淺析對金融穩(wěn)定的認識

【摘要】金融危機發(fā)生以后，金融穩(wěn)定引起了人們的重視。金融穩(wěn)定是經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎。目前，國內(nèi)外關于金融穩(wěn)定的理論研究在仍處于起步階段。本文從金融穩(wěn)定的含義和特征、我國金融穩(wěn)定的總體概況以及關于加強金融穩(wěn)定的思考論述了關于金融穩(wěn)定的認識。

【關鍵詞】金融穩(wěn)定 金融風險 金融監(jiān)管

金融穩(wěn)定是金融安全的重要基礎，金融安全又是國家安全的重要組成部分。20世紀70年代以來，金融危機的爆發(fā)頻率和破壞力顯著增加，因此，金融穩(wěn)定的研究以及金融穩(wěn)定體系的構建逐漸引起各界學者和各國政府的重視。

一、金融穩(wěn)定的含義及特征

金融穩(wěn)定是一個內(nèi)涵豐富的、動態(tài)的概念，它反映的是一種金融運行的狀態(tài)，體現(xiàn)了資源不斷優(yōu)化，服務于金融發(fā)展的根本目標。目前，國際上關于金融穩(wěn)定的定義主要有以下幾類：

（1）抵御沖擊說。該理論認為，金融穩(wěn)定是指金融體系能夠承受沖擊，把存款配置給投資機會和經(jīng)濟活動中的支付處理未受沖擊積累過程帶來的破壞性影響。

（2）要素描述說。該學說代表人物Michael Foot認為，金融穩(wěn)定需具備以下幾個條件：一是貨幣穩(wěn)定；二是就業(yè)水平接近自然就業(yè)率；三是對經(jīng)濟中的關鍵金融機構和市場整體運轉(zhuǎn)存在信心；四是經(jīng)濟中實際資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的相對價格變化不會影響貨幣穩(wěn)定和就業(yè)水平。

（3）金融功能說。德意志銀行認為，金融穩(wěn)定是一種穩(wěn)定的狀態(tài)，在此狀態(tài)下，金融體系能良好的履行其配置資源、分散風險、便利支付清算等經(jīng)濟職能。Schinasi提出，只要金融體系能夠抗擊內(nèi)外沖擊造成的不平衡，繼續(xù)履行提高實體經(jīng)濟的職能，金融體系就處于一系列不同層次的穩(wěn)定中。

（4）管理系統(tǒng)風險說。該學說通過一步步發(fā)展，最新的理論認為，金融穩(wěn)定是金融風險的定價、配置和管理機制運行良好并改進經(jīng)濟績效的一種狀態(tài)。

（5）金融不穩(wěn)定說。 金融穩(wěn)定指不存在金融不穩(wěn)定的狀態(tài)。Roger Ferguson指出，金融不穩(wěn)定具有以下特征：一些重要的金融資產(chǎn)價格嚴重偏離經(jīng)濟基本面；金融市場的正常運行及信貸的提供出現(xiàn)嚴重扭曲；總支出嚴重偏離（或可能嚴重偏離）經(jīng)濟生產(chǎn)能力。

我國在2005年推出的第一期《中國金融穩(wěn)定報告》主要采用了金融功能說，即金融穩(wěn)定是指金融體系處于能夠執(zhí)行其關鍵功能的穩(wěn)定狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，金融體系能夠承受沖擊且不會在經(jīng)濟中造成支付程序和儲蓄轉(zhuǎn)向投資過程的累積性傷害。

金融穩(wěn)定主要具有以下特征：全局性。金融穩(wěn)定不僅包括金融機構、金融市場、金融基礎設施和金融管理框架，同時也包括對金融穩(wěn)定產(chǎn)生重要影響的國內(nèi)國際宏觀經(jīng)濟政策及運行環(huán)境。動態(tài)性。金融穩(wěn)定的標準和內(nèi)涵隨著金融的發(fā)展而發(fā)生相應的改變，并不是一成不變的固化的狀態(tài)。效益性。一國金融體系的穩(wěn)定，要著眼于促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化效率的提升，改進和完善資源在全社會范圍內(nèi)的優(yōu)化配置。綜合性。金融穩(wěn)定是事關經(jīng)濟金融的一項系統(tǒng)工程，涉及到經(jīng)濟、社會、法律和政治等諸多因素，需要從制度、政策、技術等不同層面，通過影響金融機構、金融市場和實體經(jīng)濟才能夠?qū)崿F(xiàn)。

二、我國金融穩(wěn)定總體概況

中國人民銀行近期發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告》（2017），該報告認為2016年，我國堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，國民經(jīng)濟運行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，金融業(yè)改革不斷深化，金融市場平穩(wěn)運行，金融機構整體穩(wěn)健，金融基礎設施建設取得新的進展，宏觀審慎框架不斷完善。本文將從以下幾個方面對該報告及我國目前金融穩(wěn)定概況作出分析：

（一）金融穩(wěn)定關乎國家穩(wěn)定

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的命脈，是促進社會資源配置合宏觀調(diào)控的重要工具。據(jù)統(tǒng)計，世界500強企業(yè)中金融服務類企業(yè)所占比例約為20%，位居各行業(yè)榜首；近年來，亞洲金融風暴、全球金融危機、歐債危機等金融惡性事件頻發(fā)，對世界經(jīng)濟造成巨大影響。由此可見，金融業(yè)及金融穩(wěn)定均位于舉足輕重的位置。金融穩(wěn)定目前已上升為關乎國家經(jīng)濟社會發(fā)展戰(zhàn)略性、根本性的大事。央行的此次報告已定調(diào)，金融業(yè)要回歸服務實體經(jīng)濟的本源，要為“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生”保駕護航。

（二）正確認識內(nèi)外因素對中國經(jīng)濟的影響

從國內(nèi)來看，我國目前正處于“穩(wěn)增長、調(diào)結構”的轉(zhuǎn)型時期，雖然經(jīng)濟增速略微放緩，但產(chǎn)業(yè)結構不斷優(yōu)化。傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展依靠的投資、消費、出口“三駕馬車”，在穩(wěn)定的國內(nèi)金融背景下，將得到金融政策“脫虛向?qū)崱钡挠行еС郑瑥亩龠M經(jīng)濟的穩(wěn)步快速發(fā)展。

從國際環(huán)境來看，當前世界經(jīng)濟形勢依然復雜多變。民粹主義、逆全球化、國際貿(mào)易保護及投資保護主義抬頭，逐漸成為全球經(jīng)濟復蘇的重大風險隱患。同時，美國新政府的經(jīng)貿(mào)政策存在諸多不確定性，歐洲銀行風險猶存，地緣政治沖突多點爆發(fā)，這些都為全球經(jīng)濟增長帶來諸多壓力，也對我國的經(jīng)濟發(fā)展造成一定沖擊。因此，如何在復雜多變的國際國內(nèi)環(huán)境中加強金融監(jiān)管，維持金融總體穩(wěn)定至關重要。

（三）正確認識金融監(jiān)管的主基調(diào)

為維護金融穩(wěn)定和金融安全，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風險，金融監(jiān)管部門出臺了大量金融監(jiān)管政策法規(guī)。此次報告多次提到“防風險、去杠桿、抑泡沫”，表明我國金融體系全面進入嚴監(jiān)管、去杠桿的新階段，這也是目前金融監(jiān)管的主基調(diào)。防風險主要體現(xiàn)在加大對銀行業(yè)務風險、互聯(lián)網(wǎng)金融風險和非法集資風險等重點領域風險的處置力度，提升監(jiān)管的有效性。去杠桿重點放在了降低企業(yè)杠桿率和金融去杠桿方面，即通過推動市場化債轉(zhuǎn)股降低企業(yè)資產(chǎn)負債率，并針對同業(yè)、表外、理財以及影子銀行等領域去除杠桿。抑泡沫主要指抑制房地產(chǎn)泡沫，即通過限購限貸及提高首付比例等因城施策的差別化房地產(chǎn)信貸政策，嚴控各類資金過度流入及打擊資金違規(guī)流入，抑制資產(chǎn)泡沫，維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

三、關于如何加強金融穩(wěn)定途徑的思考

（一）金融穩(wěn)定的影響因素endprint

金融穩(wěn)定是一個復雜的系統(tǒng)工程，需要從多方面進行研究，加以協(xié)調(diào)。影響金融穩(wěn)定的因素很多，既有內(nèi)在因素，也有外在因素。

（1）內(nèi)在因素。影響金融穩(wěn)定的內(nèi)在因素主要是指金融體系本身具有一定脆弱性，概括起來，可以歸結為信息不對稱、高負債經(jīng)營、過度信用擴張等原因，在這些背景下，金融監(jiān)管系統(tǒng)監(jiān)管不力、處理不及時，往往會導致金融不穩(wěn)定。

（2）外在因素。影響金融穩(wěn)定的外在因素主要可以分為三類：經(jīng)濟基本面的改變，即總需求和總供給之間的不斷變動引起的經(jīng)濟波動；宏觀政策面的變化，即財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟造成的影響；外部事件沖擊，即各種災難、恐怖事件、不可抗力等對金融穩(wěn)定造成的影響。

（二）對加強金融穩(wěn)定對策的幾點思考

隨著經(jīng)濟全球化的不斷深化，我國金融穩(wěn)定格局勢必會受到世界金融業(yè)發(fā)展的影響。加強金融穩(wěn)定，需要構建一個強大的金融安全體系，通過強化金融監(jiān)管，推動金融改革，促進我國金融實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。

（1）強化金融監(jiān)管。金融監(jiān)管是金融市場實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的有力保障，因此金融監(jiān)管一定要做到精益求精。從宏觀層面來講，需要進一步完善監(jiān)管模式。如加強法律法規(guī)和政策的制定修改，擴大監(jiān)管范圍，細化監(jiān)管職責，規(guī)范資產(chǎn)管理市場。從具體操作來講，著重監(jiān)管金融市場投機行為。我們可以通過加強立法，強化監(jiān)管的方式，對惡劣的投機行為進行界定和處罰，規(guī)范金融產(chǎn)品交易，構建強有力的預警處罰機制。通過更加規(guī)范嚴厲的金融監(jiān)管，可以提高監(jiān)管的有效性，防范金融系統(tǒng)性風險，促進金融穩(wěn)定。

（2）推動金融改革。加快金融改革，是實現(xiàn)我國金融穩(wěn)定的根本策略。因此，制定相關政策，推動金融改革，也是維護金融穩(wěn)定的一個重要途徑。

一方面，我們要進一步推動人民幣國際化進程，推動人民幣匯率改革。隨著我國國際經(jīng)濟地位和競爭力的大幅提升，要求我們在穩(wěn)定人民幣匯率在合理范圍內(nèi)波動的同時，更要注重鞏固人民幣在國際社會上的地位，加強人民幣話語權，爭取金融定價權。

另一方面，繼續(xù)開放資本市場。在此過程中，要注意逐步開放，避免短期內(nèi)資金大量流入，防止產(chǎn)生泡沫，造成對現(xiàn)有金融體系的沖擊；同時也要采取相關措施，防止資本外逃。

總之，金融穩(wěn)定是經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎，保持金融穩(wěn)定對促進一國乃至世界經(jīng)濟金融穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。因此，提高對金融穩(wěn)定的認識，推動金融改革，完善金融監(jiān)管，對于促進我國的金融穩(wěn)定具有重要意義。

參考文獻：

[1]Padoa-Schioppa，T.， The Transformation of the European Financial System[M].ECB，F(xiàn)rankfurt，2003.

[2]Houben， A.，Kates， J.，and G.Schinasi， “Towards a Framework for Safeguarding Financial Stability”[N].IMF Working Paper，No，2004.

[3]張洪濤，段小茜.金融穩(wěn)定有關研究問題概述[J].2010

[4]中國人民銀行.中國金融穩(wěn)定報告[R].2017

[5]原晶.新時期我國金融監(jiān)管體質(zhì)的改革與發(fā)展分析[J].2014

[6]謝瀚征.金融全球背景下我國金融穩(wěn)定發(fā)展策略研究[J].2015

作者簡介：杜振興（1989-），男，陜西省榆林市人，漢族，學歷：在職研究生，研究方向：金融學（金融管理與投資理財規(guī)劃）。endprint