中美貿(mào)易戰(zhàn)與匯率操縱國分析

黎思琦

【摘要】美國總統(tǒng)大選后，新上任的總統(tǒng)川普在國際貿(mào)易方面要求對中國進行制裁。中美發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，雙方對對方征收高額的關稅。那么雙方貿(mào)易的萎縮而給其他本土產(chǎn)業(yè)或者其他國家相同產(chǎn)業(yè)替代。通過分析這個國際貿(mào)易政策，來深入思考中美貿(mào)易戰(zhàn)所可能造成的影響。

【關鍵詞】中美產(chǎn)業(yè)；貿(mào)易戰(zhàn)；匯率操縱國

1 前言

據(jù)美國商務部統(tǒng)計，2015年美國與中國雙邊貨物進出口額為5980.7億美元，占美國全部進出口額的比重為15.7%，占中國全部進出口的比重為15.1%，中國首次成為美國最大的貿(mào)易伙伴。

美國知名智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所對特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的可能后果進行了情景分析，結果顯示：在全面貿(mào)易戰(zhàn)情景下，美國對中國、墨西哥進口商品分別征收45%和35%的關稅，中國和墨西哥也對美國進口商品征收同樣的關稅，美國將會出現(xiàn)進出口萎縮，國內(nèi)物價上升，消費、投資連續(xù)多年低于無貿(mào)易戰(zhàn)的基準情形，經(jīng)濟增速不斷下滑并于2019 年進入經(jīng)濟衰退，失業(yè)率從目前的4.9%到2020年攀升至8.6%。

2 中美貿(mào)易戰(zhàn)與匯率操縱國分析

2.1中美產(chǎn)業(yè)變動，產(chǎn)業(yè)轉移機會

中國出口美國商品前三中，機電產(chǎn)品占比為49%，家具、玩具、其他制品為12%，紡織業(yè)及原料為9%。而美國出口中國商品前三中，運輸設備占比為23%，機電產(chǎn)品為21%，植物產(chǎn)品為12%。當中美發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，雙方對對方征收高額的關稅。那么雙方貿(mào)易的萎縮而給其他本土產(chǎn)業(yè)或者其他國家相同產(chǎn)業(yè)替代。1.輕工業(yè)。兩國以機電產(chǎn)品為代表的輕工制造業(yè)，美國高于中國28%。2.運輸設備。美國出口中國的運輸設備2015年為267億美元。由于關稅而導致的價格上升，會使得美國運輸設備在中國失去優(yōu)勢，給中國本土汽車和德國日本汽車行業(yè)帶來機會。3.中國出口美國的家具、玩具、其他制品和美國出口中國植物產(chǎn)品均為12%，兩個產(chǎn)業(yè)也各自存在著超過百億美元的市場機會。

2.2全球經(jīng)濟短暫滯漲，新興經(jīng)濟體機會

全球兩大經(jīng)濟體之間的貿(mào)易戰(zhàn)爭，會使得全球經(jīng)濟籠罩著巨大的不確定性，會打擊中美及全球市場的投資信心。同時，以中美經(jīng)濟體為核心全球產(chǎn)業(yè)鏈，因為中美貿(mào)易的萎縮而停滯。新的全球產(chǎn)業(yè)鏈的形成和全球產(chǎn)業(yè)的轉移有高額的成本。以中美出口貿(mào)易導向的企業(yè)股票為代表的風險性資產(chǎn)遭到拋售，再通過財富效應、信貸水平影響的全球的市場。中美貿(mào)易戰(zhàn)可能會推高貿(mào)易成本，也對許多經(jīng)濟產(chǎn)生供給方面的沖擊，很有可能導致成本推動型（cost-pushing）通脹的發(fā)生。全球經(jīng)濟進入短暫的滯漲。

新興經(jīng)濟體如越南等國家，可能迎來發(fā)展的契機。借由中美貿(mào)易惡化，更廉價的勞動力成本，可以取代中國部分代工產(chǎn)業(yè)。同時，由于中國的企業(yè)可能因為產(chǎn)品在美國市場失去競爭優(yōu)勢，新興經(jīng)濟體的企業(yè)可能將成為替代中國企業(yè)的投資目標。

2.3匯率操縱國

由于中國常年貿(mào)易盈余而美國常年赤字，美國認為中國應該放由人民幣升值。這樣做會使得中國出口商品價格上升，使得美國出口商品競爭優(yōu)勢增加，減少貿(mào)易赤字。但中國在常年貿(mào)易盈余時期依舊維持人民幣匯率，使其繼續(xù)具備競爭優(yōu)勢。所以，美國認為中國是匯率操作國。

2.4中國減緩匯改步伐和資本賬戶開放

對中國而言，減緩中國外匯改革的步伐及資本帳護的開放，長期而言人民蔽面臨更大的貶值風險。人民幣外匯改革的步伐和資本賬戶的開放，不僅受到市場的影響，還將受到來自美國政府的政策針對。這將阻礙中國政府推動外匯改革和資本市場開放。

2.5美國潛在產(chǎn)出下降和經(jīng)常項目余額惡化

因為對中國施行了匯率操縱國懲罰，會影響中美雙方各個經(jīng)濟層面，使得美國不能夠從中國低價獲取資源的，潛在產(chǎn)出下降。同時，受到中美雙方貿(mào)易的影響，美國長期來看，經(jīng)常項目余額將會惡化。

2.6其他國家通過貨幣貶值獲取貿(mào)易份額

在全球需求偏弱的情況下，傾向通過貨蔽貶值來爭取市場份額。由于美國對中國實行匯率懲罰，進而影響中國的國際貿(mào)易。所以，其他國家很可能通過貨幣貶值來爭取擴大本國的貿(mào)易份額。

3 結論

中美貿(mào)易惡化認定中國為貿(mào)易操縱國，使得中國政府推動外匯改革和資本市場開放受到阻礙，而這同時使美國潛在產(chǎn)出下降并從長期看經(jīng)常項目余額將會惡化。對于其他國家則可能通過貨幣的貶值來爭取擴大本國的貿(mào)易份額。新興經(jīng)濟體可能迎來發(fā)展的契機，全球經(jīng)濟進入短暫的滯漲。

參考文獻：

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