淺談國有集團企業的融資管理

宋柳

摘要：國有集團企業的經營和發展離不開融資支持，通過多種金融工具和方法有效控制融資風險和成本，加強融資管理政策、資本結構、融資方式、融資監控、融資效果和還款計劃的管理。

關鍵詞：融資管理 流程控制

國有集團企業的經營和發展離不開充足的融資支持，如何發揮國有集團企業的整合能力，不斷擴展與創造更多的融資渠道，通過多種現代金融工具和方法降低融資成本；依靠國有集團的綜合優勢，在有效地控制融資風險，為集團母公司及成員企業的生產運營與投資活動提供強有力的融資支持，這是集團總部融資管理的重要目標。基于該目標的融資活動，應關注融資工作有關方面：制定融資政策與決策制度；規劃資本結構；選擇融資渠道與方式；監控融資過程；考察融資效果；安排還款計劃。

一、制定融資政策與決策制度

國有集團企業以資本投入、運營、收益、考評、責任為主線，需建立清晰的融資管理組織體系和內控制度，從制度上實現資產與融資管理的統一。

1.公司董事會負責制定并監督實施集團融資戰略、融資政策；確定融資管理體制、組織機構以及母子公司高層融資管理人員；對重大融資活動作出決策，處置非常規性財務事項。2.公司融資管理部門負責為董事會融資戰略、政策、管理制度、重大投資等事宜提供決策支持，規劃公司最佳的資本結構與來源渠道。3.子公司融資部門執行集團的融資戰略、融資政策和融資制度，將子公司自身的融資活動納入集團的融資體化范疇。4.為了加強對資金的監督管理，保證資金良好運用，提高資金使用效率，集團應結合行業特點，對資金籌集、資金撥付、資金使用嚴格管理。

二、規劃資本結構

對于集團，在資本結構的安排上，需要從自身的資本結構風險性、成本性以及效率性進行考慮。在成本節約、風險得當、約束較強、彈性適度等方面是否具有良好特質；在數量及其結構、期限、成本及其結構等方面是否有協調效應等；考察資本結構與投資結構是否具有足夠的應變能力。此外，還須關注有關問題：

1.母公司現有的資本結構是否能夠保持對子公司及其他重要成員企業的控制能力，是否具有足夠的資本優勢，以充分發揮資本杠桿效應；2.母公司為了從整體上規劃最佳的資本結構，并集中財務資源突出核心主業，需要考慮是否有必要通過上市、重組、剝離等實現資本結構的優化和改善。3.子公司的資本結構是否具有良好的成本性、安全性及效率性，且不會對母公司的資本結構產生不良的反映；4.母公司須將未來計劃期內融資的總規模、來源性質、期限結構、時間進度等通過預算的形式確定下來，并對必需的融資成本、風險以及質量特征實現加以規范。

三、選擇融資渠道與融資方式

融資渠道是企業融入資本的通道，如資本市場、銀行、保險、券商、信托等各種金融機構。融資方式是企業融入資本所采用的具體形式，如銀行借款方式、股票、債券等。集團企業可以分為：1.間接融資：間接融資是指以貨幣為主要的金融工具。通過銀行體系吸收社會存款，再對企業貸款的一種融資機制。這種以銀行為中介進行的融資活動場所，主要包括短期、中期、長期銀行信貸市場、保險市場、融資租賃市場等。2.直接融資：集團及其下屬成員企業通過外部資本市場的融資稱為直接融資。在直接融資方式下，集團及下屬各成員企業都可以通過金融中間人，以發行股票、債券等多種金融工具的方式從資本市場直接融入資本。

四、監控融資過程

對于融資事項，集團應該做好融資安排：1.審查子公司等成員企業的融資項目是否業已納入融資的預算范疇，融資的規模、結構、期限以及具體的進度安排等是否符合預算規定；2.在融資過程中，融資執行主體必須將融資的具體情況，向集團專門機構與相關人員及時匯報工作情況；3.集團都應安排專門的機構與充足的專業人員隨時掌握融資的進度、到位情況及可能發生的問題；4.資金一旦到位，必須及時交由用資單位投入既定項目，并按照要求，定期或不定期地將所籌資金的使用情況向集團匯報，成員企業未經批準，不得擅自改變融資用途；5.對于未納入預算的例外或新追增融資項目，用資單位必須以書面形式向集團提交支持性理由和可行性報告，呈報集團審批。在未得到批復之前，任何子公司或成員企業不得自主融資或投資。

五、融資效果評價

集團對于融資效果的評價主要內容：1.融資的總規模、負債比例、融資結構是否符合融資預算的要求；2.融資進度是否按照融資預算的時間安排進行的；3.融資期限結構是否符合預算要求，是否會對未來的投資活動產生不利的影響；4.融資成本是否符合經濟原則，成本確定的依據是什么，這一成本是否有助于融資效率的提高，是否發生了相對的浪費，可以降低的幅度多大；5.融資來源有哪些附加性條款，這些約束條款是否會對集團總部未來的融資或發展產生不利的影響，或可能會帶來哪些隱含的成本或潛在的風險損失；6.在融資過程中，執行的主體是否嚴格遵循了相關的法定程序，籌措到位的資金是否由用資單位及時投入了既定投資項目等。

六、還款計劃安排

還款計劃安排的落實主體是用資單位，各用資單位必須嚴格依據借款合同的約定償還要求，確定各階段的本息到期額度，并通過合理安排現金流入量，保障本金與利息的如期償付。如果營業現金流入量不足以滿足營業活動、納稅以及償付到期債務本息對現金流出需要的話，可以考慮票據貼現、應收賬款轉讓部分短期投資的方式以彌補，如果還有資金缺口，可以向集團申請增加新的融資額度，或直接向集團提出融資幫助。

集團對于成員企業提出的增加融資申請，應考慮集團整體的財務安全和其必要性，再決定是否批準。依據集團戰略發展、投資政策以及融資政策要求，做好全集團融資安排的協調管理。在滿足集團投資需要的同時，協助集團及其成員企業做好還款的計劃和安排，保障好集團整體的資金工作安全與運轉效率。