云計算概念上市公司財務效率實證研究*

泰州學院經濟與管理學院 夏利華

云計算概念上市公司財務效率實證研究*

泰州學院經濟與管理學院 夏利華

本文選取滬深兩市42家云計算概念上市公司2013～2015年的投入與產出財務指標，利用DEA算法建立財務效率評價分析模型，通過對比分析效率、規模特征，得出云計算概念上市公司技術效率降低，規模效率提高的結論，同時行業內公司財務效率分化比較嚴重。最后，分析云計算概念上市公司存在的問題，對DEA無效的比率提出改進的方向，提出擴大經營規模、提高技術水平、盈利模式多元化等相關對策，為云計算概念上市公司績效水平的提升提供決策依據。

云計算 DEA 分析 上市公司 財務效率

一、引言

云計算（Cloud Computing）是一種新型的運算模型，將大量的計算任務分布在虛擬化的運算池中，通過網絡調用靈活組織運行處理各種ICT資源，相應的應用系統可以獲取計算數據、空間和服務資源，因其可以實現通用可靠的超大規模運算，并具備高擴展性特點而被廣泛應用于教育、醫療、商業等多個領域。云計算數據中心建設廠商為軟硬件基礎設施提供商、系統集成商和數據中心運維商。云計算服務領域提供商主要包括IaaS、PaaS和SaaS提供商。2015年全球云計算產業規模約為1750億美元，2016年將突破2000億美元，預計到2019年產業規模將翻一番，云計算進入快速發展階段。在移動網絡快速發展完善的背景下，云計算和物聯網成為10年高確定性成長行業。因此對行業進行全面分析，建立科學績效評價方法具有重要意義。

國內外關于財務效率評價的方法可概括如下，以凈資產報酬率作為核心評價指標的杜邦分析法（1903年杜邦公司提出）；平衡計分卡（BSC）、戰略核心組織和戰略地圖，由羅伯特·卡普蘭（Kaplan R.S）和戴維·諾頓（Nrton D.P）發明，該理論突破了單一的只注重財務指標的評價模式，從顧客維度、內部業務流程維度、學習和成長維度等更廣闊的領域進行評價，克服傳統財務指標的單一性和滯后性；EVA（Stern Steward公司于1991年創設），在衡量公司價值時，突破了權益資金的狹義范疇，全面考慮債務成本和權益成本對利潤的影響；定量分析的多準則決策方法——層次分析法由美國運籌學家于20世紀70年代初提出；此外，主成分分析法是通過抽取少量彼此間獨立的綜合指標反映原來的多個指標信息的分析方法；模糊綜合評價法是將模糊信息通過模糊判斷求得明確評價的方法。這些方法雖然有各自的優勢，但在績效評價方面存在著指標簡單、缺乏客觀性等缺陷。DEA（數據包絡分析）方法能夠有效克服以上缺陷，在處理多輸出多輸入的有效性方面比較客觀，并且還可以評價綜合效率、技術效率及規模效率等因素。Samoi1enko S.和Sei-Bryson K.M.（2008）將聚類分析、DEA方法及決策樹（DT）相結合，根據投入產出效率分析得到最有效的公司作為行業示范，通過與目標值的比較找出企業發展中存在的問題和差距，確定為達到最優需要加以改進的指標數值，進而得到規模和技術的提升空間，在行業內最優公司的發展指引下促進個別企業健康良性發展，增強云計算新型行業的整體競爭能力。

二、研究方法

（一）DEA的基本原理DEA是目前在國內外各個領域廣泛應用的一種效率評價的系統分析方法，其優勢在于以凸分析和線性規劃為評價手段處理多個指標輸入和輸出，根據投入產出指標評價決策對象的效率。

（二）DEA模型構建DEA模型包括CRS、VRS的數據包絡分析模型（Fare、Grosskopf and Lovell于1994構造）以及Malmquist DEA模型（用面板數據來計算TFP），具體包含技術效率和規模效率的計算。C2R模型用于處理多輸入多輸出的系統的相對效率計算，具體算法原理如下：

設有n個決策單元（j=1，2，…，n），每個決策單元有相同的m項投入，P項產出，xj、yj分別為投入、產出向量：

限定m ax hj≤1，若第l個決策單元hl=1，則該單元相對于其他決策單元來說效率最高；若hl＜1，那么該決策單元的效率還有待提高。

根據分析可得，第j0個決策單元的相對效率優化評價模型為：

根據線性規劃中的對偶理論，筆者通過建立對偶模型進一步引入松弛變量s+和剩余變量s-，建立約束等式：

（三）模型的分析評價設上述問題的最優解為λ*，s*-，θ*，則有如下經濟意義：

（1）若θ*=1，且s*+=0，s*-=0，在原線性規劃的解中存在w*＞0，μ*＞0，并且其最優值h*j0=1。此時，決策單元DM Uj0的生產活動技術、規模均為有效。

（2）若θ*=1，s+＞0或s*-＞0，原線性規劃的最優值h*j0=1，稱DM Uj0為弱DEA有效，沒有同時達到技術和規模均有效。

（3）若θ*＜1，決策單元DM Uj0不是DEA有效，經濟活動技術、規模均未達到有效。

（4）用λj的最優值來判別DM U的規模收益情況。若存在λ*j（j=1，2，...，n），使∑λ*j=1成立，則DM Uj0為規模效益不變；若不存在λ*j（j=1，2，...，n），使∑λ*j=1成立，則若∑λ*j＜1，那么D M Uj0為規模效益遞增，若∑λ*j＞1，那么DM Uj0為規模效益遞減。

三、實證結果與分析

（一）樣本及指標選取根據滬深兩市統計顯示，云計算概念上市公司共50家，本文選取2013～2015年面板數據反映投入產出的財務指標，其中四川金頂、浙大網新、全新好、鑫茂科技、高升控股、綜藝股份、長城電腦、*ST蒙發8家上市公司存在其中某年度凈利潤為負數的情況，而DEA分析中不允許有負值存在，因此本文選取滬深兩市42家云計算概念上市公司2013～2015年的相關財務指標，構建基于DEA方法的財務效率評價模型，對樣本數據進行多投入多產出的綜合績效評價，數據來源于新浪財經網站及巨潮資訊網。考慮到客觀性、精簡性和可操作性原則，選取指標時以凈利潤、營業收入為輸出指標，總資產、營業成本為輸入指標。研究過程中選用output計算模型，研究建立在規模收益不變且規模和技術有效的前提下，松散變量計算采用multi-stage方法，使用算法中的CCR模型。

（二）實證分析根據績效評價輸出輸入指標，筆者對樣本數據使用DEAP2.1軟件行運算分析，結果如表1所示。

（1）綜合技術效率分析。綜合技術效率反映公司整體績效狀況，等于純技術效率和規模效率的乘積，2013年紫光股份、遠光軟件、網宿科技DEA均為有效，說明這些公司在資產規模、經營效率、技術效率等方面均達到最優狀態，但僅占全部樣本的不足1%，綜合技術效率平均值為0.844，以光環新網為代表的16家企業高于行業平均值，其余23家公司低于綜合效率的平均值，導致行業綜合技術效率均值不高，行業整體水平有待繼續提高。2015年紫光股份、網宿科技仍然保持DEA有效，此外拓爾思在2013年基礎上有所提升達到有效，綜合技術效率平均值為0.825，比2013年有所下降，高于平均值的公司下降為13家，部分公司在轉型的過程中效率下降幅度增大，26家公司低于綜合效率的平均值，出現了兩級分化現象，表明這些公司存在效率降低、資源利用不足的現象，可以考慮通過增加產出或減少投入、提高技術水平，擴大規模效應等措施提高企業綜合效率。

表1 2013～2015年云計算概念上市公司運行效率及有效性分析

（2）純技術效率分析。由表1可知，2013年，處在云計算行業生產技術效率前沿面，即純技術效率為有效值1的公司有同方股份、鳳凰傳媒、深科技、中興通訊、紫光股份、遠光軟件、東華軟件、生意寶、神州泰岳、網宿科技、拓爾思、創意信息、光環新網等13家，超過樣本總數的30%，純技術效率平均值為0.905，表明云計算公司純技術效率水平較高，技術投入產出效果較好；2015年除鳳凰傳媒、深科技、創意信息、光環新網略有下降，技術效率沒有達到最優，其余9家公司純技術效率仍然保持為1，中天科技上升為最優，但與2013年相比，純技術效率平均值有所下降，具體值為0.884，原因在于銀江股份、杰賽股份、遠光軟件等公司純技術效率下降較明顯。總體來看，行業整體純技術效率有效家數較高，但平均值不高且呈下降趨勢，行業內出現兩極分化現象。

（3）規模績效分析。2013年浪潮軟件、紫光股份、遠光軟件、網宿科技4家企業規模績效達到DEA有效，占樣本量近10%，樣本平均值為0.934，此外，其余有26家企業均處于規模報酬遞減區間；與2013年對比分析，2015年規模績效平均值有所提高，增加了杰賽科技、拓爾思2家規模有效，處于規模報酬遞減區間減少為21家，規模報酬遞增公司數量在上升，規模績效樣本平均值上升為0.937。如表1所示，其中“-”表示指標有效，無需改進；對于規模效率遞減的企業，應提高投入產出效率，縮減資產規模，相應地對于效率遞增企業應該通過擴大規模、降低成本、提高產量來化解風險。

（4）MALMQUIST效率變化平均值分析。MALMQUIST分析是連續三年對42家云計算上市公司進行技術變化平均值歸納分析，指數計算以1為分界線，大于1表示效率值、技術變化值為正，發展方向較優，小于1表明總體效率值是下降的。如表2所示，連續三年間第一家公司techch值為0.990，表示技術效率值年均下降1%，第四家公司的techch值為1.037，表示技術效率值年均上升3.7%。行業內各家公司可對照自身技術、效率等變動情況尋找差距和不足，提出相應的對策以提高競爭力，加快發展速度與規模。

表2 2013～2015年42家公司MALMQUIST效率變化平均值

四、結論及建議

（一）結論通過實證分析可知，在積極推進“互聯網+”和促進云計算創新發展等政策的作用下，云計算產業發展迅速，通過培育、成長階段進入成熟發展期，產業格局相對穩定。與2013年相比，2015年行業綜合技術效率和純技術效率平均值有所下降，明顯出現兩極分化現象。主要由于行業特性導致市場風險較大，同時跨行業的不確定性也制約了企業的發展和效率，經營方式、技術水平、效率均需要改進。當前云計算上市公司雖然綜合績效不高，但行業規模效率逐步提高，發展空間較大，為達到DEA有效，絕大多數公司需要根據目標值及松弛變量做出提高和改進，具體目標及改進空間見表3。

表3 2013～2015年42家公司輸入輸出目標值及改進

（二）建議

（1）適度擴大公司發展規模。研究結果顯示，我國云計算上市公司處于規模報酬遞增區間的數量正逐步增加，為促進公司成長壯大、提高抗風險能力，有效措施是增加投入，適度擴大規模，實施多元化經營戰略。在當前信息化快速發展的大經濟環境下，雖然當前云計算持續保持高速增長。但相比發達國家，市場規模仍顯不足，云計算應用領域及拓展深度有待進一步提升，服務商還應開拓更大的云計算服務空間。加深與各垂直領域的融合，例如抓住智慧城市與智慧工業發展契機，使得云計算領域的商業價值得到提升。

（2）降低成本、創造盈利模式多元化。云計算將計算分布到大量的分布式計算機上，企業可以用較低的成本維護與運營，提升服務效率和后臺的穩定性。提前布局拓展公司新的業務區域，如網宿科技在社區云方面不斷探索開拓，通過搭建支撐平臺，建立社區云節點、提升智慧家庭終端用戶定制化服務體驗，連接運營商與終端用戶的分布式云計算網絡。結合云安全項目開拓私有云市場。社區云與私有云項目是在流量需求和云安全需求背景下，提前應對市場競爭，延續公司利潤快速增長、保持公司核心競爭力的有效措施。

（3）提高生產技術水平和人員素質。純技術效率是綜合效率的重要影響因素，只有伴隨著技術進步的規模擴張才是有效的，即能使綜合效率有效。我國云計算上市公司的科技水平處于迅速提高階段，加大科研投入敢于創新，堅持自主研發、技術改進和引先進技術并舉，開發技術含量高的產品和服務。科技水平的提升依靠人才素質的提高，對于創新型高層次人才采取內培和外引的方式，制定科學規范的員工激勵機制，促進整個行業上市公司的績效水平得以提升。

*本文系泰州學院教授科研基金項目“大數據時代基于云計算中小企業會計信息平臺建設”（項目編號：QD2016001）階段性研究成果。

［1］鄭杰陽、徐惠珍：《基于DEA的環保企業績效評價體系的構建》，《財會通訊》2014年第10期。

［2］李維娜：《基于DEA方法下的林業上市公司績效評價研究》，東北林業大學2012年碩士學位論文。

［3］魏權齡：《數據包絡分析》，科學出版社2011年版。

［4］Junming Liu,Kaoru Tone.A Multistage Method to Measure Efficiency and Its Application to Japanese Banking Industry Socio-Eeonomic Planning Sciences，2008，（2）∶75-91.

［5］Mike P.Kennerley，Andy D Neely.The Forces that Shape Organisational Performance Measurement Systems∶An Interdisciplinary Rreview［J］.Intemational Journal of Production Economies，1999（4）∶60-61.

（編輯 朱珊珊）