企業并購的動因及風險分析

李帥輝

摘要：縱觀世界500強企業的歷史，不難發現幾乎所有企業都進行過資產兼并，也就是我們常說的企業并購，這也從側面說明了一個問題，企業資產兼并對企業的發展壯大具有不可忽視的推動作用。但是，資產兼并在帶給企業巨大利益的同時，也伴有許多風險和隱患。鑒于此，本文將著重探討企業并購所帶來的利與弊，并提出相應的防范措施，以期為企業發展提供借鑒和參考。

關鍵詞：企業并購；企業發展；經濟；風險隱患

到目前為止，已有不只一位專家學者指出企業并購會產生協同效應，既能夠促進企業快速達到一定的規模，但同時又會給企業的運營和長遠發展帶來風險。因此，企業領導者和管理者應積極關注市場變化，并結合自身發展現狀和發展藍圖合理擴大規模，切不可盲目并購。

一、企業并購概念與類型

企業并購實際上包含了兩個概念，即兼并和收購。兼并和收購是建立在企業法人自愿、等價有償的基礎上的，是通過某一特定的經濟方式來獲得對方法人產權的行為。其中，兼并是指兩家或多家企業合并為一家企業的過程，一般情況下是某一行業的優勢企業兼并劣勢企業或地位平等的企業之間進行兼并。而收購是指一家企業獲取另一家企業控制權的行為（通常通過購買對方企業股票或控制對方企業資產的方式進行），收購形式或類型因收購標準不同又劃分為多種方式，包括：橫向收購、縱向收購、混合收購、承擔債務、股份交易和現金購買等。

二、企業并購動因

1.效率動因

通過并購，企業可以實現對資源的重新配置、優化產業結構。由此可以看出，企業并購具有潛在的利益性和長遠的發展性，而企業并購后所產生的協同效應在多個方面都有所體現，主要包括：管理協同效應、運營協同效應以及財務協同效應等。

2.經濟動因

由于市場通常具有有限理性、不確定性以及不完全性，因此，用于市場調查和談判監督的費用開銷通常巨大。但是通過企業并購可以節約上述費用。其次，橫向并購還可以起到減少市場競爭對手、提高產品利潤率并擴大市場占有率的作用。具體體現有：企業并購以后采取的多樣化經營方式可以分散企業的經營風險，從而達到降低投資風險、把企業在投資方面所產生的損失降到最低的目的；通過戰略重組，企業能夠快速適應市場變化、靈活經營、降低經營風險；此外，如果被并購企業價值被低估，并購方也可以通過并購直接獲利。

3.企業發展動因

企業進行并購之后，可以獲得更多的資產和經營理念、提高生產能力、降低生產成本、減少投資風險，從而獲得更多機會和實力成為行業龍頭，甚至打破行業壁壘進入到一個全新的產品領域，提高企業整體競爭力。

三、企業并購風險分析

1.信息不對稱風險

企業對信息的掌握情況直接關系到并購的成敗，片面、不對稱的信息會使企業并購存在信息風險。財務會計處的信息是企業管理者和領導者確定并購價格的主要依據，然而由于證券信息時效性問題，企業財務報表以及股價等重要信息都存在局限性：股價以及企業財務報表難以同企業基本情況的實時變化完全一致，定時編制報表的做法難免產生靜態感，即報表只能反映過去一段很長時間的情況，而且信息表明的“充分揭示”實際上并不能完全揭示，加之人為因素的影響，財務報表水分較多，利潤操縱行為過分。上述種種狀況都可以致使交易價格提高、錯誤低估企業價值。

2.融資風險

首先，企業并購是建立在充足的資金基礎之上的，如果不能保證有足夠的資金來支持并購，那么并購就要面臨極大的風險。除了使用本企業財務現金、貸款，也可以采取發行股票的形式進行并購，但如果購方大量動用本企業本不寬裕的資金，就會影響本企業的正常運營，也會減少企業對外投資的機會；若本企業用發行新股票換取對方企業資產或股票的方式，就會使參與分配利潤的總股份增加，進而攤薄原股東的持有股份、稀釋股東股權，甚至會造成股價劇烈波動嚴重損害企業的業績和運營；若本企業采取對外借債的方法，當債務積累到一定程度時，本企業的資本結構就會被迫改變，導致企業偏離最高效益的資本結構，進而降低企業的信譽、影響企業未來融資、集資，甚至使企業因無法承受高利息而破產。

3.企業文化沖突風險

兩個企業的目標是否一致、價值觀是否相同、利益是否一致都會影響并購雙方是否能融合到一起，而上述因素都屬于企業文化的范疇，因此，為了獲得優良的并購規模效應，就決不可忽略企業文化的整合。如，1994年美國桂格公司并購了SNAPPLE公司，但由于兩企業的經營風格等企業文化差異極大，最終于1997年桂格被迫將公司賣出。

4.企業運營風險

企業并購的最終目的是盈利，但是由于經營環境的多變、不確定，很多企業合并后不能發揮協同效應，甚至影響企業原本業績。雖然并購后可以促進發生規模效應，但如果控制不好擴大速度就會導致管理層次過多、管理跨度太大，進而造成經濟不景氣。如果采用多元化發展的經營模式，雖然可以分散風險、降低風險、增加企業整體抗風險能力，但是企業資源不得不被分散到各個領域，資源被分散就意味著企業業績壓力大、主營業務不突出、缺乏競爭力。

四、結語

綜上所述，企業并購有利有弊，怎樣合理并購才是重點問題，為了更好的整合企業實力，企業管理者必須明確企業并購的動因、風險，更深刻的認識并購，抓住機遇，規避風險，促進企業順利運行。