人民幣國際化及其風險規避

摘 要 貨幣國際化是一國經濟發展達到一定程度，在政府推動下融入世界經濟發展的過程，隨著對外經貿往來的增多，更多的人民幣投入流通和使用，正在逐漸走向國際化。人民幣的資本項目可兌換性進一步加強，離岸人民幣市場發展迅速，2015年人民幣加入SDR特別提款權貨幣籃子，緊接著亞洲基礎設施投資銀行的建立，都為人民幣國際化奠定了基礎。但是人民幣國際化的道路存在現實的阻礙因素，如何運用法律控制其中的風險是我們需要解決的問題。

關鍵詞 人民幣 國際化 SDR 阻礙因素

作者簡介：郭莉，西北大學碩士，研究方向：國際法。

中圖分類號：D922.28 文獻標識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.08.180

一、人民幣國際化的原因以及條件

（一）人民幣國際化的原因

首先，人民幣國際化能夠提升我國的世界經濟地位，擴大影響力。在某種意義上，國際貨幣的普遍接受性體現了其他國家對于這個國家信用的肯定。目前，牙買加貨幣體系下，美元仍然處在世界貨幣的地位。而在人民幣國際化后，中國在世界經濟中將會獲得主動權，在金融體系中會有更多的話語權。

其次，人民幣國際化有利于降低交易成本，提高本國金融市場效率和金融監控能力。人民幣國際化進程也能推進中國的金融調控和監管能力的提高。

最后，人民幣國際化能夠降低我國企業在國際交易中的風險。目前在國際收支中以美元結算，因而存在著外匯風險。匯率變化影響企業生產經營，我國大量外匯儲備面臨縮水風險。而人民幣國際化會改變這一現狀，各種收支會以本幣計價，降低了交易風險，有利于促進對外貿易發展。

（二）人民幣國際化的條件

首先，從國內環境來說，表現在三個方面：一是高速發展的GDP為人民幣國際化提供了堅實的基礎。二是對外經貿的發展為人民幣國際化提供了內在動力。三是金融市場良性發展為人民幣國際化提供了有利環境。

其次，人民幣國際化有成熟的策略安排。2009 年7 月，《人民幣跨境貿易結算實施細則》公布后，人民幣國際化發展的邏輯框架逐漸清晰。總的來說，人民幣國際化的邏輯框架即為境內、境外兩個市場、兩大循環和六個部分。

第一個循環是跨境循環，可以分為經常項目、資本項目、銀行間合作和政府間合作；第二個循環是境外循環，主要有香港離岸中心建設和海外人民幣市場。從跨境循環的角度看，自2008 年以來，中國人民銀行先后與韓國銀行、澳大利亞儲備銀行等近20 多個國家貨幣當局簽署了貨幣互換協議，總金額達2萬億元左右。從境外循環的角度看，離岸人民幣市場不斷擴大。隨著中國經濟實力的不斷增強以及金融改革步伐的加快，人民幣在國際市場的接受程度將會進一步提高。在跨境人民幣市場領域，經常項目業務將進入平穩發展期，資本項目業務增長潛力巨大。

二、人民幣國際化進程面臨的問題

（一）國際因素對人民幣國際化的制約

在國際貨幣競爭背景下，當下人民幣國際化主要面臨的問題有：一是交易支付習慣的影響，在貿易交往中，一般都采用美元等貨幣進行計價結算，人民幣國際化是一個逐步被認可接受的過程。二是主要國際貨幣國家可能抵制中國。這一點在人民幣加入特別提款權（以下簡稱SDR）貨幣籃子以及亞洲基礎設施投資銀行的籌建過程中都表現得極為明顯。美元在人民幣加入SDR后保持41.73%，沒有受到太大影響。歐元、日元以及英鎊權重紛紛下降。隨著人民幣進入SDR貨幣籃子的不斷推進，對于各國的影響也將不斷擴大，在這一過程中人民幣國際化過程可能會受到西方發達國家的阻礙。

（二）經濟因素對人民幣國際化的制約

1.中國經濟規模、結構發展狀況

通過判斷一個國家在世界GDP中所占的比例可以衡量其貨幣是否達到國際化的條件。當一個國家GDP達到世界總量10%左右，其就基本具備了推進本幣國際化的經濟基礎。截至2015年末，我國GDP總額達689052.1億元人民幣，2016年我國GDP占全球GDP的14.84%，已經達到了基本條件。但是我國GDP的人均數額較低，經濟發展結構單一，產業結構有待升級。

2.我國經濟貿易發展狀況對人民幣國際化的制約

首先表現在我國對外貿易發展不平衡，出口大于進口導致一直存在貿易順差。其次是貿易順差及過多的國際儲備，會導致人民幣不斷升值，進而導致貿易環境逐漸惡化。其他國家要求通過人民幣升值來平衡國際收支，這樣最終會導致中國產品的出口競爭力下降。

（三）金融發展狀況對人民幣國際化的制約

1.人民幣流通和使用狀況及其制約因素

一方面，人民幣從國內流入境外，一般通過個人、對外貿易、直接投資、金融市場、央行貨幣互換等方式。但是各國對人民幣信用度的認識仍然不足，對于中資銀行的境外分支機構的外債指標會進行限制。另一方面，非居民從境內取得人民幣的方式單一，人民幣在跨境流通過程中受到限制。

2.人民幣金融市場發展狀況及其制約因素

主要表現為人民幣兌換成本高。首先，人民幣兌換機構建設不完善，現實中銀行兌換網點基礎設施不完備，通常情況下結算時間較長，這不利于交易的高效便利進行。其次，人民幣離岸金融市場的建立仍然是一個長期的過程。其建立在一定程度上規避了利率和匯率風險，幫助中國企業更好的走出國門發展，促進人民幣國際化。

3.人民幣可兌換開放情況及其制約因素

我國的資本項目并沒有完全開放。針對這一問題，應該采取循序漸進的方式。國際貨幣基金組織（以下簡稱IFM）對資本項目劃分為7大類，包括43項，按照不可兌換、基本可兌換以及完全可兌換的標準，中國已有90%以上的資本項目實現了可兌換。在這個過程中，要注意防止國際收支失衡、資本外逃以及匯率波動的風險。

三、與人民幣國際化相關的法律制度現狀分析

從國際法律和國內法律現狀分析人民幣國際化過程，我們可以看到人民幣存在的自身不足，需要遵守和運用國際組織的規則，促進人民幣國際化。從國際方面說，作為IMF和WTO的會員國，分析IFM和WTO在經濟、貿易、貨幣等方面的相關規定，為我國人民幣國際化提供理論借鑒。從國內方面來說，穩定的金融市場和健全的金融法律制度是人民幣國際化的必然要求。因而從國內商業銀行改革和金融法律監督管理制度兩方面分析人民幣國際化的相關法律問題。

（一）從國際角度分析人民幣國際化問題

1.IMF框架下的國際貨幣法律制度與人民幣國際化

國際貨幣體系的基礎是IMF及其《基金協定》，人民幣的國際化過程應該遵守《基金協定》的法律標準。在IMF中，擁有份額的多少決定了成員國的投票權的比例、貸款額度以及獲得SDR的數量。2015年12月1日，IMF宣布，將人民幣納入SDR貨幣籃子，2016年10月1日正式生效。這對于我國來說意味著人民幣的國際地位的提高，但是我們仍需加強其他國家對人民幣的信心。

2.WTO相關金融立法與人民幣國際化

WTO對國際貨幣制度的影響主要體現在世界貿易組織協定的基本內容中，在服務貿易總協定中有關金融服務法律制度也有相關體現。WTO要求成員國履行自己的基本義務：一是較大限度放寬市場準入標準；二是大幅度降低本國關稅。這會影響到成員國的經常項目以及資本項目，最終會影響到該國的相關貨幣政策以及立法措施。

目前，在大部分WTO成員國中，發展中國家的資本項目并不完全開放。推進人民幣資本項目由有條件可兌換、不可兌換到完全可兌換是我國的發展目標。目前我國資本市場項下并沒有實現完全可自由兌換。但涉及的項目不太多，主要包括資本市場管理和境外機構境內的證券市場投資等。

（二）從國內角度分析人民幣國際化

1.商業銀行改革的法律現狀分析

銀行在貨幣國際化過程中起著重要作用。成為國際貨幣需要具備以下三個條件：強大的經濟基礎、幣值穩定和流通、金融體系發達。在金融體系中處于十分重要地位的就是商業銀行，它對于人民幣國際化至關重要。而目前我國金融體系存在的問題主要是銀行業的資本率不足、商業銀行的改制的不完善、存在過多的不良貸款。

2.金融監管法律現狀分析

在我國，中國人民銀行的職能主要包括制定和執行金融貨幣政策、監管金融活動、提供支付清算服務。對金融體系的監管實行分業管理，雖然提高了監管的透明度，降低了金融風險。但在實際中存在多頭管理，互相推諉的問題。最終會造成監管的真空，遇到問題反而無人解決。

四、人民幣國際化風險規避

（一）保持人民幣幣值穩定

保持人民幣幣值穩定主要是兩個方面，一方面表現在國內物價穩定，另一方面表現為匯率穩定。使人民幣價值更穩定及更具有信用，可以從這兩個方面著手：一是繼續控制人民幣通貨膨脹率。二是繼續保持人民幣匯率的穩定。從通過膨脹率和匯率穩定性來看，人民幣幣值的穩定能夠為人民幣國際化提供國家信譽。

（二）推進人民幣國際結算

推進人民幣計價結算。首先，用政策吸引外商在經貿往來中使用人民幣，金融機構對外投資、貸款和政府對外援助中，可以要求使用人民幣同我國銀行兌換外幣。其次，積極建設金融網絡，降低銀行間外匯交易結算成本。提高金融機構經營效率。要想推進人民幣一體化建設，提高金融機構的效率十分重要。

（三）推進人民幣國際話語權

1.充分利用IMF改革，促進人民幣國際化

首先，提高自身在IMF的話語權，積極參與國際事務。我國應該抓住機會，憑借經濟總量與貿易發展，增加自己擁有的IMF份額比例。在人民幣加入SDR貨幣籃子后，仍然注重提高自身信用和流通度，以期獲得其它國家人民的認可和使用。其次，充分利用IMF的金融創新風險管理預警系統。在積極履行國際貨幣基金組織成員國義務的同時，要充分利用IMF的金融創新風險管理預警系統，積極防范人民幣國際化帶來的風險。

2.積極發展與周邊國家經濟往來

各國之間通過簽訂的雙邊以及多邊條約來促進貿易發展，實現外匯結算。例如，一帶一路政策和亞洲基礎設施投資銀行的建立充分發揮了我國的優勢。亞洲基礎設施投資銀行的建立，鼓舞了“一帶一路”的全球效應，增強了周邊國家對“一帶一路”的建設信心。目前，我們與周邊國家簽訂雙邊、多邊協議，進行基礎設施建設。基于中國在占據主導地位，因此在貸款的發放中，人民幣可能占有很大比例，這在客觀上可以是亞洲其他國家在外匯儲備上增加人民幣的比例。積極發展與周邊國家的貿易往來，簽訂國際條約，打造亞洲經濟金融圈，不斷夸大人民幣的影響力，最終實現人民幣國際化進程。

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