度越低，其盈余質量越有保障。

內部控制；會計選擇盈余管理；真實活動盈余管理

一、問題的提出與相關文獻回顧

2001年末，美國安然事件曝光，隨后一系列會計造假丑聞逐一得到揭露。一時間，公司治理問題受到社會各界更為廣泛的關注，投資者逐漸對美國資本市場產生懷疑。隨即，美國政府頒布了《薩班斯—奧克斯利法案》，旨在加強公司內部控制建設。實踐表明，內部控制信息的披露對美國資本市場的穩健發展起到了明顯作用。近年來，我國財務舞弊事件和會計造假丑聞也頻繁發生，會計信息質量問題開始威脅到我國資本市場的秩序，如何加強市場監管提高盈余質量成為亟待解決的問題。實踐的推進對理論的發展提出了客觀要求，我國開始陸續頒布相關政策文件，包括《上市公司內部控制指引》、《企業內部控制基本規范》和《企業內部控制配套指引》。《年度內部控制評價報告的一般規定》得以在2014年發布，這標志著我國企業內部控制規范體系得到進一步的完善和加強。

如何有效降低盈余管理水平一直是內部控制研究領域中的重要議題，上市公司披露的盈余質量相關信息對投資者的資金流向具有重大導向作用。在我國資本市場上，盈余管理現象時常發生，引起了學術界廣泛的理論探討和實證檢驗。目前而言，我國學者主要是引進西方學者常用的方法和手段來研究我國本身的盈余管理問題，即構建操縱性應計利潤模型。黃梅、夏新平認為，歸納起來大致可以將操縱性應計利潤模型分為四類：傳統瓊斯類模型、擴展瓊斯類模型、非線性瓊斯模型以及非瓊斯類模型。他們通過實證研究還發現，分年度分行業回歸的截面修正瓊斯模型在中國證券市場上表現更優［1］。根據實證研究的需要，內部控制變量的選取方式也具有多樣性，有學者選用內部控制指數來衡量內部控制質量的高低，有學者則采用定性變量作為內部控制變量的替代變量。方紅星、金玉娜研究表明，內部控制質量的提高能夠有效抑制企業盈余管理行為，但是針對真實活動盈余管理進行研究時發現，操控性酌量費用的被抑制效果并不顯著；其次，披露內部控制鑒證報告的公司具有更低的盈余管理程度，特別表現在其內部控制鑒證報告獲得了合理保證的時候，盈余管理程度更低［2］。劉啟亮等研究發現，當以盈余管理和財務重述作為企業信息質量的衡量標準時，完善內部控制制度對于提升公司會計信息質量具有明顯的作用［3］。程小可等研究表明，相較于不愿披露內部控制鑒證報告的公司，自愿披露的公司其總體真實活動盈余管理程度更低，集中表現在銷售性盈余操控和生產性操控兩個方面。Ashbaugh-Skaife et al.對內部控制缺陷與會計盈余質量的關系進行了研究，發現公司盈余的變化與審計師出具的內部控制審計意見的變化具有一致性［4］。但也有學者提出內部控制與盈余管理無關論。提出無關論的學者相對占少數，其中，張國清發現通過七種指標度量盈余管理時，盈余管理程度受內部控制質量的影響不顯著，具體表現在盈余質量的高低并不由內部控制質量的高低決定，同時盈余質量也不會因為內部控制的改善而得到必然的提升［5］。于忠泊等研究發現在降低盈余管理程度、保障會計信息質量以及合理配置資源等幾個方面，通過披露內部控制評價報告及審計報告不能起到有效的促進作用［6］。可見，從理論探討和實證研究兩個層面，我國會計理論界和實務界對于企業內部控制質量與盈余管理相關性的關注是比較充分的，只是相關研究結論尚未取得統一，采用的研究方法也各有差異，這些分歧和差異的存在說明該研究議題仍然有待進一步的探索與闡明。

二、研究假設

內部控制制度在企業日常運作過程中扮演著至關重要的角色，是公司治理機制的一個重要組成部分。保障和提高財務信息質量是實施內部控制欲達成的目標之一，也就意味著內部控制質量越高，內部控制目標的實現度越好，盈余質量越有可靠的保障。相對應地，會計選擇盈余管理程度就會得到降低。基于此，本文提出假設1：

H 1：內部控制質量與上市公司會計選擇盈余管理的程度呈負相關關系。

會計學理論界和實務界針對真實活動盈余管理進行了大量研究。Roychow dhury研究發現，上市公司主要通過三種方式進行真實活動盈余操控：銷售盈余操控、生產成本盈余操控、酌量性費用盈余操控［7］。這三種操控方式的最終目的都是提高盈余水平，其中，銷售盈余操控與銷售收入有關，最終結果是公司的實際經營現金流量低于期望水平。生產成本盈余操控則是通過不正常的手段降低單位固定成本，這樣做的結果是導致公司的實際生產成本高于期望值。酌量性費用盈余操控是延緩確認費用，這樣必然會導致實際酌量性費用低于期望水平。內部控制制度的貫徹實施會大大加強對企業經營活動的監督力度，提高財務報告的可信度。從理論層面上看，高質量的內部控制應該能夠抑制公司的真實活動盈余管理行為，具體地講，內部控制越高，實際經營活動現金流量低于期望水平的偏離程度、實際生產成本高于期望值的偏離程度和實際酌量性費用低于期望水平的偏離程度均會得到降低。據此，本文提出假設2以及假設2a、假設2b和假設2c。

H 2：內部控制質量越高，公司的真實活動盈余管理程度越低。

H 2a：內部控制質量越高，操控性經營現金流量越高。

H 2b：內部控制質量越高，操控性生產成本越低。

H 2c：內部控制質量越高，操控性酌量費用越高。

三、研究設計

（一）會計選擇盈余管理的度量

在應計利潤分離法中，總應計利潤TA分為操縱性應計利潤DA（Discretionary Accruals）和非操縱性應計利潤NDA（Non-discretionary A ccruals），以操縱性應計利潤DA來衡量盈余管理水平的程度。TA等于凈利潤與經營活動現金流量之差，而DA無法直接觀測，需要通過間接的方法，即通過模型檢測NDA，再得出DA。黃梅、夏新平發現分年度分行業回歸的截面修正瓊斯模型表現更優。本文借鑒截面修正的瓊斯模型，通過對觀測值進行回歸分析，度量會計選擇盈余管理程度，即計算公司實際的應計利潤與期望應計利潤之差的絕對值。

式中NDAi,t表示i公司第t年的非操縱性應計利潤；ΔREVi,t為i公司第t年營業收入的變動額（變動額=公司第t年的實際營業收入—第t-1年的實際營業收入）；ΔRECi,t為i公司第t年應收賬款的變動額（變動額=公司第t年的實際應收賬款—第t-1年的實際應收賬款）；PPEi,t為i公司第t年固定資產原值；Ai,t-1為i公司第t-1年的年末總資產。其中，特征參數α0、α1、α2、α3由模型（2）回歸得出。

式中TAi,t表示i公司第t年的總應計利潤（總應計利潤=凈利潤—經營活動現金流量）。

（二）真實活動盈余管理的度量

本文借鑒Roychowdhury的方法，參考了方紅星、程小可等的研究成果，通過計算操控性經營現金流量、操控性生產成本和操控性酌量費用，實現對公司銷售盈余操控、生產成本盈余操控和酌量性費用盈余操控程度和水平的度量，最終實現對真實活動盈余管理總水平的度量。

1.構建經營現金流量模型。根據Roychowdhury和Dechow et al.的研究發現，構建期望經營現金流量估計模型，即模型（3），如下。

其中，CFOi,t為i公司第t年經營活動現金流量；REVi,t為i公司第t年的營業收入。公司的操控性經營現金流量DCFOi,t等于實際經營活動現金流量減去期望經營現金流量。

2.構建生產成本模型。借鑒Roychowdhury的期望生產成本估計模型度量操控性生產成本，即模型（4）。

PRODi,t為i公司第t年的生產成本（生產成本=銷售成本+存貨變動）；ΔREVi,t-1為i公司第t-1年的營業收入變動額（營業收入變動額=公司第t-1年的實際營業收入—第t-2年的實際營業收入）。公司的操控性生產成本DPRODi,t等于實際的生產成本減去期望的生產成本。

3.構建酌量性費用模型。酌量性費用與上期營業收入存在著線性關系，由此，期望酌量性費用估計模型如下。

其中，D ISEXPi,t為i公司第t年的酌量性費用（酌量性費用=銷售費用+管理費用）；REVi,t-1為i公司第t-1年的營業收入。公司的操控性酌量費用DDISEXPi,t即為實際的酌量性費用減去期望酌量性費用。

4.構建真實活動盈余管理總額模型。綜上所述，操控性生產成本與操控性經營現金流量和操控性酌量費用之差即為真實活動盈余管理總額DREMi,t，詳見模型（6）。

（三）內部控制的度量

不管是內部控制自我評估報告還是內部控制鑒證報告，都是非財務報表信息的重要補充。根據信號傳遞理論，公司在市場上的公開行為可以向外界傳遞信號，因此通過聘請注冊會計師對其內部控制質量進行鑒證，公司可以傳遞其內部控制制度是有效的這一利好信息。Ashbaugh-Skaife et al.研究發現公司盈余的變化與審計師出具的內部控制審計意見的變化具有一致性。隨著我國注冊會計師行業的發展，注冊會計師的技能水平和職業素養得到進一步提升，其出具的內部控制鑒證報告具有較高的參考價值和可信程度，鑒于此，本文選取內部控制鑒證報告的類型作為公司內部控制質量的替代變量。

（四）內部控制與盈余管理關系模型

通過構建內部控制質量與盈余管理關系模型來檢測內部控制能否有效抑制公司的盈余管理，實現對假設1、假設2、假設2a、假設2b和假設2c的檢驗。借鑒方紅星等、程小可等對控制變量的研究，考慮到經濟環境的復雜性，加入了一系列與被解釋變量相關的變量作為控制變量，以提高研究結論的說服力，具體見模型（7）。

其中，DEMi,t為盈余管理，分別為會計選擇盈余管理DAi,t、操控性經營現金流量DCFOi,t、操控性生產成本DPRODi,t、操控性酌量費用DDISEXPi,t、總體真實活動盈余管理DREMi,t；ICi,t為解釋變量，即上市公司內部控制鑒證報告的類型，如果公司獲得合理保證的內部控制鑒證報告，賦值1，否則賦值0；其后的六個變量為影響盈余管理的一系列控制變量，分別表示營業周期、公司規模、財務困境、資產負債率、銷售增長率和存貨占有率。具體的變量說明見表1。

四、實證檢驗與結果分析

（一）樣本選擇與數據來源

選取2013年深圳交易所和上海交易所A股上市公司1207個觀測值作為研究對象，在數據的收集與整理過程中，按照以下步驟進行了數據的篩選和剔除：1.由于金融行業（基于中國證監會行業分類標準）具有其行業特殊性，按照傳統做法，本文將此行業樣本剔除；2.由于ST類（含ST、*ST、S*ST）上市公司具有明顯的盈余操控動機，為確保回歸結果的質量，故將此類上市公司剔除；3.由于需要使用近三年的公司數據，因此將數據不完整或者數據存在差錯的剔除；4.由于異常值會嚴重影響模型的回歸結果，因此剔除部分異值樣本。最終得到1207個總體樣本。研究數據主要來源于CSMAR國泰安數據庫，部分數據來自金融界網站和新浪財經網站，個別數據通過手工計算而成。實證部分使用SPSS18.0軟件完成。

表1變量定義表

（二）描述性統計結果

表2提供了主要變量的描述性統計。從表2可以看出，DA的均值為0.092，標準差為0.321，這說明非正常應計利潤是一種普遍的現象，但其程度存在差異性。DPROD均值為-0.002，標準差為0.434，說明我國上市公司存在非正常的生產成本盈余操控。銷售增長率最大值為174.899，均值為0.601，標準差為7.702，說明我國上市公司在經營業績方面存在著顯著的差異。

表2主要變量的描述性統計

表3 DA相關變量的Pearson檢驗

表4 DREM相關變量的Pearson檢驗

表3、表4分別為內部控制與會計選擇盈余管理模型、內部控制與真實活動盈余管理總額模型相關變量的Pearson檢驗。我們可以看出，內部控制與會計選擇盈余管理和真實活動盈余管理總額具有顯著的負相關關系，表明內部控制質量越高，盈余管理程度越低，高質量的內部控制能夠對盈余管理起到抑制作用。解釋變量和控制變量之間的相關系數比較小，這說明模型出現多重共線的可能性相對較低。由于篇幅關系不便呈現，但在共線性診斷中發現，V IF值基本處于1～5之間，按照傳統經驗來看，可以證實模型存在多重共線性的可能性確實較低。每個模型Durbin-Watson統計量的值也皆約等于2，表明相鄰殘差不相關的可能性是比較大的。

（三）多元回歸結果

表5為內部控制與盈余管理關系模型（模型7）的可決系數R2和F統計量檢驗結果，我們可以看出，除了會計選擇盈余管理DA的相關模型可決系數R2相對較小以外，其余四個模型的可決系數R2均比較高，說明模型的擬合程度較好。模型均通過了F檢驗。

表6為多元回歸結果，是對我國上市公司內部控制質量與盈余管理水平相關性的檢驗結果。上市公司的會計選擇盈余管理程度在1%的顯著性水平下與內部控制質量顯著負相關，說明隨著內部控制質量的提高，公司進行會計選擇盈余管理的可能性就越小。至此，我們提出的假設1得到了檢驗。從表6還可以看出，真實活動盈余管理程度在1%的顯著性水平下與內部控制質量呈現顯著負相關關系，說明內部控制能夠有效抑制真實活動盈余管理，因此我們提出的假設2也得到了檢驗。再通過逐一與DCFO、DPROD、DDISEXP進行回歸分析發現，回歸結果的符號與預測符號保持一致：內部控制質量與操控性生產成本在1%的顯著性水平上顯著，具有負相關關系；與操控性經營現金流量、操控性酌量費用成正相關關系。其中，與操控性經營現金流量的正相關關系在1%的顯著性水平下顯著，而對操控性酌量費用的影響不顯著。可以說之前的假設2a、假設2b、假設2c初步得到驗證。從表6總體來看，內部控制水平與盈余管理程度顯著相關，內部控制水平越高，盈余管理程度越低，盈余質量越好。這表明在我國上市公司中，內部控制能夠顯著抑制盈余管理。

表5模型（7）的可決系數與F檢驗

表6內部控制質量與盈余管理檢驗結果

五、研究結論與對策建議

（一）研究結論

通過選取我國2013年深滬兩市A股上市公司1207個觀測值作為研究樣本，結合內部控制與盈余管理現有的研究成果，全面分析了我國上市公司內部控制質量與會計選擇盈余管理和真實活動盈余管理的關系，研究發現我國上市公司普遍存在盈余管理現象，而提高內部控制質量能夠有效抑制盈余管理行為的發生，降低盈余管理水平，保障會計信息的真實有效。

（二）對策建議

結合本文的研究結論，提出以下幾點對策與建議：

1.繼續健全和完善有關內部控制制度建設的法律法規，落實相關政策，加強市場監管。我國市場經濟起步晚，但勢頭強勁，所以發展過程中不免存在著很多問題，加之金融市場和資本市場有待完善，相關法律法規不夠健全，對內部控制制度的實施和監管不能很好的落到實處。在這樣的情形下，企業進行盈余操控有了可趁之機。盈余管理行為的發生會嚴重危害到會計信息質量的真實性和可靠性，違背會計信息質量要求，損害市場投資者的相關利益，誤導資金流向，最終威脅到我國資本市場的穩定發展和繁榮昌盛。因此，國家有關部門應該加大內部控制制度建設的力度，出臺相關法規政策，提高內控信息的披露質量，確保內控信息的充分和完整，嚴格實施法規規章，依法執行監督，加強對市場的管理，為資本市場的發展營造一個良好有序的法律環境，規范上市公司的行為，杜絕盈余管理的發生。2.完善公司治理機制，建立健全內部控制體系，形成對權力的有效約束。上市公司應該重視自身內部控制體系的建設，規范公司日常經營活動和流程，關注相關職能部門的運作效率和效果，適當評估自身內部控制系統的質量，不斷進行相應的改善和提高，適應市場的變化節奏和發展要求。內部控制作為公司軟實力的一部分，其缺陷的認定和改進能夠在一定程度上提升企業的核心競爭力，樹立良好的公司形象。另外，上市公司還應該提高風險管理水平，加強自身防范風險的能力，尤其是經營風險和財務風險，在業務過程中對風險進行控制，

增強企業抗風險的能力。

［1］黃梅，夏新平.操縱性應計利潤模型檢測盈余管理能力的實證分析［J］.南開管理評論，2009，12（5）：136-143.

［2］方紅星，金玉娜.高質量內部控制能抑制盈余管理嗎？——基于自愿性內部控制鑒證報告的經驗研究［J］.會計研究，2011（8）：43-60.

［3］劉啟亮，羅樂，張雅曼，等.高管集權、內部控制與會計信息質量［J］.南開管理評論，2013，16（1）：15-23.

［4］A shbaugh Skaife，H.Collins，D.K inney，W.and La Fond.TheEffectofSOXInternalControlDeficienciesandTheirRemediationonAccrualQuality［J］.Accounting Review，2008，83（1）.

［5］張國清.內部控制與盈余管理——基于2007年A股公司的經驗證據［J］.經濟管理，2008，23—24：112-119.

［6］于忠泊，田高良.內部控制評價報告真的有用嗎？——基于會計信息質量、資源配置效率視角的研究［J］.山西財經大學學報，2009（10）.

［7］Roychowdhury，S.EarningsManagementthroughReal ActivitiesManipulation［J］.JournalofAccountingand Economics，2006，42（3）：335-370.

F27

A

2014年國家社科基金重點項目“國企紅利征繳比例倍增目標下的國資預算支出民生化研究”（14AGL007）；2013年國家社科基金青年項目“公共資源收益合理共享視角下的國有企業紅利分配研究”（13CGL024）；2013年教育部人文社科項目“民生財政導向下的國有資本經營預算支出結構與績效評價研究”（13YJA630007）

時祎（1991-），女，碩士研究生，研究方向為財務會計理論與實務。陳少暉（1962-），男，博士，教授，博士生導師，研究方向為公共財政與國有資本運營。