人民幣國際化

常清

摘要：“人民幣國際化”伴隨著人民幣加入貨幣籃子將會越來越引起世界各國人民的廣泛關注，加入SDR是人民幣在國際化道路上的一個新突破，使“人民幣國際化”更有時代意義。中國在世界上的地位日益凸顯，然而從全球來看，人民幣在國際貨幣體系中的地位與中國的經濟貢獻量并不相稱。因此，選取了“人民幣國際化”的論題，運用SWOT分析法系統分析“人民幣國際化”的優勢，劣勢，機遇及威脅，并指出人民幣加入SDR對“人民幣國際化”的影響。最后對推進我國“人民幣國際化”提出相應的政策和建議。

關鍵詞：人民幣國際化 SWOT分析法 SDR

一、緒論

在當今世界經濟日益全球化、區域經濟逐漸體化的時代潮流中，中國的經濟年均增長能維持在兩位數左右，經濟實力處于不斷增長的過程中。我國的人民幣將會以中國的綜合國力和國際地位為支撐日益走向國際化，成為在國際上通用的世界貨幣。由歷史經驗，我們知道，當一個國家的經濟能夠在全球經濟中占有一定大的比例的時候，這個國家的貨幣就會有成為國際貨幣的可能性。因此，“人民幣國際化”也逐步成為吸引世界各國人民目光的話題。從中國經濟發展迅速，人民幣自身態勢穩定來看，“人民幣國際化”總體來說是可行的，也是必然的。IMF執董會于2015年11月30日做出將人民幣納入SDR貨幣籃子的決議，更是人民幣在國際化道路上邁出了具有里程碑意義的一步，至此人民幣也成為繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五種特別提款權貨幣，“人民幣國際化”進程實現了重大的飛躍。通過文章理解與分析，我們認識到一國貨幣想成為世界貨幣，要求該國必須要滿足幾個硬性要求：強大的經濟實力、穩定的國際政治地位以及完善的金融制度和國際金融市場。縱觀我國人民幣發展狀況，雖然一些條件尚未完全成熟，不過“人民幣國際化”的基本條件已基本具備，“人民幣國際化”必將迎來美好光明未來。

二、“人民幣國際化”的SWOT分析

（一）SWOT分析簡介

在SWOT分析中，S（Strength）指被分析對象的優勢，W（Weakness）指被分析對象的劣勢，O（Opportunity）指被分析對象所面臨的機會，T（Threat）指被分析對象所面臨的威脅。它將分析對象的內部資源、外部環境有機結合起來進來綜合分析，從而確定其優勢和劣勢，綜合考慮面臨的機會和挑戰。

（二）“人民幣國際化”的SWOT分析

1.“人民幣國際化”的優勢—Strength分析

“人民幣國際化”擁有許多優勢，具體如下：

（1）中國的經濟實力、政治、軍事力量日益強大。中國積極發展軍事，不斷提高軍事實力，捍衛國家安全，維護世界和平，積極與周邊國家友好建交，為中國贏得了良好的發展環境和發展機遇，經濟得到迅速發展。此外，中國積極參與國際事務，國際地位不斷提高，在世界政壇上扮演的角色也越來越重要。中國在世界舞臺上經濟、政治、軍事地位的日益提升，是推進人民幣進一步國際化的條件與保證。

（2）中國的外匯儲備充足且幣值穩定。我國外匯儲備額從2002年的不到3000億美金到2015年的3.3萬億美金，最高時達到3.99萬億美金，中國目前仍是國際上的外匯儲備第一大國，這是實行人民幣不貶值政策的有力保證，也大大提高了我國的國際地位。幣值穩定有助于降低匯兌損失，從而增強貨幣持有者對自己手中所持有貨幣的信心，這就為“人民幣國際化”奠定了一定的輿論基礎。

2.“人民幣國際化”的劣勢——Weakness分析

（1）中國國內資本市場尚未完善。我國資本市場尚有許多待完善之處，例如資本市場還未形成較大的規模，金融行業對外開放程度不夠高、金融行業對社會還未形成較強的服務能力，與發達國家的資本市場差距較大。而我國要想使我國發行的貨幣成為國際貨幣，我國應使我國的金融市場具有相當的深度和廣度。所以這種資本市場的不完善，是我國人民幣邁向國際化的一個阻礙。

（2）國內對資本市場管制較為嚴格。在中國，由于受到國內金融市場的管制較為嚴格，金融賬戶不能隨意兌換貨幣，人民幣資產項目不可隨意兌換將會增加以人民幣交易時的成本。無論是個人，還是境外機構，這種增加成本的兌換都大大降低了他們使用人民幣交易的積極性，這是人民幣邁向國際化的一個重要障礙。

3.“人民幣國際化”的機遇——Opportunity分析

（1）我國同相鄰國家之間經濟貿易往來更加密切。中國與周邊等東南亞國家的貿易往來日益密切，將推動人民幣走向區域化，進而邁向國際化。我國在推動世界經濟發展方面的做出了巨大的貢獻，與鄰邦國家進行貿易往來時，會帶動鄰國經濟的發展，從而會使周邊國家更加信賴與離不開中國，隨著與中國貿易額的增長，鄰邦國家對人民幣的依賴與合作也不斷增強。

（2）獲取鑄幣稅是我國利益所在。我國通過發行人民幣能夠直接獲得的收益即人民幣鑄幣稅，所以積極推動人民幣國際化是我國國家利益所在。推進“人民幣國際化”，獲取發行人民幣時帶來的鑄幣稅收入，可以進一步滿足我國國內經濟對發展資金需求，降低對外融資成本，增加金融機構的金融服務收益，轉移國際經濟活動的風險，最終必然可以使中國變得更加強大，提高中國在國際上的地位與威望。

4.“人民幣國際化”的威脅——Threats分析

（1）現有國際貨幣發行國在利益導向下會對“人民幣國際化”進行阻撓。“貨幣競爭”是當前國家間經濟競爭的最高表現形式。如果人民幣向國際化趨勢邁進，毫無疑問會替代一部分當前國際貨幣，影響其他國際貨幣的使用份額，使全球儲備貨幣分配格局發生改變。貨幣國際化帶來的巨大利益，原有的國際貨幣發行國是不愿與其他新加入的國家進行分享的。另外，“人民幣國際化”給我國帶來的對外貿易交易低成本、人民幣匯率低風險、鑄幣稅收入增加等一系列的利益也會使現行貨幣發行國嫉妒和眼紅，可想而知，人民幣的國際化之路上會充滿其他貨幣發行國設置的種種障礙。

（2）人民幣升值過快的負面作用。從中國經濟的發展現狀來看，中國經濟發展一向較為穩定，很多國際投資者對中國經濟的發展持看好態度，因此，投資者會預期人民幣升值，將大量“熱錢”投向中國，若這筆資金數量太大，就會難以掌控，致使我國的商品價格不斷上升，產生通貨膨脹，有可能會引發泡沫經濟，從而給中國的經濟發展與金融市場帶來風險，增加國內的失業人數，威脅我國社會與經濟的良性發展。

三、人民幣加入SDR與人民幣國際化

（一）SDR的定義及概念

SDR是Special Drawing Right的英文縮寫，即“特別提款權”。它是對普通提款權的一種補充，擁有特別提款權就意味著擁有了向基金組織指定的其他會員國換取外匯的便利，從而幫助這個國家償還基金組織的貸款、償付國際收支逆差，或者直接利用這部分資產充當國際儲備。

（二）加A.SDR對“人民幣國際化”的影響

2015年11月30日，國際貨幣基金組織執董會做出重大決定，將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，至此人民幣也成為繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五種特別提款權貨幣（如圖4-1）。

1.“入籃”給“人民幣國際化”帶來的機遇

（1）加快“人民幣國際化”進程。加入SDR將“人民幣國際化”推向了新的發展階段，人民幣加入貨幣籃子之前，從全球外匯儲備的組成來看，4種SDR的貨幣的比重中所占比的比重高達92.9%。人民幣納入SDR，意味著人民幣也成為受到官方承認的國際貨幣，會提高人民幣的國際地位，國際投資者勢必會對人民幣抱有更大的信心，也會促進央行和其他主權財富基金更多的持有以人民幣進行計價的資產，從而使“人民幣國際化”的基礎得到進一步的鞏固。

（2）以上海自貿試驗區為平臺擴大人民幣自由使用。在成為特別提款權貨幣后，人民幣會逐步被外商接受，并逐漸成為貿易的交易結算貨幣。上海作為中國的金融中心，國際貿易業務龐大，需要大量貨幣進行結算。在上海自貿試驗區的改革基礎之上，大力推動人民幣匯率改革、發行人民幣債券、發展人民幣離岸市場交易、活躍即期人民幣外匯交易，可以進

步擴大人民幣的“可自由使用”程度。

2.“入籃”給“人民幣國際化”帶來的挑戰

（1）“入籃”意味著承擔更大責任與風險。國際儲備貨幣需要承擔國際資本流動責任，人民幣成為國際儲備貨幣亦是如此。人民幣承擔的責任增多，也就意味著會承擔更大的風險。如果人民幣能夠成為各國主要的儲備貨幣，那么人民幣自然就會擔負更多的風險，同時我國央行也將面臨大量人民幣流動的風險。這可能會使我國貨幣政策傳導的有效性被削弱，給我國央行對經濟進行宏觀調控帶來一系列難題，極端情況下甚至很有可能誘發金融系統風險。

（2）“入籃”必定會引起西方發達國家更多的阻擾。“入籃”成為國際儲備貨幣，意味著人民幣國際地位提高并得到國際社會的認可。同時，人民幣在更大范圍內流通和使用，就意味著人民幣會增強對國際上其他貨幣的替代性。這將改變世界貨幣格局，定將會損害一些西方發達國家的既得利益。因此，這些國家看到人民幣逐漸走向國際化，考慮到自身利益，勢必會對人民幣的國際化之路進行更多的阻撓。

（三）推進“人民幣國際化”的建議

（1）保證宏觀經濟金融環境穩定。現階段，中國經濟進入“新常態”，經濟總量增加，但經濟增速放緩，經濟增速由高速轉為中高速增長，但并不意味著會對人民幣國際化帶來實質性的消極影響。放眼于全球，中國仍屬于高增長國家。在經濟增速放緩的情況下，積極完善我國的金融體系、優化金融結構、加強市場對風險的自我調節能力、提高對金融體系的監管、做到防微杜漸，既能夠保證我國經濟的可持續發展，同時也是“人民幣國際化”的保障。

（2）加快資本賬戶開放和人民幣可兌換。人民幣要取得儲備貨幣的地位，核心任務就是將人民幣身上的“美元影子”去除。加快資本賬戶開放的進程，積極實施市場化的金融體制，從而消除美元對人民幣的影響。所以說，中央銀行更好地調整資產結構、深化貨幣供給機制改革，實施自主性更強的貨幣政策，將會有益于人民幣國際儲備貨幣地位的取得。

（3）進一步完善我國債券市場。中國目前的債券市場相對于發達經濟體的債券市場來說，仍處于初級階段，缺乏應有的規模和深度，無法滿足一些國際投資者大規模的債券配置需求。一個國家要想更好地履行其國際儲備貨幣職能，需要具備高度發達的國債市場以及其他流動性高的債券市場。所以，只有進一步完善中國的債券市場，才能使人民幣更好的發揮國際儲備貨幣職能。

（4）大規模增加黃金儲備。英鎊國際化初期，由于英國的黃金儲備量居世界前列，英鎊的含金量很高，所以投資者對英鎊具有極高的信心。除此之外，美元成為世界第一的儲備貨幣，與其擁有世界40%的黃金儲備量有著緊密的聯系。充足的黃金儲備是國際貨幣信心的重要來源。由此來看，為提高世界人民對人民幣的信心，中國需要大規模地增強黃金儲備。

四、結束語

SWOT分析法的使用使我們更清楚地看到了“人民幣國際化”所面臨的一系列優勢，劣勢，機遇和威脅，這為我國探索“人民幣國際化”之路提供了極大的參考價值，有助于我國充分發揮“人民幣國際化”的優勢，抓著機遇，避開劣勢，迎接挑戰。我國可根據自身的基本情況，從基本國情出發制定出符合我國的戰略，從而加速我國人民幣走向國際化。通過綜合分析，我們可以看出，“人民幣國際化”從總體來看是利大于弊的，“人民幣國際化”將是大勢所趨。