調(diào)控不斷升級，房地產(chǎn)已非最佳投資品

文/卞夢健

調(diào)控不斷升級，房地產(chǎn)已非最佳投資品

文/卞夢健

近期，樓市調(diào)控不斷升級。以北京為例，日前就已開始對商辦項目實施嚴(yán)格的限購。在今年3月中下旬的10天內(nèi)，北京已先后9次出臺調(diào)控政策，涉及首付比例、貸款利率、非京籍購房納稅標(biāo)準(zhǔn)、過道學(xué)區(qū)房、學(xué)區(qū)劃分……這些調(diào)控政策幾乎斷絕了所有炒房的可能?；蛟S購房者會問：在目前形勢下，是否應(yīng)該先觀望一段時間再買房？筆者認(rèn)為，在調(diào)控不斷升級的情況下，目前的房地產(chǎn)已非最佳投資品。

剛需購房者或許迎來買房時機(jī)

3月26日，北京市發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)、辦公類項目管理的公告》，規(guī)定開發(fā)企業(yè)在建（含在售）商辦類項目，銷售對象應(yīng)當(dāng)是合法登記的企事業(yè)單位、社會組織，同時購買商辦類項目的企事業(yè)單位、社會組織不得將房屋用作為居住使用，再次出售時，應(yīng)當(dāng)出售給企事業(yè)單位、社會組織。對于公告執(zhí)行之前已銷售的商辦類項目，再次上市出售時可出售給企事業(yè)單位、社會組織，也可出售給個人，但個人購買應(yīng)當(dāng)符合名下在京無住房和商辦類房產(chǎn)記錄以及在申請購買之日起在京已連續(xù)五年繳納社會保險或者連續(xù)五年繳納個人所得稅這兩個條件。此外，商業(yè)銀行暫停對個人購買商辦類項目的個人購房貸款。

在房價高企的情況下，小戶型低總價的商住項目是購房者較好的選擇，甚至占據(jù)了北京樓市成交量的半壁江山。隨著新政的出臺，加上之前的“認(rèn)房又認(rèn)貸”、限制企業(yè)購買住宅炒房以及“離婚炒房”等一系列政策“組合拳”，北京樓市在近期有望降溫。不過，房地產(chǎn)業(yè)從來不是“一枝獨(dú)秀”的行業(yè)，樓市怎么走，房價怎么樣，取決于政策和經(jīng)濟(jì)大勢。在今年全國“兩會”期間，有關(guān)方面一直強(qiáng)調(diào)，必須保持房地產(chǎn)市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。由此，北京樓市調(diào)控升級，實施“認(rèn)房又認(rèn)貸”，二套房首付比例提至60%，在筆者看來，所有這些政策信號都表明，北京10天“9連拳”調(diào)控政策，將使炒房者失去市場，解決“真剛需”的時機(jī)到了。

今年伊始，北京房價再度出現(xiàn)猛漲，尤其是二手房上漲之快出乎很多人的意料，市民總體感覺房價一直在往上漲，認(rèn)為自去年10月以來的限購限貸政策收效甚微。但值得注意的是，李克強(qiáng)總理在今年“兩會”政府工作報告中增加了“遏制熱點城市房價過快上漲”的表述，而“平穩(wěn)健康”和“長效機(jī)制”更是中央對房地產(chǎn)市場發(fā)展提出的兩個要求。所以，近期的北京樓市調(diào)控，印證了國家在樓市調(diào)控方面的態(tài)度和決心。不難看出，對住房需求強(qiáng)烈的人來說，現(xiàn)階段的確是出手的好時機(jī)。熱門城市的樓市處于喘息期，而三四線城市也會出臺眾多利好政策刺激購房需求。同時，在各方的努力下，中介市場將更趨于規(guī)范?；诖耍瑒傂栀徺I者有必要在今年選好房，適時出擊，如果猶豫，可能會錯過最佳的買房窗口期。

通過觀察近期的樓市，不難發(fā)現(xiàn)在多項調(diào)控措施出臺后，熱門城市的樓市火爆漸漸被壓下來，房價回到了一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)。一二線城市還有“房票”的剛需一族，沒理由不抓住這個窗口期出手。另外，不少三四線城市的房價已經(jīng)處于上漲態(tài)勢，其原因主要有兩個：第一，在限購、限貸后，一二線城市的外溢需求讓非熱點城市火熱了起來；第二，國家今年相繼出臺的激勵政策、寬松信貸政策、購房環(huán)境優(yōu)化和多種福利補(bǔ)貼等，都會直接刺激居民購房欲望。

多種手段讓投資炒房者的夢想難以實現(xiàn)

2016年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“房子是用來住的、不是用來炒的”，具有極強(qiáng)的現(xiàn)實針對性和指導(dǎo)性。有人認(rèn)為，房價是市場調(diào)節(jié)的結(jié)果，政府不應(yīng)干預(yù)。事實上，住房事關(guān)群眾基本生活，屬于半公共物品。而且，由于土地的稀缺性，房地產(chǎn)市場屬于不完全競爭市場，需要政府從彌補(bǔ)市場失靈的角度進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控。其實，歐美發(fā)達(dá)國家對房地產(chǎn)市場都實行嚴(yán)格監(jiān)管。例如：德國出臺多項遏制開發(fā)商獲取暴利的政策，如果新開發(fā)房產(chǎn)售價超過合理房價的50%，開發(fā)商就會面臨高額罰款和最高3年監(jiān)禁的嚴(yán)厲處罰。美國設(shè)立土地使用價值稅、選址地價稅、房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅等稅制，限制房地產(chǎn)炒作。日本建立土地交易監(jiān)視區(qū)域制度，授權(quán)地方政府抑制房地產(chǎn)市場泡沫。韓國對非土地所有權(quán)人自住的土地交易征收60%的交易稅。由此可見，政府用經(jīng)濟(jì)、行政等多種手段對房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)控，是國際通行做法。

還有人認(rèn)為，大城市人口不斷增長加大住房剛性需求，供需缺口必然帶動房價上漲。從我國實際看，一線城市已從快速擴(kuò)張階段進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動人口動態(tài)平衡，人口有進(jìn)有出，總量相對穩(wěn)定。從國際經(jīng)驗看，上世紀(jì)90年代，日本東京人口持續(xù)增長，但房價連續(xù)下跌達(dá)7年之久。2008年以來，美國紐約房價持續(xù)下跌，但新增人口達(dá)到幾十萬。雖然其時日本、美國受經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)的影響，但這也能證明城市人口集聚產(chǎn)生的剛需并不一定引發(fā)房價快速上漲。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中，尤須防止住房成為炒作對象。

基于此，就我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢而言，應(yīng)走出“依靠房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟(jì)增長”的認(rèn)識誤區(qū)。近年來，由于我國房地產(chǎn)市場長期存在較大供給缺口，加之房地產(chǎn)業(yè)技術(shù)門檻低、利潤高，對其他行業(yè)的帶動作用大，各地依靠房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟(jì)增長的做法比較普遍。但是，如果社會資金大量涌入房地產(chǎn)業(yè)，不僅不利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，還會帶來風(fēng)險隱患。例如，日本上世紀(jì)90年代以前房地產(chǎn)市場異常興旺，成為經(jīng)濟(jì)高速增長的重要動力，結(jié)果隨著房地產(chǎn)市場泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)陷入長期衰退。

有錢就購房置業(yè)是中國人自古就有的傳統(tǒng)觀念，加之土地是稀缺資源，很多人認(rèn)為房地產(chǎn)只會升值不會貶值。實際上，隨著生產(chǎn)生活方式的改變，城市容量的彈性不斷增大。有研究預(yù)測，即使在深圳這樣土地緊缺的城市，現(xiàn)有建成區(qū)經(jīng)過結(jié)構(gòu)優(yōu)化、功能轉(zhuǎn)換、生活方式轉(zhuǎn)變，還可以大幅擴(kuò)大人口容量。從國際經(jīng)驗看，房地產(chǎn)投資風(fēng)險較大。1991年日本房地產(chǎn)市場泡沫破滅后，當(dāng)年房價下跌70%；1997年亞洲金融危機(jī)后5年內(nèi)，我國香港房價下跌75%。房價大幅下跌，使許多中產(chǎn)家庭一夜之間負(fù)債累累?？梢?，房子并非最佳投資品。當(dāng)前，應(yīng)弱化住房的投資屬性，使其回歸居住屬性。加快建立適應(yīng)我國國情、符合市場規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長效機(jī)制，既抑制房地產(chǎn)市場泡沫，又努力實現(xiàn)住有所居，讓投資炒房者的夢想難以實現(xiàn)。

為了遏制一再瘋狂上漲的房價，國家出臺了一系列調(diào)控政策，這在一定程度上穩(wěn)定了房價。此后，又有了更全面的“因城施策”和“回歸居住屬性”理念。由于不同城市的政策分化關(guān)系，現(xiàn)在買房需要注意“因城而異”，但通過全局來看，目前無論在哪兒都不是買房用于投資的時候。一二線城市去年經(jīng)歷了房價飆升，把許多有住房需要的購房者攔在了門外。在新政出臺后，首次購房者和第二套以上住房購買者在信貸等政策方面的待遇大不相同。一二線城市的首次購房者存在一定的房貸壓力，但對不買房者而言，其風(fēng)險和壓力或許會更大。

各類調(diào)控措施旨在杜絕一切投機(jī)可能

最近有學(xué)者提出一個有趣的問題：中國的企業(yè)每年盈利的平均數(shù)，甚至還不夠在北京買一套房，而中國的上市公司股票，只要賣出1%的股份就可以買好幾套房。那么究竟是中國的股市泡沫大，還是樓市的泡沫大呢？我們先拿一線城市的房價與租金之比來作計算。一般的國際標(biāo)準(zhǔn)是，買一套房花100萬，每年可以通過房屋出租收到5萬。那么，這套房只需出租20年就可以回本了。顯然，20倍左右的市盈率是國際標(biāo)準(zhǔn)的房地產(chǎn)投資收益率。

而現(xiàn)在，北京市的房價與房租之比高達(dá)60，燕郊有些小區(qū)都快達(dá)到200了，也就是說，在北京買房出租出去，需要60年才能回本，而在燕郊某些地區(qū)，可能要花200年收回成本。在我國，住宅用地只有70年的使用權(quán)期限，更關(guān)鍵的是，有些房屋質(zhì)量較差，甚至只有30年左右的壽命。所以，離譜的高房價使一線城市的房屋失去了投資的功能。而三四線城市要去庫存，要幫居民解決剛需，最直接的方法就是著手信貸政策的均衡分配。對此，有關(guān)專家建議，在降低一二線熱點城市居民杠桿比例的同時，應(yīng)適度加大對三四線城市房地產(chǎn)信貸資源的傾斜。

在快速城鎮(zhèn)化的大背景下，強(qiáng)勁的購房需求已成為支撐房價持續(xù)高速上漲的重要原因。盡管中央政府頻頻出臺調(diào)控政策抑制房價和高漲的市場預(yù)期，但是效果不甚理想，老百姓的購房需求逆價而上。一直以來，政策制定者都希望將住房需求劃分為“剛需”和“投資性需求”，并且在政策制定時能夠?qū)ζ鋮^(qū)分對待。但在房價如此之高的情況下，試圖將兩者區(qū)分開來已經(jīng)越來越不可能了。

從購房者的角度來說，首付款和月供占據(jù)了人們大量的資金儲備和現(xiàn)金流，這極大限制了流動資金數(shù)量?？紤]到市場上越來越多的投資渠道以及越來越高的投資回報率，將如此巨大的資金投入住房中，購房者將不得不承擔(dān)高昂的機(jī)會成本。因此，讓人們不去考慮住房的投資品屬性——保值增值潛力，顯然是不現(xiàn)實也不合理的。

總之，北京從3月17日起連續(xù)10天9次出臺樓市調(diào)控政策，幾乎斷絕了炒房可能，與此同時，核心一二線城市的外溢市場也在監(jiān)管部門調(diào)控范圍內(nèi)，調(diào)控措施全面升級。面對雷霆般的調(diào)控，未來房地產(chǎn)市場會如何走，政策如何繼續(xù)？在“兩會”上，房屋回歸居住本質(zhì)被再次明確。尤其是3月26日，北京“商住兩用”類物業(yè)的限購措施出臺，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一政策的目的不是抑制房價上漲，而是疏解人口。這是北京繼“3.17”樓市新政后，短短10天內(nèi)祭出的第9招重拳，各類調(diào)控措施旨在杜絕一切投機(jī)可能。為此，專家分析表示：限購措施不是簡單的“認(rèn)房又認(rèn)貸”，而是全面改變游戲規(guī)則，使其回歸商辦類項目的真實用途。在過去多年的樓市發(fā)展中，商辦類物業(yè)本身就是畸形的，大部分的物業(yè)成了一個類居住的物業(yè)。未來“商住兩用”類物業(yè)的價格會有30%以上的明顯下跌，成交量預(yù)計下滑60%以上，也可能進(jìn)入休眠狀態(tài)。更重要的是，這是中國房地產(chǎn)市場調(diào)控以來第一次這么徹底地把所有投資者全部擠出一種房屋類型的政策。這一點也會影響其他城市同類型的調(diào)控。這個政策雖沒有像“3.17”政策出臺時那樣引起那么多媒體和個人關(guān)注，但對業(yè)內(nèi)的影響是歷史上最大的一次。

（作者單位：山東省臨沂市蘭山區(qū)財政局）