關于國有投資公司財務風險管理的研究

■吳曉璐

關于國有投資公司財務風險管理的研究

■吳曉璐

本文闡述了國有投資公司財務風險的類型和財務風險特點，結合現(xiàn)階段國有投資公司財務風險管理的現(xiàn)狀，對存在的問題加以剖析，并提出了相應的改進意見，以期在理論層面對國有投資公司的財務風險管理起到借鑒意義，提高國有投資公司的財務風險管理水平。

國有投資公司；財務風險；風險管理

一、引言

國有投資公司以國有資本為營運對象，通過對生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的參股、控股及債權投資等形式，提升國有資本的控制力以及國有資產(chǎn)的運營效率。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和競爭環(huán)境的日益激烈，國有投資公司在經(jīng)營中面臨的風險也在不斷增加，往往會給投資公司的發(fā)展帶來巨大的影響和損失，財務風險的控制和防范已經(jīng)成為國有投資公司內(nèi)部管理的重要環(huán)節(jié)和有效策略之一。加強國有投資公司財務風險管理有助于公司有效實現(xiàn)各種風險規(guī)避，減少不可預測因素對實現(xiàn)公司價值最大化的不利影響，促使公司穩(wěn)序、健康運營，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標。加強財務風險管理能夠有效促進國有公司建立高效的內(nèi)控機制，增強公司創(chuàng)新發(fā)展能力。國有投資公司為了更好的可持續(xù)、健康發(fā)展必須加強對財務風險的管理工作，增強風險防范意識，建立健全公司財務風險管理體系，充分發(fā)揮國有投資公司金融投資和產(chǎn)業(yè)投資所帶來的效益。

二、國有投資公司財務風險類型和特點

（一）國有投資公司財務風險的類型

財務風險指的是在企業(yè)開展的財務活動中，由于市場經(jīng)濟環(huán)境具有其不確定性而導致企業(yè)的實際收益和預期收益會存在一定的偏差，給企業(yè)造成損失的可能性。國有投資公司財務風險的類型主要有籌資風險、投資風險、撤資風險。

1.籌資風險。國有投資公司在進行多元化投資時，需要大量的資金支持，需要確定合理的資本結構、在恰當?shù)臅r機采取正確方式、通過適當籌資渠道取得投資資金。在籌資的過程中容易產(chǎn)生資本結構失衡，過高的負債比率、利率導致債務到期無力償還，產(chǎn)生財務風險。國有投資公司的籌資來源主要是國家政府資金，以及銀行借款，籌資渠道比較少，負債籌資會增加公司的償債壓力，通過財務杠桿放大公司的財務風險。

2.投資風險。國有投資公司在投資的過程中，由于未來收益的不確定性，投資帶來的預期效益難以預料，投資過程中的損失，都將對公司形成風險。國有投資公司投資階段周期長，面臨的不確定性更多，部分投資項目由于各種原因，未按照標準進行全面詳盡、實地的盡職調查，增加了企業(yè)的投資風險。選擇什么樣的公司進行投資，獲得最大的投資回報是國有投資公司面對的主要投資風險。

3.撤資風險。國有投資公司在參與項目投資后，資本的退出需要上級管理部門、國資委審批，涉及程序較為繁瑣。國有投資公司進行股權投資時，由于股權投資的周期較長，撤資機制也不完善，國有投資公司準備撤資的時候，會出現(xiàn)資金難以回收的情況，不能及時使貨幣資金回籠，往往會形成公司的撤資風險。

（二）國有投資公司風險管理的特點

1.國有投資公司投資產(chǎn)權關系復雜。

國有投資公司主要通過控股、參股等形式進行投資，在公司實際經(jīng)營中往往會形式母公司與子公司之間、子公司與子公司之間相互控股的形式，交叉控股增加了產(chǎn)權管理的復雜性，為國有投資公司財務風險管理增加了難度。

需求情況：農(nóng)業(yè)方面，尿素需求冷清。工業(yè)方面，復合肥和膠板企業(yè)開工率保持低位，原料隨用隨采，對尿素整體需求疲軟。出口方面，國際需求有所減少。

2.國有投資公司財務風險管理綜合性強。

國有投資公司財務風險管理主要運用各種風險管理工具、風險管理手段方式對公司經(jīng)營過程中的各種風險實施管理，涉及面廣，只要涉及到資金運營都屬于財務風險管理的范圍，包括生產(chǎn)經(jīng)營與管理的各個環(huán)節(jié)。同時國有投資公司經(jīng)營面臨的風險、發(fā)生的風險損失最終都會有財務風險來顯示，都會造成公司的財務困境和財務風險，風險管理的綜合性強。

3.國有投資公司投資領域廣。

國有投資公司投資經(jīng)營的業(yè)務領域廣泛，多采用多元化投資戰(zhàn)略，針對不同的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)同時投資，投資領域涉及范圍較廣。在投資形式上，國有投資公司多采用股權投資，投資客體較多，往往都具有較大的復雜性，加上投資面臨的內(nèi)外部環(huán)境時刻變化，導致公司所面臨的財務風險加大。

三、國有投資公司財務風險管理存在的問題

（一）全員財務風險管理意識淡薄，內(nèi)部管理控制有待提高。

由于國有投資公司的籌資來源和渠道相對穩(wěn)定，創(chuàng)新性不強，加上目前國家對國有企業(yè)監(jiān)督考核機制不完善，導致國有投資公司財務風險管理意識不足。管理層乃至財務部門對財務風險管理意識缺乏，對風險的估計不足，進而對風險的應對能力也較弱，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)異常時，公司往往對風險威脅的反應滯后，使公司的利益受到損失。

（二）籌資來源單一，資本結構存在風險。

（三）公司治理結構不完善，財務風險控制薄弱。

現(xiàn)階段國有投資公司本身的公司治理結構不完善，國家作為國有投資公司的所有者，對公司的監(jiān)管力度不足，導致其財務風險控制薄弱。同時國有投資公司通過股權投資成為子公司的重要股東，以委派財務總監(jiān)監(jiān)事、董事對子公司經(jīng)營活動進行監(jiān)督。當子公司治理結構不夠完善時，委派董事、監(jiān)事、財務總監(jiān)就不能有效行使權利，監(jiān)督機制也會失效，導致國有投資公司掌握子公司信息嚴重不對稱，不能及時、全面、準確地掌握公司經(jīng)營信息，財務風險控制會薄弱無力。

（四）財務風險管理方法、手段落后，管理效率較低。

國有投資公司投資業(yè)務較多，投資項目、控參股公司的數(shù)據(jù)量較大，財務數(shù)據(jù)分析比較復雜，主要依靠人工來進行財務風險控制效率低，而且浪費大量的人力、物力。財務風險管理手段、管理方法欠缺，風險管理VAR法、壓力測試方法以及蒙特卡洛模擬法在企業(yè)中很少應用，對于風險因素的識別和風險事件的預判很難達到預期效果。

四、加強國有投資公司財務風險管理的建議

（一）強化財務風險管理意識，提高內(nèi)部管控能力。

財務風險存在于國有投資公司的各項業(yè)務的各個環(huán)節(jié)中，是客觀存在的，因此國有投資公司在經(jīng)營與管理中，應將風險意識貫穿于公司各項工作的始終，加強財務風險管理機制的建立，在各自的職責內(nèi)作好風險的防范和控制。國有投資公司要在公司內(nèi)部樹立良好的財務風險觀念，培育全員的風險管理文化，使之成為公司正常運轉的重要組成部分。財務風險遍布于公司各項業(yè)務的各個環(huán)節(jié)，而不是只對某一領域或某一環(huán)節(jié)進行風險管理。

（二）建立健全財務風險管理體系，確保財務風險管理體系發(fā)揮作用。

國有投資公司要不斷學習和掌握國內(nèi)外先進的風險管理理論、方法和內(nèi)部控制手段，認真消化吸收，切實將其運用并融入到自身企業(yè)的管理中去，建立完善的財務風險管理制度。設置高效的財務管理機構，健全內(nèi)部財務風險管控制度，不斷優(yōu)化風險管理格局，形成有效的管理組織體系。配備高素質的財務管理人員，讓其適應不斷變化的財務管理環(huán)境，提高財務風險管理效率。

（三）明確投資定位、拓展籌資渠道，優(yōu)化資本結構。

國有投資企業(yè)在財務風險防范過程中，應明確自身的市場地位、投資的產(chǎn)業(yè)、方向和目標。在需要投資時，應進行前期的準備工作，實地調查即將投資的項目，分析可能出現(xiàn)的風險和結果，根據(jù)調查結果，做出下一步的決策。加強對項目投資后的管理，針對投資后運營階段可能出現(xiàn)的風險，做出一定應對。在籌資風險管理中，以既定方案的投資預期回報率為依據(jù)，選擇恰當、合理、最優(yōu)的籌資方式和渠道，確定融資結構和資金成本，避免因為籌資困難而產(chǎn)生財務風險。

（四）建立財務風險管理信息系統(tǒng)，提高系統(tǒng)管理效率。

財務風險管理信息系統(tǒng)能夠及時地獲取公司內(nèi)部投資交易及子公司治理各方信息，為財務風險管理提供及時、準確、全面的信息，進而采取有效措施避免風險發(fā)生，降低財務風險。國有投資公司應建立科學全面的財務風險預警數(shù)據(jù)庫，收集所投資子公司的數(shù)據(jù)信息，包括資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表等各項有效財務指標。在投資經(jīng)營的各個關鍵環(huán)節(jié)設置控制點，根據(jù)公司及行業(yè)特點和標準劃分風險的等級，分析數(shù)據(jù)庫中的信息對融資、投資以及資金的運營做出風險預警，做出防范措施，確保公司財務風險管理機制的有效運行。

五、結束語

財務風險是企業(yè)經(jīng)營管理中面臨的客觀存在的風險，對國有投資公司來講，加強財務風險管理對企業(yè)具有重要作用。國有投資公司在財務風險管理過程中要深入分析財務風險發(fā)生的原因，提高相關人員的風險責任意識，建立財務風險管理體系，達到有效的風險控制目標，為國有投資公司的財務管理和長遠發(fā)展提供保障。

［1］楊俊.國有投資公司財務風險管理研究［J］.企業(yè)改革與管理 2016，（10）：121－122.

［2］王峻.淺析 ERP在國有投資公司財務管理中的應用［J］.時代金融，2016，（9）：138－139.

（作者單位：青島國際投資有限公司）