淺析青海省養老金保值增值問題

史榮寬

摘要：伴隨著青海省人口老齡化速度進程的不斷加快，養老金支付矛盾日益凸顯，養老金保值增值問題日益引起學術界的普遍關注。鑒于此，本文以人口老齡化為背景，分析青海省現行養老金投資管理中存在的主要問題，通過借鑒其它國家和地區的經驗，提出具有針對性的對策。

關鍵詞：養老金；投資運營；保值；增值

2000年12月，青海省人民政府頒布《社會保險費征收暫行辦法》，根據此條例辦法，青海省自2001年1月開始地稅征收養老保險費。經過10多年的發展，青海省養老保險基金規模不斷增長，截止到2015年底，青海省養老金累計結余高達100億元。養老金是老百姓的“保命錢”，管好用好養老保險基金，確保養老金的安全和完整，是促進社會和諧、保障和改善民生的重要保證。

一、 養老保險基金面臨的支付壓力

自改革開放以來，青海省經濟社會發展取得了長足的進步，醫療技術水平也隨之水漲船高，這些因素造成人口平均預期壽命不斷延長，老年人口數量迅速增加。此外，計劃生育國策的落實和生育觀念的變化，導致青海省人口出生率常年處于較低水平，少兒人口數量大幅下降，致使人口老齡化進程不斷加快，老年撫養比加速上升。盡管青海省步入人口老齡化的時間較晚，但是老年人口所占比重急速攀升，老齡化進程呈現加速發展態勢。截止到2014年末，青海省常住人口達到583.42萬人，其中60歲及以上人口約為65.28萬人，占人口總比重的11.19%。人口總數比2000年增長了21.97%，同期老年人口卻同比增長77.49%，老年人口的增長速度遠遠快于總人口的增長速度。

青海省人口年齡結構已經于2009年完成了由年輕型向老年型轉變。老年人口系數達到7%以上，是國際上關于年老型社會人口年齡結構的劃分標準，高中低三種方案均顯示2009年青海省老年人口比重已經超過7%，表明其已經步入老年型社會。如表1所示。

表2表明：步入老年型社會后，青海省人口老齡化趨勢呈不斷上升趨勢，老年人口撫養比在預測期內快速上升，這也就意味著今后適齡勞動者的養老負擔將會進一步加重。養老撫養比的上升，將會對今后養老金支付形成直接的沖擊，養老金開始出現當期支出大于收入的缺口。城鎮職工養老保險方面，如果只考慮征繳收入，也就是扣除財政補貼后，2014年青海省城鎮職工養老保險基金結余比2013年大幅減少，已經出現了當期赤字；城鄉居民養老保險方面同樣不容樂觀，據報告顯示，城鄉居民養老保險收入近三分之二來自于財政補助。以海東市為例，截止2015年12月底，海東市登記參保人數83668人。（其中在職職工60493人，離退休人員22875人），收取保費41877.75萬元，比上年增加3678.05萬元，同比增長9.43%，其中單位繳費14991.17萬元，個人繳費26825.75萬元，歷史遺留人員基金收入60.84萬元，利息收入1080.38萬元。2015年支出70052.83萬元，比上年增加13559.15萬元，同比增長24%。海東市年收支結余-1542.41萬元，滾存結余僅為6417.26萬元。

二、 養老保險基金保值增值現狀

（一） 養老保險基金保值增值的投資工具

青海省的養老保險基金管理已經實現省級統籌，由省社會保障部門負責投資運營工作。由于受國家統一的政策約束，投資渠道較為單一，現階段仍然僅限于銀行存款和購買國債。與金融債券、實業投資等投資工具相比，銀行存款和國債的安全性較高但是收益偏低。盡管《基本養老保險基金投資管理辦法》的出臺擴寬了養老保險基金投資渠道，但是目前仍停留在政策層面上，效果有待進一步觀察。

（二） 養老保險基金投資收益現狀

現階段養老保險基金投資選擇僅限于銀行存款和購買國債，盡管國債的利率相對較高，但其發行量難以滿足大規模養老保險基金保值增值的需求，因此百分之九十以上的養老保險基金用于銀行存款，銀行利率在很大程度上決定了養老保險基金的收益率。在以銀行存款為主的投資方式下，養老金的收益率僅為1.8%，遠低于同期CPI的增長率，這說明在傳統的銀行——國債投資模式下，養老保險基金非但沒達到保值增值的目標，反而出現了大幅的貶值，中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文以CPI作為基準測算，得出養老保險基金正在以每年6%-7%的速度貶值的結論。

三、 養老保險基金保值增值方面存在的主要問題

（一） 投資體制的市場化程度不高，養老金收益水平低

現階段青海省基本養老保險金依舊采用非市場化的管理方式。按照規定，除預留2個月的備用金外，養老保險基金應全部用于購買國債或存入專戶，嚴格禁止投入其他金融和經營性事業。在這種單一的投資模式下，青海省基本養老金的年均收益僅在百分之二左右。扣除通貨膨脹率后，青海省的養老保險基金非但沒達到保值增值的目標，反而出現了大幅的貶值。以2008年為例，基本養老金的年均收益僅為1.8%，而同期的通貨膨脹率卻高達10.1%，養老金的實際購買力大幅縮水。表3表明（詳見下頁），盡管各國公共養老金在資產配置方面存在差異，但是各國普遍沒有將銀行存款作為保值增值的主要途徑。

（二）養老金管理成本較高

一個養老金計劃的效能如何，在某種程度上取決于它的管理成本。在其他條件不變的前提下，高成本意味著勞動者退休后收入的減少，或在工作年份內繳款的增加。社會保障部門作為養老金的管理者，在整個管理過程中都不存在外部競爭對手，從根源上缺乏提高管理效率的內部動力。據了解，各級社保經辦機構從養老金中提取的管理費比率在2%-6%之間。然而如果將養老基金委托給專業的資產管理公司或基金管理等金融機構來進行管理，可以將養老金的運營成本控制在1%以內，遠遠低于各級社保經辦機構提取的管理費用比例。

四、完善養老金保值增值的對策建議

（一）擴寬養老金的投資渠道，實行多元化投資

《基本養老保險基金投資管理辦法》擴寬了地方養老保險基金的投資渠道，相關部門應該以此為契機，進一步優化養老金的資產配置，通過積極穩妥的多元化運營提高養老金保值增值的能力。筆者認為，一方面應逐步降低銀行存款、國債的投資比例，提高優質企業股票、債券等其他金融衍生品的投資比例；另一方面要結合青海實地，實事求是，因地制宜，以適當方式參與新能源產業和旅游業等實體經濟的投資。青海省境內蘊藏著豐富的新能源資源和獨特的自然景觀、人文景觀，開發相關的產業，能夠實現經濟效益和社會效益的雙贏。因此，相關部門可以考慮將戰略新興產業和旅游業納入到養老金投資項目中來。

（二）引入市場競爭機制，降低養老金的管理成本

養老金管理工作應該引入市場競爭機制，通過發揮市場在資源配置中的決定性作用，提高養老金管理的效率，進而降低管理成本。以智利為例，智利政府授權私人養老保險基金管理公司負責管理雇員養老保險基金賬戶中的資金，雇員可以自由地選擇自己認可的養老保險基金管理公司。通常來講，雇員會根據養老金收益率以及管理費用來選擇管理公司。為了吸引更多的參保人，這些私營的養老保險基金管理公司會自發地提高自己的管理效率和投資收益率。智利的成功經驗對青海省養老金管理工作的啟示是：應該在養老金管理工作中引入市場競爭機制，將個人賬戶里的基金交給不同的管理公司來運行，通過發揮市場的決定性作用，促使基金管理公司自發地提高投資收益率和管理效率，進而降低養老金管理的成本。

（三） 建立健全養老金綜合監督體系，確保養老金安全完整

完善的綜合監管體系是養老金安全完整的制度保障，由于監管體系的不完善，地方腐敗分子貪污挪用養老金和已經去世人繼續領養老金的現象屢見不鮮，極大威脅了養老金安全完整。在進行養老金投資運營時，首先應該確保養老金的資金安全，這就需要完善的監管體制做后盾。建立健全養老金綜合監管體系，首先應該在社會保障部門各級經辦機構內部建立完善的監管體系，提高經辦機構管理服務能力。其次應發揮審計、稅務等相關部門對社會保障部門下屬經辦機構的監管力度，確保養老金足額征繳和即使發放。最后，養老金管理部門應定期向社會公布養老保險基金的籌集、投資、收益和支出方面情況，增強管理工作的透明度，做到基金公開透明管理，接受公眾監督，借助社會監督力量，確保養老金在陽光下運行。

[基金項目]：青海民族大學研究生創新項目

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（作者單位：青海民族大學公共管理學院）