有效稅收籌劃框架下的企業(yè)并購模式選擇

楊 杰

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)湖北武漢430074

有效稅收籌劃框架下的企業(yè)并購模式選擇

楊 杰

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)湖北武漢430074

在眾多的并購成本中，稅收往往是除了交易對(duì)價(jià)之外最為重要的一項(xiàng)成本，而且這項(xiàng)成本并非是并購雙方你收我支的“零和博弈”，而是支付給了政府這個(gè)不請(qǐng)自來的第三方，這顯然會(huì)增大并購交易的總體成本。因此，稅務(wù)問題在并購決策中必須得到?jīng)Q策者的足夠重視，決策者要認(rèn)真考慮并購的稅收成本。由于不同并購模式在稅務(wù)上有不同的處理方法，基于稅收籌劃的思維合理選擇最適合企業(yè)的并購模式就很有價(jià)值。本文將基于中國稅法，在對(duì)一個(gè)具體的稅務(wù)案例進(jìn)行詳細(xì)分析的基礎(chǔ)上，提出在中國稅法下進(jìn)行企業(yè)并購稅收籌劃的一些有效方法建議。

有效稅收籌劃；企業(yè)并購；中國稅法；案例分析

一、引言

并購是企業(yè)重組的重要形式，同時(shí)也是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要途徑。通過并購，企業(yè)可以避開進(jìn)入壁壘，迅速進(jìn)入目標(biāo)市場，爭取市場機(jī)會(huì)，規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)也可以獲得協(xié)同效應(yīng)，克服負(fù)外部性，減少競爭并增強(qiáng)對(duì)市場控制力。從19世紀(jì)下半葉開始，西方國家企業(yè)并購已經(jīng)在西方國家產(chǎn)生和發(fā)展了一百多年，西方國家并購的形式多樣，并且已經(jīng)形成了較為完善的關(guān)于并購的法律法規(guī)制度。相比之下，我國并購重組的發(fā)展要晚得多，從改革開放至今也就三十多年的時(shí)間。但在這短短的三十年間，我國市場經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，企業(yè)生存和發(fā)展的環(huán)境不斷改善，新企業(yè)、大企業(yè)不斷涌現(xiàn)，完善的競爭機(jī)制促使企業(yè)做大做強(qiáng)，并購變成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)這一目的的重要選擇，我國的企業(yè)并購數(shù)量與規(guī)模也隨之不斷地增加與擴(kuò)大。

企業(yè)并購十分復(fù)雜，涉及股權(quán)的轉(zhuǎn)移，所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，現(xiàn)金流動(dòng)，融資等諸多方面。相應(yīng)的，并購過程中涉及的稅務(wù)處理也更加的復(fù)雜，比如涉及資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移是否要征增值稅，涉及不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移是否要征營業(yè)稅，轉(zhuǎn)讓合同會(huì)涉及印花稅等。這其中企業(yè)所得稅的處理最為復(fù)雜，既要考慮前述幾種稅收的影響，還要根據(jù)并購的交易結(jié)構(gòu)選擇合適的會(huì)計(jì)處理和稅務(wù)處理。

二、KM中國并購AT企業(yè)并購模式選擇的涉稅分析

KM集團(tuán)是一家注冊(cè)地在美國的工業(yè)設(shè)計(jì)企業(yè)，主要從事與工廠、樓宇、環(huán)境保護(hù)相關(guān)的自動(dòng)化設(shè)計(jì)。2005年，KM集團(tuán)在新加坡設(shè)立全資子企業(yè)，即FX工業(yè)自動(dòng)化工程企業(yè)（“FX企業(yè)”），負(fù)責(zé)亞太市場的投資管理。同年，F(xiàn)X企業(yè)與另一家新加坡本土企業(yè)在新加坡共同投資設(shè)立YX工業(yè)自動(dòng)化工程企業(yè)（“YX企業(yè)”），并持有其75%的股權(quán)。YX企業(yè)主要從事環(huán)境保護(hù)自動(dòng)化設(shè)計(jì)和相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)銷售，其業(yè)務(wù)主要集中在東南亞地區(qū)。（相關(guān)投資架構(gòu)可參考所附股權(quán)結(jié)構(gòu)圖）

KM集團(tuán)于2008年進(jìn)入中國的環(huán)境保護(hù)自動(dòng)化設(shè)備市場，2008年3月，F(xiàn)X企業(yè)在上海投資設(shè)立了FY（中國）投資有限企業(yè)（“FY中國”），負(fù)責(zé)投資管理法易集團(tuán)的在華業(yè)務(wù)。同年9月，F(xiàn)Y中國與一家中國大陸電子設(shè)計(jì)企業(yè)共同在上海投資設(shè)立了KM中國工程設(shè)計(jì)有限責(zé)任企業(yè)（“KM中國”），F(xiàn)Y中國持股80%。KM中國主要從事與環(huán)境保護(hù)自動(dòng)化設(shè)備相關(guān)的工程、電路設(shè)計(jì)，并從事相關(guān)設(shè)備的安裝、檢測(cè)等服務(wù)。2011年KM中國年度設(shè)計(jì)類業(yè)務(wù)收入達(dá)5,000萬人民幣。自設(shè)立之日起，KM中國除了對(duì)外承接業(yè)務(wù)外，還根據(jù)集團(tuán)的統(tǒng)一安排參與執(zhí)行YX企業(yè)和中國大陸客戶簽訂的銷售及服務(wù)合同，具體的業(yè)務(wù)模式如下：

YX公司與中國大陸客戶簽訂業(yè)務(wù)合同。按照合同約定，YX公司將分別履行以下義務(wù)：

（1）根據(jù)客戶的特定需求，提供環(huán)保工程所需設(shè)備的設(shè)計(jì)服務(wù)；

（2）根據(jù)設(shè)計(jì)成果，定制并向客戶銷售設(shè)備以及工程所需器材；

（3）提供設(shè)備售后安裝、測(cè)試和調(diào)試等服務(wù)。

因此，YX公司向客戶收取的全部合同價(jià)款由以下三部分組成，分別對(duì)應(yīng)于上述各項(xiàng)服務(wù)內(nèi)容，且在合同中作分別列明：

（1）設(shè)備設(shè)計(jì)費(fèi)

（2）設(shè)備、器材價(jià)款

（3）安裝、測(cè)試和調(diào)試服務(wù)費(fèi)

出于保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的考慮，YX公司不向客戶單獨(dú)提供設(shè)備設(shè)計(jì)服務(wù)；同時(shí)會(huì)在業(yè)務(wù)合同中約定，合同執(zhí)行過程中產(chǎn)生的與設(shè)計(jì)有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸YX公司所有。

合同執(zhí)行過程中，設(shè)備設(shè)計(jì)工作實(shí)際由KM中國的設(shè)計(jì)人員在上海完成；YX公司安排設(shè)備、器材成品由海外裝配地直接運(yùn)至客戶所在地；售后安裝、測(cè)試和調(diào)試等服務(wù)，則根據(jù)KM集團(tuán)內(nèi)部的統(tǒng)一安排，由KM中國在客戶現(xiàn)場提供。

中國大陸客戶向YX公司支付全部合同價(jià)款，YX公司在賬務(wù)上按合同價(jià)款全額確認(rèn)收入。

YX公司不向KM中國支付任何款項(xiàng)，故KM中國在賬務(wù)上不確認(rèn)服務(wù)收入，其員工從事設(shè)計(jì)，以及售后安裝、測(cè)試和調(diào)試服務(wù)所發(fā)生的有關(guān)支出由KM中國自行負(fù)擔(dān)，在賬務(wù)上已記入KM中國的成本費(fèi)用。

KM中國自成立以來一直為營業(yè)稅納稅人。

YX公司在中國大陸的每個(gè)合同項(xiàng)目均各自獨(dú)立，互不關(guān)聯(lián)，且每個(gè)項(xiàng)目均在3個(gè)月內(nèi)完成。

近年來，中國本土工業(yè)設(shè)計(jì)企業(yè)日益壯大，KM集團(tuán)在華業(yè)務(wù)正面臨激烈的競爭，其原有的品牌效應(yīng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)在逐漸弱化。為了應(yīng)對(duì)不斷升級(jí)的同業(yè)競爭，并在確保原有市場份額的同時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，KM中國擬進(jìn)行以下商業(yè)安排：

KM中國將于2012年年末左右收購上海一家企業(yè)（“AT企業(yè)”）持有的從事環(huán)保自動(dòng)化設(shè)備業(yè)務(wù)的A、B、C三家企業(yè)的股權(quán)。根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告，AT企業(yè)截至2012年9月30日的資產(chǎn)狀況如表2-1所示（假設(shè)賬面價(jià)值與計(jì)稅基礎(chǔ)相等）：

表2-1

根據(jù)初步的談判結(jié)果，雙方同意按股權(quán)評(píng)估后的公允價(jià)值（即800萬人民幣）進(jìn)行收購交易，KM中國將以AT企業(yè)為對(duì)象增發(fā)相應(yīng)價(jià)值的股票用于支付收購對(duì)價(jià)。

KM集團(tuán)將視野也投向了中國大陸其他地區(qū)，擬由FY中國于2012年10月?12月期間分別在南京、深圳、廈門、杭州設(shè)立子企業(yè)，在當(dāng)?shù)亻_展樓宇自動(dòng)化設(shè)備的工業(yè)設(shè)計(jì)及相關(guān)業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)自2013年起，F(xiàn)Y中國將向FY集團(tuán)所控股的所有在華企業(yè)提供包括營銷支持、市場調(diào)查、采購及成本安排、信息技術(shù)支持、人力資源和法律支持等在內(nèi)的一系列共享服務(wù)，并按服務(wù)成本加成8%的價(jià)格向各集團(tuán)內(nèi)企業(yè)收取服務(wù)費(fèi)（假定該收費(fèi)價(jià)格符合獨(dú)立交易原則）。

對(duì)于KM中國收購AT企業(yè)持有的A、B、C三家企業(yè)股權(quán)的交易：

（1）請(qǐng)分析該交易能否適用財(cái)稅[2009]59號(hào)文件中規(guī)定的特殊性稅務(wù)處理，并說明理由。若可能，請(qǐng)說明還需要滿足哪些其它條件。

（2）假設(shè)KM中國收購AT企業(yè)持有的A、B、C三家企業(yè)股票（即首次交易）后，由于管理風(fēng)格等多方面的差異，本次收購并未達(dá)到預(yù)期的商業(yè)效果。因此，KM中國和AT企業(yè)在完成首次交易的一年半以后決定終止合作，分別按照公允價(jià)值出售了各自持有的A、B、C三家企業(yè)股票和KM中國的股票以套現(xiàn)（即第二次交易）。請(qǐng)比較分析首次交易采取特殊性稅務(wù)處理或一般性稅務(wù)處理，將對(duì)AT企業(yè)和KM中國在兩筆交易中的企業(yè)所得稅稅負(fù)所產(chǎn)生的影響，并說明首次交易采取哪一種稅務(wù)處理對(duì)集團(tuán)更為有利。

參考分析：

根據(jù)財(cái)稅[2009]59號(hào)文件，資產(chǎn)收購是指一家企業(yè)（以下稱為受讓企業(yè)）購買另一家企業(yè)（以下稱為轉(zhuǎn)讓企業(yè)）實(shí)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)的交易。其中，“實(shí)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)”是指企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)、與產(chǎn)生經(jīng)營收入直接相關(guān)的資產(chǎn)，包括經(jīng)營所用各類資產(chǎn)、企業(yè)擁有的商業(yè)信息和技術(shù)、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)、投資資產(chǎn)等。因此，KM中國收購AT企業(yè)持有的A、B、C企業(yè)股權(quán)可能可以認(rèn)定為企業(yè)重組中的“資產(chǎn)收購”交易。其中，KM中國系受讓企業(yè)，AT企業(yè)系轉(zhuǎn)讓企業(yè)。

財(cái)稅[2009]59號(hào)文件對(duì)可適用特殊性稅務(wù)處理的資產(chǎn)收購列舉了五項(xiàng)實(shí)體性條件，具體分析參見表2-2：

表2-2：特殊性稅務(wù)處理?xiàng)l件對(duì)照表

除實(shí)體性條件以外，重組交易當(dāng)事方還需依照規(guī)定向稅務(wù)機(jī)關(guān)提交與重組相關(guān)的資料，以進(jìn)行備案，否則不得采用特殊性稅務(wù)處理。具體操作上，可由資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方AT企業(yè)作為重組主導(dǎo)方，向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提出特殊性稅務(wù)處理適用性的確認(rèn)申請(qǐng)。

上述資產(chǎn)收購交易也可視為三筆股權(quán)收購交易。根據(jù)59號(hào)文件的規(guī)定，可以適用特殊性稅務(wù)處理的股權(quán)收購必須滿足被收購股權(quán)比例不低于50%的條件。其中A企業(yè)的股權(quán)比例低于50%，B企業(yè)與C企業(yè)股權(quán)比例超過50%。A企業(yè)即使?jié)M足了上述所有條件，也不能適用特殊性稅務(wù)處理規(guī)定。B企業(yè)與C企業(yè)在滿足了上述所有條件的基礎(chǔ)上可以使用特殊性稅務(wù)處理規(guī)定。

A）如果首次交易采用一般性稅務(wù)處理，則

?

B）如果首次交易采用特殊性稅務(wù)處理，則

?

通過上表分析，在僅考慮所得稅稅負(fù)的情況下，盡管首次交易采用特殊性稅務(wù)處理遞延了AT企業(yè)的企業(yè)所得稅的納稅時(shí)點(diǎn)，但就KM中國前后兩次交易的企業(yè)所得稅總體稅負(fù)水平而言，特殊性稅務(wù)處理反而要高于一般性稅務(wù)處理。然而，該交易是采取哪一種交易結(jié)構(gòu)與稅務(wù)處理方式更好，其實(shí)并沒有確定的答案。相關(guān)企業(yè)（KM中國，AT企業(yè)）及其股東，應(yīng)綜合考慮各方面因素，結(jié)合自身的現(xiàn)金流情況，以及業(yè)務(wù)需要，做出適合自身情況的判斷。

三、基于該案例的無差異分析

前一節(jié)的案例分析運(yùn)用的是第四章中所提的第二種稅務(wù)籌劃思路：條件相同尋找最大稅后收益，即假設(shè)交易對(duì)價(jià)無差異，尋求稅后收益最大化的交易結(jié)構(gòu)。下面本文將運(yùn)用第一種稅務(wù)籌劃思路對(duì)改案例進(jìn)行分析籌劃，即：假設(shè)目標(biāo)企業(yè)的稅后收益無差異，尋求最低的購買價(jià)格。為了方便分析，將對(duì)該案例的一些條件做一定修改。假設(shè)上海法易直接收購AT企業(yè)的全部股權(quán)或者資產(chǎn)，無論上海法易選擇何種收購方式，其愿意付出的最高對(duì)價(jià)為1500萬元，AT企業(yè)愿意接受的最低對(duì)價(jià)為其資產(chǎn)或股權(quán)的賬面價(jià)值（假設(shè)賬面價(jià)值等于計(jì)稅基礎(chǔ)），以股東或企業(yè)的稅后收益和購買成本為標(biāo)準(zhǔn)，求最優(yōu)的并購模式。

（一）目標(biāo)企業(yè)無差異價(jià)格分析

依據(jù)我國稅收法規(guī)的規(guī)定，在進(jìn)行清算的一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中：

Liquidation=Priceasset-Tax on asset sale

=Priceasset-（Priceasset-Asset）·Tc

=Priceasset·（1-Tc）+Asset*Tc①

ATAXasset=Liquidation-Tax on liquidation

=Liquidation-（Liquidation-Stock）·Tcg

=Liquidation·（1-Tcg）+Stock*Tcg②

ATAXasset=目標(biāo)企業(yè)股東在資產(chǎn)出售中的稅后現(xiàn)金量；

Liquidation=支付給目標(biāo)企業(yè)股東的企業(yè)所得稅后的清算收益；

Taxon liquidation=目標(biāo)企業(yè)股東應(yīng)納的與清算有關(guān)的稅收；

Stock=目標(biāo)企業(yè)股東的股票稅基；

Tcg=個(gè)人投資者的資本利的稅率；

Tc=企業(yè)所得稅率；

Priceasset=為購買資產(chǎn)而支付給目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格；

Asset=目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的凈稅基；

將式帶入式可得：

ATAXasset=[Priceasset（1-Tc）+Asset*Tc]（1-Tcg）+ Stock*Tcg③

同樣的，我們可以用下式來表達(dá)一般性稅務(wù)處理股票收購中目標(biāo)企業(yè)股東的稅后現(xiàn)金量：ATAXstock=Pricestock-Tax

=Pricestock-（Pricestock-Stock）·Tcg

=Pricestock·（1-Tcg）+Stock*Tcg④

ATAXstock=目標(biāo)企業(yè)股東在特殊性稅務(wù)處理股票出售中的稅后現(xiàn)金；

Pricestock=特殊性稅務(wù)處理股票收購中支付給目標(biāo)企業(yè)股東的稅前價(jià)格；

令式等于④式，則可求出在應(yīng)稅股票中給定目標(biāo)企業(yè)股東要求價(jià)格（Pricestock）的情況下應(yīng)稅資產(chǎn)收購的要求價(jià)格Priceasset

[Priceasset（1-Tc）+Asset*Tc]·（1-Tcg）+Stock*Tcg=Pricestock·（1-Tcg）+Stock*Tcg

整理得到：Priceasset=（Pricestock-Asset*Tc）/（1-Tc）⑤

假設(shè)KM公司愿意以1000萬元的價(jià)格購買AT公司全部股票，即Pricestock=1000萬元，Tc=25%，代入五式可求Priceasset=1083.33萬元，AT企業(yè)以1000萬元出售股票與以1083.33萬元出售資產(chǎn)在一般性稅務(wù)處理下的收益無差異；AT企業(yè)股東的稅后收益都是1000萬元。

特殊性稅務(wù)處理股票收購中，由于稅法要求被收購方股東在獲得收購方支付的股權(quán)后，必須持有該股票12個(gè)月以上，因此，有必要將這一期間被收購企股東持有股票期間獲取投資收益的稅負(fù)情況加以考量，則：

ATAXfr-stock=Pricefr-stock-Tax

ATAXfr-stock={[Pricestock%（1+R）n]-[（Pricestock%（1+ R）n-Stock）tcg]}/（1+r）n+Priceboot%-Priceboot%·tcg

ATAXfr-stock={[Pricestock%（1+R）n]-[（Pricestock%（1+ R）n-Stock）tcg]}/（1+r）n+Priceboot%·（1-tcg）

ATAXfr-stock=特殊性稅務(wù)處理股票收購中目標(biāo)股東的稅后財(cái)富

Pricefr-stock=特殊性稅務(wù)處理股票收購中目標(biāo)企業(yè)股東所獲得的總稅前對(duì)價(jià)

Pricestock%=以股票形式支付給目標(biāo)企業(yè)股東的對(duì)價(jià)

Priceboot%=以非股份形式支付給目標(biāo)企業(yè)的對(duì)價(jià)

Stock=目標(biāo)企業(yè)股東所持目標(biāo)企業(yè)股票的稅基

R=收購方股票的稅前收益率

r=稅后收益率

Tcg=股東資本利得稅率

n=收購方股票的持有年限

在目前我國的稅法框架下，股權(quán)收購和資產(chǎn)收購這兩種收購的特殊性稅務(wù)處理方式的情況無差異。因此Pricefrstock=Pricefr-asset

（二）收購企業(yè)無差異價(jià)格分析

一般性稅務(wù)處理股權(quán)收購中：

ATAXCOSTstock=Acqpricestock-incrementaltax benefits

=Acqpricestock-0

=Acqpricestock⑥

ATAXCOSTstock=一般性稅務(wù)處理股票收購中凈稅后成本；

Acqpricestock=收購企業(yè)在一般性稅務(wù)處理股票收購中支付的目標(biāo)股票價(jià)格；

incrementaltaxbenefits=增加的稅收收益（增加資產(chǎn)折舊抵稅）

一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中：

ATAXCOSTasset=Acqpriceasset-incremental tax benefits

=Acqpriceasset-[（Acqpriceasset-Asset）/n]*PVANN*Tc⑦

ATAXCOSTasset=一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中收購企業(yè)的凈稅后成本；

Acqpriceasset=一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中收購企業(yè)為目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)支付的稅前價(jià)格；

PVANN=n期的年金現(xiàn)值系數(shù)；

n=資產(chǎn)按直線法折舊與攤銷期間；

令⑥式等于⑦式，設(shè)Pricestock已知，則可求Acqpriceasset則：

Pricestock=Acqpriceasset-[（Acqpriceasset-Asset）/n]*PVANN*T

簡化得到：

Acqpriceasset=（Pricestock-Asset*factor*Tc）/（1-factor*Tc）⑧

其中，factor等于PVANN/n

將表1中數(shù)據(jù)代入第八式，令Pricestock=1000萬元，n=5，r=10%可求得：

Acqpriceasset=（1000-750*0.75816*25%）/（1-0.75816*25%）

=1058.4668萬元

同理，特殊性稅務(wù)處理股票收購中：

ATAXCOSTfr-stock=Acqpricefr-stock-incrementaltaxbenefits

=Acqpricefr-stock-0

=Acqpricefr-stock⑨

特殊性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中：

ATAXCOSTfr-asset=Acqpricefr-asset-incrementaltaxbenefits

=Acqpricefr-asset-0

=Acqpricefr-asset⑩

令⑨式等于⑩式，同時(shí)給定特殊性稅務(wù)處理股票收購價(jià)格，我們就能解出在特殊性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中支付的最高價(jià)格。很容易得出：

Acqpricefr-asset=pricefr-stock

即在特殊性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中收購方能夠支付的最高價(jià)格等于同等條件下的股權(quán)收購中收購方愿意支付的價(jià)格。

根據(jù)上述分析和案例假設(shè)，我們可以把該案例中四種稅務(wù)處理所產(chǎn)生的稅收效應(yīng)和結(jié)構(gòu)列表比較如表3-1（假設(shè)AT公司的股東均為自然人股東）：

表3-1：四種稅務(wù)處理交易結(jié)構(gòu)及結(jié)果比較表

四、建議

企業(yè)并購中的稅收籌劃不同于企業(yè)其他方面的稅收籌劃，它更加的復(fù)雜，涉及多個(gè)納稅主體，稅務(wù)籌劃是在并購交易中進(jìn)行的，而并購模式的選擇從一開始就決定了稅收籌劃的方向。并購模式的選擇從根本上講是一個(gè)談判與博弈的過程，并購方案的達(dá)成很大一部分決定于交易雙方甚至多方的談判與博弈結(jié)果。正如前一章案例分析所展示的結(jié)果，在使目標(biāo)企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)股東稅收收益無差異的情況下，采用不同的交易收購方的收購成本有所不同，這就需要收購方通過與被收購方或被收購方股東進(jìn)行談判，盡量讓被收購方接受最低收購成本的交易結(jié)構(gòu)。因此，溝通在并購中就極為重要，交易各方盡力使其他交易參與者清晰的了解各方的情況，使整個(gè)交易環(huán)境與內(nèi)容清晰透明，在充分博弈的基礎(chǔ)上尋求能使各方滿意的最優(yōu)并購模式。

[1]林汝捷.關(guān)于企業(yè)并購會(huì)計(jì)處理方法的研究[J].會(huì)計(jì)師.2013(15)

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楊杰，男，1974-，湖北武漢人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)副教授。研究方向：上市公司財(cái)務(wù)管理方面。