基于哈佛分析框架下中石油財務報表分析

朱浩然

(山西財經大學 山西 太原 030000)

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基于哈佛分析框架下中石油財務報表分析

朱浩然

(山西財經大學 山西 太原 030000)

石油是一個國家最重要的能源之一，它是國家安全、繁榮的關鍵。中石油是我國油氣行業占主導地位的油氣生產和銷售商，擔負著保障中國石油安全的責任。中石油良好的財務狀況、經營成果和現金流量，將會給企業的帶來持續、快速、健康的發展，是對中國石油安全的有效保障。

本文通過哈佛分析框架對中石油的發展戰略、會計政策和會計估計、財務報表和未來的發展前景進行定性和定量的綜合分析，有效地彌補了單純的財務報表分析的局限性。

哈佛分析框架；財務報表分析；中石油

哈佛分析框架將定性分析與定量分析結合起來，將戰略分析與財務分析有機的結合起來，有效地彌補了單純的財務報表分析的局限性，并為企業未來決策提供了有效的支持，成為企業財務分析的一種模式。哈佛分析框架的分析步驟主要是：戰略分析、會計分析、財務分析、前景分析。

一、中石油戰略分析

中國石油天然氣股份有限公司是中國油氣行業占主導地位的最大的油氣生產和銷售商，是國有企業，是中國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。

利用波特五力模型對中石油所處宏觀環境進行分析，當前，國際主流趨勢是和平與發展，國家和地區之間的競爭日漸激烈，我國經濟快速發展，石油作為支柱性產業，為了維護穩定的市場秩序，政府出臺了相應政策措施，涉及行業、國企等各個方面。中石油是我國石油行業最大國企，勢必會受到國家政策的影響。人民幣升值使得企業利潤縮水，加上國內通貨膨脹，成品油隨著國際油價的波動而變化，中石油是國內石油行業先鋒，要應對國內外雙重壓力。隨著人們環保意識日漸覺醒，新能源開發和使用范圍擴大，石油產品替代品日漸增多，給中石油提出了巨大的挑戰。

中石油“十三五”發展規劃：其發展目標是建設世界一流綜合性國際能源公司。第一步，到2020年，世界一流綜合性國際能源公司建設邁上新臺階。規模實力保持世界一流水平，經營業績、國際競爭力達到國際大公司先進水平，在做強做優上走在央企前列。第二步，到2030年，建成世界一流綜合性國際能源公司。

其發展戰略是資源、市場、國際化、創新。

二、會計分析

表1 2013-2016年中石油存貨情況

會計分析主要體現在資產質量、盈利質量及研發支出三個方面。本小節主要對中石油資產質量進行分析。中石油存貨涉及原油、原材料等，表1是2013年-2016年中石油歷年來存貨情況。

表1中可以看出，中石油的存貨周轉率呈現大體上升趨勢，可能說明中石油存貨管理水平在提高，但是深入分析發現，銷售成本的變化是影響存貨周轉率的重要原因。并且，中石油的存貨周轉率水平依然比較低。存貨的周轉情況是存貨變現速度的體現，存貨積壓往往意味著價值的降低，也就意味著存貨的變現能力較差，變現時間較長。從這一點上看，中石油的存貨管理水平依然存在著很大的提升空間。

另外，從表1中還可以看出，這四年存貨占總資產的比重都不大，最高不超過10%，這就是石油企業的特點，它不像其他企業一樣存貨構成了資產的主要部分。石油產品是一種稀缺資源，基本處于供不應求或供求平衡之間，石油企業一般不會囤積大量的石油產品，除非國家戰略需要。

三、財務分析

表2 2012-2016年中石油償債能力情況

財務分析涉及償債能力、盈利能力等多項內容。表2為2012-2016年中石油償債能力情況。觀察表2數據可知，近四年流動比率、速動比率在逐漸增強，雖然增長幅度不大，但仍然表明中石油的短期償債能力在逐漸好轉?，F金比率逐年增加，雖然表明企業的可用現金水平提高，但也在一定程度上表明了企業沒有充分利用自己的閑置資金。企業應努力均衡提高短期償債能力和充分利用資金這二者之間的關系，以實現利益的最大化。

資產負債率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的，資產負債率越低，企業償債越有保障，貸款越安全。資產負債率還代表企業的舉債能力，一個企業的資產負債率越低，舉債越容易。由表2可以看出，近四年中石油的資產負債率處于比較穩定的狀態，并且在逐年降低。

權益乘數表明一元股東權益擁有的總資產，權益乘數越低，企業所存在的風險越低，長期償債能力越強。由表2可以看出，近四年中石油的權益乘數也在逐年降低，表明企業的財務狀況還是比較穩定的。

四、前景分析

面對外部需求持續低迷和國內石油石化市場需求減緩的嚴峻形勢，中石油應該科學分析判斷，加強戰略謀劃，科學組織產運銷儲貿綜合平衡，突出發展油氣主營業務，加快轉變發展方式，實現生產經營總體平穩受控運行。中國政府將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，優化能源結構，推進節能減排和傳統能源清潔利用，能源價格體系有望加快理順，為中石油業務發展創造有利條件。

五、中石油未來發展建議

從具體指標分析，中石油需要改進的內容有許多，例如：加快存貨周轉率、加強對閑置資金的利用等。

從宏觀方面看，必須大力實施深化改革、開放合作、科技創新、人才強企、依法治企、安全發展等重大舉措，形成推動發展的新活力、新優勢。

中石油作為新興市場的國家石油公司，具有多重發展目標，既要實現自身經濟價值謀求持續發展，又要支持國家經濟和社會發展，維護國家能源安全，向社會提供就業，為政府的能源、外交等相關政策的實施提供支持。在多重使命下，中石油的可持續發展戰略重點是統籌國內國際兩種資源兩個市場，集中發展油氣主營業務，不斷推進結構調整優化，推進技術管理創新，注重保障和改善民生，不斷增強國際競爭力和可持續發展能力，實現平穩有效較快協調發展。

本文系山西財經大學會計學院會計專業碩士課程建設“案例教學法在MPACC營改增稅收籌劃課程教學中運用研究”的階段性成果。

朱浩然(1994-)，女，漢族，山西臨汾人，碩士研究生，山西財經大學，研究方向：會計理論。