轉型、重組與新生

戴鄂

我國國有企業上市公司數量眾多。全國國資控股和國資絕對控股的上市公司有1082家，中央企業有395家。其中，在滬深兩市A股的有292家，戶數占比近10%，占滬深兩市A股市值的20%，對資本市場的健康發展起著重要作用。

2016年，電力、化工、交通設備、電子設備等制造業國資改革試點企業，在調整產業結構、深化體制改革的進程中經歷著轉型的陣痛。進入2017年，國企旗下上市公司陸續通過業績預告披露上一年的經營收入與利潤等數據，交出各自的成績單。

煤貴電廉，價差波動影響大

2016年電力行業平均凈利潤增長率為-2.23%，但是有的企業并不完全如此糟糕。

國電電力2016年度實現營業總收入584.16億元，實現利潤總額91.58億元， 同比2015年降低9.08%。

另一方面，國電電力歸屬股東凈利潤46.2億元，基本每股收益同比增加5.86%。利潤總額下降，歸屬股東凈利潤卻增加，國電電力對此解釋說，因為公司參股企業的投資收益較上年同期增加了18.12億元，使得可分配利潤增多。

受標煤價格較2015年同比升高、售電單價下降以及節能減排等因素的影響，多家電力央企所屬上市公司2016年利潤總額呈現出不同程度減少的趨勢。其中，華電國際的歸屬股東凈利潤同比減少一半左右，金山股份歸屬股東凈利潤同比大幅減少90%至92%。

國電電力2016年的總發電量并未減少，公司累計完成發電量1968.85億千瓦時，上網電量1865.53億千瓦時，分別增長了11.52%和10.99%。火電、水電、風電的裝機容量均有增加，光伏企業累計發電量受所在區域光能輻射總量減少的緣故稍有下降，于公司發電總量并無大礙。然而，國電電力平均上網電價下調至323.83元/千千瓦時，較上一年下降7.46%，電價下調限制了利潤增長的幅度。

除煤貴電廉之外，產能過剩、污染排放、能耗過大也是電力行業需要持續治療改善的切膚之痛。

2017年政府工作報告提出，要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電產能過剩風險，提高煤電行業效率，為清潔能源發展騰空間。

基于煤電產能過剩、電力規劃管理的要求，國家能源局先后下發《關于進一步調控煤電規劃建設的通知》與《關于促進我國煤電有序發展的通知》等文件，嚴控新增煤電裝機規模。

目前，火力發電占國電電力總發電量的份額接近四分之三，去產能、調結構、發展清潔能源的客觀需要已經形成，采取措施轉變增長方式已經如箭在弦。

今年2月底，國電電力分解年度目標任務，重點攻堅18項重難點，聚焦低效無效資產處置、熱費回收等制約公司改革發展、提質增效的重點難點問題，實施重點攻堅。在3月上旬，國電電力又馬不停蹄地部署2017年市場營銷工作，制定策略消化已有產能，緊扣做強實力、保持定力、激發活力、善于借力、克服阻力、形成合力的“六個力”要求，提高認識，創新管理，做實市場營銷工作，突出提升管控能力，促進公司全面提質增效。

根據電力發展“十三五”規劃提出的目標，到2020年全國煤電裝機規模將控制在11億千瓦以內，而2015年全國煤電裝機規模約9.3億千瓦。

化工最賺，粗放增長須轉型

化工央企旗下上市公司2016年度都有盈利，不過，有的企業則是利潤下滑。

中化國際預計2016年歸屬股東凈利同比大減75%。

2016年，中化國際整合中化集團下屬農藥業務，收購GMG、Halcyon，打造全球最大天然橡膠產業平臺，收購Emerald發展橡膠化學業務，以及為中化物流引進戰略合作者，實施混合所有制改造，聚焦發展精細化工及天然橡膠兩大核心業務。

利潤大幅縮水源于天然橡膠業務出現大幅度虧損。作為中國化學原料及化學制品制造業的龍頭企業，2016年中化國際在天然橡膠市場價格波動劇烈的同時，其他主營業務保持穩定增長。

除了中化國際，還有7家化工上市央企于2月份發布年度業績預告，從歸屬股東凈利潤增幅這一指標考量，英力特、北化股份、江山股份較前年呈現爆發式增長，同比增幅在50%以上，萬潤股份同比增幅近四分之一。中糧生化、大慶華科則實現了扭虧為盈，得到喘息的機會，退市出局的顧慮暫時打消了。

化工央企旗下上市公司2016年度都有盈利，因細分市場不同，有的公司賺得盆滿缽滿，有的只能算差強人意。若只是看效益，化工行業總體上為投資者創造了不少股利。然而，德勤全球消費與工業產品行業組與中國石油和化學工業聯合會今年3月共同發布的最新報告指出，相較于歐洲化工業的數字化程度，目前大多數中國化工企業還處于早期的數字化應用階段。

中國石油和化學工業聯合會會長李壽生近日表示：“當前中國經濟發展正處于‘調結構、轉方式的重要時期，從生產設備的預防性維護到農田的精準施肥，再到采用大規模射頻技術的智能物流，數字化革命在石化行業的成功案例已不勝枚舉。現在石化企業已經無法再完全依靠削減成本和清理資產負債表等傳統手段提升業績，要想在當前環境中求生存，企業必須探索未知領域。”

隨著市場競爭的不斷加劇，身處其中的化工企業借力其他行業的轉型趨勢，也在著力提速商業與經營模式的創新。

今年3月中旬，中化國際與連云港市政府簽署合作框架協議，擬合作建設中化精細化工循環經濟產業園，加快推進中化國際的發展戰略，為未來發展提供總體支撐。循環經濟產業園將重點發展新材料及精細化工系列產品。

在戰略轉型的過程中，產業化、國際化高端人才的瓶頸尤其突出，中化國際認為高端人才的引進、保留、激勵與有效管理，以及建立內部人才培養機制，是決定戰略轉型能走多遠的關鍵性因素，在與連云港政府的合作框架協議中也提到精細化工產業園配套的管理、研發及人才中心的規劃建設等內容。

交運盈虧，創新重組更重要

行業內部并購重組與發展模式轉型創新，影響著企業的效益業績，更是各家公司前進的動力與方向。

中國重工預計2016年度扭虧為盈，實現歸屬股東凈利潤5億到7億之間。

2016年，受航運市場低迷影響，我國主要造船指標繼續下降，經濟效益出現下滑，船舶工業面臨依然嚴峻的形勢。船舶巨頭中國重工完成了多筆重大資產重組，通過投資收益頂住了虧損的壓力。

首先是以資產參與中國動力的重大資產重組——中國重工與中國動力是中國船舶重工集團公司控股的兩家兄弟單位——向中國動力轉讓四家二級子公司股權，獲得中國動力3.5億股股份，占中國動力總股本的五分之一。其次，中國重工完成了向控股股東中國船舶重工集團公司轉讓兩家二級子公司股權的操作。以上六家二級子公司股權轉讓，轉讓價與被轉讓子公司賬面凈資產的差額10.5億元（稅前收益）計入了中國重工的投資收益。

而另一家造船巨頭中國船舶在2016年度出現虧損，海工市場極度低迷使得公司海工裝備交付十分困難，手持海工訂單受到延期甚至棄單的影響，計提了大額資產減值。另一方面，船舶市場經營形勢較為嚴峻，新船市場成交低迷、價格下行、船東接船意愿低等因素，使得公司部分手持訂單預計出現虧損。

兩家船舶巨頭的盈虧差異，折射出船舶工業加速去產能與兼并重組是大勢所趨，2017年是我國船舶行業的關鍵一年。中央企業重組，根本目的是推進國有資本布局優化，提高資源配置效率，推動供給側結構性改革，促進企業轉型升級，提高企業經濟效益，同時不斷地增強國有經濟的活力、控制力、影響力、競爭力和抗風險能力。

同樣的情況也發生在鐵路機車設備制造業，盈虧差異出現在北方創業與晉西車軸的業績對比上。

通過重大資產重組，包頭北方創業實現盈利預期。2016年12月，北方創業完成了發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易的工作，對納入重大資產重組范圍的資產、負債以及其他相關的資產進行移交，重大資產重組標的資產的收入、利潤得以納入公司年度合并報表，使得公司年度業績大幅提升。

而晉西車軸受國內外鐵路裝備市場需求同期減少（主要是國外市場）的影響，各項主營產品的訂單總量均有不同程度減少，導致收入、利潤較上年同期大幅減少，同時也不得不給部分存貨計提減值，這就相應減少了公司合并報表的利潤。公司年度歸屬股東凈利潤與2015年相比，將減少七到九成。

今年年初，工信部聯合六部委印發了《船舶工業深化結構調整加快轉型升級行動計劃（2016-2020年）》。工信部裝備工業司司長李東對媒體表示，中國船舶行業已將2012年的8000萬載重噸的產能削減至2015年底的6500萬載重噸，然而仍然存在著無效產能，中國造船業必須瘦體，估計要削減30%以上的過剩產能。船舶巨頭們要接受的挑戰不可謂不大。

相比于船舶與鐵路機車，汽車制造業的上市央企一枝獨秀，業績亮眼。根據中國汽車工業協會數據統計，2016年我國汽車產銷2811.88萬輛和2802.82萬輛，同比增長14.46%和 13.65%。

在央企所屬的上市公司中，長安汽車銷量同比上升11.6%，南京長安、合肥長安銷量同比大幅增長。湖南天雁扭虧為盈，公司主產品增壓器產銷量同比分別增長24.8%、23.6%。凌云股份新市場開發取得較大進展，汽車零部件產品銷售規模及利潤總額實現較大幅度增長，歸屬股東凈利潤2.07億元，較上年增長一半有余。

IT自主，技術瓶頸要突破

在電子行業，缺乏以全產業鏈結構優化為核心的產業體系創新，中低端供應鏈企業生存艱難。

長城電腦預計扭虧為盈，歸屬股東凈利潤約為2800萬至5200萬。

在過去的一年，長城電腦對海外電視業務進行大刀闊斧的改革，通過改善通路庫存監控管理、強化市場波動應對能力和加強產品研發設計等措施，海外電視業務轉好，2016年度利潤較上年同期取得較大改善。

然而，并不是所有的電子信息公司都傳來捷報，華東科技的觸控產品市場持續低迷，訂單不足，通過政府補助勉強彌補了虧損。主營顯示器件的彩虹股份受到產能過剩的捆綁，加上公司資產負債率偏高，財務負擔沉重，2016年度歸屬股東凈利潤預計為-2.5億到-3億之間。

目前，我國在新型架構體系、虛擬化技術、大容量數據吞吐、數據安全、智能管理、能效設計等研發方面亟需加強，以適應新形勢要求。而高性能計算、服務器、通信設備等相關的CPU架構技術、高帶寬低延遲的節點間互連技術、計算機節點的異構技術、高性能功耗比技術、核心元器件、芯片和操作系統等關鍵技術與產品方面和國外相比還存在較大差距，關鍵產品嚴重依賴進口，導致產業整體發展水平不高。

計算機制造需要增強高端服務器與存儲設備的體系化創新能力、提高產業綠色低碳發展能力，以及加快推動計算領域前沿技術布局。通信設備制造需要重點推動高端網絡通信設備研發和產業化、支持新型智能終端產品與技術的研發創新。

今年的政府工作報告將集成電路定位為全面實施的戰略性新興產業，信息安全已成為國家戰略。

作為計算機、通信和其他電子設備制造業國家隊的龍頭股，長城電腦3月中旬公告，公司將從華大半導體的手上收購天津飛騰的部分股權。目前，國內完全自主設計的芯片廠商僅天津飛騰等寥寥數家。隨著天津飛騰芯片股權轉入長城電腦，長城電腦“核心關鍵技術+整機+服務”的業務模式逐漸清晰。

本次天津飛騰股權轉入長城電腦，是中國電子集團“網絡安全與信息化工程”整體戰略規劃的貫徹和執行。作為大股東的中國電子早于2月22日增持了公司股份1467.79萬股，其打造計算機整機平臺的決心巨大。隨后，長城電腦宣布擬將公司中文名稱由“中國長城計算機深圳股份有限公司”變更為“中國長城科技集團股份有限公司”，證券簡稱擬由“長城電腦”變更為“中國長城”。

長城電腦表示，只有發展自主可控的網絡安全技術才能實現“網絡強國”， 作為國家隊隊長的長城電腦義不容辭。

2016年，全國中央企業的營業收入是23.4萬億元，同比增長了2.6%。一年的總利潤為12300多億元，較2015年增加了0.5%，這來之不易的微小增幅遏制了過去一段時間業績持續下滑的趨勢。

2017年，進入供給側改革深化突破的關鍵期，各行業的國資國企將乘上混合所有制改革的東風，通過資產重組與技術創新進一步突破產能過剩、成本過高與技術落后的藩籬，實現蛻變，獲得新的生機。