券商板塊或引領新一輪行情

金鼎

券商板塊或引領新一輪行情

金鼎

近期行情很是尷尬，一下子白馬股大跌讓市場鼓吹風格切換到中小創，一下子次新股暴跌讓市場大呼白馬王者歸來。各路分析師相互打臉，這也讓市場投資者對于后期行情極為迷茫。那么如何看待當前這樣的行情呢？該采取什么樣的策略來應對呢？

如果以博弈的視角來看待對手盤。8月底將是一個埋伏的時機。8月底是上市公司公布中報的最后節點。屆時上市公司權重藍籌和中小創的資金主力進去情況都會公之于眾。如果你是國家隊權重主力，如果你深知在一個存量博弈的市場難以持續保證自己不斷上漲。你會如何掩人耳目地離開呢？

很明顯，在中報公布完畢后，大家從數據看如果顯示的是機構仍然扎堆藍籌權重。市場是不是會更加堅定認為買藍籌才是生存之道呢？那么在這個時候恰恰是調倉換股轉移到中小創的機會。因為你想看到國家隊的動作，起碼得等到三季報公布了。那個時候都到10月了。這個期間就是主力部隊在中小創內部大展拳腳的時機。所以殺估值要想讓中小創徹底瓦解信心，就需要再次來一輪牛熊輪轉。

從對市場的盤面觀察來看，我注意到，藍籌白馬雖然開始滯漲且表現出乏力跡象。但是政策風口的力度還不足以顛覆藍籌行情，并且引導資金大規模轉戰中小創。所以，在市場風格糾結期，我發現中小創一兩天的時間就從多頭排列轉換到空頭排列。而藍籌白馬僅僅出現略微盤整。這反映出在市場政策面仍存不確定性的環境下，資金的風險偏好還沒有出現超出預期的提升，此期間內藍籌的韌性強于中小創。

落腳到策略上來講，對于目前風格糾結期不愿意馬上參與的，可以等待8月底前后（有持續性政策提前出臺更好）再建倉布局（偏向于中小創），此其一。其二，還是想參與目前行情的人，可以采取組合持倉。部分小票，部分白馬（但更偏重于白馬，原因在于白馬的韌性更強，安全性較高），滾動操作即可。因為我預計暫時來講，這個風格反復切換的局面還不會馬上打破，所以盲目追漲殺跌只會徒增損失。

另外，建議高度重視券商股機會。隨著各大上市券商6月的月報陸續披露，2017年上半年券商成績單已經浮出水面。數據顯示，截至7月10日晚間，31家上市券商中，有29家公布了6月月報。由于券商未審計的財務數據按月公布，因此實際上，券商今年上半年業績情況基本已經水落石出。（由于月報中，母公司、子公司的數據分別公布，未考慮合并會計報表抵消項，且為未審數據，因此數據供參考。）

其中，凈利潤環比增幅超過100%的有18家之多。環比增幅最大的是山西證券和東北證券。山西證券6月實現凈利潤8592.87萬元，環比增長2504.07%。東北證券6月公司實現凈利潤7049.21萬元，環比大增1058.80%。其次是西南證券，實現凈利潤2.61億元，環比增長886.01%。西部證券和方正證券6月分別實現凈利潤1.67億元和2.78億元，環比增幅達到552.57%和535.36%。光大證券、東方證券、中國銀河等大券商6月凈利潤環比增幅也超過100%。

6月業績環比增速墊底的是招商證券和海通證券。前者6月實現凈利潤3.06億元，環比增長0.12%。海通證券實現凈利潤7.37億元，環比增長3.31%。很顯然，整個券商板塊的歷史性底部已經探明，上漲只是時間問題。