禁區——融資性貿易

孫睿

企業為何樂此不疲

在我國，融資性貿易多表現為民營企業與大中型國企聯合，民企借用大中型國企的良好銀行信用，憑借與目標客戶簽訂貿易合同，取得銀行融資，獲得融資后再與國企分成。和民營企業合作進行大宗商品貿易，是很多國有企業做大資金流，賺取利潤的經營手段之一。

“多數貿易型國企走上融資性貿易的原因在于機制僵化等固有的體制性問題，在貿易行業競爭日益加劇的情況下，市場逐漸被蠶食，國企競爭力不足，但在取得銀行信貸方面仍具有天然優勢，從而通過出借自身信用賺取手續費，然后通過加大周轉率解決利潤來源。”一位業內專家告訴記者。

但由于多數中小型民營企業缺乏足夠的資信，很難從銀行通過自償性的貿易融資解決流動性資金不足的問題。很多國企所做的融資性貿易表面上是貿易行為，實際上成為中小企業的“銀行”，一旦實際貿易出現問題，資金鏈斷裂，國企則成為最后埋單人，蒙受巨大損失。而且在這樣的貿易過程中，由于上下游客戶都由他人控制，存在交易無貨真價實的商品，發票和報關單等憑證均是偽造或虛假的情況。

“盡管融資性貿易成為造成央企國企損失最大的一種貿易方式，但仍有一些企業樂此不疲，前赴后繼。”一位省屬國企總經理坦言，“首先，貿易的確能做大企業的營收規模，企業經營層因此能獲得更好的考核；其次，貿易能做大企業的資金流；最后，這種找上門來的生意，為個別人員權力尋租提供了可利用的空間。”

央企嚴控盲目投資

“102家中央企業，總體負債率為66.6%，比上年同期下降0.1個百分點。其中80%以上負債率的央企一共有12家，負債率超過85%的有4家，這4家中，中國鐵物和中鋼集團完成了重組，負債率降低到70%以下。總的負債率就實體經濟來講，還是比較穩定的。”國務院國資委主任肖亞慶今年兩會期間在被記者問及央企負債情況時表示。

如何降低央企國企負債率問題，肖亞慶表示，降低負債率的根本是企業要增加效率，盈利水平提高會逐漸把負債降下來。嚴格控制盲目投資，單純為了擴大規模，特別是融資性貿易，是要嚴格禁止的；若是為了發展生產，創造更多的效益，這樣的負債是可行的。企業的發展一定要符合市場的規律，融資性貿易存在資金、法律和虛開增值稅發票的多重風險。在監管層面，國務院國資委將加強制度建設、執行力度、發生債務危險的苗頭監測，以及違規責任追究上。

“融資性貿易是隱含巨大商業風險的。它以融資為目的，當企業缺乏足夠的資信，無法從銀行獲得資金時，通過與第三方聯合，借用第三方的良好銀行信用，憑借與目標客戶簽訂貿易合同，取得銀行融資，獲得融資后再與第三方分成。”國務院國資委研究中心副研究員周麗莎對記者表示。

值得一提的是，隨著中央企業“走出去”步伐加快，加強央企境外投資的監督管理等問題也愈發迫切。為此，今年1月中旬，國務院國資委公布了修訂版《中央企業投資監督管理辦法》和《中央企業境外投資監督管理辦法》，對央企境內外投資行為提出了更為嚴格的要求。

廣東排查貿易風險

早在2014年11月，廣東省國資委就嚴令禁止國有企業開展以融資為目的的貿易業務。記者查閱相關資料發現，自2013年11月，該省國有企業陸續發生了一系列重大資產損失案：廣東省物資集團屬下廣東航興公司、省金屬回收公司對佛山民營企業金型公司鋼材貿易業務逾期債券本金11億元、預計損失風險超過5億元；廣弘國貿公司與江西民企贛州新能源公司的稀土貿易、與臺山金潤公司的鋁制品貿易以及與山西長治的煤炭貿易三個項目逾期債權超過1.5億元；廣業公司屬下嶺南公司原總經理石云保以違規簽訂合同方式，造成2000多萬元國有資產損失風險……而這些案件的本質都涉及國企參與融資性貿易的問題。

廣東省國資相關負責人對媒體表示，省屬企業已加強對各類貿易業務的審批、監管和定期清理，以借出資金賺取息差為目的的融資性貿易業務要限期清退，以融資為目的、無真實貨物交易的虛開發票等虛假貿易業務要堅決禁止。《廣東省省屬企業落實黨風廉政建設黨委主體責任、紀委監督責任工作的意見》通過加強懲治貪腐受賄行為的力度，為省屬國企的發展起到了保駕護航的作用。

央企國企的融資性貿易問題不是偶然。廣東省國資委黨委一方面督促配合相關企業查清案情，保全資產；另一方面在所有省屬企業部署了貿易風險排查工作，推動企業轉型和業務模式創新。

五項措施有效防范

融資性貿易已經被列為央企國企改革的“禁區”，政府和企業層面也要構筑必要的“防火墻”，目前看來主要可以通過以下五項措施對融資性貿易進行有效防范。

嚴格資信調查。在資信調查中，對貿易合作方及擔保人的資信情況進行深入研判，要進行現場、實地考察，全方位了解掌握其經營情況、財務狀況、還款能力、主業盈利能力、業務的風險偏好、資金使用及管理水平等，還應對公司高管進行多角度評估，準確判斷風險。

落實擔保措施。開展融資貿易的企業一方面應要求對方提交足額保證金，另一方面最好要求提供足夠的抵質押物，企業在對抵質押物市場價格進行合理的評估同時，應根據業務風險和抵質押物的不同，采取一定折扣辦理確實的抵質押手續，落實價值充分的擔保措施。

加強過程動態監管。對合作方和業務進行動態監管，持續對客戶的資信優劣、抵押資產質量、業務的風險程度等多個角度對客戶及業務進行全方位評估，確保業務在可控的范圍內操作。嚴格控制融資性貿易規模，避免個別業務或客戶在國融資類貿易業務占比過大，避免融資性貿易業務占主營業務比重過大，合理調配各項業務占比及客戶所占份額，避免風險累積。

加強商品價格波動分析。建立大宗商品市場風險預警機制，及時反映市場價格波動情況及趨勢；加強市場價格波動較大的大宗商品的風險控制，應適當考慮通過降低質押率、提高保證金比例等方式控制風險；要求企業對融資性貿易商品采用套期保值對沖現貨風險，以便對抗市場變化帶來的跌價沖擊。

轉換經營理念，加快轉型發展。融資性貿易對急于做大規模而自身又沒有業務渠道的企業來說有著極大的吸引力，盡管大家對其風險認識不斷加強，也采取風險應對措施，但風險還是無法避免，相比收益國有企業承受的風險要大得多。想從根本上改變這種狀況，關鍵還是要挖掘內涵，加大業務轉型發展的力度，積極培育自身核心業務，實現自我良性發展。