消費金融助推網貸平臺

謝容川+羅凱建

網貸平臺和消費金融建立合作共贏有極大的可能，一方有強烈互聯網基因，具備很強的獲客融資能力：而另一方具有專業的金融方面風控和運營能力和經驗。

本來消費金融是銀行內的一項業務，但在互聯網+時代，分工變得更細，對于具備了場景的消費行為，消費金融變得顯得更貼近用戶，更能及時有效得滿足用戶的金融需求，消費金融這項業務也變得比以前有了更強的生命力。

消費金融之火

從總體狀況上看，國內產業結構將繼續優化，消費市場將作為經濟新引擎。潛力巨大。

初步核算，2015年全年國內生產總值676，708億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%，創1990年來最低。分產業看，第一產業增加值60，863億元，比上年增長3 9%；第二產業增加值274，278億元，增長6.0%；第三產業增加值341，567億元，增長8.3%。

根據波士頓咨詢分析，假設GDP復合年均實際增長率保持在5.5%，中國消費市場到2020年達到6.5萬億美元。2015-2020增量達2.3萬億美元。

在GDP增長方面從投資引領逐漸轉變為消費引領，全年第三產業增加值占國內生產總值的比重為50.5%，比2014年提高2.4個百分點，增速也最快，中國產業升級（調結構）已經步上正軌。全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為66.4%，比上年的50.2%提高15.4個百分點，鞏固了以消費引領經濟發展的勢頭。

社會消費品方面零售達30萬億。比上年名義增長10.7%（扣除價格因素實際增長10.6%），高于GDP增長。

全國居民人均可支配收入中位數19，281元，比上年名義增長9.7%。全年全國居民人均可支配收入21，966元，比上年名義增長8.9%，扣除價格因素實際增長7.4%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入31，195元，比上年增長8，2%，扣除價格因素實際增長6.6%；農村居民人均可支配收入11，422元，比上年增長8.9%，扣除價格因素實際增長7.5%。

按全國居民五等份收入分組，低收入組人均可支配收入5.221元，中等偏下收入組人均可支配收入11，894元，中等收入組人均可支配收入19，320元，中等偏上收入組人均可支配收入29，438元，高收入組人均可支配收入54，544元。

政策方面，根據《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中。將堅持擴大內需戰略，保持經濟平穩較快發展作為重要的戰略指導意見，并將在未來較長時間內持續。而消費金融作為擴大內需的催化劑，獲得政策上的支持。

·2009年，首批4家消費金融公司成立

·2013年，消費金融公司試點城市擴容，一地一家。總數達16個

·2015年，試點范圍推廣至全國，成熟一家、審批一家

在消費金融市場方面，2015年中國信貸規模余額超92萬億元，其中消費信貸規模余額超18.96萬億元，增長23.32%，但信貸人口人數約為3.7億，占比不足三成，市場空間巨大。

網貨平臺之寒冬

在過去的一年里，網貸行業的狀況可以用僧多粥少來形容，出現了嚴重的資產荒。其原因有兩方面，一，我國M2連年高增，市場上有海量的資本無處可投，大家都在尋找好項目、好出口，資金供給豐富。二，經濟困

延伸閱讀

難使企業融資意愿萎靡，銀行、信托、P2P等無處尋找優質資產。

同時，針對去年出現的大量P2P問題平臺跑路的惡劣事件。隨著《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》的出臺，P2P的前景也日益明朗，逐漸趨向規范化發展。

根據管理暫行辦法內，再次重申網絡借貸平臺不得突破四條紅線：一、要明確平臺的中介性；二、明確平臺本身不得提供擔保；三、不得搞資金池；四、不得非法吸收公眾存款。

這使得網貸平臺和消費金融建立合作共贏成為可能，一方有強烈互聯網基因，具備很強的獲客融資能力；另一方具有專業的金融方面風控和運營能力和經驗。如成立具有放貸資格的金融機構（如消費金融公司、小貸公司、保理公司等）先審批放款，再通過網貸平臺轉讓債權，確保時效性。

天作之合

從定位上來講，同為普惠金融，尤其是微小、個人消費，三農等方面，政策上允許與傳統金融機構錯位競爭，作為傳統金融行業的有效補充。

在2015中國普惠金融國際論壇上，銀監會副主席周慕冰公開肯定了P2P為普惠金融所做出的貢獻，“小貸公司和P2P網貸公司，作為專業的民間放貸機構和互聯網貸款平臺，鮮明體現了普惠金融供給的包容性和多樣性。”隨著互聯網金融業態的不斷成熟，周慕冰肯定了P2P網貸公司等新型金融機構為小微企業金融服務所作出的貢獻。

首先在針對客群方面，網貸平臺投資者主要是小微投資者，消費金融借款入主要是小微借款人。十三五規劃明確指出，互聯網金融行業將作為傳統金融行業的有效補充，為發展普惠金融、覆蓋傳統金融行業難以覆蓋的人群和地區貢獻力量。這就意味著未來國家將會進一步出臺鼓勵和規范互聯網金融行業發展的政策，最大限度發揮互聯網金融在服務中小微企業，發展普惠金融，促進實體經濟方面的優勢。

其次，對于金融風險，網貸平臺能夠接受消費金融的風險，在信貸風險方面有更高的風險容忍度，網貸平臺的門檻較低，服務銀行不能（或不愿意）覆蓋的客戶，他們一般風險較高，也接受較高的資金成本（包括利息、手續費等），通過高收益覆蓋高風險。故此，網貸平臺的風險承受度較傳統金融機構高。銀行的消費貸款不良率水平達到2%是屬于高水平。網貸平臺的貸款不良率在5%、甚至10%以下已經屬于低水平。

接下來，網貸平臺由于其與生俱來的互聯網基因，其對應的消費場景日趨互聯網化、移動化，比傳統銀行更具備互聯網優勢，更貼近消費場景，也更愿意開發系統接口對接新興的互聯網消費企業，響應速度比傳統金融機構更加迅速，更能滿足消費金融的快速審批決策的用戶需求。

最后，消費金融資產標的由于其小而分散的特點，更易于網貸平臺投資者分散投資，從而降低平臺貸款集中度風險。我們可以看到，網貸平臺投資者投資金額相對較少，幾萬甚至幾千的金額，如果標的是幾十萬或幾百萬的貸款，在投資人數限制下，單筆投資金額較大，投資者在投資時只能投少量項目。單一項目出現逾期，對整個投資組合造成重大虧損。消費金融資產標的貸款金額低，低至幾千（買手機）甚至幾百（零花錢），標的拆分后，投資幾千的投資者也能充分分散風險。再者，不少網貸平臺因為個別標的逾期無法兌付而倒閉，而消費金融資產標的單筆金額少，除非風控模式出現問題，否則，網貸平臺不會因為貸款過度集中而出現風險事件。所以，消費金融產品更加符合小額分散的要求，將有利于提升平臺的分散度水平。

網貨平臺轉型消費金融的致勝關鍵

在資金方面，從近期業內京東的第一筆ABS證券化，突破了原來純粹以自有資金作為貸款主要資金成本的方式，變成以信貸資產質量說話，從資本市場獲取源源不斷的資金作為支撐的方式。可以從這次資產證券化看出，其亮點之一在于并沒有提供差額補足承諾，優先級債券的評級純粹依賴白條資產的內部增信。京東白條為針對C端（消費者）的消費金融，相比B端（供應鏈上的商家）來說基礎資產高度分散、每筆金額小、期限短、不良貸款率低，整體質量好，風險分散。通過內部增信，不提供差額補足承諾，沒有利用京東的企業信用，單純使用資產本身的收益，通過持有次級，對優先級進行保障，成功擺脫了剛性兌付。這對網貸平臺的剛性兌付（不然容易被追究非法集資）起了重大意義。

然后，在消費場景方面，消費場景作為消費金融的核心環節。商戶在消費金融中的角色，直接影響著商業模式和盈利模式。傳統的借貸場景通常為兩方交易，借與貸的關系非常簡單。其貸款利息收益直接來源與貸款客戶，是羊毛出在羊身上的標準商業模式。而消費金融引入了商戶的角色。商戶的出現改變了游戲規則。商戶可以貼息，客戶的成本降低了，客戶質量提升了。這是羊毛出在狗身上豬買單。但商戶也可以多收費，客戶的成本上升了，客戶質量下降了。這還是羊毛出在羊身上的模式。所以，商戶是雙刃劍，善用商戶，可以突破困境，獲得更大收益，反之，則跌入死胡同。

在效率方面，消費金融的貸款申請特點是快捷、簡單、不需要太多申請材料，例如線下消費時不會有銀行流水、工資單等，需要提供這樣的材料代表客戶要跑銀行后，再跑到消費場景，這樣會大量流失客戶，尤其是優質的客戶，整體客戶的質量降低。但是，不需要太多的資料并不以為著，獲取的申請信息少，而是通過鑒別客戶所處的消費場景，從場景中獲取其他的補充信息，如商戶，商品標的物，商品送貨地址等等信息。同時，通過連接第三方征信機構，從大數據角度獲取更多的與貸款申請客戶相關的參考信息，從而進行授信審批。而對于審批效率方面，能自動化的盡可能自動化，一勞永逸，借助評分卡逐漸提高自動化審批比率。例如身份證驗證、電話號驗證、人臉識別等，很多這方面的科技都可以應用。

風控是金融永恒的主題，風控的強弱和其策略的正確性直接影響到金融機構經營成敗問題，風控的能力主要有，包括金融產品定制能力，場景流程改造能力，客戶準入能力，商戶準入能力，反欺詐能力，催收能力六種。不同的金融產品定制對應了具備不同的風險承受能力的客群，同時也對應于不同的消費金融場景，可以按消費金額與頻次兩個維度分成四類。大額高頻的，消費者一般不缺錢，不需要分期。大額低頻的，適合分期產品，降低付款壓力，攤分到每月支付，提供的是現金流管理功能，根據現金流判斷風險。小額的，不論高頻低頻，比較適合提供信用額度，一次申請，多次使用，控制資金支用風險。小額的信用額度，為消費者提供了便利，可以收取金額較少的服務費，根據其資金購買用途進行風險定價。場景流程改造上，可以從流程入手，控制貸款資金用途或者固定其還款來源，如直接放款到商戶賬戶以及滴滴司機貸款、從收入直接扣掉。

從資金、場景、效率和風控幾個方面都可以看出消費金融和網貸平臺在具有很強互補性的基礎上。也具備了網貸平臺向消費金融轉型很大可能性和可行性，并且相較于傳統金融機構，具備互聯網基因的網貸平臺在這個互聯網時代更有活力、競爭力和潛力。