遠離風險冰山 搶占戰略藍海

張春子

新舊經濟的交叉互動、新技術革命浪潮的興起、金融科技的創新和廣泛應用、金融業改革開放的深化、客戶需求的革命性變化等，不僅使商業銀行面臨前所未有挑戰，也為志存高遠的商業銀行打造差異化的核心競爭力和獨特市場價值創造了空前的機遇。

新時期商業銀行面臨巨大挑戰

過去的十幾年，伴隨著中國經濟的高速增長，中國的商業銀行經歷了空前的“黃金發展時代”，效益、質量、規模實現了歷史性跨越，綜合實力躍居世界銀行業前列。然而，近年來全球經營環境的惡化，使商業銀行的經營發展進入了一個充滿挑戰的“不確定性時代”。

經濟增長環境的不確定性

未來幾年，中國經濟發展仍具有諸多不確定性。

第一，經濟增長動力轉換。中國經濟增長將逐步由主要依靠投資和出口拉動向消費、投資、出口三駕馬車協調驅動方向轉變。在投資增速大幅放緩，進出口增速低速增長甚至負增長的態勢下，消費能否承擔起經濟增長的主要拉動力，值得高度關注。

第二，經濟增長模式轉換。經濟增長將逐步由“高投入、高消耗、高污染、低效益”的增長模式，向追求高質量的節約資源和環境友好型的循環經濟模式轉變。在各地區和產業發展不平衡，技術創新能力相對較弱的背景下，經濟增長模式的轉化不排除在部分地區和行業出現反復。

第三，經濟增速持續放緩。隨著經濟結構調整和發展方式的轉變，在地區差異趨于彌合、城鎮化進程放緩、人口紅利逐步消失、資源要素短缺、環境治理成本上升、國際市場競爭加劇等因素的綜合作用下，未來幾年中國經濟增速將不可避免地放緩到6%左右的平均增長區間，其對銀行業發展的影響將日益顯現。

第四，改革步入深水區。我國當前所處的國際國內環境異常復雜，強勢美元、地緣政治壓力、高速增長中積累矛盾的集中爆發等客觀上對中國經濟跨越“中等收入陷阱”形成了“半渡而擊”的態勢，改革任重道遠，能否順利走過深水區，對銀行業發展影響至深且遠。

風險管理的不確定性

國內外經濟增長環境的巨變增加了商業銀行風險管理的不確定性，在整體經濟效益增長顯著下降的同時，資產質量持續惡化。如何有效強化風險管理，對所有商業銀行而言都是巨大的挑戰。

信貸資產質量惡化。根據國內外銀行的實踐經驗，GDP每下降1個百分點，不良貸款率會上升0.5個百分點左右。國內商業銀行不良貸款額和不良貸款率已經連續幾年“雙上升”，不良貸款額上升到2017年一季度的1.58萬億元，不良貸款率從2011年的最低0.9%上升到2017年一季度的1.74%，若考慮關注類資產，該比率則超過5%。這些都充分說明風險管理對于銀行業發展具有至關重要的意義。未來幾年盡管中國金融風險整體仍處于可控狀況，但銀行資產質量仍將面臨巨大壓力。消化處置存量不良貸款，控制新增不良貸款仍是大部分銀行風險管理的頭等重大課題。

市場風險和操作風險。按照國際慣例，包括操作風險、市場風險及信用風險的風險資本水平在各部門增量所占比例分別為30%、30%和40%。在經濟下行和金融市場波動頻繁的趨勢下，我國商業銀行市場風險管理體系不健全、技術開發運用滯后、資金產品交易數據儲備不足且質量不高、金融產品定價估值能力偏低等，影響著市場風險管理水平。一些創新性理財和資產管理產品由于制度不健全，監管指標不夠明晰，將帶來一定的市場風險。資本外流壓力有增無減，金融監管風暴特別是同業市場治理整頓，負債經營壓力加大，股市、匯市、債市調整，存款分流和利率上升等等會導致銀行流動性面臨壓力。

經濟結構調整效應。與其他行業相比，雖然中國銀行業平均資本回報率仍然高達20%左右，但是不同銀行之間，同一銀行在不同的財務年份的相應指標存在較大差異，這樣的回報表現與銀行貸款資產配置過度集中于低效益、高資本消耗的行業有關，導致資源資本的投入產出效率低下。未來，產能過剩行業出清對經濟增長的沖擊或將可控，但過剩行業產能出清及債務重組若被進一步推遲，相關的風險將有可能上升。在關注中小企業的同時，也必須重視大中型國有企業集團在產能出清和債務重組過程中衍生的相關政策風險。中央和各地政府紛紛出臺嚴格的房地產調控政策，盡管短期內房地產價格不會出現“斷崖式下跌”，但房地產市場的不確定性在明顯增加，相關風險值得銀行高度關注。公司債和企業債的杠桿率及波動率的變化，尤其是交易所市場的債券價格變化，決定企業債違約是否有潛在大面積的蔓延風險，銀行要對此高度重視。

金融市場化的不確定性

隨著金融改革開放的不斷深入，資產管理、外匯、黃金市場發展空間廣闊。企業直接融資渠道逐步拓寬，必將分流銀行的優質資產。居民全球資產配置需求和多樣化的投資理財產品必將分流銀行的儲蓄存款。利率市場化將會縮小存貸款利差空間，過度依賴利差的傳統盈利模式將難以為繼，商業銀行在盈利模式上要做出根本性調整。匯率機制改革將使商業銀行外匯風險更加顯性化、日?；岣咄鈪R風險管理能力變得更加迫切。同時，客戶規避外匯風險需求明顯增大，要求銀行在資產管理、交易支付、貨幣轉換等領域提供更多外匯交易和衍生產品等避險工具，也要求銀行具有更加專業的人才結構和產品研發能力。國際金融市場波動性更加突出，蘊藏了更大的潛在風險。

銀行業競爭格局的不確定性

銀行業競爭將更加激烈，跨界競爭，市場分化將更加明顯。

一是金融并購將使市場格局加速演變。在銀行業內生增長放緩的背景下，企業境內外上市融資、多元化金融布局、國際化經營將成為銀行戰略性增長的新模式。不同種類和規模的金融機構之間的并購重組浪潮將蔚為壯觀，銀行之間、銀行與非銀行金融機構之間、產業集團與銀行之間、國內銀行與國外銀行之間、銀行與新興互聯網企業之間的并購案例將不斷涌現。資本運作能力將成為銀行核心競爭力的重要組成部分。

二是客戶資源和傳統業務的爭奪將日趨白熱化。在新的發展階段，客戶基礎和專業能力將成為決定各家銀行發展后勁和市場地位的關鍵。傳統信貸業務仍是維系客戶關系的基礎，但其重要性和收益將逐步下降。同時，借助強大的金融科技，互聯網金融機構、金融科技公司、小額貸款公司、PE、基金等非銀行金融機構將進一步大量蠶食銀行傳統業務市場。

銀行業收入來源的不確定性

到目前為止，中國銀行業平均凈利息收入仍占凈營業收入的75%，中間業務收入占比不超過20%。在未來中國經濟轉型和結構調整的大背景下，商業銀行能否在傳統信貸業務之外的新興中間業務領域及早布局，搶占藍海競爭的戰略制高點，并通過有效整合銀行傳統資源和非傳統業務資源，為客戶提供個性化、綜合化、專業化的優質金融產品和服務，滿足客戶對綜合金融服務的迫切需求，將成為各家銀行實現跨越式發展、提升核心競爭力的關鍵。

商業銀行具有重大戰略機遇

盡管存在巨大挑戰，但是未來幾年，銀行仍具有重大發展機遇，從而為戰略到位、經營管理能力強大的商業銀行跑贏大市，建立強大核心競爭力，創造了良好條件。

息差收入仍具有合理的增長空間。中短期來看，至少從總量上講利差收入仍然是我國商業銀行最重要的收入來源。未來幾年，國有企業戰略性重組、基礎設施建設、企業“走出去”戰略的實施、中小企業發展、區域經濟一體化加快、城鎮化進程的推進、社會保障體系建設、個人消費和經營性融資需求、農業產業化的實現等，都需要銀行信貸資源的大力支持。

新興中間業務是銀行戰略性藍海。一是人民幣國際化的巨大藍海發展空間。據渣打銀行研究，到2020年，中國28%左右的跨境交易都將通過人民幣來結算。間接融資占比下降到70%，直接融資占比將大幅上升到30%以上。國家將推動境外機構投資境內債券市場，擴大境內發債的境外主體范圍，債券市場的“井噴式”發展將為銀行投資銀行、資金資本交易、金融同業業務帶來巨大的發展機遇。銀行在債券承銷、財務顧問、銀團貸款、資產管理等領域的業務機會將日益增多，資金運用和流動性管理渠道將逐漸增加，信貸資產證券化將成為銀行強化流動性管理、中間業務收入和資本管理的有效渠道。

二是財富管理和私人銀行業務發展潛力巨大。中國人民大學的測算顯示，到2020年，中國私人財富管理市場規模將達到227萬億元左右。我國居民收入水平將顯著提高，最低工資標準年均提高13%左右，居民儲蓄將超過100萬億元人民幣。中高收入階層加速崛起，居民消費和投資意識逐步與國際接軌，個人客戶對銀行產品和服務的需求向著多元化和個性化方向發展，推動信用卡、出國金融、財富管理和私人銀行等進入高速增長通道。

三是銀行綜合化和國際化經營將快速推進。未來國家將進一步顯著提高直接融資比重措施，提升金融服務實體經濟效率。推進符合條件的金融機構在風險隔離基礎上申請證券業牌照，研究證券、基金和期貨機構交叉持牌。集團內各類子公司之間，以及子公司與母公司之間通過交叉銷售、相互代理等形式，開發跨市場、跨機構、跨產品的金融業務，發揮綜合經營的協同優勢。銀行將成為金融業綜合經營的核心，銀行基金公司、銀行保險公司、銀行參與證券化市場、銀行參與金融租賃、銀行參與養老金管理、銀行參與資產管理市場等各類股權投資和交叉、延伸的金融產品和服務創新將成為綜合經營的重要特征，成為開發新產品、開拓非信貸資產業務、增加非利息收入的驅動力。綜合化經營將是未來金融改革的重要看點之一。

四是資產管理業務將成為金融業的藍海戰略區。從國際經驗來看，全社會的資產管理規模可達GDP的2～3倍。普華永道研究報告預期，全球資產管理規模在2020年將高達102萬億美元，亞太區資產管理規模將由2012年的7.7萬億美元增至16.2萬億美元。從國內角度看，截至2017年2月末，包括銀行理財、信托、保險、券商資管、公募基金以及基金子公司在內的資管行業管理資產規模合計達到120萬億元。到2020年，國內資產管理行業的總規模將超過175萬億元人民幣，甚至接近200萬億元人民幣。

五是跨境投資將快速發展。未來幾年，隨著我國經濟金融加速融入國際，特別是“一帶一路”戰略的深入推進，企業對外投資將保持20%的年增長速度，中國有望在2020年為世界經濟貢獻超過1萬億美元的對外投資，成為世界最大的對外投資國?！白叱鋈ァ钡目蛻粢筱y行具備本外幣業務結合的服務體系，國際化程度較高的金融產品和服務，全面的境內外融資、支付和風險管理等金融服務。

六是碳交易和綠色金融市場。根據世界自然基金會的測算，在資金需求總量上，“十三五”期間，中國綠色融資需求為14.6萬億元，若選擇更高標準的環境修復方案，則資金需求高達30萬億元。綠色金融體系既要有政策支持也要有民間資本參與，要推動地方綠色銀行、綠色債券、PPP綠色產業基金的發展。預計國家將加快建立統一規范的多層次綠色金融市場，健全法律法規，完善標準體系，細化價格、財政、金融支持政策，完善債券、股權、保險市場建設，積極發展碳市場和排污權交易，加快建立高效的綠色低碳交易市場，滿足多元化多層次的投融資需求，降低交易成本，提高市場整體競爭力。商業銀行應當抓住這些新興市場機遇，積極參與。

七是差異化經營是銀行重要利潤區。展望未來，中國銀行業發展還具有通過優化資產負債表、大力發展特色公司金融業務、大力發展金融市場和零售銀行業務、以及加快發展資產管理、擇機并購、特色化發展互聯網金融業務等方式實現差異化經營的歷史機遇。

商業銀行戰略轉型方向

面對充滿不確定性的外部環境，商業銀行要堅持“一個中心，三個基本點，五項戰略舉措”，以服務實體經濟為根本導向，加快轉型創新步伐，走一條“效益、質量、規?！笨沙掷m的輕型銀行發展道路。

堅持以提升銀行價值和服務實體經濟為中心。在經濟新舊動力深刻轉換的背景下，銀行要積極服務實體經濟，強化銀行價值管理成為銀行未來發展的中心使命。

首先要滿足客戶特色化金融需求。針對大型企業集團化發展和“走出去”戰略的實施，銀行應該積極提供現金管理、產業鏈融資、人民幣跨境結算、財務顧問、資產管理等一系列金融產品和服務；針對企業拓寬融資渠道和降低融資成本的需要，銀行應更進一步提供短期融資融券、中期票據等投資銀行服務；針對企業資本運作和資產增值的需要，銀行應提供并購融資、套期保值和公司理財等多方面金融產品和服務。針對居民收入水平明顯提高、高收入階層的迅速崛起、居民消費觀念和投資意識與國際接軌，商業銀行要大力發展消費金融、財富管理和私人銀行等金融業務。

其次要創新商業銀行經營模式。一是在戰略定位上要積極響應國家戰略號召。銀行要緊緊把握國家“一帶一路”戰略內涵和國際經濟合作深化及國民經濟轉型升級的戰略機遇，支持國家戰略實施，為實體經濟提供附加值高的金融服務。要支持金融的普惠發展，降低社會融資成本。二是要加快推進綜合經營體制機制建設。逐步建立涵蓋銀行、證券、保險、基金、信托等業務和機構的金融控股集團，滿足客戶日益增長的綜合化、個性化產品和服務需求。三是要根據全面數字化時代客戶行為的變化趨勢，按照以客戶為中心的原則，建立事業部或矩陣式管理體制機制，變部門化、“塊塊化”的銀行組織架構為流程化、集中化運營的組織架構。

再次要開拓銀行價值提升的戰略藍海。國外銀行通常把凈收入作為銀行的短期經營目標，把市值的穩定增長作為銀行長期經營目標。中國銀行業較低的估值水平，一方面與整個社會和投資者對當前中國經濟金融形勢和中國上市銀行價值的認知有關；另一方面也與國內銀行更多是關注短期經營利潤，獲利模式主要是以消耗資本為代價的規模擴張，而對更能體現股東價值的市值重視不足有關。中國銀行業必須通過經濟資本的優化配置和業務結構的有效調整，實現經濟利潤和市值的穩定增長。銀行應牢牢把握工業化、城鎮化、信息化和農業現代化帶來的重大戰略機遇，為實體經濟提供針對性強、持續性好、附加值高的金融服務，為銀行創造價值。

堅持輕型發展、風險控制和金融創新三個基本點。無論經濟形勢、經營環境如何變化，銀行都必須堅持輕型發展、風險控制和金融創新三個基本點。

一是要堅持輕型發展。資本覆蓋能反映出經營者的風險偏好。在處理規模、效益、質量等目標的關系方面，資本約束應當成為最關鍵的要素。銀行必須堅持發展能力與資本規模相協調、資本占用與補充相平衡，逐步擯棄高資本消耗的經營模式，走“輕資本、輕資產”的資本節約型發展路徑。

二是要堅持強化風險管理。風險管理是實現銀行價值的基石，銀行經濟利潤的大小往往決定于資產質量。針對未來資產質量的不確定性，作為一種經營風險的特殊企業，商業銀行要強化經濟資本管理、內部資金管理定價等管控手段，建立垂直的風險管理組織架構和相對獨立的報告線路。要進一步綜合運用包括大數據、云計算、人工智能等在內的金融科技，以及信息科技和模型技術，提前部署風險防范措施，強化定期壓力測試，提前準備應急方案，有效控制經營風險，降低信貸和資金損失。

三是要堅持強化金融創新能力。投資者不僅將企業現有業務所能產生的增長率換算為企業的股價，同時還期待管理層在未來創造新的、尚待建立的業務線，并將這些對未來的預期也貼現到當前股價中。

堅持“五化”發展的戰略舉措。一是著力提升銀行的智慧化。銀行應注重加強網絡銀行建設，擴展服務能力，降低運營成本。在產品創新上，要注重標準化、特色化。要進行社會化金融產品創新，打造互聯網金融生態系統，建立包括銀行產品、代理金融產品和社會化服務產品等在內的“一站式”“圍墻花園式”綜合金融服務平臺，為客戶提供更多的方便快捷的增值服務。商業銀行要抓住網絡金融特別是移動金融產品發展的大機遇，不斷研發面向個人的消費金融、小微企業融資等方面的金融產品，成為差異化的全面數字化全能型銀行、生態圈的建設者、細分市場的深耕者、專業的規模供應商。在客戶經營上，要將網民、網商和網企作為網絡直銷銀行直接經營的目標客戶，為客戶提供遠程開戶、在線支付、網絡貸款和資金管理等全流程網絡銀行服務。要根據客戶價值的高、中、低制定差異化的交叉經營策略。廣泛吸收具有網絡經營經驗的人才，提升網絡客戶營銷和服務團隊的戰斗力。

二是著力推進銀行利潤來源的多元化。商業銀行要通過轉型和創新，深度培育批發業務的行業專業化能力，加快發展交易銀行、投資銀行，建立公司銀行生態金融服務系統，打造差異化服務模式和競爭能力。要根據客戶需求的不同，提供個性化、高附加值的創新產品，實現與客戶互利共贏。要將零售業務作為戰略業務強力推動，保持穩健的流動性、穩定的客戶、持續增長的利潤、不斷向好的社會品牌形象。要完善細分市場營銷服務模式，加快發展個人信貸、信用卡、移動支付、財富管理和私人銀行等業務，打造成零售業務精品。金融機構是銀行的重要客戶群體，在有效控制風險和經營成本的基礎上，要借助金融科技和信息技術整合金融資源，建立起統一的、涵蓋境內外業務的大金融同業業務營銷平臺。金融市場業務面臨歷史性發展機遇，商業銀行要積極打造固定收益類和避險類專業化產品中心，實現向代客業務轉型。

三是著力推進銀行投入產出的高效化。資本的稀缺性和資本監管門檻的大幅提升，客觀要求商業銀行通過科學、精細化的資本管理，走一條資本節約、產出高效的發展道路。社會和投資者對銀行衡量標準的改變，要求商業銀行更多地注重ROE和RAROC水平、資本消耗、利潤的可預期性，以及與市場的互動。

四是著力推進銀行經營發展的信息化。銀行要適應互聯網、移動智能終端、大數據、云計算、人工智能為代表的新一代信息技術和金融技術的廣泛應用，實施銀行數字化戰略，改變傳統的銀行經營模式，打造新的核心競爭力。銀行要高度重視IT規劃，實現業務處理的電子化、自動化和管理系統的信息化，建立核心業務系統和客戶關系管理系統。

五是著力推進銀行效益的社會化。國內商業銀行在追求利潤穩定增長的同時，要更加重視環境保護、社會公益事業的投入，積極采納赤道原則，打造綠色銀行，積極履行社會責任，同時積極參與社會公益活動，捐資助學，抗震救災，將促進經濟社會環境的協調可持續發展作為戰略的重要組成部分。

（作者單位：中信銀行總行辦公室）