淺析我國航空公司的融資方式

金云

（延邊大學 吉林 延吉 133002）

【摘要】伴隨著2008年的金融危機，國際民航運輸業的發展出現了明顯的倒退。中國民航企業也面臨著同樣的發展問題，特別是中國特有的國內經濟環境和金融環境為國內民航企業的發展提出了一個嚴峻的問題--企業融資困難。相對于其它運輸業，民航企業有更高的運營風險和運營成本，無形中增加了民航企業的融資難度，導致國內金融市場的融資環境欠佳。這就造成航空公司的融資渠道缺乏，缺少穩定而有效降低成本的融資方式。所以國內的大部分航空公司都是高位的風險運行。針對融資困境，通過多角度探討我國航空公司的融資問題，同時以各大航空公司的財務報表為基礎，進行專業的財務分析，從航空公司自身出發，發現在融資中存在的問題。從不同融資渠道的角度，分析當前民營航空公司融資的現狀，并找出融資方面存在的問題，其次從民營航空融資的內、外部影響因素出發，結合民營航空公司的實際案例，分析融資困境的形成原因，最后提出解決民營航空公司融資困境的改進建議，并做出民營航空公司融資路徑的展望。

【關鍵詞】民用航空 融資渠道 融資方式

一、政策與法律環境無法滿足融資方式的多樣性

在政策上主要體現在國有與民營政策不平衡。雖然近些年來，國家一直在倡導“國退民進”。但實際上在民航領域，國有企業仍占絕對主導。主要在財政支持和信貸的支持上。08年危機時，國有航空在國家財政的強有支持下，不僅擺脫了危機，且更進一步強占市場，如南航在獲得30億財政支持后在09年收購了深航。

在信貸上，國航有國家或地方政府的信用擔保，信貸手續更為簡潔，可以獲得大量的信貸支持。而民營航空則大多在信貸程序，審查和小額信貸的問題上遇到麻煩。這樣的政策不平衡也導致了虧損的國航主導市場，而經營更為靈活的民營企業卻由于缺乏資金而競爭力不足。

二、外部金融與稅收環境壓縮航空企業的利潤空間

國內金融市場對各航公司來說基本是處于空白。這主要是基于以下幾點；第一是國內航空公司少有上市，08年只有5家上市，在上航、海航退市后，只有3家，因此可以說股票市場對民航公司基本關閉。第二，由于國內債券市場原本就不發達，且門檻較高。普通企業的債券市場也不能信任，民航債券更是無人問津；第三，基于對資金的安全性為第一要素，國內金融機構對高風險、低效率，資金運行周期的民航業，一向是比較謹慎的，即使對國有大型航空公司，也在資金審批上較其他行業更為嚴格。第四，在國際流行的飛機租賃融資領域中，由于國內相匹配的保險租賃等環境建設不完善，一直以來是外資主導，因而形成了高門檻、高成本、高風險、高資金外流的局面。可以說國內尚沒有較健全的金融機制為民航提供有效的融資。

三、改善政策與法律環境

外部環境主要是指外部的法律環境，稅收環境和政策環境。我國的民航融資法律較為缺乏。較為權威的只有《開普敦公約》。這樣的法律環境，民航企業在融資過程中無法可依。政府只有針對民航業出臺一系列有針對性的法律規范。通過科學調研，使得整個法律環境在為民航業提供可靠的支持和自由度的同時，又不失利制度化與合理性。

在稅收層面上，中國是對航空業的中間產品發動機等征收關稅、增值稅的國家，且稅率較高。這對于起步較晚，經營規模小，市場尚不規范，經營風險高，融資環境差的中國民航企業而言，極大削弱了市場競爭力。而在國際航油大幅上升的背景下，深度減少對航油的征稅，實際上是可行的。對于中間產品的征稅也應減少，這不僅有利于航業的發展，更會帶動航空業整體的發展。

根據有序融資理論，企業進行融資的最佳方式是進行企業的內源性融資，外源性融資不僅有其成本風險，在一定程度上還要面對信息公開和信息不對稱的風險，且受到的外部條件性制約更多。從風險管理角度和成本角度來看，企業都應該保持一定量的內部融資。

提高內源性融資的關鍵在于提高企業的盈利能力，這樣才能提高企業在為分配利潤、盈余公積和折舊上的財務表現。雖然從2012年全球利潤率排行中中國有三甲航空公司入圍前三，但是其經營總量和利潤總額仍然遠遠低于世界其他大型航空公司。同時在航線設置上應該加強海外航線的拓展，在國內航線上進行優化，對嚴重虧損的航線進行削減和取消。在貨運領域，要抓住中國物流行業崛起的關鍵時刻，抓住物流也所帶來的貨運業務的高速增長，并通過科學的管理，將其培養成為中國航空業新的運營增長點。

國內航空企業普遍存在資本負債率較高，這主要是由于企業在融資時過高的銀行借貸融資，股權融資和內源性融資較少造成的。所以我國民航企業應該適當優化企業的資本結構，降低資本負債率，降低企業的運營風險。優化企業的借貸結構，適當增加企業的股權融資，通過加強企業的運營獲取更多地內源性融資。

四、結論

要想改善和優化我國民營航空公司的融資結構，緩解其融資困境，須多方共同努力。首先政府要改善民營航空的外在融資環境，促進民營航空公司發展。其次金融機構則需為民營航空公司提供金融支持，創造充分和多維度的融資渠道。最后民營航空公司自身則應在調整優化融資結構的同時，做好飛機減重，降低油耗；嚴格控制可控成本，降低管理費用：優化航線航班，減少運營成本，減輕民營航空的財務壓力。

民營航空雖然是作為市場經濟主體存在，但民營資本的進人仍然難以打破我國航空市場的壟斷局面。根據航空壟斷特點，相對于較大型的航空公司，民營航空公司明顯是弱勢企業。改善和優化我國民營航空的融資結構，緩解其融資困境，必須依靠民營航空公司自身、金融機構和政府相關部門的共同努力。要構建多樣化的、多層次、公平開放的融資服務體系，尤其要從制度人手，構建以民營航空內生性融資為主的體系，滿足我國民營航空不同成長階段的融資需要，緩解民營航空融資難問題，促進我國民營航空的健康發展。

參考文獻：

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