日本經(jīng)濟(jì)的慢復(fù)蘇與低增長

文/徐梅 編輯/張美思

日本經(jīng)濟(jì)的慢復(fù)蘇與低增長

文/徐梅 編輯/張美思

日本經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)穩(wěn)定增長，關(guān)鍵在于政府能否切實(shí)有效地推進(jìn)國內(nèi)改革；同時，也需要有效應(yīng)對包括少子老齡化形勢嚴(yán)峻、財政赤字居高不下、國際市場復(fù)雜多變等幾大問題。

2017年5月18日，日本內(nèi)閣府公布日本第一季度的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，日本實(shí)際GDP環(huán)比增長0.5%，換算成年率為2.2%，高于市場預(yù)期，也是時隔11年來的連續(xù)第五個季度增長（見附圖）。同日發(fā)表的2016年度日本實(shí)際GDP增長率為1.3%，略好于上一年度，連續(xù)兩個年度保持增長。這表明，日本經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇。那么，這種態(tài)勢能否持續(xù)下去？宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向是否會發(fā)生變化？日本經(jīng)濟(jì)在中長期將呈何種走勢？以下，筆者將就上述問題進(jìn)行探討。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢亦動力不足

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，日本經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢，但增長動力不足。

消費(fèi)方面，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷、熊本突發(fā)地震、企業(yè)業(yè)績欠佳、居民可支配收入實(shí)際增長有限等因素的影響，2016年日本內(nèi)需總體疲弱，全年增長0.4%，核心消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）為-0.3%。在這種情況下，日本央行于2016年11月份再次表示，推遲原定于兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的計劃。2017年一季度，伴隨企業(yè)盈利增加、就業(yè)環(huán)境改善，日本民間消費(fèi)增長0.4%，換算成年率為1.4%。內(nèi)需對GDP的貢獻(xiàn)度為0.4%，成為首季經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。核心CPI于1月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，2月和3月分別上漲0.2%，通貨緊縮狀況有所改善。隨著企業(yè)加薪趨緩、原油價格低位波動，內(nèi)需和通縮能否持續(xù)向好仍有待于觀察。這也是決定今后日本經(jīng)濟(jì)走勢的一個重要因素。

日本實(shí)際GDP連續(xù)五個季度增長

投資方面，2016年第三季度，特別是美國大選后，日本股市回升，日元兌美元匯率貶值，加之國內(nèi)就業(yè)形勢良好，企業(yè)業(yè)績改善，投資領(lǐng)域出現(xiàn)向好勢頭。第四季度，企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比增長率從-0.2%提高到1.9%，全年增長1.3%；民間住宅投資在二季度和三季度大幅增長后，四季度回落到0.4%，全年增長5.6%。這主要受益于寬松的貨幣政策、2020東京奧運(yùn)會、赴日游客拉動旅游及商業(yè)設(shè)施修建等因素。2017年一季度，日本企業(yè)設(shè)備投資繼續(xù)保持增長，但增幅收窄至0.2%；民間住宅投資因東京奧運(yùn)會運(yùn)動員村項(xiàng)目開工等原因而增長0.7%。

出口方面，2016年下半年以來，世界經(jīng)濟(jì)顯露復(fù)蘇態(tài)勢，對提振日本出口產(chǎn)生了積極作用，11月份出口量一度創(chuàng)下兩年來的高點(diǎn)，出口額跌幅也較10月份有所收窄；貿(mào)易收支因能源價格和進(jìn)口額處于低位而連續(xù)三個月出現(xiàn)盈余，當(dāng)年凈出口對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)好于內(nèi)需。2017年一季度，由于日本對亞洲半導(dǎo)體、電子、汽車等相關(guān)產(chǎn)品及零部件的出口增長，帶動了總出口環(huán)比上升2.1%，已連續(xù)三個季度保持增長，并與內(nèi)需形成共促增長的局面。但需要注意的是，由于進(jìn)口增加、海外市場對一些產(chǎn)品的需求疲弱，一季度日本出口環(huán)比增幅收窄，凈出口對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度從0.4%降至0.1%。外需能否持續(xù)拉動日本經(jīng)濟(jì)增長，還將取決于特朗普政府對日政策、歐洲經(jīng)濟(jì)走勢、中日經(jīng)貿(mào)合作以及亞洲新興市場等外部環(huán)境的發(fā)展變化。

據(jù)日本內(nèi)閣府的預(yù)測，2017年度日本實(shí)際GDP將增長1.5%，CPI上漲1.1%；而根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告的預(yù)測，2017年日本經(jīng)濟(jì)增長率為1.2%?？梢?，短期內(nèi)日本難以達(dá)到經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長2%的目標(biāo)值。

安倍三大經(jīng)濟(jì)政策動向各異

2012年底安倍晉三再度出任日本首相后，即推出了所謂的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，先后射出了“三支箭”：大膽的貨幣政策、靈活的財政政策、以結(jié)構(gòu)改革為主要內(nèi)容的增長戰(zhàn)略。目前來看，貨幣政策的效果已日漸不如人意，財政政策或上升為未來一段時間內(nèi)日本刺激經(jīng)濟(jì)的主要手段，而長期的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革目前出現(xiàn)了一定的積極動向。

貨幣與財政政策短期起效

對于貨幣政策而言，包括負(fù)利率政策在內(nèi)的量化寬松貨幣政策的效果已越來越不盡如人意，且后續(xù)的政策空間正在變小。市場開始猜測，日本是否會逐漸收緊貨幣政策。有分析人士認(rèn)為，日本貨幣政策將會出現(xiàn)拐點(diǎn)，不排除2017年央行考慮小幅加息的可能性。但從目前形勢來看，特朗普政策存在諸多不確定性，原油等大宗商品價格低位震蕩，日元匯率波動頻繁并于近期走高，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在脆弱性，2%的通脹目標(biāo)也遠(yuǎn)未達(dá)到。綜合這些情況，筆者預(yù)計日本央行暫不會收緊寬松政策。

財政政策方面，2016年6月初，在外部形勢復(fù)雜、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、日元升值的情況下，日本政府決定將原定于2017年4月提高消費(fèi)稅到10%的計劃推遲至2019年10月。此舉意味著此前預(yù)期的歲末年初會出現(xiàn)的超前消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)消失。這也是日本政府在去年8月份下調(diào)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的原因之一。但延遲增加消費(fèi)稅，有利于減少對2017年日本國內(nèi)消費(fèi)及經(jīng)濟(jì)增長的不利影響。

另外，2016年8月初，日本內(nèi)閣會議通過了28.1萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，其規(guī)模在國際金融危機(jī)后的刺激方案中僅次于2008年和2009年經(jīng)濟(jì)對策。在此項(xiàng)計劃中，13.5萬億日元的財政資金用于完善基礎(chǔ)設(shè)施、支持育兒和中小企業(yè)、補(bǔ)貼低收入者、災(zāi)后重建等。據(jù)日本官方測算，該計劃將拉動日本實(shí)際GDP增長1.3%，而民間機(jī)構(gòu)的預(yù)測值大多在0.5%左右。面對特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后擬推出的大規(guī)模減稅計劃，以及美國步入加息周期等情況，相對于貨幣政策，財政措施或成為日本刺激經(jīng)濟(jì)增長的主要手段。

可以說，安倍政府實(shí)施的貨幣與財政政策，短期內(nèi)對日本經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生刺激效果，但無法解決結(jié)構(gòu)性和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長問題。日本央行一再推遲實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的期限，在一定程度上也反映出日本宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)效不佳。特別是在全球流動性寬松、油價處于低位的情況下，貨幣等宏觀政策效果遞減，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和物價的影響有限。

結(jié)構(gòu)改革出現(xiàn)積極動向

安倍政府將經(jīng)濟(jì)長期增長的希望寄托在“第三支箭”——以結(jié)構(gòu)改革為主要內(nèi)容的增長戰(zhàn)略上，并推出了一系列政策和措施，包括：挖掘國內(nèi)外勞動力資源，完善社會保障，應(yīng)對少子老齡化社會；培育創(chuàng)新型人才及成長性產(chǎn)業(yè)，實(shí)施重點(diǎn)領(lǐng)域戰(zhàn)略，創(chuàng)造新的富有增長潛力的市場；設(shè)立“國家戰(zhàn)略特區(qū)”，吸引外國直接投資，激發(fā)地方和民間資本活力；推動農(nóng)業(yè)領(lǐng)域改革，促進(jìn)對外開放，擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品出口；加強(qiáng)與其他國家和地區(qū)的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目合作，拓展海外市場等。隨著日本結(jié)構(gòu)改革的進(jìn)展，一些領(lǐng)域開始顯現(xiàn)出積極動向。

第一，以往限制較嚴(yán)的勞動力等市場趨于松動。按照日本老齡化的發(fā)展速度和趨勢，僅靠增加女性和老年人就業(yè)已無法填補(bǔ)勞動力缺口。安倍政府通過降低外國人準(zhǔn)入門檻、重新審定外國人技能實(shí)習(xí)制度、延長在日滯留時間、改善外國高級專業(yè)人才在日的工作環(huán)境、擴(kuò)大留學(xué)生規(guī)模等措施，增加引進(jìn)外國勞動力。據(jù)厚生省統(tǒng)計，2014年，在日外國勞動力人數(shù)比2013年增加了7萬人，達(dá)到78.8萬人；2015年增至90.1萬人；2016年首次突破100萬人，勞動力市場開放的步伐有所加快。另外，電力、醫(yī)療等限制較嚴(yán)的領(lǐng)域，也出現(xiàn)松動跡象。

第二，女性就業(yè)率和社會地位提升。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”因主張擴(kuò)大女性就業(yè)、提高管理層女性的任職比率而被戲稱為“女性經(jīng)濟(jì)學(xué)”。為落實(shí)該政策主張，政府采取了一些措施，如增加幼兒園和保育員數(shù)量、改善和擴(kuò)大護(hù)理設(shè)施、提高女性育兒休假津貼等，以減輕女性的負(fù)擔(dān)。2014年，日本女性就業(yè)率創(chuàng)下63.6%的最高記錄；2015年升至64.6%，與2001年相比增加7.6個百分點(diǎn)。同時，在民間部門管理層任職的女性所占比率也不斷上升，2015年提高到8.7%，三年間增加了1.8個百分點(diǎn)；在內(nèi)閣擔(dān)任要職的女性也較以往增多，日本女性在職場和社會活動中日趨活躍。

第三，企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)逐步減輕。為促進(jìn)民間科技創(chuàng)新和投資熱情，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，安倍政府采取了深化規(guī)制改革、完善研發(fā)體制、培育創(chuàng)新型人才、降低企業(yè)法人稅率、強(qiáng)化公司治理等措施。譬如，2016年度，日本企業(yè)法人稅率從2014年度的34.6%降至30%以下，有效降低了企業(yè)的經(jīng)營成本。再如，金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)實(shí)施放寬還貸限期等措施，使一些企業(yè)免于倒閉。這也是日本企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量在2016年度創(chuàng)下近26年來新低的原因之一。破產(chǎn)企業(yè)減少，意味著失業(yè)人數(shù)減少，加之一些領(lǐng)域的勞動力供給不足，2017年2—3月，日本失業(yè)率已降至2.8%的較低水平，就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)的趨勢持續(xù)。

第四，農(nóng)產(chǎn)品出口競爭力有所提高。農(nóng)業(yè)發(fā)展相對滯后、國內(nèi)市場開放程度較低，是日本參與自由貿(mào)易區(qū)談判及拓展對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一大障礙。安倍執(zhí)政以后，提出將日本農(nóng)業(yè)打造成“主動進(jìn)攻型”產(chǎn)業(yè)，鼓勵企業(yè)對農(nóng)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域擴(kuò)大投資，增強(qiáng)經(jīng)營者的自主性，推動大米、牛肉、乳制品等敏感領(lǐng)域的市場化進(jìn)程，促進(jìn)企業(yè)重組及產(chǎn)品多樣化，提高農(nóng)產(chǎn)品科技含量和附加值，爭取到2020年使農(nóng)林水產(chǎn)品出口額擴(kuò)大到1萬億日元。在政府的引導(dǎo)和推動下，近幾年日本農(nóng)林水產(chǎn)品出口額屢創(chuàng)新高，2016年達(dá)到7502億日元，比2012年增長60%多。盡管特朗普宣布美國退出“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”（TPP），但日本為應(yīng)對TPP而采取的有關(guān)農(nóng)業(yè)改革措施不會發(fā)生變化。提高本國農(nóng)業(yè)競爭力、擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品出口，將是今后日本農(nóng)業(yè)發(fā)展的一大方向。

持續(xù)增長面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險

日本經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)穩(wěn)定增長，關(guān)鍵在于政府能否切實(shí)有效地推進(jìn)國內(nèi)改革，同時也需要應(yīng)對好以下幾大課題。

其一，少子老齡化形勢嚴(yán)峻。截至2015年10月1日，日本0—14歲人口在總?cè)丝谥姓?2.7%，為戰(zhàn)后最低；65歲以上人口占比高達(dá)26.7%，為全球最高。由于勞動力市場改革的步伐滯后于人口老齡化的發(fā)展速度，日本在一些領(lǐng)域出現(xiàn)勞動力供給不足現(xiàn)象。財務(wù)省的調(diào)查顯示，日本約有六成企業(yè)存在人員短缺問題，尤以建筑、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療護(hù)理等領(lǐng)域突出。另據(jù)農(nóng)林水產(chǎn)省公布的調(diào)查結(jié)果，日本農(nóng)業(yè)人口已跌破200萬人，比1990年減少約60%。不僅如此，少子老齡化還帶來養(yǎng)老醫(yī)療支出的增加、居民收入增長滯緩、家庭儲蓄減少、消費(fèi)下降、科技創(chuàng)新能力減弱等問題。隨著當(dāng)今科技進(jìn)步及人工智能的發(fā)展，一些人開始重新審視人口結(jié)構(gòu)變化及老齡化對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。不管怎樣，在人工智能尚未普及之前，勞動生產(chǎn)率的增速還難以抵消老齡化帶來的負(fù)面影響。

其二，財政赤字居高不下。維持財政收支健康平衡發(fā)展，是經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長的一個重要條件。截至2016年12月末，由于建設(shè)磁懸浮中央新干線進(jìn)行融資而發(fā)行國債、人口老齡化導(dǎo)致社保費(fèi)增加等原因，日本政府債務(wù)余額比9月末增加3.85萬億日元，達(dá)到1066.42萬億日元，占GDP之比高于其他主要發(fā)達(dá)國家。在社會保障、災(zāi)后重建、東京奧運(yùn)會及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國防、育兒及農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等方面對財政需求有增無減的情況下，日本要如期實(shí)現(xiàn)財政重建目標(biāo)存在難度。

其三，國際市場復(fù)雜多變。當(dāng)前，全球政治、經(jīng)濟(jì)秩序處于調(diào)整震蕩中，外部風(fēng)險日益增多。特朗普就任總統(tǒng)后，美國貿(mào)易保護(hù)趨勢增強(qiáng)，美聯(lián)儲加息預(yù)期給一些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來風(fēng)險；歐洲經(jīng)濟(jì)雖緩慢復(fù)蘇但仍存隱憂，英國啟動脫歐進(jìn)程恐難一帆風(fēng)順；中國等新興市場面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力；地緣局勢動蕩，國際大宗商品價格頻繁波動；被視為安全資產(chǎn)的日元，其匯率起伏不穩(wěn)。這些因素，都會給日本對外貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不確定性，也會在一定程度上減弱宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果，增添宏觀調(diào)控的難度。

可見，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，日本不僅需要切實(shí)提高居民收入和擴(kuò)大內(nèi)需，改善國內(nèi)投資環(huán)境，積極應(yīng)對少子老齡化的嚴(yán)峻形勢，處理好經(jīng)濟(jì)增長與財政重建的關(guān)系，而且也需要適應(yīng)國內(nèi)外形勢的變化，適時、適度地調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，廣泛參與全球經(jīng)濟(jì)的深層次合作。

中長期低增長但不失大國地位

值得注意的是，2016年底以來日本出現(xiàn)的兩個動向，對其實(shí)現(xiàn)政府設(shè)定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)以及未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展或會產(chǎn)生一定的正面作用。

一是日本開始采用聯(lián)合國新的統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，將研發(fā)、專利使用費(fèi)等支出視為投資而計入GDP。盡管統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)的變化并未改變?nèi)毡窘?jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況，但有利于政府縮短GDP達(dá)到600萬億日元目標(biāo)的進(jìn)程。譬如，采用新標(biāo)準(zhǔn)后，2015年度日本名義GDP規(guī)?？商岣?.3%，增至532萬億日元；而且，分母擴(kuò)大還會稀釋財政赤字占GDP之比，有利于縮短實(shí)現(xiàn)財政重建目標(biāo)的進(jìn)程。

二是日本國會通過了賭場合法化法案，為今后投資于賭場及相關(guān)設(shè)施掃除了障礙。預(yù)計2020年東京奧運(yùn)會之后，日本將建成第一家賭場。據(jù)日本大和綜合研究所預(yù)測，如果日本開設(shè)三個賭場，每年凈利潤約為100億美元，相當(dāng)于日本GDP的0.2%。而法國里昂證券公司等機(jī)構(gòu)人士估測，日本賭場年收入約可達(dá)300億美元，日本有可能取代新加坡而成為僅次于中國澳門的亞洲第二大博彩中心。賭場合法化法案的通過，有助于促進(jìn)日本旅游業(yè)的長期發(fā)展，帶動民間住宅投資及餐飲、零售等服務(wù)業(yè)的發(fā)展，在一定程度上提振日本經(jīng)濟(jì)。

根據(jù)日本內(nèi)閣府2017年1月底發(fā)布的中長期測算結(jié)果，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，2015—2025年度，日本實(shí)際GDP年均增長率約為2%，最高可達(dá)到2.4%，到2020年將達(dá)到GDP目標(biāo)值；消費(fèi)者物價指數(shù)年均漲幅約為1.6%，2018年度以后達(dá)到2%；失業(yè)率受人口少子老齡化等影響會處于2.9%—3.3%之間的較低水平?？梢?，今后日本經(jīng)濟(jì)將呈低增長、低通脹、低失業(yè)的發(fā)展趨勢。但這并不意味著日本會失去經(jīng)濟(jì)大國的地位。無論在海外資產(chǎn)、個人金融資產(chǎn)、外匯及戰(zhàn)略資源儲備、研發(fā)投入、勞動力素質(zhì)、海外營銷網(wǎng)絡(luò)方面，還是在新材料、新能源、資源再利用、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)方面，日本都擁有雄厚的基礎(chǔ)和實(shí)力，今后仍將是國際市場中較具競爭力的國家。

作者系中國社會科學(xué)院日本研究所研究員、經(jīng)濟(jì)研究室主任