真實(shí)盈余管理影響因素研究

陳 威，王曉寧，周 靜

(重慶理工大學(xué) a.MBA教育中心； b.會(huì)計(jì)學(xué)院，重慶 400054)

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真實(shí)盈余管理影響因素研究

陳 威a，王曉寧b，周 靜b

(重慶理工大學(xué) a.MBA教育中心； b.會(huì)計(jì)學(xué)院，重慶 400054)

真實(shí)盈余管理作為近年來(lái)企業(yè)利潤(rùn)操縱的主要方式，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響。基于2012—2014年我國(guó)滬深A(yù)股數(shù)據(jù)，全面分析企業(yè)真實(shí)盈余管理行為的影響因素。結(jié)果表明：內(nèi)部控制質(zhì)量、高管薪酬、審計(jì)費(fèi)用、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、機(jī)構(gòu)投資者持股會(huì)影響企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為，提高內(nèi)部控制質(zhì)量、高管薪酬、審計(jì)費(fèi)用、機(jī)構(gòu)投資者持股可以有效降低企業(yè)真實(shí)盈余管理行為，相比于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)的真實(shí)盈余管理較高。

真實(shí)盈余管理；內(nèi)部控制質(zhì)量；高管薪酬；審計(jì)費(fèi)用；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；機(jī)構(gòu)投資者持股

一、引言

2016年是我國(guó)十三五規(guī)劃的引領(lǐng)之年，也是全面深化改革的關(guān)鍵之年。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在巨大騰飛之時(shí)也存在著快速發(fā)展的弊端，2015年股市的劇烈震蕩反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，金融監(jiān)管在整個(gè)市場(chǎng)投機(jī)趨勢(shì)下被推向風(fēng)口浪尖。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不健全、內(nèi)部控制制度的不成熟和整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管的不完善，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益。上市公司更加注重企業(yè)業(yè)績(jī)與企業(yè)形象，往往會(huì)通過(guò)盈余管理手段人為地操控利潤(rùn)，提升企業(yè)業(yè)績(jī)，向市場(chǎng)傳遞績(jī)優(yōu)信息，從而改善企業(yè)形象，實(shí)現(xiàn)股票價(jià)值最大化[1]。

會(huì)計(jì)盈余是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合指標(biāo)，受到管理層、債權(quán)人、投資者和政府部門(mén)等的密切關(guān)注。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)將會(huì)計(jì)盈余信息的決策有用性作為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的立身之本，實(shí)證會(huì)計(jì)學(xué)派的代表Ross L Watts認(rèn)為會(huì)計(jì)盈余是資本市場(chǎng)中左右資源配置的信號(hào)。宏觀層面上，企業(yè)收益是資本市場(chǎng)中各種有價(jià)證券的估值基礎(chǔ)，國(guó)家稅收也與企業(yè)的收益密切相關(guān)；微觀層面上，企業(yè)收益代表投資者投入資金獲取的報(bào)酬，影響管理者的薪酬水平。2005年“ST玉源”通過(guò)債務(wù)重組扭虧為盈，直到2007年成功摘帽；2007年“大唐電信”通過(guò)調(diào)節(jié)減值準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)盈利；2014年“漢王科技”通過(guò)銷(xiāo)售折扣和寬松的信用政策促銷(xiāo)大量增加當(dāng)期應(yīng)收賬款；2014年“金城造紙”通過(guò)削減當(dāng)年酌量性費(fèi)用來(lái)降低成本，虛增利潤(rùn)，等等。由于近年來(lái)會(huì)計(jì)政策、制度的不斷完善，應(yīng)計(jì)盈余管理行為相對(duì)減少，但通過(guò)真實(shí)盈余管理行為來(lái)操控企業(yè)利潤(rùn)成為當(dāng)前企業(yè)盈余管理的主要手段。從根源上抑制企業(yè)真實(shí)盈余管理行為，分析導(dǎo)致真實(shí)盈余管理的影響因素，成為解決真實(shí)盈余管理的根本方法。通過(guò)對(duì)真實(shí)盈余管理影響因素的合理配置與監(jiān)管來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

二、文獻(xiàn)回顧

真實(shí)盈余管理(Real Earnings Management,REM)最早是由Schipper于1989年提出的，他認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者是從謀取最大化個(gè)人私利出發(fā)，通過(guò)改變財(cái)務(wù)報(bào)告中列報(bào)項(xiàng)目控制投融資發(fā)生時(shí)間，進(jìn)而干預(yù)財(cái)務(wù)報(bào)告報(bào)出過(guò)程的行為[2]。在現(xiàn)今的國(guó)內(nèi)外盈余管理研究中，主要將其區(qū)分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理[3]。Gunny、Zang研究發(fā)現(xiàn)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)法律法規(guī)比較完善的情況下，操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理并非唯一方法，管理者也可以通過(guò)操控真實(shí)盈余活動(dòng)，即利用真實(shí)盈余管理行為達(dá)到特定目的[4-5]。對(duì)于企業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)講，真實(shí)盈余管理行為影響更大，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的負(fù)面影響較應(yīng)計(jì)盈余管理更大[6-7]，所以真實(shí)盈余管理相關(guān)成因成為近年來(lái)學(xué)者們競(jìng)相研究的對(duì)象。

Altamuro等發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量的提高可以增強(qiáng)企業(yè)盈利的持續(xù)性，增加對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)，提高財(cái)務(wù)報(bào)告報(bào)出質(zhì)量[8]，且詳細(xì)披露內(nèi)部控制的企業(yè)具有較高的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量[9]。李延喜認(rèn)為，管理層薪酬是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的基本誘因，我國(guó)企業(yè)高管貨幣薪酬激勵(lì)與股權(quán)薪酬激勵(lì)可以有效抑制機(jī)會(huì)主義的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理水平[10]。曹?chē)?guó)華等研究發(fā)現(xiàn)，在審計(jì)信息公開(kāi)的情況下，事務(wù)所的攬客成本和風(fēng)險(xiǎn)都在增加，在高額的審計(jì)報(bào)酬下，事務(wù)所需承擔(dān)更大的審計(jì)壓力與風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)費(fèi)用與真實(shí)盈余管理存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系[11]。張語(yǔ)恩等發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)相比于非國(guó)有企業(yè)更傾向于費(fèi)用操控，我國(guó)的制度特性使得國(guó)有企業(yè)可以得到更多的政府支持，政府領(lǐng)導(dǎo)人偏好扶持國(guó)有企業(yè)，既可以通過(guò)國(guó)有企業(yè)的成功運(yùn)營(yíng)為管轄地帶來(lái)更多的資源，以解決部分就業(yè)問(wèn)題，同時(shí)還能夠提高他們的政治資本和升遷機(jī)會(huì)[12]。袁知柱等研究發(fā)現(xiàn)，在基于證券公司、社保基金、投資基金、保險(xiǎn)公司和QFII5類機(jī)構(gòu)投資者中，機(jī)構(gòu)投資者比例與真實(shí)盈余管理負(fù)相關(guān)且與整個(gè)盈余管理程度負(fù)相關(guān)[13]。

三、理論分析與研究假設(shè)

(一)內(nèi)部控制質(zhì)量與真實(shí)盈余管理

內(nèi)部控制實(shí)質(zhì)上是一種制度安排，是解決契約關(guān)系中信息不對(duì)稱問(wèn)題的有效方法。Ashbaugh-Skaife研究表明，企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，可以提高企業(yè)的財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量[14]。真實(shí)盈余管理是管理層通過(guò)偏離正常經(jīng)營(yíng)情況的真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)操縱利潤(rùn)，進(jìn)而操縱會(huì)計(jì)信息的行為[15]。企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量高，意味著企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)信息真實(shí)完整性的保證程度高，可以約束企業(yè)管理層進(jìn)行真實(shí)盈余管理的空間。因此提出假設(shè)1：

H1：內(nèi)部控制質(zhì)量越高，真實(shí)盈余管理越低。

(二)高管薪酬與真實(shí)盈余管理

高管薪酬分為貨幣薪酬與股權(quán)薪酬，其薪酬往往與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。在委托代理關(guān)系中委托人追求公司利益最大化，代理人追求自身利益最大化，委托人與代理人簽訂薪酬契約激勵(lì)代理人以所有者的身份進(jìn)行企業(yè)管理。對(duì)于貨幣薪酬較高的管理者，他們與所有者往往存在較小的利益沖突，更傾向于從企業(yè)整體利益和長(zhǎng)期利益來(lái)進(jìn)行企業(yè)管理。因此，本文提出假設(shè)2：

H2：高管薪酬越高，真實(shí)盈余管理越低。

(三)審計(jì)費(fèi)用與真實(shí)盈余管理

審計(jì)費(fèi)用作為事務(wù)所工作能力和工作水平的一種體現(xiàn)，也可以用以衡量審計(jì)質(zhì)量。較高的審計(jì)費(fèi)用會(huì)激發(fā)審計(jì)人員的工作積極性，提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，提升審計(jì)質(zhì)量，就事務(wù)所而言高額的審計(jì)費(fèi)用可能會(huì)承擔(dān)更大的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)[16]，投資者對(duì)于高審計(jì)質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息具有更強(qiáng)認(rèn)可性，從而督促事務(wù)所進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徲?jì)工作[11]。因此，本文提出假設(shè)3：

H3：審計(jì)費(fèi)用越高，真實(shí)盈余管理越低。

(四)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與真實(shí)盈余管理

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同影響著企業(yè)的資源配置、責(zé)任歸屬、權(quán)力機(jī)構(gòu)等的不同。在我國(guó)特殊的制度背景下，國(guó)有控股企業(yè)不僅要承擔(dān)非國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，同時(shí)還要承擔(dān)國(guó)家政策大環(huán)境下就業(yè)、環(huán)境保護(hù)、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展等問(wèn)題。相比于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)更容易得到政府的扶持與資助。但國(guó)有企業(yè)存在的問(wèn)題是代理人更傾向于只關(guān)心業(yè)績(jī)，向社會(huì)傳達(dá)出績(jī)優(yōu)狀況以達(dá)到加薪與升職，而忽視企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況。因此，本文提出假設(shè)4：

H4：相比于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)的真實(shí)盈余管理更高。

(五)機(jī)構(gòu)投資者持股與真實(shí)盈余管理

機(jī)構(gòu)投資者擁有更專業(yè)和成熟的運(yùn)作模式，更加關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理行為，以提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平，這正是由于他們與被投資企業(yè)之間作為利益共同體對(duì)被投資企業(yè)具有強(qiáng)烈的監(jiān)管動(dòng)機(jī)。國(guó)外的研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者持股可以起到監(jiān)督作用，抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為[17]；于忠泊等發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者在民營(yíng)企業(yè)通過(guò)持有企業(yè)股份和交易行為參與公司治理，機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，盈余操控程度越小[18]。因此，本文提出假設(shè)5：

H5：機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，真實(shí)盈余管理越低。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2012—2014年滬深兩市主板上市公司作為研究樣本，為使研究結(jié)果更加可靠，按如下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理：剔除金融業(yè)樣本數(shù)據(jù)，剔除“ST”“*ST”樣本數(shù)據(jù)，剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失樣本數(shù)據(jù)。相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自DIB、萬(wàn)德和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，采用EXCEL和STATA軟件完成數(shù)據(jù)處理。

(二)變量設(shè)計(jì)與模型

1．被解釋變量。本文借鑒Roychowdhury的研究方法，真實(shí)盈余管理分別由操控性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量HCFOi,t、操控性生產(chǎn)成本HPCi,t、操控性酌量費(fèi)用HEXPi,t組成[15]。本文選用這3個(gè)變量共同來(lái)衡量真實(shí)盈余管理REM。

CFOi.t/Ai,t=a0+a11/Ai,t-1+a2REVi,t/Ai,t-1+a3ΔREVi,t/Ai,t-1+εi,t

(1)

對(duì)模型(1)進(jìn)行OLS回歸，計(jì)算得出模型的殘差值為操控性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，記為HCFOi,t。

COAi.t/Ai,t-1=a0+a11/Ai,t-1+a2REVi,t/Ai,t-1+εi,t

(2)

ΔINVi.t/Ai,t-1=a0+a11/Ai,t-1+a2ΔREVi,t/Ai,t-1+a3ΔREVi,t-1/Ai,t-1+εi,t

(3)

由模型(2)和模型(3)綜合得出有關(guān)生產(chǎn)性成本操縱回歸模型(4)，再對(duì)模型(4)進(jìn)行OLS回歸，計(jì)算得出模型的殘差值為操控性生產(chǎn)成本，記為HPCi,t。

PCi.t/Ai,t-1=a0+a11/Ai,t-1+a2REVi,t/Ai,t-1+

a3ΔREVi,t/Ai,t-1+a4ΔREVi,t-1/Ai,t-1+εi,t

(4)

EXPi.t/Ai,t-1=a0+a11/Ai,t-1+a2ΔREVi,t-1/Ai,t-1+εi,t

(5)

對(duì)模型(5)進(jìn)行OLS回歸，計(jì)算出回歸的殘差,即為操控性酌量費(fèi)用，記為HEXPi,t。

真實(shí)盈余管理REM總額的計(jì)算公式可表達(dá)為：

REMi.t=HPCi,t-HCFOi,t-HEXPi,t

(6)

其中，小標(biāo)i表示企業(yè)，t表示年度；Ai,t-1為企業(yè)i第t年的期初總資產(chǎn)；CFO表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量；REV表示營(yíng)業(yè)收入；ΔREV表示營(yíng)業(yè)收入的變化額；COA表示銷(xiāo)售成本；ΔINV表示存貨變化額；PC表示生產(chǎn)成本，由存貨變化額和銷(xiāo)售成本組成；EXP表示酌量性費(fèi)用，由銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用組成。

2.解釋變量與控制變量。內(nèi)部控制質(zhì)量(ICQ)用迪博數(shù)據(jù)庫(kù)的內(nèi)部控制指數(shù)取自然對(duì)數(shù)表示，其他變量具體定義見(jiàn)表1。本文選取的控制變量包括企業(yè)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、企業(yè)營(yíng)業(yè)周期(Cycle)和盈利能力(ROA)。

表1 變量定義及說(shuō)明

(三)回歸模型

為檢驗(yàn)假設(shè)1內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，本文建立模型(7)：

REM=a0+a1ICQ+a2Size+a3Lev+a4Cycle+a5ROA+ε

(7)

為檢驗(yàn)假設(shè)2高管薪酬對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，本文建立模型(8)：

REM=a0+a1MC+a2Size+a3Lev+a4Cycle+a5ROA+ε

(8)

為檢驗(yàn)假設(shè)3審計(jì)費(fèi)用對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，本文建立模型(9)：

REM=a0+a1Fee+a2Size+a3Lev+a4Cycle+a5ROA+ε

(9)

為檢驗(yàn)假設(shè)4產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，本文建立模型(10)：

REM=a0+a1GOV+a2Size+a3Lev+a4Cycle+a5ROA+ε

(10)

為檢驗(yàn)假設(shè)5機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)真實(shí)盈余管理的影響，本文建立模型(11)：

REM=a0+a1Org+a2Size+a3Lev+a4Cycle+a5ROA+ε

(11)

五、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可以看出真實(shí)盈余管理(REM)的最大值為3.179，最小值為-2.601，標(biāo)準(zhǔn)差為0.268，說(shuō)明不同上市公司存在的真實(shí)盈余管理行為差別較大；內(nèi)部控制質(zhì)量(ICQ)的平均值為6.491，中位數(shù)為6.517，說(shuō)明近年我國(guó)在推進(jìn)上市公司內(nèi)部控制強(qiáng)制披露后，內(nèi)部控制質(zhì)量有顯著提高，最小值為2.194，說(shuō)明仍有少量企業(yè)不重視內(nèi)部控制建設(shè)；高管薪酬(Mc)的平均數(shù)為14.155，中位數(shù)為14.137，說(shuō)明我國(guó)高管薪酬分布普遍均勻，最大值為17.239，最小值為11.212，說(shuō)明有部分企業(yè)的高管報(bào)酬呈現(xiàn)畸高或畸低狀態(tài)；審計(jì)費(fèi)用(Fee)的平均數(shù)為13.645，中位數(shù)為13.528，取值區(qū)間在9.210～17.926，說(shuō)明我國(guó)企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用差距巨大；機(jī)構(gòu)投資者持股(Org)的平均數(shù)為0.404，中位數(shù)為0.411，表明我國(guó)一半以上機(jī)構(gòu)投資者持股比例超過(guò)平均水平，最小值0表明有上市公司幾乎沒(méi)有機(jī)構(gòu)投資者介入。企業(yè)規(guī)模(Size)的平均值為22.018，與其他已有的研究基本持平，且有穩(wěn)步提升之態(tài)；其他控制變量的結(jié)果如表2所示。

其他模型(篇幅受限，不再詳述)的皮爾遜相關(guān)系數(shù)均小于0.6，且通過(guò)Vif檢驗(yàn)，樣本Vif均值均小于1.5。表3列出了模型3所有變量的皮爾遜相關(guān)分析，發(fā)現(xiàn)審計(jì)費(fèi)用和企業(yè)規(guī)模之間系數(shù)為0.783，大于0.6，對(duì)其進(jìn)行Vif檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)Vif值均小于3，且樣本均值為1.78，通過(guò)多重共線性檢驗(yàn)。后文回歸結(jié)果可信。

(二)多元回歸分析

根據(jù)設(shè)定的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停瑢?duì)以上5個(gè)模型進(jìn)行OLS回歸，得到回歸結(jié)果如表4所示。結(jié)果中的Adj-R2值與其他類似研究結(jié)論吻合。真實(shí)盈余管理與內(nèi)部控制質(zhì)量(-0.173***)顯著負(fù)相關(guān)，且為1%顯著，驗(yàn)證假設(shè)1成立，說(shuō)明提高內(nèi)部控制質(zhì)量可以有效降低企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為。高管薪酬與真實(shí)盈余管理(-0.083***)顯著負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證假設(shè)2成立，提高高管薪酬可以促使高管更加關(guān)注企業(yè)自身發(fā)展，而非通過(guò)其他方式來(lái)增加自身收益，高管薪酬的提高可以明顯降低企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為。審計(jì)費(fèi)用與真實(shí)盈余管理(-0.044***)顯著負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證假設(shè)3成立，高額的審計(jì)費(fèi)用某種程度上可以理解為高質(zhì)量的審計(jì)質(zhì)量，所以提高審計(jì)費(fèi)用可以明顯降低企業(yè)真實(shí)盈余管理行為。真實(shí)盈余管理與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(0.028***)正相關(guān)，顯著水平高達(dá)1%，表明相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)更容易進(jìn)行真實(shí)盈余管理，驗(yàn)證假設(shè)4成立。機(jī)構(gòu)投資者持股與真實(shí)盈余管理(-0.149***)存在顯著負(fù)相關(guān)，高比例的機(jī)構(gòu)投資者持股可以降低企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為，表明機(jī)構(gòu)投資者可以為上市公司提供有效的外部治理，改善上市公司治理水平，驗(yàn)證假設(shè)5成立。從控制變量的回歸結(jié)果看資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)營(yíng)業(yè)周期和盈利能力的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

注：數(shù)據(jù)保留三位小數(shù)，下同。

注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%水平上顯著，下同。

表4 回歸結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)本文的穩(wěn)健性，進(jìn)行補(bǔ)充測(cè)試：(1)分樣本回歸，我們將樣本分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)后進(jìn)行回歸檢驗(yàn)；(2)分年度回歸，控制年度因素后進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。從穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，不同檢驗(yàn)的結(jié)果并未出現(xiàn)明顯差異，可認(rèn)為本文研究結(jié)論是穩(wěn)健的。

六、結(jié)論及主要建議

本文選取2012—2014年6 252個(gè)樣本，實(shí)證檢驗(yàn)真實(shí)盈余管理的影響因素。研究結(jié)果表明：首先，從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，提高內(nèi)部控制質(zhì)量和高管薪酬可以顯著降低企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為；其次，從企業(yè)外部來(lái)看，增加企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用和提高機(jī)構(gòu)投資者比例可以顯著降低真實(shí)盈余管理行為；最后，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)真實(shí)盈余管理也有影響，即國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)更傾向于真實(shí)盈余管理。

企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為受多方面因素的影響，不易被直接監(jiān)察發(fā)現(xiàn)，相較于應(yīng)計(jì)盈余管理，真實(shí)盈余管理對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展損害更大[5，19]。投資者、管理層、大股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)更加關(guān)注影響真實(shí)盈余管理的內(nèi)外部因素，從根源上防范、規(guī)避真實(shí)盈余管理行為。本文提出如下建議：

第一，就企業(yè)內(nèi)部而言，提高投資者和其他利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管，如定期進(jìn)行財(cái)務(wù)信息、內(nèi)部控制狀況和重大項(xiàng)目進(jìn)展披露，使得投資者和其他利益相關(guān)者可以隨時(shí)了解企業(yè)動(dòng)態(tài)；加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制制度執(zhí)行力度，設(shè)立專門(mén)的內(nèi)部控制管理部門(mén)，增加獨(dú)立董事人數(shù)；合理制定高管薪酬，聘請(qǐng)更加專業(yè)的事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。

第二，從外部監(jiān)管而言，國(guó)家應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)法律法規(guī)的完善；政府關(guān)注審計(jì)單位的業(yè)務(wù)能力并保證審計(jì)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，嚴(yán)懲暗箱操作和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)；積極推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)范發(fā)展，引入完善的相關(guān)條例規(guī)定，指導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者積極參與公司治理，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司的治理監(jiān)管作用；政府應(yīng)更加注重國(guó)有企業(yè)的帶頭作用，對(duì)國(guó)有企業(yè)高管進(jìn)行全方位考察，定期進(jìn)行管理與法律知識(shí)培訓(xùn)，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的改革，繼續(xù)向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)向。

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(責(zé)任編輯 魏艷君)

Research On the Influencing Factors of Real Earnings Management

CHEN Weia， WANG Xiaoningb， ZHOU Jingb

(a.MBA Education Center; b.Accounting School, Chongqing University of Technology, Chongqing 400054, China)

Real earnings management becomes the main way to control the profit of enterprises in recent years, and it has a great impact on the healthy development of China’s economy. Based on the 2012—2014 Shanghai and Shenzhen A-share listed companies, the influencing factors of real earnings management is analyzed. The results show that: the internal control quality, executive compensation, audit fees, state ownership and institutional investor will affect the real earnings management behavior. The study finds that: improving the quality of internal control, executive compensation, audit fees, institutional investor stake can effectively reduce the enterprise of real earnings management behavior; compared to the non state ownership, state ownership real earnings management is higher.

real earnings management; internal control quality; executive compensation; audit fee; state ownership; institutional investor

2016-07-06

陳威(1965—)，女，重慶人，教授，研究方向：內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)管理。

陳威，王曉寧，周靜.真實(shí)盈余管理影響因素研究[J].重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué))，2017(6):50-56.

format：CHEN Wei，WANG Xiaoning，ZHOU Jing.Research On the Influencing Factors of Real Earnings Management[J].Journal of Chongqing University of Technology(Social Science)，2017(6):50-56.

10.3969/j.issn.1674-8425(s).2017.06.008

F275

A

1674-8425(2017)06-0050-07