資產價格升速將減慢

臥龍

資產價格升速將減慢

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

根據報道，人民銀行一位顧問稱需要在必要時“適度監管”ICO，同時強調中國不會過早扼殺比特幣創新及中國加密貨幣（亦稱虛擬貨幣、數字貨幣）市場的增長。ICO（Initial Coin Offering的簡稱，即初次貨幣發行）是目前大熱的虛擬貨幣市場最熱門的話題。正如IPO一樣，ICO過多，引發圈錢的指控。已經上市的老幣價格大跌，即使是熱門被看好的以太坊ETH亦跌55%，其他虛擬貨幣更是大跌70%甚至80%。但即便如此，其價格亦只是跌至125日平均線附近（由于虛擬貨幣是7*24小時交易，因此125MA只代表三分之一年，而非股市的半年線）。虛擬貨幣大跌另一個原因是市場擔心高層會采取措施監管。

早在2013年12月5日，中國五部委發出《關于防范比特幣風險的通知》，通知中指比特幣并不是真正意義的貨幣，只是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位。這個通知已經成為世界級笑話。當局可以規定比特幣不是法定貨幣，但決不能規定比特幣不是貨幣。美元在中國不是法定貨幣，但它是貨幣。有人會反對，美元是美國的法定貨幣。哦，原來只要有一國政府規定的法定貨幣，則其在全世界便是貨幣，那不容易，找一個小國規定比特幣成為法定貨幣，則比特幣便是貨幣？比特幣是不是貨幣難道需要哪怕是一個很小很小的政府認可？

所以，中國監管虛擬貨幣的尷尬局面便由此通知開始。比特幣等虛擬貨幣是商品，商品交易由誰管理？現貨應該有工商總局管理，就如市場上的農產品、工業品等；若是期貨則由證監會管理（最近郵幣卡等收藏品交易被證監會叫停，大部分交易平臺停市整頓，為何同屬商品的虛擬貨幣交易不在此列，這不是商品嗎？）；若是金融產品應該由銀監會管理。只有是貨幣，才能由人民銀行管理。人民銀行參事盛松成證實，人民銀行不會將比特幣及其他加密貨幣標識歸類為“貨幣”，因為比特幣缺乏合法貨幣的內在價值基礎。這就是笑話了，不是貨幣人民銀行還有什么資格管理？一邊否認比特幣是貨幣的屬性，一邊又在制定監管細則。難道又是新時代的一國兩制？香港是中國的領土，但中國人去香港是叫出境，需要通行證。確實，可以一國兩制，為何不可以一國兩幣？韓國中央銀行學者便寫論文探討政府規定的法定貨幣與比特幣等虛擬貨幣共存的可能性，這才是開放性、前瞻性的態度。比特幣等虛擬貨幣具備法定貨幣的資格是日后必然的。誰先承認，誰就更進步；誰最遲承認，誰就最落后。

盛松成認為虛擬貨幣是高度波動的，其價格的波動很容易達到10%到30%。若一個國家接受其中一種貨幣作為本國貨幣，那么整個國家經濟就會因為匯率波動而崩潰。這顯然是將因果顛倒，目前虛擬貨幣高度波動是因為虛擬貨幣沒有身份證。上述言論，無非是擔心虛擬貨幣這種潮遲早取代各國的法定貨幣。為何會取代？因為全世界各國的法定貨幣發行量是無上限的，在需要時會多發或者少發。以通脹來蠶食人民的財產。按照我的計算，人民幣過去30年實質貶值了82%，美元甚至是90%以上，即使是日元比較穩定，都有50%以上的貶值幅度。貨幣的通貨膨脹其實與我們所處的宇宙一直膨脹是相應的。而比特幣總數2100萬枚（甚至有些死幣而導致不足2100萬上限），具備所謂通縮效果，因此各國政府如臨大敵。

近期虛擬貨幣價格大跌，一些山寨幣價格甚至暴跌70-80%以上。幣圈仍然活在2013年至2016年的大熊市，宣稱山寨幣毫無價值，又要“歸零”。可是，即使是五部委的通知，起碼都承認了這是合法的虛擬財產。只要是正規的、合法的交易平臺，歸零的可能性很小，特別是2013年創立的交易平臺，能度過大熊市而活著，上面可交易品種雖然在熊市中跌幅巨大——例如美卡幣MEC子最高的18.3元跌至最低的0.035元但如今最高已經回到3.76元——起碼不會清零。假以時日，這些經過大熊市洗禮的虛擬貨幣，其價格遲早會上去，因為未來擁有虛擬貨幣會成為潮流。90后甚至00后、10后他們是生活在虛擬世界，而非70后60后的茅臺世界。微軟股票市值超過5000億美元，虛擬貨幣中的“微軟”長期來看市值最少值5000億美元，就看你有沒有眼光了。

中小板成份指數（399005）長期走勢上呈現一條上升趨勢線，2008年11月初最低2114點，今年6月初最低點6291點，8年半時間底部按年升13.5%。這說明過去近10年，長期持有中小板成份股的收益率是按年13.5%。這是一個相當高的數字。在走勢圖上，形成一條上升趨勢線。此線日后是否會被跌破？這關乎中小板成份股未來的盈利能力。

不過，6月份中國M2按年增長9.4%，創新低，表明中國去杠桿正在進行中。過去，我一直強調所有泡沫的根源是M2，如今M2增長速度回落，表明起碼氣球吹脹的速度在減慢。與此相對應的資產價格長期上升速度將會降低。包括樓價、股價及其他資產價格等，投資者必須降低未來的預期。

本周中國股市走勢仍然是分化局面，一方面藍籌股繼續反復上升，另一方面小型股特別是創業板繼續下跌。不斷有股票出現突然死亡的走勢，動輒跌停板。此等狀況下，散戶投資者最好是持有現金觀望，不妨拿出10%的資金，考慮進入虛擬貨幣市場。