券商稱A股二季度或為倒U形 “高端制造”生機勃發(fā)

高方方

看近日市場消息面上，爆炸性新聞不斷，先有中美貿(mào)易戰(zhàn)、敘利亞局勢惡化、中興遭遇美國封殺以及4月18日的央行定向降準(zhǔn)等，每個都堪稱重磅。有機構(gòu)分析表示，在美國連續(xù)挑起事端背后，A股并沒有不堪一擊，雖然說出現(xiàn)一些回落，但整體已經(jīng)算比較強了，而中興事件催化相關(guān)板塊逆勢崛起。

東吳證券表示，央行降準(zhǔn)令A(yù)股成長邏輯進一步強化，原因主要有兩點：其一，政策導(dǎo)向角度。此次降準(zhǔn)主要為加大對小微企業(yè)的支持力度，一是增加長期資金供應(yīng)，有利于降低企業(yè)融資成本；二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來源。其二，流動性的邊際改善將有利于提高中小創(chuàng)的估值空間。因此，降準(zhǔn)就意味著今年相對寬松的流動性依然有望延續(xù)，而流動性寬松恰是中小創(chuàng)高估值的核心支撐邏輯。

從長期來看，預(yù)計央行仍將會進一步通過降準(zhǔn)來逐步降低實際準(zhǔn)備金率，利率市場化下的“新加息”與降準(zhǔn)并不矛盾，而是相互補充、相輔相成的。維持年內(nèi)仍有10～15bp“新加息”以及進一步降準(zhǔn)的空間，申萬宏源證券這樣表示。

天風(fēng)證券徐彪表示，對于A股市場而言，短期有利于緩解目前快速下降的風(fēng)險偏好，目前銀行、地產(chǎn)龍頭的估值，全年繼續(xù)看好其配置價值。

國泰君安證券表示，二季度或為倒U形，悲觀情緒修復(fù)驅(qū)動反彈前半程。

在投資策略方面，方正證券認(rèn)為，股票市場存在修復(fù)悲觀預(yù)期的情形，在經(jīng)濟平穩(wěn)，流動性中性偏松的背景下，股票市場仍延續(xù)業(yè)績驅(qū)動力，目前正處于反彈布局窗口期，行業(yè)層面。首先關(guān)注銀行地產(chǎn)和周期股超跌的修復(fù)機會，其次關(guān)注景氣較高的醫(yī)藥、軍工等成長類行業(yè)和業(yè)績確定的成長龍頭，淡化市場風(fēng)險，業(yè)績才是王道。

國金證券表示，短期A股市場步入震蕩市，結(jié)構(gòu)性機會猶存。從中長期角度來看，A股蓄勢待發(fā)，資產(chǎn)配置時鐘仍指向權(quán)益類市場，依舊看好2018年A股整體行情。站在當(dāng)前，建議堅守“低估值、行業(yè)龍頭”作為配置的基準(zhǔn)。具體到行業(yè)配置上，推薦低估值“大金融”、“高端制造”作為配置主線。4月份是季報披露期，步入“去偽存真”的階段。

長江證券則表示，關(guān)注大金融+軍工板塊投資機會。

在海南深化改革方面，興證證券表示，重要看點在于海南四大新戰(zhàn)略定位：1.全面深化改革開放試驗區(qū)；2.國際旅游消費中心；3.國家重大戰(zhàn)略服務(wù)保障區(qū)；4.國家生態(tài)文明試驗區(qū)。風(fēng)險提示：海南改革推進不達預(yù)期；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行，中美摩擦超預(yù)期；南海局勢變化超預(yù)期；“一帶一路”發(fā)展受阻。

券商看盤：國泰君安證券：二季度或為倒U形

國泰君安證券李少君表示，短期來看利率繼續(xù)下行持續(xù)性存疑：一是基本面趨勢尚未明確，二是資管新規(guī)后續(xù)推進利率低于預(yù)期可能性下降，三是中美貿(mào)易摩擦市場理解趨于理性，四是資金面階段性寬松已經(jīng)兌現(xiàn)。兩次海外因素主導(dǎo)的沖擊使得上證綜指形成“孤島”形態(tài)。短期市場仍處于不確定消化期，主要包括：美聯(lián)儲貨幣正常化、中美貿(mào)易摩擦、中國經(jīng)濟增長動能、結(jié)構(gòu)性去杠桿、地緣政治緊張，市場驅(qū)動仍主要依靠悲觀情緒修復(fù)。美聯(lián)儲加息落地、中國央行降準(zhǔn)、中美貿(mào)易摩擦現(xiàn)緩和跡象，悲觀情緒修復(fù)將驅(qū)動二季度或為倒U形前半程。

對于銀行擔(dān)憂有望緩解，估值敏感型板塊更受益。金融地產(chǎn)全年絕對收益，內(nèi)生增長（二線消費、創(chuàng)藍籌）是主線。市場風(fēng)格特征更可能呈現(xiàn)為蹺蹺板狀態(tài)，配置格局由價值轉(zhuǎn)向均衡配。短期宏觀趨勢不明確，市場風(fēng)險偏好有限提升，低估值、業(yè)績穩(wěn)定性、高流動性是配置標(biāo)的需要考量重點。看好更多依靠國內(nèi)市場、具有自主知識產(chǎn)權(quán)保障業(yè)績穩(wěn)定性的二線消費、創(chuàng)藍籌，而穩(wěn)中求進基調(diào)下，系統(tǒng)性風(fēng)險維持穩(wěn)定并趨于改善大趨勢下，重申金融、地產(chǎn)絕對收益。

安信證券：降準(zhǔn)將進一步提振新經(jīng)濟

安信證券陳果表示，在宏觀經(jīng)濟和金融市場穩(wěn)定的條件下，央行的歷次降準(zhǔn)行為為市場注了流動性，并釋放積極的信號，大幅提振投資者對于后市的信心。此刻降準(zhǔn)不僅可以降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行合理預(yù)期，還能緩解銀行負債端壓力。在銀行資產(chǎn)負債表得以修復(fù)后，資金脫虛向?qū)崳С謱嶓w經(jīng)濟。

從目前來看，支持重點將是新經(jīng)濟，新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。一方面，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)顯著超政策目標(biāo)，這次降準(zhǔn)很顯然并不是直接針對刺激舊經(jīng)濟。另一方面，現(xiàn)階段經(jīng)濟的關(guān)鍵是宏觀去杠桿，經(jīng)濟補短板，反映在傳統(tǒng)經(jīng)濟領(lǐng)域中地方政府去杠桿，金融控杠桿，壓縮非標(biāo)占比；同時加大對新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度，引導(dǎo)資金向中小微企業(yè)傾斜，支持新經(jīng)濟領(lǐng)域。這樣的結(jié)果就是，舊經(jīng)濟的出清和新經(jīng)濟的崛起。

長江證券：關(guān)注大金融及軍工板塊

長江證券表示，行業(yè)配置方面，關(guān)注大金融+軍工板塊投資機會。在經(jīng)歷了前期市場的調(diào)整后，目前行業(yè)整體的估值朝著相對更加合理的方向發(fā)展。整體上認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)堅持淡化風(fēng)格、深化價值，沿著景氣主線均衡配置。而大金融板塊在經(jīng)歷了前期的市場調(diào)整之后，目前估值已經(jīng)回歸到合理區(qū)間，板塊景氣則具有一定的確定性，同時龍頭也利好于政策的落地，是價值板塊中的不二選擇。彈性品種則首推軍工板塊，軍工板塊目前的估值與配置均處于底部，基本面預(yù)期將會有環(huán)比改善，同時也將受益于政策的推動。同時關(guān)注估值顯著偏低的周期板塊。

主題配置上，可關(guān)注改革開放、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補短板、北斗以及PPP等。改革開放方面，重點關(guān)注海南自由貿(mào)易港、上海自由貿(mào)易港區(qū)以及“一帶一路”等；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補短板方面，重點關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等；北斗方面，穩(wěn)步推進的全球化有望使得主題行情催化不斷，產(chǎn)業(yè)化進程不斷發(fā)展有望打開增長空間。