企業(yè)社會責任與財務(wù)績效之間交互跨期影響實證研究

齊小舜

【摘要】企業(yè)社會責任、財務(wù)績效關(guān)系研究工作，應(yīng)以二者交互跨期影響驗證為基準，通過對其衡量指標的明確，實現(xiàn)交互跨期影響分析及驗證工作。對此，本文對企業(yè)社會責任與財務(wù)績效之間交互跨期影響予以實證研究。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)社會責任；財務(wù)績效；交互跨期影響

20世紀20、30年代，Oliver Sheldon于《The Philosophy of Management》著作中，已提出關(guān)于“企業(yè)社會責任”詞語及概念。直至今日，其關(guān)于“企業(yè)社會責任”問題的研討仍存在較大非議，其原因在于：企業(yè)若要負擔相應(yīng)的社會責任，則會增加經(jīng)營成本的支出，但因信息實效性的限制，致使該部分支出無法于短期內(nèi)為企業(yè)帶來收益。對此，短期行為相對較多的企業(yè)，則為保證自身財務(wù)績效，而拒予擔負社會責任。

一、理論與假設(shè)

（一）理論

以契約理論的角度，認定企業(yè)本質(zhì)即為契約關(guān)系，即由顯性契約、隱性契約構(gòu)成，而契約主體則為矛盾利益者；而從利益理論的角度，企業(yè)作為利益相關(guān)者，為經(jīng)營活動而承擔的經(jīng)營風險，是利益相關(guān)者權(quán)利索取的組織活動。在此基礎(chǔ)上，筆者認為企業(yè)社會責任即為契約責任，而利益相關(guān)者則為履行責任對象，在某種程度上對企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生影響。

（二）假設(shè)

依據(jù)利益相關(guān)者的層面，企業(yè)社會責任可分為消費者和供應(yīng)商、員工、股東與債權(quán)人、環(huán)境以及政府7個維度，結(jié)合主營業(yè)務(wù)成本率和ISO 9001認證作為衡量指標，其中主營業(yè)務(wù)成本率是判定企業(yè)讓利多少，即比率越高，讓利越多；而ISO 9001認證是辨別企業(yè)產(chǎn)品是否合格的質(zhì)檢標準，以此提出以上7個維度社會責任對企業(yè)當期財務(wù)績效的正向影響。

二、研究設(shè)計

（一）樣本篩選

結(jié)合上述企業(yè)社會責任理論與假設(shè)分析工作的開展，以本市2013-2016年上市公司為樣本篩選對象，其篩選標準如下：選擇數(shù)據(jù)完整且真實的公司；上市時間均在3年以上。經(jīng)樣本篩選，符合研究標準的觀測值共有4082個。

（二）變量分析

企業(yè)社會責任：關(guān)于社會責任衡量方法相對多樣化，如內(nèi)容分析法（Anderson）和聲譽指數(shù)法（Moskowitz），為綜合分析數(shù)據(jù)可靠性與研究間的特點關(guān)聯(lián)，筆者選用內(nèi)容分析法，制定企業(yè)社會責任指數(shù)，即責任戰(zhàn)略和社會投資、環(huán)境、顧客與供應(yīng)商等，當社會責任指數(shù)發(fā)生信息披露時，則其賦值為1，否則為0，通過對附加值平均數(shù)的計算，方可確定企業(yè)社會責任評價指數(shù)。

財務(wù)績效：利用凈資產(chǎn)收益、總資產(chǎn)稅前利潤對企業(yè)財務(wù)績效予以指標衡量，但因?qū)Α坝喙芾怼币蛩氐暮鲆暎怪攧?wù)績效核算喪失本質(zhì)價值。為規(guī)避“盈余管理”“噪音”對研究結(jié)果的約束，以Cornet et al作為衡量財務(wù)績效的關(guān)鍵點，結(jié)合Jones模型的構(gòu)建，實施企業(yè)財務(wù)利潤率運算，并通過對利潤率的“操縱”，計算“盈余管理”以外的財務(wù)總資產(chǎn)稅前利潤。

控制變量：為切實對企業(yè)社會責任與財務(wù)績效間的交互跨期影響論述，筆者綜合分析企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、資產(chǎn)負債與上市時間、股東比例與股權(quán)集中度等諸多控制變量。

（三）模型創(chuàng)建

其中，State——企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性；Monopoly——行業(yè)競爭力；Size——企業(yè)規(guī)模；Time——企業(yè)上市時間；Zinedx——雙職合一；Debt——資產(chǎn)負債；Top——最大股東持股率；Separa——股權(quán)集中度；GDP——國內(nèi)生產(chǎn)總值；Indepe——董事比例。

三、結(jié)果檢驗

為充分彰顯實驗研究結(jié)果有效性、可靠性價值，則應(yīng)從兩個角度實施驗證，即為總資產(chǎn)下的財務(wù)績效；社會責任評價指數(shù)、擔負社會責任指數(shù)間的相關(guān)性。前者研究結(jié)果經(jīng)對比分析，可知企業(yè)財務(wù)績效、總資產(chǎn)相一致，但因管理水平的限制，使其存在顯著差距；而后者為檢驗社會責任評價指數(shù)、擔負社會責任指數(shù)間的相關(guān)性，應(yīng)從社會責任綜合指數(shù)的角度入手，其結(jié)果一致并具有客觀性特點。

第一，企業(yè)社會責任對財務(wù)績效的回歸影響。關(guān)于企業(yè)社會責任、財務(wù)績效交互跨期影響結(jié)果如下：CSRit系數(shù)為0.173，標準差為2.28；常數(shù)項系數(shù)為0.741，標準差為-0.34；R2為0.195。該項數(shù)據(jù)結(jié)果和分析假設(shè)相同，當期企業(yè)社會責任對財務(wù)績效無明顯影響，滯后一期社會責任對財務(wù)績效存在顯著影響，即正向影響；滯后二期影響和當期影響效果相同。總之，若從控制變量的層面來講，企業(yè)上市時間、財務(wù)績效呈現(xiàn)正向關(guān)聯(lián)；資產(chǎn)負債、財務(wù)效益呈現(xiàn)負向關(guān)聯(lián)。

第二，財務(wù)績效對企業(yè)社會責任的回歸影響。當期財務(wù)績效對企業(yè)社會責任呈現(xiàn)正向關(guān)聯(lián)，其原因在于：企業(yè)社會責任存在法律責任、道德責任兩項內(nèi)容，前者以強制性的制約手段，避免財務(wù)績效發(fā)生滯后；后者主要由企業(yè)自主設(shè)定財務(wù)績效資源的優(yōu)劣，其社會責任不會受到財務(wù)績效的約束。

四、結(jié)束語

綜上所述，通過對企業(yè)社會責任、財務(wù)績效衡量指標的調(diào)研，結(jié)合有利分析模式的選擇，可綜合驗證企業(yè)社會責任、財務(wù)績效交互跨期影響。結(jié)合實驗研究結(jié)果可知，上期社會責任、當期財務(wù)績效存在正向關(guān)聯(lián)；當前財務(wù)績效、當期社會責任呈現(xiàn)正向關(guān)聯(lián)。對此，在進行二者關(guān)系分析中，應(yīng)以強化企業(yè)社會責任為前提，方可在實際履行中彰顯其對財務(wù)績效的深遠影響。

參考文獻：

[1]張兆國，靳小翠，李庚秦.企業(yè)社會責任與財務(wù)績效之間交互跨期影響實證研究[J].會計研究，2013（8）：32-39

[2]王耀輝，楊珺霖.企業(yè)社會責任與財務(wù)績效之間交互跨期影響實證研究[J].特區(qū)經(jīng)濟，2015（4）：147-148

[3]潘利勇.企業(yè)社會責任與財務(wù)績效之間交互跨期影響實證研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2015（2）：147-148

[4]鄢貝貝，張凱明，程玉.企業(yè)社會責任對財務(wù)績效跨期影響的實證研究[J].財會通訊，2015（27）：84-86