張平：娃哈哈“曲線借殼”中國(guó)糖果背后有啥玄機(jī)？

5月12日，中國(guó)糖果公布的收購(gòu)公告顯示，宗馥莉用其實(shí)際控制的恒楓資本，以現(xiàn)價(jià)30%的折價(jià)，即每股0.3565港元，預(yù)計(jì)花費(fèi)5.73億港元（約合5.07億元人民幣）買(mǎi)下中國(guó)糖果全部股份。

對(duì)此，外界猜測(cè)娃哈哈集團(tuán)將試水資本市場(chǎng)。如果這一結(jié)論被證實(shí)為真的話，則與其父宗慶后一直宣稱(chēng)“不差錢(qián)，不上市”的理念有所相悖。在宗慶后看來(lái)，娃哈哈擁有雄厚的現(xiàn)金流，沒(méi)有上市需求。不久，娃哈哈集團(tuán)馬上回應(yīng)，此次收購(gòu)只是宗馥莉的個(gè)人行為，與集團(tuán)無(wú)關(guān)。

同時(shí)，針對(duì)宗馥莉收購(gòu)中國(guó)糖果進(jìn)軍資本市場(chǎng)一事，也有傳言認(rèn)為，與很多富二代一樣，宗馥莉想自立門(mén)戶。據(jù)接近娃哈哈集團(tuán)的人士透露，宗慶后掌管的娃哈哈集團(tuán)與宗馥莉負(fù)責(zé)的宏勝集團(tuán)相互協(xié)作而又彼此獨(dú)立。

可能有人會(huì)問(wèn)，宗慶后為何拋棄原來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)回避的姿態(tài)，轉(zhuǎn)而默許其女兒宗馥莉跨界進(jìn)入資本市場(chǎng)呢？原因只有一個(gè)，娃哈哈變老了，需要尋找“煥發(fā)青春”的途徑。這點(diǎn)連宗慶后本人也承認(rèn)。那么，娃哈哈為啥會(huì)覺(jué)得變老了呢？

第一，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。在2012-2014年，娃哈哈營(yíng)收分別為636億元、783億元、728億元。到了2015年，娃哈哈的年?duì)I收為677億元。而到了2016年，宗慶后只能無(wú)奈表示，實(shí)現(xiàn)年?duì)I收575億元。而自2014年娃哈哈業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)以來(lái)，一直呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，讓人有力不從心之感。

第二，多年沒(méi)有新款明星產(chǎn)品，創(chuàng)新乏力。曾給人們留有印象的仍然只是營(yíng)養(yǎng)快線、瓶裝水和八寶粥等多年前的爆品，但它們已經(jīng)被越來(lái)越多的其他品牌所趕超。從整個(gè)飲料市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)下產(chǎn)品要在設(shè)計(jì)和研發(fā)上多研究消費(fèi)者的需求。娃哈哈的下滑主要是品牌和產(chǎn)品的老化，這對(duì)飲料市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是致命的。

第三，轉(zhuǎn)型不力，難憾大局。娃哈哈從沒(méi)停止過(guò)創(chuàng)新步伐，只是跨界經(jīng)營(yíng)成功的案例不多。去年7月，宗馥莉推出高端定制化果蔬汁品牌——KellyOne，這是一款消費(fèi)者可以根據(jù)個(gè)人喜好定制，將不同原料（如蘋(píng)果和橘子）組合在一起，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)渠道接受訂單。但是該款產(chǎn)品目前僅在上海和杭州等地小范圍中可以看得到。

此外，之前娃哈哈集團(tuán)為了不斷擴(kuò)張自己的“商業(yè)帝國(guó)”。從飲料，到布局單裝、食品、白酒，包括籌劃收購(gòu)?fù)鈬?guó)知名品牌——迪恩食品，娃哈哈一直在謀求發(fā)展壯大。只是從營(yíng)收業(yè)績(jī)上來(lái)看，這些多元化業(yè)務(wù)并未給娃哈哈帶來(lái)多少改觀。娃哈哈的整體業(yè)績(jī)?nèi)匀粵](méi)有多少好轉(zhuǎn)。

宗馥莉此次借殼中國(guó)糖果，將宏勝集團(tuán)的資產(chǎn)注入，無(wú)論其是否有意借殼上市，但至少說(shuō)明了與其父親宗慶后不同，宗馥莉她本人并不排斥資本市場(chǎng)，同時(shí)也希望在娃哈哈體系之外另外開(kāi)辟一個(gè)屬于自己可以掌控的平臺(tái)來(lái)經(jīng)營(yíng)她旗下的業(yè)務(wù)。