68萬噸碳置換：另類嘗鮮

王元元

配額與CCER的置換不僅能幫企業降低履約成本，還能為其創造可觀的經濟效益

馬上就到“而立之年”的深圳媽灣電力有限公司（以下簡稱媽灣電力）最近卻因為一筆碳排放配額置換交易意外地“火”了起來。

2017年5月23日，這家坐落于珠江口、與香港隔海相望的電力公司，用持有的碳排放配額與深圳中碳事業新能源環境科技有限公司（以下簡稱中碳科技）持有的CCER實現了等量置換。

深圳媽灣電力有限公司

這筆在深圳排放權交易所（以下簡稱深排所），耗時四天完成的碳排放配額置換交易規模高達68萬噸，一舉創下了國內單筆碳排放配額置換交易量的新紀錄。

在中國即將啟動全國統一碳排放交易市場的當下，如此具有標志性的碳配額置換交易自然收獲了外界的頗多關注。

“這次交易的成功幫助媽灣電力實現了低成本履約，也為企業創造了可觀的經濟效益，更起到了一個良好的示范帶動作用，一定程度上活躍了整個碳排放交易市場。”深排所總裁助理張健成對《瞭望東方周刊》說。

一年前的成功嘗試

其實，早在2017年1月，媽灣電力就有了做這次碳排放配額置換的想法。

“當時的考量是降低碳排放的履約成本。”媽灣電力副總經理王成告訴《瞭望東方周刊》。

作為一家以煤炭為基礎原料的發電公司，媽灣電力在每年向社會輸電70多億度的同時，也往空氣中排放了大量的二氧化碳，高峰時每年可達800萬噸，因此成為深圳2013年啟動碳交易試點后納入的首批控排企業。

但過去幾年，媽灣電力借由一系列技術改造成功降低了二氧化碳排放量，所得配額足以負擔其實際排放量，完成履約早已不成問題，如何以更低成本履約成為其著重思考的問題。

“碳排放配額置換無疑是現時政策框架內的最佳選擇。”王成說。

媽灣電力的碳排放配額市場價值要遠高于CCER，高價賣出配額，低價買入CCER，是最劃算的交易。

當然，媽灣電力還需考量的另一個現實因素是，全國統一的碳交易市場將在年內啟動，而統一市場啟動后，CCER可能將不可再用于控排企業履約，所以想要借用CCER履約的企業只能在今年6月前完成交易，否則將再無機會。

不過，真正讓媽灣電力下定決心做此次交易的原因是，此前已有了一次成功嘗試，交易的另一方正是其多年的合作伙伴——中碳科技。

中碳科技是國內最早的碳資產服務提供商北京中碳技術有限公司于2015年在深圳注冊成立的子公司，業務涵蓋 CCER開發和交易，碳排放配額核查核證、托管、質押以及控排企業綜合碳資產管理等。

一年前的2016年6月，媽灣電力在2015年度碳排放配額履約期限到來前，與負責其履約工作的中碳科技達成協議，雙方用同樣方式在深圳排放權交易所完成了一次碳排放配額置換。

只是，相比此次的68萬噸置換量，這筆交易量只有8萬噸。

“當時臨近履約的最后期限，時間比較緊張，并且從全國看，碳排放配額置換交易并不活躍，我們也就比較謹慎，只是想試一試。”當然，王成也說，關鍵還在于，中碳科技手中當時只有8萬噸的CCER指標。

但這次合作還是讓媽灣電力看到了碳排放配額置換交易的無限可能，也為雙方一年后的本次交易奠定了基礎。

隱藏的第三方

“8萬噸碳置換交易做成后，雙方就一直保持著密切溝通。”中碳科技執行董事張燕龍對《瞭望東方周刊》說，在年初了解到媽灣電力有再做一單碳排放配額置換交易的想法后，雙方進行了深入交流。

2017年春節前后，雙方便就此事達成共識，隨后開始討論具體的交易方案。

“因為去年做得很成功，所以今年我們比較有信心，想做一筆更大的交易。”王成告訴本刊記者，雙方最初商定的碳排放配額置換量為65萬噸，是去年置換量的7倍。

但沒多久，這一最初設定的置換量便被推翻。

春節過后的3月，深圳市發改委委托第三方機構開始對域內控排企業2016年的生產數據和二氧化碳排放數據進行核查，以此為依據給每個企業分配具體的碳排放配額。

按照深圳市碳排放配額分配采用的歷史強度下降法，媽灣電力每年獲得的配額由其年發電量決定，發電量越大，配額越多，反之越少。據此計算，媽灣電力2016年獲得的碳排放配額為680萬噸。

而根據深圳市關于控排企業碳排放履約的相關規定，CCER可以抵消的碳排放指標比例上限為10%，即企業用于履約的碳排放配額中，CCER最多可占十個百分點。

“媽灣電力2016年獲得的碳排放配額為680萬噸，意味著其最大的置換量可有68萬噸。”張燕龍說，在中碳科技的建議下，媽灣電力將置換量從65萬噸提升到了68萬噸。

而在此之前，中碳科技就已著手在深圳市場收購CCER指標，為這筆交易做準備。

“春節前，我們就把深圳市場上所有的CCER指標都買過來了，有100多萬噸。”張燕龍說，其中最大的一筆購入量近50萬噸，賣出方是深圳排放權交易所的股東之一，也是此次68萬噸置換交易背后隱藏的第三方參與者。

這個第三方公司只有CCER，沒有碳排放配額。因此，中碳科技從該公司購入的CCER指標全數賣給了媽灣電力，而媽灣電力賣給中碳科技的68萬噸碳排放配額中的三分之二也被該公司買走。

從這點來看，媽灣電力和上述第三方公司才是此次68萬噸碳排放置換交易的真正買賣方，但因兩者都是中碳科技的客戶，不能直接交易，所以中碳科技在其中扮演了中介角色，轉而成了實際的交易方。

一筆交易兩次做

張燕龍說，交易方案設計過程中，雙方討論最多的是交易策略，耗時一個多星期，“核心問題集中在，這筆交易到底要在深排所內多長時間做完。”

媽灣電力希望能在一天內完成，這樣其所承擔的風險最小，成本更低，但對中碳科技來說，一天完成交易就意味著將會一次性占用幾千萬元賬目資金，企業運營壓力很大。

但此時才發現一個大問題，“只有想法根本不行，交易政策和規則都是深排所說的算，任何交易形式最終都需得到后者的認可才行。”張燕龍說，雙方之后將尚未成熟的交易想法告知深排所，詢問是否可行。

“這對我們來說也是個難題。”張健成告訴本刊記者，該所此前做的多數交易都是碳排放配額的直接買賣，碳排放配額與CCER的置換交易做得很少，偶爾出現的也都是小額交易。

兩者區別在于，碳排放配額的買賣交易是一手交錢一手交貨，而碳排放配額與CCER的置換交易則是貨與貨之間的交換，“前一種模式在碳交易市場運作非常成熟，后一種模式則無前車之鑒。”張健成說。

即便如此，深排所為了滿足媽灣電力和中碳科技的交易需求還是決心作些改變。

“交易規則的修改非常麻煩，不太可行，所以我們只能在不改變現有交易規則的前提下，探索調整具體的交易形式。”張健成說。

為此，深排所專門組建了由內部風控部門、交易部門等組成的跨部門服務團隊，負責為本次置換交易設計出一套既合法合規，又安全可靠的操作流程。

最終成型的交易模式將68萬噸的置換交易分為兩步進行：中碳科技先以市場交易價買入媽灣電力的68萬噸碳排放配額，這筆交易完成后，媽灣電力再用現金從中碳科技手中購入等量的CCER指標。

同時，為了規避交易過程的潛在風險，深排所還要求交易雙方需先將碳排放配額和CCER在交易平臺上凍結，直到賣出方收到買入方的貨款后才能“解凍”。

王成說，借助深排所這一針對特定企業需求的創新交易模式，媽灣電力和中碳科技的68萬噸碳配額置換交易才得以穩步推進。

2017年5月下旬，按照雙方此前商定的交易策略，68萬噸的置換交易在深排所內分4天完成，前3天每天的交易量均為15萬噸，第四天的交易量為23萬噸。

至此，在經歷3個多月的準備后，這筆目前為止最大的碳排放配額置換交易正式落地。

“如果可能，明年我們還會做這樣的置換交易。”王成說。