淺議此次美聯儲加息對全球經濟的影響

摘要：2017年3月16日，美國聯邦儲蓄委員會宣布加息25個基點，完成了美國近十年來的第三次加息。本文以今年的全球經濟為背景，研究此次美國加息對全球經濟、大類資產的影響。

關鍵詞：2017 美聯儲加息；全球經濟

中圖分類號：F827.12；F831.5 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-00-01

3月16日，美聯儲2017年加息在市場的預期中呱呱墜地，不同于去年的加息，本次美聯儲加息并未引起太大的爭議以及加息后市場的劇烈波動，從各項經濟指標來看，市場普遍預期到了3月份的此次加息。美聯儲，即美國聯邦儲備局，是美國的中央銀行，類似于中國人民銀行在中國的作用，負責履行美國的中央銀行的職責。美國聯邦儲備局由位于華盛頓特區的聯邦儲備委員會和12家分布全國主要城市的地區性的聯邦儲備銀行組成，從美國國會獲得權力，行使制定貨幣政策和對美國金融機構進行監管等職責。

一、加息的基本理論

自2008年全球金融危機后美聯儲少有加息，是金融危機以來的第三次加息，即近十年來的第三次加息，不僅如此，市場預測，或者美聯儲官員已間接表示了2017年的加息可能維持在3次左右，這一系列動作預示著自金融危機開始的了貨幣量化寬松政策步入尾聲，隨著經濟的逐漸好轉，加息的條件已日漸成熟。本次加息中，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標提升二十五個幾點，即從原來的0.0075上升為0.0100。值得注意的是，美聯儲的加息并未對未來的經濟進行預測，而是基于過去各項經濟指標的環暖進行的貨幣政策的調節。

此次加息的原因：自金融危機后長達七八年時間，美國經濟經濟雖然有所增長，但綜合來看，并未出現放緩的跡象。由于消費的增長較多，造成了美國就業率的提高，失業率維持在正常的水平。

而根據基本的經濟學理論，美聯儲加息考慮的因素主要為兩項：一是就業率，二是通脹水平。目前的數據來看，美國的勞動力市場已基本達到充分就業的水平，根據勞工部的公布數據，23.5的2月份新增就業崗位遠遠滿足了市場所需要的7.5萬至15萬的水平。再看通脹方面：美國目前的通脹水平與預期中的2%的水平相接近，但隨著特朗普上臺后一系列的基建舉措以及反全球化的工業的回歸，使得其市場內的工資水平會進一步得到上漲，因此美國的國內還是會面臨一系列的通脹壓力。而抑制通貨膨脹的上升，是美聯儲的一項基本職責，因為貨幣超發的話，物價必然上漲，因此此時的加息是有利抑制通貨膨脹的一個關鍵舉措。

二、對世界經濟的影響

加息靴子已經落地，在已成定局的情況下，美國國內經濟、中國經濟甚至全球的經濟都會受到一定影響。接下來我們將從不同經濟主體出發，逐條分析一下美國加息對全球經濟的影響。

1.對歐洲的影響

毋庸置疑，歐洲是世界第一大經濟體，而美國加息，影響受到最大的也就是歐洲。我們知道，歐洲近年來一直在維持貨幣寬松政策，這主要是為了解決歐洲內部各國的發展不平衡問題，以及一些債務國家的生存問題。美國加息后，雖然在預料之中，但對歐洲來說還是有些措手不及，因為前不久歐洲銀行剛剛宣布維持貨幣寬松政策，這樣的結局將歐洲陷入了兩難取舍的境地。一方面，美國加息而歐洲不采取加息的話，將會嚴重導致資金的外流，不僅包括在歐洲境內的國外資金，還有歐洲本地區的歐元將伴隨著國際資金一同流入美國，這使得本來就已經脆弱的歐洲經濟雪上加霜，對一些債務嚴重國家可能是致命打擊，使得搖搖欲墜的加速瓦解進程。而此刻如果歐洲選擇加息，則之前貨幣寬松帶來的經濟改善將出現回吐，歐洲經濟實現倒退，因為美元的加息意味著其他貨幣的走低，原油價格順勢走低，使本來局勢緊張的中東地區更加緊張，預示了巨大的不穩定性。

2.對中國經濟的影響

其次是美國加息對中國經濟的影響，我們從直接影響和間接影響兩方面來論述。美元加息對中國經濟的直接影響體現在：美元加息亦美元走強，這意味著美國資產的價格必然上漲，全球更多的資金流出中國，流入美國，國內的流動性收緊，促使中國央行進一步實行量化寬松政策；從匯率角度看，美元走強意味著人民幣的貶值，帶來人民幣資產的價格出現下降，經濟走弱，同時人民幣匯率走低，有利于我國的出口，從而刺激經濟的增長，所以最終效果是人民幣資產價格的下降與出口增加相互作用的結果。美元走強對中國的間接影響體現在：大宗商品價格下跌降低了中國進口成本的同時還增加了輸出型通縮風險，而且美國走強，意味著新興資本市場的發展難度加大，貨幣相對貶值，涉及中國對外投資和出口，沖擊了國內資本。

3.全球的大類資產

從全球大類資產來看，筆者認為，美元加息無論是從短期還是從長期來看，對美元以及工業金屬是利空影響，而其他資產如美股、A股、中國房地差、美債、人民幣、貴金屬、原油以及農產品等都是存在利空的不確定性。而16日加息決議公布后，美元匯率下跌、美債收益率跳水、黃金美股漲的最新行情，似乎也印證了筆者的看法。

綜合來說，美國加息對全球經濟多是負面的影響。美元加息，全球流動中的美元總量呈下降趨勢，鑒于美元的國際地位，這必然會導致一定程度上的美元荒，相對應美元的增值，其他貨幣出現貶值，國內尤其是新興國家國內會出現不同程度的資產貶值，國內資本外逃，物價上漲甚至失業率上升。而作為資產荒的美元，則可以順勢收購其他國家資產，控制該國的經濟命脈，造成該國經濟的衰退。

參考文獻：

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作者簡介：王慶恩（1994-），男，漢族，河北唐山人，本科在讀，現就讀于河北大學經濟學院，金融學專業。