人民幣升值與我國跨國企業外匯風險

肖毅

我國自從加入世貿以來，加強了同世界各國的經濟、文化交流，國內企業、跨國企業的國際化步伐逐漸加快。在當前市場經濟快速發展的國內背景下，人民幣升值會對跨國企業的外匯帶來一定的風險，本文將對此展開研究。

國際經濟一體化讓我國的跨國企業得到了巨大的發展和進步，但由此帶來了人民幣升值風險，外匯市場匯率因此變動，導致跨國企業的交易、會計、經濟出現風險。積極應對人民幣升值，降低外匯風險，成為跨國企業的工作重點。

人民幣升值與外匯風險

人民幣升值。人民幣升值是相對其他貨幣而言的，指人民幣的購買力增強。人民幣升值的原因主要來自于中國經濟體系內部的動力與外在的壓力。內部因素包括物價水平、通貨膨脹狀況、國際收支、外匯儲備狀況、經濟增長狀況、利率水平等；外部因素主要是因為來自美國、日本等國的壓力。例如，在國際市場上，以往一元人民幣只能購買到一單位商品，而在人民幣升值后就可以購買到更多單位的商品，人民幣的升值或著貶值都可以由匯率直觀反映出來。

外匯風險。外匯風險本身是指金融公司、企業組織、經濟實體、國家、個人在一定時期內在對外經濟、貿易、金融、外匯儲備的管理和營運等活動中，以外幣表示的資產，如債權、權益等和負債，如債務、義務等，因未曾預料到的外匯匯率變動引起價值的增加或者減少的可能性。

外匯風險通常分為以下三種：

交易風險。交易風險具體是指在具體的外幣經濟交易中，由于合同簽訂日期當日的匯率與資金結算日期當日的匯率出現差異而給企業帶來一定經濟損失的可能性。交易風險的產生主要由企業存在外幣商品交易、未清償國際借貸業務、企業持有遠期的外匯合同等引起。

會計風險。會計風險具體是指在企業會計結算末期，企業的海外子公司或者相關分支機構的外匯記賬方式的財務報表在合并到母公司的過程中，報表合并當日與經濟活動發生當日的匯率出現差異，從而導致相關的會計項目出現損失的可能性。

經濟風險。經濟風險具體是指因為未預料到的匯率變動，導致企業的未來收益以及現金流量出現變化的可能性。經濟風險是隨著匯率的變動而存在的，所以它具有不可預知性和復雜性多變性。經濟風險可以通過影響生產成本、銷售價格以及銷量來影響企業的收益，給企業帶來一定的損失。

我國跨國企業外匯管理現狀

人民幣升值導致外匯匯率出現變動，對我國跨國企業的經營及管理產生一定影響。首先，對跨國公司競爭力的影響。人民幣升值導致企業的海外子公司的市場競爭地位受到影響，進而影響到以外幣表示的現金流量；其次，對企業的經濟效益產生影響。人民幣升值，會導致以外幣表示的現金流量在轉換成人民幣表示時現金流量的減少。

在這種情況下，我國的跨國企業在2005年匯率制度變革后就采用了固定匯率的制度，并沿用了較長一段時間，但根據這一制度規定，人民幣不可以自由兌換，因此，跨國企業都是在比較穩定的匯率市場中經營，這也導致了跨國企業的外匯風險意識逐漸缺乏，未引起足夠重視。另外，我國的我國的外匯市場體系較發達國家來講其機制和科學性還比較差，我國的跨國企業在人民幣升值或貶值的情況下，不可避免的會受到一些客觀因素的影響，出現外匯風險。

人民幣升值下我國跨國企業外匯風險規避措施

降低生產成本。當前的國際背景下，人民幣是處在不斷升值的環境中，因此，企業要對生產成本進行長遠考慮。人民幣升值，會給海外子公司從母公司的商品進口成本帶來上升的不利影響，因此，企業應該在人民幣升值所帶來的有利投資機會下，以全球戰略思想為指導，合理進行資源配置和考量，從而選擇原材料充足且勞動力成本較低，并且與美元存在交易的國家進行投資建廠，擴大生產，降低匯率風險。例如，當年日本汽車產業為了降低日元升值給企業帶來的不利影響，紛紛在美國建廠加工，形成了在美國本土與美國的汽車巨頭企業展開競爭和抗衡的態勢，將日本的汽車出口貿易逐漸轉變為了他國本土貿易，降低的日元升值的影響，規避了外匯風險，極大的拉動了汽車企業的生產和銷售量。

加強研究與發展投入，提升產品差異化。當前是一個科技進步和知識經濟統領的時代，企業要想發展就必須加強對產品和服務的研究與試驗發展（R&D），從而讓企業在市場份額中競爭中保持發展態勢并占領一席之地，體現著企業的競爭力和綜合實力，保障企業長足發展能力，從而不被淘汰。人民幣升值下我國的跨國企業的競爭地位勢必會受到一定影響，為了維持和保證我國跨國企業的競爭地位不動搖甚至得到提升，最為關鍵的就是積極進行創新、創造，保持產品和服務的需求性，也就是要加大對R&D的投入力度。提高和加強對R&D的投入，不僅可以大大的提高生產效率，降低生產成本，而且可以通過創新和創造，不斷推出新產品和新服務，形成具有自身特色的差異性的產品，提高競爭力和增長力，而新產品和新服務的價格通常不會受到較大的改變和質疑，進而形成新產品和新領域的壟斷。我國的跨國企業中，以汽車、電子、信息產業為R&D的關鍵，應該加強對這類企業的政策和技術引導與扶持，講價格扶持轉變為技術扶持，提高企業競爭力，降低外匯匯率變動下企業經營風險。

完善國內生產原料采購制度。人民幣升值，我國跨國企業的海外子公司在從國內進口原材料時就會增加采購成本投入，導致生產成本增加，甚至影響到產品的銷售價格，從而影響整個企業的經濟效益。為了降低這一風險，減少成本投入，跨國企業應該對生產原材料的采購方式和制度規定進行完善和靈活規定，此種情況下，應該允許海外子公司從整體利益出發，從成本較低的其他國家進口原材料。例如，日本的一些跨國企業，在日元升值影響下，逐漸將汽車制造或者電子消費的原材料采購從本國轉變為從中國、泰國、馬來西亞等國進行采購，從而降低生產成本，保持競爭優勢。

金融套期保值。套期保值是很多企業規避外匯風險，甚至是利率風險、股票價格風險、信用風險的有利工具，具體是指使用套期工具的公允價值或者現金流量變動，來預期抵消被套期項目的全部或者部分公允價值或者現金流量變動的風險的交易活動。跨國企業可以用到遠期合約法、借款法和期權合同法這三類套期保持的方法。

其中，外匯遠期合約是最為基本的套期保值工具之一，它的交易方式較為簡單，而且不需要保證金，涉及到的資金流動次數較少，公司的決策方式也比較簡明快捷，尤其是在金融體系不完備或者運行效率比較低的時候，它是成本比較低的套期保值的方式。

平行貸款。平行貸款是指，在不同國家的兩個母公司分別在國內向對方公司在本國境內的子公司提供金額相當的本幣貸款，并且承諾在指定的到期日，歸還各自所借的貨幣。舉例說明，中國母公司A、美國公司母B，A在美國的子公司為A1，B在中國的子公司為B1，現在，B1需要人民幣資金而A1需要美元資金，此時，可以由A和B形成共同意見，由A向B1提供人民幣貸款，而B向A1提供美元貸款。這種貸款方式，是由兩個獨立的貸款協議組成的，分別具有法律效力，由兩個母公司提供法律和資金保證，效果和效力是平等的。平行貸款可以讓企業在無法以正常途徑獲得資金時，得到了一個可供選擇的資金來源，并且可以有效的消除企業在海外投資中的外匯風險。

外匯期合同。外匯期合同是一種交易所制定的標準化的法律合約，合約規定交易的雙方需各自支付一定的保證金及傭金，并按照交易貨幣、數量、地點、交割月份等買賣一定數量的外匯。外匯交易中，企業可以在現貨市場買進、賣出外匯，也可以同時在期貨市場上買進、賣出相同的期貨合同，從而將企業在外匯市場的風險進行抵消，無論是人民幣升值還是貶值，都不會對企業形成較大的影響。例如，CME集團不斷推出新型的人民幣計價外匯期貨合約，為了滿足全球客戶對人民幣計價產品的較大需求，這些期貨合約將會按銀行間（歐洲）條款報價，從而體現1美元兌換人民幣的數量。這些期貨產品遵守場外市場無本金交割遠期合約的規范，同時可降低交易所衍生品在交易上的對手風險及外匯風險。

我國的貿易進出口行業在國際經濟一體化和國內市場經濟轉型升級的帶動下，獲得了巨大的發展和進步，在國際市場中占有一定的地位，甚至很多產業占領了他國市場。而人民幣升值處在不斷的增加趨勢下，導致很多跨國企業的海外子公司的生產成本上升、交易風險增加，帶來一定的外匯風險。為了規避人民幣升值所帶來的外匯風險，企業應該從降低生產成本、加大科研發開力度和產品研發力度、提升和完善金融與財務應對措施，積極規避可能出現的外匯風險，將企業的市場競爭力和生產能力提高。我國政府也要加強對跨國企業的指導和政策扶持，穩定人民幣外匯匯率，保證跨國企業的穩定發展。