“十三五”規(guī)劃下科技型中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)構(gòu)建研究
——以天津?yàn)槔?/h1>
2017-09-17 03:00:32劉婧儀趙晨輝
商業(yè)會(huì)計(jì) 2017年24期
□齊 岳 劉婧儀 趙晨輝
（1天津市中國(guó)特色社會(huì)主義理論體系研究中心南開(kāi)大學(xué)基地 2中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心；3南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院 4南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院天津300071）
一、引言
“十三五”期間，我國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略仍以“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家”為核心，科技與金融相結(jié)合也是建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要手段和保證。在“十三五”中國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)與轉(zhuǎn)型的力量中，科技型中小企業(yè)作為最具活力與成長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新群體，將成為重要的推動(dòng)力。隨著《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》以及《促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》的出臺(tái)，科技型中小企業(yè)將獲得更快的發(fā)展，但是其融資困難問(wèn)題仍是社會(huì)各界的關(guān)注點(diǎn)。
科技型中小企業(yè)具有資產(chǎn)輕、風(fēng)險(xiǎn)高、組織結(jié)構(gòu)不完善的特點(diǎn)且缺乏有效的金融運(yùn)作模式，因此，傳統(tǒng)融資方式并不能為其帶來(lái)理想的資金支持。例如，大部分企業(yè)習(xí)慣于通過(guò)商業(yè)銀行貸款來(lái)獲得資金，但科技型中小企業(yè)自身失敗風(fēng)險(xiǎn)較大且缺少足夠的抵押品，無(wú)法滿(mǎn)足商業(yè)銀行較高的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)要求，因此這并不是其理想的融資渠道。此外，進(jìn)入證券市場(chǎng)的高門(mén)檻也將發(fā)展相對(duì)不成熟的科技型中小企業(yè)拒之門(mén)外，通過(guò)上市以尋求解決資金問(wèn)題的途徑也難以實(shí)施。綜合來(lái)看，科技型中小企業(yè)的融資困境仍然存在且急需解決。
為此，本文依據(jù)天津市科技金融宏觀環(huán)境和科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為基礎(chǔ)，利用其及時(shí)性、互動(dòng)性、全球性和多媒體性的特點(diǎn)，構(gòu)建了一個(gè)新型網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)。該平臺(tái)不僅打破了時(shí)空和信息不對(duì)稱(chēng)的限制，還將科技型中小企業(yè)分類(lèi)以增強(qiáng)搜索的針對(duì)性，從而提高建立投融資關(guān)系的效率和成功率。同時(shí)，平臺(tái)的數(shù)據(jù)庫(kù)功能不但加強(qiáng)了政府對(duì)參與者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的便捷性，而且為投融資方提供了信息共享渠道，從而利于資源利用效益最大化。此外，該平臺(tái)集產(chǎn)品、信息披露、中介等金融服務(wù)于一體，為科技型中小企業(yè)整合資源并根據(jù)其發(fā)展需求提供相應(yīng)的戰(zhàn)略建議與發(fā)展規(guī)劃，引導(dǎo)處于初期和發(fā)展期的企業(yè)更好地發(fā)展。最后，透明的信息化管理、規(guī)范的運(yùn)作流程和參與者相互制約的監(jiān)督機(jī)制保障了平臺(tái)的高效運(yùn)行，進(jìn)而更加凸顯了監(jiān)督功能。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技型中小企業(yè)作用愈發(fā)關(guān)鍵的宏觀背景下，本文構(gòu)建了一個(gè)集投資融資關(guān)系、統(tǒng)一數(shù)據(jù)庫(kù)、提供綜合性服務(wù)以及監(jiān)管功能于一體的全方位綜合性科技金融服務(wù)平臺(tái)。該平臺(tái)對(duì)于緩解中小型科技企業(yè)融資困境和完成十三五規(guī)劃的目標(biāo)具有一定的理論和實(shí)踐意義，更為后期科技金融服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)提供了參考。
二、文獻(xiàn)綜述
在緩解科技型中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題上，建立科技金融服務(wù)平臺(tái)一直以來(lái)都是學(xué)術(shù)界的關(guān)注熱點(diǎn)。科技金融平臺(tái)能夠?yàn)榭萍夹椭行∑髽I(yè)提供綜合服務(wù)，通過(guò)整合優(yōu)化科技金融資源以實(shí)現(xiàn)信息資源共享、企業(yè)管理建設(shè)問(wèn)題解決、投融資各方對(duì)接、克服交易各方信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，因此，當(dāng)前諸多學(xué)者對(duì)科技金融服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行研究。
梁曙霞（2012）結(jié)合企業(yè)生命周期理論，認(rèn)為政府對(duì)科技型中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)和金融支持應(yīng)與企業(yè)在不同生命周期的融資需求相結(jié)合，以建立行之有效的金融支持系統(tǒng)。張帆（2014）剖析宏觀政策環(huán)境因素的不足，提出應(yīng)充分發(fā)揮政府對(duì)于科技金融的引導(dǎo)、扶持、監(jiān)管等職能，促進(jìn)政府主導(dǎo)型科技金融平臺(tái)的建設(shè)。陸珺花（2014）分析了現(xiàn)有科技金融服務(wù)平臺(tái)的局限性，提出應(yīng)針對(duì)平臺(tái)的易用性和開(kāi)放性，通過(guò)加強(qiáng)垂直搜索和自有信息庫(kù)的建設(shè)提升科技金融服務(wù)平臺(tái)的效率。李經(jīng)路（2014）梳理了地方政府融資平臺(tái)的機(jī)理，分析現(xiàn)狀，指出應(yīng)從完善制度建設(shè)、拓寬融資渠道、健全營(yíng)運(yùn)管理三方面入手解決地方政府融資平臺(tái)效率低的問(wèn)題。許愛(ài)萍（2015）提出將拓展銀行網(wǎng)絡(luò)、建立法律體系、構(gòu)建融資和科技金融服務(wù)平臺(tái)整合，通過(guò)建設(shè)互助聯(lián)盟以達(dá)到促進(jìn)京津冀科技創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展的目的。束軍意（2016）將眾籌模式和科技金融服務(wù)平臺(tái)相結(jié)合，探討了如何應(yīng)用新的商業(yè)模式解決科技金融服務(wù)平臺(tái)的融資問(wèn)題。
本文通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的梳理與總結(jié)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有針對(duì)科技金融服務(wù)平臺(tái)的研究主要集中于探討參與主體的作用、平臺(tái)的功能、運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)建以及給予政府的政策建議。由于各地科技金融的發(fā)展現(xiàn)狀不同，通用性的科技金融服務(wù)平臺(tái)建設(shè)方法在不同地區(qū)的實(shí)施效率也各有差異，因此，建設(shè)具有地區(qū)特色的科技金融服務(wù)平臺(tái)顯得尤為重要。本文所建立的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)即是結(jié)合天津地區(qū)科技型中小企業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的實(shí)際情況為天津地區(qū)量身打造的新型科技金融平臺(tái)。
三、天津市科技金融宏觀環(huán)境與現(xiàn)存問(wèn)題
（一）科技金融宏觀環(huán)境
2015年底，天津市委、市政府制定出臺(tái)了《關(guān)于打造科技小巨人升級(jí)版的若干意見(jiàn)》，針對(duì)“十三五”期間天津市科技型中小企業(yè)提出發(fā)展目標(biāo)。“十三五”期間，基于大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的背景，天津市將全力推進(jìn)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，財(cái)政每年將統(tǒng)籌投入15億元，并實(shí)施“小壯大”、并購(gòu)“雙百”等工程，全力加大財(cái)政扶持與工作推動(dòng)力度。天津市積極促進(jìn)科技與金融的全面融合，努力建設(shè)全國(guó)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心和國(guó)際創(chuàng)新城市，這都為科技型中小企業(yè)的全面發(fā)展帶來(lái)契機(jī)。
同時(shí)，為全面貫徹黨的十七大以來(lái)的方針，加快實(shí)施《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020）》及金融配套政策，天津市政府開(kāi)展了一系列有助于解決科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的工作。主要體現(xiàn)在以下四方面：一是與商業(yè)銀行建立合作關(guān)系，建設(shè)科技型中小企業(yè)信用體系，共同推進(jìn)天津科技型中小企業(yè)貸款工作。二是建立天津市科技金融對(duì)接服務(wù)平臺(tái)。18個(gè)平臺(tái)分布于天津市各區(qū)縣，主要為區(qū)域內(nèi)科技型中小企業(yè)提供金融咨詢(xún)、財(cái)務(wù)分析、法律援助、銀企對(duì)接等服務(wù)以幫助企業(yè)融資上市。三是以天津科技金融中心作為試點(diǎn)，利用高新區(qū)華苑產(chǎn)業(yè)園區(qū)的企業(yè)集聚與資本集聚效應(yīng)，探索實(shí)現(xiàn)科技金融創(chuàng)新服務(wù)新發(fā)展的途徑。四是以政府為主導(dǎo)成立天津科技金融服務(wù)有限公司、天津科技成果轉(zhuǎn)化投資服務(wù)有限公司等一系列協(xié)助科技型中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)公司和機(jī)構(gòu)。
（二）現(xiàn)存的問(wèn)題
根據(jù)天津市2016年1—12月份科技型企業(yè)認(rèn)定情況通報(bào)，截至2016年12月底，天津市科技型企業(yè)共達(dá)88 012家，規(guī)模過(guò)億元的企業(yè)累計(jì)達(dá)3902家。盡管天津市政府采取各方面措施來(lái)緩解科技型中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀，但其發(fā)展仍面臨三方面的問(wèn)題。
1.投融資各方信息不對(duì)稱(chēng)。天津在冊(cè)的科技型中小企業(yè)較多且經(jīng)營(yíng)范圍較廣，但與科技金融相關(guān)的網(wǎng)站所能提供的信息量卻不與科技型中小企業(yè)的數(shù)量成正比。例如天津科技網(wǎng)和天津科技金融研究院的網(wǎng)站主要介紹天津市的相關(guān)政策、涉及科技金融的新聞以及相關(guān)工作成果，對(duì)于科技型企業(yè)則只是簡(jiǎn)要介紹并統(tǒng)計(jì)數(shù)量，缺乏詳細(xì)資料與介紹。因此，相關(guān)網(wǎng)站可以作為單方面協(xié)助科技型中小企業(yè)自我調(diào)整發(fā)展的工具，卻不能為企業(yè)與潛在投資者建立良好的溝通渠道，進(jìn)而導(dǎo)致了投融資各方存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)。對(duì)于投資方來(lái)說(shuō)，缺少了解可投資目標(biāo)企業(yè)的渠道，難以獲得目標(biāo)企業(yè)的具體情況；對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，缺少潛在融資對(duì)象的信息而無(wú)法主動(dòng)與投資企業(yè)進(jìn)行聯(lián)系。因此，本文認(rèn)為，信息不對(duì)稱(chēng)是科技型中小企業(yè)有效融資的最大障礙。
2.時(shí)空限制。以天津科技金融中心舉行的“全國(guó)投資者見(jiàn)面會(huì)暨定向增發(fā)路演說(shuō)明會(huì)”為例，這種新形式的投資者見(jiàn)面會(huì)可以加強(qiáng)科技型中小企業(yè)與全國(guó)各投資機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系并促進(jìn)信息交互，有利于擴(kuò)大融資渠道。但是，有意投資的企業(yè)可能不止一家，甚至不局限于天津市內(nèi)，協(xié)調(diào)路演時(shí)間則成了一個(gè)必然存在的問(wèn)題，同時(shí)，外地企業(yè)派專(zhuān)人參會(huì)也存在成本問(wèn)題，因此科技型中小企業(yè)可能因時(shí)間與地域限制而失去潛在的投資者，路演說(shuō)明會(huì)的效果也會(huì)大打折扣。
此外，天津設(shè)有多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)該為企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，但是已經(jīng)成立的科技企業(yè)卻因地區(qū)限制而無(wú)法享受最新的產(chǎn)業(yè)園區(qū)福利。另外，天津市科技型企業(yè)數(shù)量龐大，經(jīng)營(yíng)范圍較廣，新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)又多設(shè)在郊區(qū)且相距較遠(yuǎn)，這樣易造成科技型企業(yè)因園區(qū)地理限制而相互割裂、信息交流不暢等情況，這在一定程度上限制了總體發(fā)展，不利于形成一個(gè)整體的科技型企業(yè)網(wǎng)絡(luò)。
3.缺少對(duì)科技型中小企業(yè)的統(tǒng)一管理。天津市科技金融服務(wù)平臺(tái)遍布各區(qū)縣，但當(dāng)前缺少一個(gè)統(tǒng)一記錄企業(yè)資料、發(fā)展?fàn)顩r和融資需求的數(shù)據(jù)庫(kù)。多個(gè)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)行的科技金融服務(wù)平臺(tái)很容易造成信息割裂、資源整合度不強(qiáng)的問(wèn)題，同時(shí)，政府也無(wú)法幫助每個(gè)科技型中小企業(yè)尋找匹配的投資方，從而降低了平臺(tái)的服務(wù)效果和融資對(duì)接的成功率。因此，使企業(yè)與投資方之間建立主動(dòng)的互動(dòng)聯(lián)系對(duì)于促進(jìn)雙方的發(fā)展至關(guān)重要。另一方面，由于科技型中小企業(yè)數(shù)量龐大且企業(yè)資料無(wú)法實(shí)時(shí)更新，政府缺乏對(duì)于科技型中小企業(yè)的監(jiān)管，僅在企業(yè)注冊(cè)時(shí)進(jìn)行一次審核，無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)利用企業(yè)空殼騙取政策優(yōu)惠的情況，這都不利于天津整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
三、網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的構(gòu)建研究
（一）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的參與者
根據(jù)網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的需求方、供給方和第三方要素分析，本文將平臺(tái)的參與者分為政府、科技型中小企業(yè)、投資方，并創(chuàng)新性地加入第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，參與主體之間的具體關(guān)系可見(jiàn)圖1。
1.政府。政府是網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)內(nèi)特殊的參與者，其作為平臺(tái)的發(fā)起者和監(jiān)管者，不僅要保障平臺(tái)的正常運(yùn)行，還要監(jiān)督平臺(tái)參與者行為和平臺(tái)運(yùn)作流程的規(guī)范性。此外，政府是相關(guān)政策信息、新聞報(bào)道和其他需求服務(wù)的供給方，也是能通過(guò)發(fā)行國(guó)債方式解決科研經(jīng)費(fèi)的需求方，更是為科技型中小企業(yè)與投資方搭建溝通橋梁的第三方。
2.科技型中小企業(yè)。科技型中小企業(yè)是網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的主要需求方。企業(yè)在不同發(fā)展階段通過(guò)平臺(tái)獲取所需的知識(shí)、人才、資金、技術(shù)等資源，與各投資者建立交互的直接聯(lián)系，并通過(guò)路演、財(cái)務(wù)報(bào)告、發(fā)展計(jì)劃等方式獲得投資企業(yè)的資金支持以解決融資問(wèn)題。值得注意的是，這里的科技型中小企業(yè)只是一個(gè)融資需求方的代表，其他的需求方還包括高校科研項(xiàng)目和國(guó)家科研機(jī)構(gòu)等，本文之后的討論均以科技型中小企業(yè)為例。
3.投資方。投資方是網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的主要供給方，為科技型中小企業(yè)提供融資資源。這里的投資方不僅僅局限于銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資、債券投資、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等傳統(tǒng)意義的投資機(jī)構(gòu)，還包括私募、眾籌、行業(yè)協(xié)會(huì)、科技型信貸項(xiàng)目評(píng)審機(jī)構(gòu)、政府主導(dǎo)的投資機(jī)構(gòu)或公司、企業(yè)、科技資本市場(chǎng)甚至是個(gè)人投資者。擴(kuò)大投資方范圍可以充分整合融資資源，為科技型中小企業(yè)提供更為豐富的投資資金。
圖1 網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)參與者示意圖
4.第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)。第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)是本文所建立的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)區(qū)別于以往科技金融服務(wù)平臺(tái)的創(chuàng)新點(diǎn)。由于大多科技型中小企業(yè)并不具備完整的公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)，一些第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)作為網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的紐帶，可以為科技型中小企業(yè)提供法律、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略咨詢(xún)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和人力資源等服務(wù)，解決企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題。同時(shí)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)在平臺(tái)發(fā)布有關(guān)科技金融的新聞報(bào)道、政策法規(guī)等相關(guān)信息，保證了企業(yè)能夠及時(shí)了解最新的科技金融宏觀環(huán)境。除此之外，第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)還可以根據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)，為科技型中小企業(yè)提供成功融資案例和行研報(bào)告，幫助企業(yè)了解行業(yè)現(xiàn)狀，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
（二）科技型中小企業(yè)的分類(lèi)
由于天津市科技型企業(yè)數(shù)量龐大，本文按照一定規(guī)則將企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，這樣不僅有利于政府和網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)對(duì)科技型中小企業(yè)的管理，還有利于投資方有針對(duì)性地根據(jù)目標(biāo)分類(lèi)搜索潛在的投資對(duì)象，從而提高平臺(tái)運(yùn)行的效率和投融資方對(duì)接的成功率。
1.按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)。按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)可將科技型中小企業(yè)分為15個(gè)類(lèi)別。國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)方法是一種普遍使用的分類(lèi)法，其覆蓋面廣且分類(lèi)細(xì)致，有利于科技型中小企業(yè)明確認(rèn)定企業(yè)類(lèi)別，同時(shí)也方便投資者尋找目標(biāo)企業(yè)。但是科技型企業(yè)在各類(lèi)別中分布不均勻，如批發(fā)和零售業(yè)類(lèi)別中不易產(chǎn)生科技型企業(yè)，可能出現(xiàn)沒(méi)有可投資企業(yè)的情況，而科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)類(lèi)別中則會(huì)出現(xiàn)科技型企業(yè)扎堆的現(xiàn)象。因此，如果沒(méi)有更為細(xì)致的劃分，投資者依然無(wú)法快速定位目標(biāo)投資企業(yè)。
2.按照天津科技統(tǒng)計(jì)年鑒的技術(shù)領(lǐng)域劃分。根據(jù)《2015天津科技統(tǒng)計(jì)年鑒》可將科技型中小企業(yè)分為11個(gè)類(lèi)別。按照天津科技統(tǒng)計(jì)年鑒的技術(shù)領(lǐng)域劃分符合天津市的地區(qū)特點(diǎn)，避免產(chǎn)生科技型企業(yè)在各類(lèi)別中分布不均的情況，同時(shí)也方便政府跟進(jìn)和監(jiān)管科技型中小企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)行有針對(duì)的政策研究和更新統(tǒng)計(jì)。但是這種分類(lèi)方式會(huì)產(chǎn)生公司產(chǎn)品重合的現(xiàn)象，比如電子信息技術(shù)和現(xiàn)代交通就有可能出現(xiàn)公司類(lèi)別重合，導(dǎo)致公司分類(lèi)不清晰，這在一定程度上會(huì)削弱平臺(tái)分類(lèi)的效果。
3.按照企業(yè)生命周期分類(lèi)。按照企業(yè)生命周期將科技型中小企業(yè)分為初期企業(yè)、成長(zhǎng)期企業(yè)和成熟期企業(yè)。這種分類(lèi)方式有利于科技型中小企業(yè)根據(jù)不同階段的需求特點(diǎn)選擇不同的投資類(lèi)型，如初期選擇天使投資，成長(zhǎng)期和成熟期選擇債券融資、股權(quán)融資、上市融資等方式，投資方也能更有針對(duì)性且快速有效地解決科技型中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。但是，由于不同生命周期的臨界點(diǎn)沒(méi)有客觀存在的指標(biāo)，不同企業(yè)的資本情況不同也不能設(shè)定可量化的標(biāo)準(zhǔn)，因此對(duì)于企業(yè)生命周期的界定并不規(guī)范，按這種分類(lèi)方式將對(duì)科技型中小企業(yè)劃分工作造成困難。
（三）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的運(yùn)行流程
本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的運(yùn)行流程主要分為三部分，即投融資各方注冊(cè)審核、路演投資與對(duì)接以及建立投融資聯(lián)系，具體運(yùn)行框架可見(jiàn)圖2。
1.投融資各方注冊(cè)審核。首先，科技型中小企業(yè)需要在平臺(tái)提出注冊(cè)申請(qǐng)并提交相關(guān)材料進(jìn)行信息登記，包括公司的主要經(jīng)營(yíng)范圍 （按照上述分類(lèi)方式進(jìn)行選擇）、未來(lái)1—2年和5年的經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略計(jì)劃、企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和歷史信用記錄、上市目標(biāo)以及能夠證明公司經(jīng)營(yíng)狀況和科研實(shí)力的材料。其中材料需涵蓋公司的審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流水、注冊(cè)資金、已授權(quán)專(zhuān)利、重大研究成果、已發(fā)表期刊論文、科研人員數(shù)量以及研發(fā)和科技經(jīng)費(fèi)支出。平臺(tái)應(yīng)根據(jù)可量化的指標(biāo)對(duì)科技型中小企業(yè)的信息進(jìn)行審核和監(jiān)督，決定企業(yè)是否注冊(cè)成功。
投資方也需要向平臺(tái)提出注冊(cè)申請(qǐng)并登記企業(yè)基本信息，包括企業(yè)注冊(cè)資本、主要經(jīng)營(yíng)范圍、投資能力、審計(jì)報(bào)告、現(xiàn)金流水、企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和歷史信用記錄和對(duì)投資對(duì)象的要求等。平臺(tái)對(duì)投資方的注冊(cè)要求進(jìn)行審核，決定投資企業(yè)是否注冊(cè)成功。
2.路演投資與對(duì)接。注冊(cè)成功的科技型中小企業(yè)可進(jìn)行項(xiàng)目申請(qǐng)和融資申請(qǐng)，同時(shí)需要提供詳細(xì)的融資項(xiàng)目計(jì)劃，并規(guī)劃路演將融資項(xiàng)目更好地展示給潛在投資者。
圖2 網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)運(yùn)行流程
注冊(cè)成功的投資企業(yè)可以根據(jù)自己的需求和目標(biāo)方向，有針對(duì)性地搜索和瀏覽科技型中小企業(yè)的基本信息。需要注明的是，在此階段投資企業(yè)只能看到科技型中小企業(yè)的部分基本信息，包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、信用評(píng)級(jí)和歷史信用記錄、1—2年的經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)科研成果數(shù)量以及融資項(xiàng)目的路演規(guī)劃。如果投資企業(yè)對(duì)項(xiàng)目感興趣且有意進(jìn)一步深入了解，可以為企業(yè)的路演投資一定數(shù)量的資金作為其路演基金存入賬戶(hù)，并獲得查看該企業(yè)全部資料的權(quán)限。投資以獲取查看權(quán)限可以防止企業(yè)之間惡意查看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司資料，有效地保障企業(yè)的信息安全。
當(dāng)科技型中小企業(yè)獲得足額路演基金后即可與各個(gè)投資企業(yè)商議路演時(shí)間和地點(diǎn)，并進(jìn)行路演展示以獲得投資者的最終投資。投資機(jī)構(gòu)可以選擇親臨現(xiàn)場(chǎng)或網(wǎng)絡(luò)直播的方式參與企業(yè)的路演活動(dòng)，其中后者打破了空間和時(shí)間的限制，避免因?yàn)榭臻g距離遠(yuǎn)成本高或時(shí)間難以協(xié)調(diào)而使投融資各方喪失溝通、聯(lián)系的機(jī)會(huì)。
3.建立投融資聯(lián)系。路演結(jié)束后，投資機(jī)構(gòu)可以決定是否進(jìn)行最終的投資，中小型科技企業(yè)也可以直接與投資機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系，進(jìn)行深入的溝通。對(duì)于成功建立投融資關(guān)系的企業(yè)和機(jī)構(gòu)，政府可以給予相應(yīng)的稅收優(yōu)惠和政策優(yōu)惠，以促進(jìn)科技型中小企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)政府也應(yīng)對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
四、網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的功能和優(yōu)勢(shì)
（一）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的功能
1.對(duì)投融資建立過(guò)程進(jìn)行監(jiān)管。我國(guó)現(xiàn)有的地方政府融資平臺(tái)的主要特點(diǎn)是以國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司為主體，代表政府管理融資平臺(tái)的運(yùn)作，行使平臺(tái)投融資職能和統(tǒng)籌資本運(yùn)作，而本文構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的參與者之間則相互獨(dú)立。通過(guò)將其與現(xiàn)有地方政府融資平臺(tái)對(duì)比可以看出，本文的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)對(duì)投融資建立過(guò)程的監(jiān)管主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。
首先，平臺(tái)主體之間的相互制約可以在很大程度上保障平臺(tái)運(yùn)作的規(guī)范性。但是，現(xiàn)有地方政府融資平臺(tái)承擔(dān)了極大的信貸風(fēng)險(xiǎn)，其主要原因在于各主體在平臺(tái)中的操作不受限制且未按照市場(chǎng)化規(guī)模運(yùn)作。政府有可能會(huì)干預(yù)融資平臺(tái)的運(yùn)行，投資主體或融資項(xiàng)目的選擇也極易被政府意志或國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的偏好左右。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，地方政府傾向于對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行集中投資，并將土地作為抵押物向銀行貸款，但該選擇很有可能缺乏對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的考慮。一旦房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，此次投資行為將會(huì)失敗，向銀行的貸款便成了壞賬，這不僅會(huì)造成銀行系統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)降低政府的公信力，甚至?xí)?dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，造成一系列的社會(huì)問(wèn)題。
本文的網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的參與主體間互相獨(dú)立，政府只是作為平臺(tái)的發(fā)起者和監(jiān)管者來(lái)保障平臺(tái)的正常運(yùn)行并提供相關(guān)的資源與政策支持，但并不參與到投融資雙方建立溝通聯(lián)系的具體過(guò)程中，既不會(huì)幫助投資者選擇目標(biāo)企業(yè)，也不會(huì)為中小型科技企業(yè)指定投資者，是獨(dú)立于網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)運(yùn)行流程之外的第三方。各科技型中小企業(yè)和投資者獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，公平競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)信息公開(kāi)透明，相互監(jiān)督又同時(shí)被政府實(shí)時(shí)監(jiān)管，極大地減少了惡意騙取政府優(yōu)惠政策行為的發(fā)生。第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)則作為整個(gè)平臺(tái)的服務(wù)者，同時(shí)也是與其他主體非利益相關(guān)的監(jiān)督者。因此，網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的四個(gè)參與者通過(guò)同類(lèi)內(nèi)部監(jiān)督和互相監(jiān)督，形成了強(qiáng)有力的約束機(jī)制，進(jìn)而保障了平臺(tái)運(yùn)作的規(guī)范性和有效性。
其次，現(xiàn)有地方政府融資平臺(tái)信息不透明，缺乏有關(guān)部門(mén)發(fā)布權(quán)威數(shù)據(jù)披露融資平臺(tái)的資產(chǎn)狀況，建立投融資關(guān)系的整個(gè)操作流程也未達(dá)到完全公開(kāi)。投資者不僅無(wú)法獲悉企業(yè)的具體情況，也無(wú)法對(duì)投資的資金進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，這在很大程度上降低了資金的使用和周轉(zhuǎn)效率，甚至威脅到資金安全。
本文以互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)為依托，利用互聯(lián)網(wǎng)的及時(shí)性和互動(dòng)性特點(diǎn)使網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了所有流程公開(kāi)透明的功能。不僅政府能對(duì)整個(gè)過(guò)程實(shí)施監(jiān)管，了解投融資方的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況，平臺(tái)的所有參與者均可實(shí)時(shí)跟進(jìn)資金的動(dòng)向。同時(shí)，每一筆資產(chǎn)變動(dòng)都會(huì)在網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)留下記錄，避免發(fā)生投資中斷、無(wú)理由撤資、企業(yè)沒(méi)有專(zhuān)款專(zhuān)用、騙取投資資金的情況，從而保障了資金的安全。
本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)能夠基本實(shí)現(xiàn)對(duì)參與者全方位、無(wú)死角的監(jiān)督和管理，這不僅彌補(bǔ)了地方政府融資平臺(tái)的缺陷，也極大地保障了平臺(tái)運(yùn)行的有效性，實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)解決科技型中小企業(yè)融資成本高、融資困難的目標(biāo)。
2.建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫(kù)。投融資方在平臺(tái)的注冊(cè)信息可以構(gòu)建一個(gè)相對(duì)完整的數(shù)據(jù)庫(kù)。科技型中小企業(yè)方的數(shù)據(jù)庫(kù)包含了所有企業(yè)的基本信息、信用評(píng)級(jí)、科研成果、發(fā)展?fàn)顩r等。計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)庫(kù)可以克服企業(yè)數(shù)量龐大的困難，增強(qiáng)了各方對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行管理和實(shí)時(shí)監(jiān)管的便利性，也利于政府針對(duì)問(wèn)題及時(shí)提供相關(guān)的幫助和政策調(diào)整，同時(shí)也能將全市的科技型企業(yè)數(shù)據(jù)整合，避免發(fā)生因地理限制而將各區(qū)域的企業(yè)分割的情況。科技型中小企業(yè)也可以在平臺(tái)內(nèi)尋找到合適的企業(yè)進(jìn)行打破空間限制的產(chǎn)業(yè)集聚和信息資源共享，達(dá)到資源利用效益最大化。此外，平臺(tái)也可以根據(jù)科技型中小企業(yè)的情況向投資者進(jìn)行選擇推薦，從而提升投融資匹配效率。
在投資機(jī)構(gòu)方面，數(shù)據(jù)庫(kù)記錄了投資企業(yè)的投資能力和需求，一方面便于政府對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，防止投資機(jī)構(gòu)惡意騙取政策優(yōu)惠情況的發(fā)生。另一方面中小型科技企業(yè)也可以更好地了解潛在投資者，根據(jù)投資機(jī)構(gòu)的投資偏好、產(chǎn)業(yè)分類(lèi)、投資規(guī)模等有針對(duì)性地主動(dòng)與投資者建立聯(lián)系，擴(kuò)大投資者數(shù)量，同時(shí)在確認(rèn)是否建立投融資關(guān)系的時(shí)候進(jìn)行雙向選擇，根據(jù)投資者的信用評(píng)級(jí)和投資能力選擇是否接受投資。
本文構(gòu)建了一個(gè)具有數(shù)據(jù)庫(kù)功能的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)，不僅可以形成信息共享環(huán)境，也可以為之后投融資項(xiàng)目的對(duì)接和匹配提供借鑒經(jīng)驗(yàn)，更可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與信息的研究報(bào)告幫助企業(yè)了解行業(yè)現(xiàn)狀，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
3.提供綜合性服務(wù)。本文的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)不僅局限于幫助科技型中小企業(yè)建立投融資關(guān)系，還在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中提供全方位的綜合性服務(wù)。該平臺(tái)集產(chǎn)品、信息披露、中介、政策、財(cái)務(wù)、法律等金融服務(wù)于一體，不僅刊登優(yōu)惠政策、財(cái)經(jīng)新聞、最新法律法規(guī)等規(guī)定、各大交易所上市信息，為科技型中小企業(yè)整合各種資源，還可以根據(jù)科技型中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r提供相應(yīng)的戰(zhàn)略意見(jiàn)和發(fā)展規(guī)劃，引導(dǎo)處于初期和發(fā)展期的企業(yè)更好地發(fā)展。此外，若科技型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，也可通過(guò)平臺(tái)向第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)直接尋求幫助，從而提高解決問(wèn)題的效率。
4.建立投資與融資對(duì)接。本文中針對(duì)科技型中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)，能夠高效地實(shí)現(xiàn)投融資各方的無(wú)縫對(duì)接，不僅能根據(jù)科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和投資機(jī)構(gòu)的投資目標(biāo)有針對(duì)性地實(shí)現(xiàn)需求與供給的高度匹配，還能簡(jiǎn)化中間環(huán)節(jié)，以提高平臺(tái)運(yùn)行的效率和投融資配對(duì)的效果。因此，本文的平臺(tái)可以有效地幫助解決科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題，積極促進(jìn)天津市經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。
（二）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)
1.擴(kuò)大投資方范圍。科技型中小企業(yè)與大型企業(yè)相比具有風(fēng)險(xiǎn)高、規(guī)模小、組織結(jié)構(gòu)不完善、經(jīng)營(yíng)時(shí)間短、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率低的特點(diǎn)，不是投資者理想的可融資對(duì)象，且傳統(tǒng)的投資機(jī)構(gòu)也不利于科技型中小企業(yè)進(jìn)行融資。銀行貸款是大部分企業(yè)獲取資金的重要渠道，但科技型中小企業(yè)本身的特點(diǎn)難以滿(mǎn)足商業(yè)銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的高要求，此外，發(fā)展相對(duì)不成熟的科技型中小企業(yè)由于盈利能力和資金規(guī)模被證券市場(chǎng)的入市條件拒之門(mén)外，通過(guò)上市方式解決資金問(wèn)題也難以實(shí)現(xiàn)。因此，拓寬融資渠道成為緩解科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的一大有利途徑。
本文創(chuàng)新提出的針對(duì)投資者的開(kāi)放式申請(qǐng)模式極大地?cái)U(kuò)展了科技型中小企業(yè)的融資渠道，引入了風(fēng)險(xiǎn)投資、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、私募、眾籌、行業(yè)協(xié)會(huì)、科技型信貸項(xiàng)目評(píng)審機(jī)構(gòu)、政府主導(dǎo)的投資機(jī)構(gòu)或公司、企業(yè)、科技資本市場(chǎng)甚至是個(gè)人投資者，且并無(wú)高門(mén)檻的要求，只要基本情況通過(guò)后臺(tái)審核即可為科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資。因此，本文構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)充分整合和利用了社會(huì)資源以避免社會(huì)資本閑置，解決了政府不能無(wú)限制為科技型中小企業(yè)提供資金支持的問(wèn)題，并且刺激了資本市場(chǎng)融資渠道的發(fā)展，從而能夠可持續(xù)地解決科技型中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。
2.打破空間和時(shí)間的限制。本文中構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)是一個(gè)綜合性的科技金融服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)網(wǎng)站的形式打破了空間限制，使得全市的科技型企業(yè)成為一個(gè)整體而不被地區(qū)限制分割，進(jìn)而最大限度地實(shí)現(xiàn)資源的有效利用和產(chǎn)業(yè)集聚的效果。此外，全國(guó)的投資機(jī)構(gòu)都可以在平臺(tái)注冊(cè)，不僅可以克服跨地區(qū)投資信息不通的障礙，還可通過(guò)網(wǎng)絡(luò)操作減少人員出差的成本。
平臺(tái)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)直播或視頻溝通的方式解決了時(shí)間難以協(xié)調(diào)的問(wèn)題，可以達(dá)到及時(shí)有效的溝通，避免了因溝通不暢而造成項(xiàng)目操作或其他損失情況的發(fā)生，真正實(shí)現(xiàn)了信息的高度共享。
3.打破信息不對(duì)稱(chēng)的限制。網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)不僅能讓投資機(jī)構(gòu)直觀了解到可能投資的科技型中小企業(yè)的信息，也能讓企業(yè)了解到潛在的投資者，雙方可以通過(guò)該平臺(tái)進(jìn)行有針對(duì)性的定點(diǎn)聯(lián)系。因此，本文打破了之前投融資各方互不了解、信息不對(duì)稱(chēng)的限制，從而促進(jìn)了科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的解決。
4.提高建立投融資關(guān)系效率。網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)提供投融資各方的資料，并且將科技型中小企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，投資機(jī)構(gòu)可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍或生命周期有針對(duì)性地搜索投資對(duì)象，提高搜索效率，企業(yè)也可以進(jìn)行有效的雙向選擇。且所有操作均以電子化形式呈現(xiàn)，免去了紙質(zhì)材料的傳遞時(shí)間，加快了構(gòu)建整個(gè)投融資橋梁的進(jìn)程。
五、結(jié)論與展望
首先本文對(duì)天津市科技金融的宏觀環(huán)境和科技型中小企業(yè)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，指出現(xiàn)存的問(wèn)題和建設(shè)網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的必要性和迫切性。之后，本文細(xì)致闡述對(duì)平臺(tái)的參與者、對(duì)科技型中小企業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)、平臺(tái)的運(yùn)行流程以及構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的整體構(gòu)架。最后，本文分析了平臺(tái)的創(chuàng)新性功能和優(yōu)勢(shì)，并指出平臺(tái)的創(chuàng)新點(diǎn)。
本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)在利用互聯(lián)網(wǎng)的及時(shí)性、互動(dòng)性、全球性和多媒體性的特點(diǎn)打破時(shí)空限制和信息不對(duì)稱(chēng)限制的同時(shí)，還通過(guò)將科技型中小企業(yè)分類(lèi)使得投資機(jī)構(gòu)可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍或企業(yè)生命周期等進(jìn)行有針對(duì)性的搜索，從而提高建立投融資關(guān)系的效率和成功率。同時(shí)，該平臺(tái)還兼具數(shù)據(jù)庫(kù)的功能，不僅方便政府對(duì)科技型中小企業(yè)實(shí)施監(jiān)管和對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，還能夠形成平臺(tái)內(nèi)信息共享的環(huán)境，從而方便了科技型中小企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行雙向搜索和溝通，達(dá)到資源利用效益最大化。
然而，本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)仍有需要完善之處，如探討科技型中小企業(yè)的評(píng)級(jí)方式來(lái)提升平臺(tái)搜索和推薦功能，以幫助企業(yè)更直觀、迅速地找到目標(biāo)投資對(duì)象。之后，本文將對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行更加深入的探討研究，從而建立一個(gè)更加豐富完善的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)。
科技與金融相結(jié)合是“五位一體”總體布局下建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要手段和實(shí)現(xiàn)保證，科技型中小企業(yè)也逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的重要力量。為此，本文創(chuàng)新性地構(gòu)建了一個(gè)集投資融資關(guān)系、統(tǒng)一數(shù)據(jù)庫(kù)、提供綜合性服務(wù)以及監(jiān)管功能于一體的全方位綜合性科技金融服務(wù)平臺(tái)，旨在為解決科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題提供思路和借鑒，進(jìn)而為更好地實(shí)現(xiàn)“十三五”規(guī)劃的目標(biāo)添磚加瓦，為實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)一百年”的奮斗目標(biāo)略盡綿薄之力。
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□齊 岳 劉婧儀 趙晨輝
（1天津市中國(guó)特色社會(huì)主義理論體系研究中心南開(kāi)大學(xué)基地 2中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心；3南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院 4南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院天津300071）
一、引言
“十三五”期間，我國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略仍以“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家”為核心，科技與金融相結(jié)合也是建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要手段和保證。在“十三五”中國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)與轉(zhuǎn)型的力量中，科技型中小企業(yè)作為最具活力與成長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新群體，將成為重要的推動(dòng)力。隨著《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》以及《促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》的出臺(tái)，科技型中小企業(yè)將獲得更快的發(fā)展，但是其融資困難問(wèn)題仍是社會(huì)各界的關(guān)注點(diǎn)。
科技型中小企業(yè)具有資產(chǎn)輕、風(fēng)險(xiǎn)高、組織結(jié)構(gòu)不完善的特點(diǎn)且缺乏有效的金融運(yùn)作模式，因此，傳統(tǒng)融資方式并不能為其帶來(lái)理想的資金支持。例如，大部分企業(yè)習(xí)慣于通過(guò)商業(yè)銀行貸款來(lái)獲得資金，但科技型中小企業(yè)自身失敗風(fēng)險(xiǎn)較大且缺少足夠的抵押品，無(wú)法滿(mǎn)足商業(yè)銀行較高的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)要求，因此這并不是其理想的融資渠道。此外，進(jìn)入證券市場(chǎng)的高門(mén)檻也將發(fā)展相對(duì)不成熟的科技型中小企業(yè)拒之門(mén)外，通過(guò)上市以尋求解決資金問(wèn)題的途徑也難以實(shí)施。綜合來(lái)看，科技型中小企業(yè)的融資困境仍然存在且急需解決。
為此，本文依據(jù)天津市科技金融宏觀環(huán)境和科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為基礎(chǔ)，利用其及時(shí)性、互動(dòng)性、全球性和多媒體性的特點(diǎn)，構(gòu)建了一個(gè)新型網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)。該平臺(tái)不僅打破了時(shí)空和信息不對(duì)稱(chēng)的限制，還將科技型中小企業(yè)分類(lèi)以增強(qiáng)搜索的針對(duì)性，從而提高建立投融資關(guān)系的效率和成功率。同時(shí)，平臺(tái)的數(shù)據(jù)庫(kù)功能不但加強(qiáng)了政府對(duì)參與者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的便捷性，而且為投融資方提供了信息共享渠道，從而利于資源利用效益最大化。此外，該平臺(tái)集產(chǎn)品、信息披露、中介等金融服務(wù)于一體，為科技型中小企業(yè)整合資源并根據(jù)其發(fā)展需求提供相應(yīng)的戰(zhàn)略建議與發(fā)展規(guī)劃，引導(dǎo)處于初期和發(fā)展期的企業(yè)更好地發(fā)展。最后，透明的信息化管理、規(guī)范的運(yùn)作流程和參與者相互制約的監(jiān)督機(jī)制保障了平臺(tái)的高效運(yùn)行，進(jìn)而更加凸顯了監(jiān)督功能。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技型中小企業(yè)作用愈發(fā)關(guān)鍵的宏觀背景下，本文構(gòu)建了一個(gè)集投資融資關(guān)系、統(tǒng)一數(shù)據(jù)庫(kù)、提供綜合性服務(wù)以及監(jiān)管功能于一體的全方位綜合性科技金融服務(wù)平臺(tái)。該平臺(tái)對(duì)于緩解中小型科技企業(yè)融資困境和完成十三五規(guī)劃的目標(biāo)具有一定的理論和實(shí)踐意義，更為后期科技金融服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)提供了參考。
二、文獻(xiàn)綜述
在緩解科技型中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題上，建立科技金融服務(wù)平臺(tái)一直以來(lái)都是學(xué)術(shù)界的關(guān)注熱點(diǎn)。科技金融平臺(tái)能夠?yàn)榭萍夹椭行∑髽I(yè)提供綜合服務(wù)，通過(guò)整合優(yōu)化科技金融資源以實(shí)現(xiàn)信息資源共享、企業(yè)管理建設(shè)問(wèn)題解決、投融資各方對(duì)接、克服交易各方信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，因此，當(dāng)前諸多學(xué)者對(duì)科技金融服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行研究。
梁曙霞（2012）結(jié)合企業(yè)生命周期理論，認(rèn)為政府對(duì)科技型中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)和金融支持應(yīng)與企業(yè)在不同生命周期的融資需求相結(jié)合，以建立行之有效的金融支持系統(tǒng)。張帆（2014）剖析宏觀政策環(huán)境因素的不足，提出應(yīng)充分發(fā)揮政府對(duì)于科技金融的引導(dǎo)、扶持、監(jiān)管等職能，促進(jìn)政府主導(dǎo)型科技金融平臺(tái)的建設(shè)。陸珺花（2014）分析了現(xiàn)有科技金融服務(wù)平臺(tái)的局限性，提出應(yīng)針對(duì)平臺(tái)的易用性和開(kāi)放性，通過(guò)加強(qiáng)垂直搜索和自有信息庫(kù)的建設(shè)提升科技金融服務(wù)平臺(tái)的效率。李經(jīng)路（2014）梳理了地方政府融資平臺(tái)的機(jī)理，分析現(xiàn)狀，指出應(yīng)從完善制度建設(shè)、拓寬融資渠道、健全營(yíng)運(yùn)管理三方面入手解決地方政府融資平臺(tái)效率低的問(wèn)題。許愛(ài)萍（2015）提出將拓展銀行網(wǎng)絡(luò)、建立法律體系、構(gòu)建融資和科技金融服務(wù)平臺(tái)整合，通過(guò)建設(shè)互助聯(lián)盟以達(dá)到促進(jìn)京津冀科技創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展的目的。束軍意（2016）將眾籌模式和科技金融服務(wù)平臺(tái)相結(jié)合，探討了如何應(yīng)用新的商業(yè)模式解決科技金融服務(wù)平臺(tái)的融資問(wèn)題。
本文通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的梳理與總結(jié)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有針對(duì)科技金融服務(wù)平臺(tái)的研究主要集中于探討參與主體的作用、平臺(tái)的功能、運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)建以及給予政府的政策建議。由于各地科技金融的發(fā)展現(xiàn)狀不同，通用性的科技金融服務(wù)平臺(tái)建設(shè)方法在不同地區(qū)的實(shí)施效率也各有差異，因此，建設(shè)具有地區(qū)特色的科技金融服務(wù)平臺(tái)顯得尤為重要。本文所建立的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)即是結(jié)合天津地區(qū)科技型中小企業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的實(shí)際情況為天津地區(qū)量身打造的新型科技金融平臺(tái)。
三、天津市科技金融宏觀環(huán)境與現(xiàn)存問(wèn)題
（一）科技金融宏觀環(huán)境
2015年底，天津市委、市政府制定出臺(tái)了《關(guān)于打造科技小巨人升級(jí)版的若干意見(jiàn)》，針對(duì)“十三五”期間天津市科技型中小企業(yè)提出發(fā)展目標(biāo)。“十三五”期間，基于大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的背景，天津市將全力推進(jìn)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，財(cái)政每年將統(tǒng)籌投入15億元，并實(shí)施“小壯大”、并購(gòu)“雙百”等工程，全力加大財(cái)政扶持與工作推動(dòng)力度。天津市積極促進(jìn)科技與金融的全面融合，努力建設(shè)全國(guó)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心和國(guó)際創(chuàng)新城市，這都為科技型中小企業(yè)的全面發(fā)展帶來(lái)契機(jī)。
同時(shí)，為全面貫徹黨的十七大以來(lái)的方針，加快實(shí)施《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020）》及金融配套政策，天津市政府開(kāi)展了一系列有助于解決科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的工作。主要體現(xiàn)在以下四方面：一是與商業(yè)銀行建立合作關(guān)系，建設(shè)科技型中小企業(yè)信用體系，共同推進(jìn)天津科技型中小企業(yè)貸款工作。二是建立天津市科技金融對(duì)接服務(wù)平臺(tái)。18個(gè)平臺(tái)分布于天津市各區(qū)縣，主要為區(qū)域內(nèi)科技型中小企業(yè)提供金融咨詢(xún)、財(cái)務(wù)分析、法律援助、銀企對(duì)接等服務(wù)以幫助企業(yè)融資上市。三是以天津科技金融中心作為試點(diǎn)，利用高新區(qū)華苑產(chǎn)業(yè)園區(qū)的企業(yè)集聚與資本集聚效應(yīng)，探索實(shí)現(xiàn)科技金融創(chuàng)新服務(wù)新發(fā)展的途徑。四是以政府為主導(dǎo)成立天津科技金融服務(wù)有限公司、天津科技成果轉(zhuǎn)化投資服務(wù)有限公司等一系列協(xié)助科技型中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)公司和機(jī)構(gòu)。
（二）現(xiàn)存的問(wèn)題
根據(jù)天津市2016年1—12月份科技型企業(yè)認(rèn)定情況通報(bào)，截至2016年12月底，天津市科技型企業(yè)共達(dá)88 012家，規(guī)模過(guò)億元的企業(yè)累計(jì)達(dá)3902家。盡管天津市政府采取各方面措施來(lái)緩解科技型中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀，但其發(fā)展仍面臨三方面的問(wèn)題。
1.投融資各方信息不對(duì)稱(chēng)。天津在冊(cè)的科技型中小企業(yè)較多且經(jīng)營(yíng)范圍較廣，但與科技金融相關(guān)的網(wǎng)站所能提供的信息量卻不與科技型中小企業(yè)的數(shù)量成正比。例如天津科技網(wǎng)和天津科技金融研究院的網(wǎng)站主要介紹天津市的相關(guān)政策、涉及科技金融的新聞以及相關(guān)工作成果，對(duì)于科技型企業(yè)則只是簡(jiǎn)要介紹并統(tǒng)計(jì)數(shù)量，缺乏詳細(xì)資料與介紹。因此，相關(guān)網(wǎng)站可以作為單方面協(xié)助科技型中小企業(yè)自我調(diào)整發(fā)展的工具，卻不能為企業(yè)與潛在投資者建立良好的溝通渠道，進(jìn)而導(dǎo)致了投融資各方存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)。對(duì)于投資方來(lái)說(shuō)，缺少了解可投資目標(biāo)企業(yè)的渠道，難以獲得目標(biāo)企業(yè)的具體情況；對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，缺少潛在融資對(duì)象的信息而無(wú)法主動(dòng)與投資企業(yè)進(jìn)行聯(lián)系。因此，本文認(rèn)為，信息不對(duì)稱(chēng)是科技型中小企業(yè)有效融資的最大障礙。
2.時(shí)空限制。以天津科技金融中心舉行的“全國(guó)投資者見(jiàn)面會(huì)暨定向增發(fā)路演說(shuō)明會(huì)”為例，這種新形式的投資者見(jiàn)面會(huì)可以加強(qiáng)科技型中小企業(yè)與全國(guó)各投資機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系并促進(jìn)信息交互，有利于擴(kuò)大融資渠道。但是，有意投資的企業(yè)可能不止一家，甚至不局限于天津市內(nèi)，協(xié)調(diào)路演時(shí)間則成了一個(gè)必然存在的問(wèn)題，同時(shí)，外地企業(yè)派專(zhuān)人參會(huì)也存在成本問(wèn)題，因此科技型中小企業(yè)可能因時(shí)間與地域限制而失去潛在的投資者，路演說(shuō)明會(huì)的效果也會(huì)大打折扣。
此外，天津設(shè)有多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)該為企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，但是已經(jīng)成立的科技企業(yè)卻因地區(qū)限制而無(wú)法享受最新的產(chǎn)業(yè)園區(qū)福利。另外，天津市科技型企業(yè)數(shù)量龐大，經(jīng)營(yíng)范圍較廣，新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)又多設(shè)在郊區(qū)且相距較遠(yuǎn)，這樣易造成科技型企業(yè)因園區(qū)地理限制而相互割裂、信息交流不暢等情況，這在一定程度上限制了總體發(fā)展，不利于形成一個(gè)整體的科技型企業(yè)網(wǎng)絡(luò)。
3.缺少對(duì)科技型中小企業(yè)的統(tǒng)一管理。天津市科技金融服務(wù)平臺(tái)遍布各區(qū)縣，但當(dāng)前缺少一個(gè)統(tǒng)一記錄企業(yè)資料、發(fā)展?fàn)顩r和融資需求的數(shù)據(jù)庫(kù)。多個(gè)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)行的科技金融服務(wù)平臺(tái)很容易造成信息割裂、資源整合度不強(qiáng)的問(wèn)題，同時(shí)，政府也無(wú)法幫助每個(gè)科技型中小企業(yè)尋找匹配的投資方，從而降低了平臺(tái)的服務(wù)效果和融資對(duì)接的成功率。因此，使企業(yè)與投資方之間建立主動(dòng)的互動(dòng)聯(lián)系對(duì)于促進(jìn)雙方的發(fā)展至關(guān)重要。另一方面，由于科技型中小企業(yè)數(shù)量龐大且企業(yè)資料無(wú)法實(shí)時(shí)更新，政府缺乏對(duì)于科技型中小企業(yè)的監(jiān)管，僅在企業(yè)注冊(cè)時(shí)進(jìn)行一次審核，無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)利用企業(yè)空殼騙取政策優(yōu)惠的情況，這都不利于天津整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
三、網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的構(gòu)建研究
（一）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的參與者
根據(jù)網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的需求方、供給方和第三方要素分析，本文將平臺(tái)的參與者分為政府、科技型中小企業(yè)、投資方，并創(chuàng)新性地加入第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，參與主體之間的具體關(guān)系可見(jiàn)圖1。
1.政府。政府是網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)內(nèi)特殊的參與者，其作為平臺(tái)的發(fā)起者和監(jiān)管者，不僅要保障平臺(tái)的正常運(yùn)行，還要監(jiān)督平臺(tái)參與者行為和平臺(tái)運(yùn)作流程的規(guī)范性。此外，政府是相關(guān)政策信息、新聞報(bào)道和其他需求服務(wù)的供給方，也是能通過(guò)發(fā)行國(guó)債方式解決科研經(jīng)費(fèi)的需求方，更是為科技型中小企業(yè)與投資方搭建溝通橋梁的第三方。
2.科技型中小企業(yè)。科技型中小企業(yè)是網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的主要需求方。企業(yè)在不同發(fā)展階段通過(guò)平臺(tái)獲取所需的知識(shí)、人才、資金、技術(shù)等資源，與各投資者建立交互的直接聯(lián)系，并通過(guò)路演、財(cái)務(wù)報(bào)告、發(fā)展計(jì)劃等方式獲得投資企業(yè)的資金支持以解決融資問(wèn)題。值得注意的是，這里的科技型中小企業(yè)只是一個(gè)融資需求方的代表，其他的需求方還包括高校科研項(xiàng)目和國(guó)家科研機(jī)構(gòu)等，本文之后的討論均以科技型中小企業(yè)為例。
3.投資方。投資方是網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的主要供給方，為科技型中小企業(yè)提供融資資源。這里的投資方不僅僅局限于銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資、債券投資、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等傳統(tǒng)意義的投資機(jī)構(gòu)，還包括私募、眾籌、行業(yè)協(xié)會(huì)、科技型信貸項(xiàng)目評(píng)審機(jī)構(gòu)、政府主導(dǎo)的投資機(jī)構(gòu)或公司、企業(yè)、科技資本市場(chǎng)甚至是個(gè)人投資者。擴(kuò)大投資方范圍可以充分整合融資資源，為科技型中小企業(yè)提供更為豐富的投資資金。
圖1 網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)參與者示意圖
4.第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)。第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)是本文所建立的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)區(qū)別于以往科技金融服務(wù)平臺(tái)的創(chuàng)新點(diǎn)。由于大多科技型中小企業(yè)并不具備完整的公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)，一些第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)作為網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的紐帶，可以為科技型中小企業(yè)提供法律、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略咨詢(xún)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和人力資源等服務(wù)，解決企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題。同時(shí)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)在平臺(tái)發(fā)布有關(guān)科技金融的新聞報(bào)道、政策法規(guī)等相關(guān)信息，保證了企業(yè)能夠及時(shí)了解最新的科技金融宏觀環(huán)境。除此之外，第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)還可以根據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)，為科技型中小企業(yè)提供成功融資案例和行研報(bào)告，幫助企業(yè)了解行業(yè)現(xiàn)狀，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
（二）科技型中小企業(yè)的分類(lèi)
由于天津市科技型企業(yè)數(shù)量龐大，本文按照一定規(guī)則將企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，這樣不僅有利于政府和網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)對(duì)科技型中小企業(yè)的管理，還有利于投資方有針對(duì)性地根據(jù)目標(biāo)分類(lèi)搜索潛在的投資對(duì)象，從而提高平臺(tái)運(yùn)行的效率和投融資方對(duì)接的成功率。
1.按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)。按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)可將科技型中小企業(yè)分為15個(gè)類(lèi)別。國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)方法是一種普遍使用的分類(lèi)法，其覆蓋面廣且分類(lèi)細(xì)致，有利于科技型中小企業(yè)明確認(rèn)定企業(yè)類(lèi)別，同時(shí)也方便投資者尋找目標(biāo)企業(yè)。但是科技型企業(yè)在各類(lèi)別中分布不均勻，如批發(fā)和零售業(yè)類(lèi)別中不易產(chǎn)生科技型企業(yè)，可能出現(xiàn)沒(méi)有可投資企業(yè)的情況，而科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)類(lèi)別中則會(huì)出現(xiàn)科技型企業(yè)扎堆的現(xiàn)象。因此，如果沒(méi)有更為細(xì)致的劃分，投資者依然無(wú)法快速定位目標(biāo)投資企業(yè)。
2.按照天津科技統(tǒng)計(jì)年鑒的技術(shù)領(lǐng)域劃分。根據(jù)《2015天津科技統(tǒng)計(jì)年鑒》可將科技型中小企業(yè)分為11個(gè)類(lèi)別。按照天津科技統(tǒng)計(jì)年鑒的技術(shù)領(lǐng)域劃分符合天津市的地區(qū)特點(diǎn)，避免產(chǎn)生科技型企業(yè)在各類(lèi)別中分布不均的情況，同時(shí)也方便政府跟進(jìn)和監(jiān)管科技型中小企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)行有針對(duì)的政策研究和更新統(tǒng)計(jì)。但是這種分類(lèi)方式會(huì)產(chǎn)生公司產(chǎn)品重合的現(xiàn)象，比如電子信息技術(shù)和現(xiàn)代交通就有可能出現(xiàn)公司類(lèi)別重合，導(dǎo)致公司分類(lèi)不清晰，這在一定程度上會(huì)削弱平臺(tái)分類(lèi)的效果。
3.按照企業(yè)生命周期分類(lèi)。按照企業(yè)生命周期將科技型中小企業(yè)分為初期企業(yè)、成長(zhǎng)期企業(yè)和成熟期企業(yè)。這種分類(lèi)方式有利于科技型中小企業(yè)根據(jù)不同階段的需求特點(diǎn)選擇不同的投資類(lèi)型，如初期選擇天使投資，成長(zhǎng)期和成熟期選擇債券融資、股權(quán)融資、上市融資等方式，投資方也能更有針對(duì)性且快速有效地解決科技型中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。但是，由于不同生命周期的臨界點(diǎn)沒(méi)有客觀存在的指標(biāo)，不同企業(yè)的資本情況不同也不能設(shè)定可量化的標(biāo)準(zhǔn)，因此對(duì)于企業(yè)生命周期的界定并不規(guī)范，按這種分類(lèi)方式將對(duì)科技型中小企業(yè)劃分工作造成困難。
（三）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的運(yùn)行流程
本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的運(yùn)行流程主要分為三部分，即投融資各方注冊(cè)審核、路演投資與對(duì)接以及建立投融資聯(lián)系，具體運(yùn)行框架可見(jiàn)圖2。
1.投融資各方注冊(cè)審核。首先，科技型中小企業(yè)需要在平臺(tái)提出注冊(cè)申請(qǐng)并提交相關(guān)材料進(jìn)行信息登記，包括公司的主要經(jīng)營(yíng)范圍 （按照上述分類(lèi)方式進(jìn)行選擇）、未來(lái)1—2年和5年的經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略計(jì)劃、企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和歷史信用記錄、上市目標(biāo)以及能夠證明公司經(jīng)營(yíng)狀況和科研實(shí)力的材料。其中材料需涵蓋公司的審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流水、注冊(cè)資金、已授權(quán)專(zhuān)利、重大研究成果、已發(fā)表期刊論文、科研人員數(shù)量以及研發(fā)和科技經(jīng)費(fèi)支出。平臺(tái)應(yīng)根據(jù)可量化的指標(biāo)對(duì)科技型中小企業(yè)的信息進(jìn)行審核和監(jiān)督，決定企業(yè)是否注冊(cè)成功。
投資方也需要向平臺(tái)提出注冊(cè)申請(qǐng)并登記企業(yè)基本信息，包括企業(yè)注冊(cè)資本、主要經(jīng)營(yíng)范圍、投資能力、審計(jì)報(bào)告、現(xiàn)金流水、企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和歷史信用記錄和對(duì)投資對(duì)象的要求等。平臺(tái)對(duì)投資方的注冊(cè)要求進(jìn)行審核，決定投資企業(yè)是否注冊(cè)成功。
2.路演投資與對(duì)接。注冊(cè)成功的科技型中小企業(yè)可進(jìn)行項(xiàng)目申請(qǐng)和融資申請(qǐng)，同時(shí)需要提供詳細(xì)的融資項(xiàng)目計(jì)劃，并規(guī)劃路演將融資項(xiàng)目更好地展示給潛在投資者。
圖2 網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)運(yùn)行流程
注冊(cè)成功的投資企業(yè)可以根據(jù)自己的需求和目標(biāo)方向，有針對(duì)性地搜索和瀏覽科技型中小企業(yè)的基本信息。需要注明的是，在此階段投資企業(yè)只能看到科技型中小企業(yè)的部分基本信息，包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、信用評(píng)級(jí)和歷史信用記錄、1—2年的經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)科研成果數(shù)量以及融資項(xiàng)目的路演規(guī)劃。如果投資企業(yè)對(duì)項(xiàng)目感興趣且有意進(jìn)一步深入了解，可以為企業(yè)的路演投資一定數(shù)量的資金作為其路演基金存入賬戶(hù)，并獲得查看該企業(yè)全部資料的權(quán)限。投資以獲取查看權(quán)限可以防止企業(yè)之間惡意查看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司資料，有效地保障企業(yè)的信息安全。
當(dāng)科技型中小企業(yè)獲得足額路演基金后即可與各個(gè)投資企業(yè)商議路演時(shí)間和地點(diǎn)，并進(jìn)行路演展示以獲得投資者的最終投資。投資機(jī)構(gòu)可以選擇親臨現(xiàn)場(chǎng)或網(wǎng)絡(luò)直播的方式參與企業(yè)的路演活動(dòng)，其中后者打破了空間和時(shí)間的限制，避免因?yàn)榭臻g距離遠(yuǎn)成本高或時(shí)間難以協(xié)調(diào)而使投融資各方喪失溝通、聯(lián)系的機(jī)會(huì)。
3.建立投融資聯(lián)系。路演結(jié)束后，投資機(jī)構(gòu)可以決定是否進(jìn)行最終的投資，中小型科技企業(yè)也可以直接與投資機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系，進(jìn)行深入的溝通。對(duì)于成功建立投融資關(guān)系的企業(yè)和機(jī)構(gòu)，政府可以給予相應(yīng)的稅收優(yōu)惠和政策優(yōu)惠，以促進(jìn)科技型中小企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)政府也應(yīng)對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
四、網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的功能和優(yōu)勢(shì)
（一）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的功能
1.對(duì)投融資建立過(guò)程進(jìn)行監(jiān)管。我國(guó)現(xiàn)有的地方政府融資平臺(tái)的主要特點(diǎn)是以國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司為主體，代表政府管理融資平臺(tái)的運(yùn)作，行使平臺(tái)投融資職能和統(tǒng)籌資本運(yùn)作，而本文構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的參與者之間則相互獨(dú)立。通過(guò)將其與現(xiàn)有地方政府融資平臺(tái)對(duì)比可以看出，本文的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)對(duì)投融資建立過(guò)程的監(jiān)管主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。
首先，平臺(tái)主體之間的相互制約可以在很大程度上保障平臺(tái)運(yùn)作的規(guī)范性。但是，現(xiàn)有地方政府融資平臺(tái)承擔(dān)了極大的信貸風(fēng)險(xiǎn)，其主要原因在于各主體在平臺(tái)中的操作不受限制且未按照市場(chǎng)化規(guī)模運(yùn)作。政府有可能會(huì)干預(yù)融資平臺(tái)的運(yùn)行，投資主體或融資項(xiàng)目的選擇也極易被政府意志或國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的偏好左右。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，地方政府傾向于對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行集中投資，并將土地作為抵押物向銀行貸款，但該選擇很有可能缺乏對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的考慮。一旦房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，此次投資行為將會(huì)失敗，向銀行的貸款便成了壞賬，這不僅會(huì)造成銀行系統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)降低政府的公信力，甚至?xí)?dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，造成一系列的社會(huì)問(wèn)題。
本文的網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的參與主體間互相獨(dú)立，政府只是作為平臺(tái)的發(fā)起者和監(jiān)管者來(lái)保障平臺(tái)的正常運(yùn)行并提供相關(guān)的資源與政策支持，但并不參與到投融資雙方建立溝通聯(lián)系的具體過(guò)程中，既不會(huì)幫助投資者選擇目標(biāo)企業(yè)，也不會(huì)為中小型科技企業(yè)指定投資者，是獨(dú)立于網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)運(yùn)行流程之外的第三方。各科技型中小企業(yè)和投資者獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，公平競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)信息公開(kāi)透明，相互監(jiān)督又同時(shí)被政府實(shí)時(shí)監(jiān)管，極大地減少了惡意騙取政府優(yōu)惠政策行為的發(fā)生。第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)則作為整個(gè)平臺(tái)的服務(wù)者，同時(shí)也是與其他主體非利益相關(guān)的監(jiān)督者。因此，網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的四個(gè)參與者通過(guò)同類(lèi)內(nèi)部監(jiān)督和互相監(jiān)督，形成了強(qiáng)有力的約束機(jī)制，進(jìn)而保障了平臺(tái)運(yùn)作的規(guī)范性和有效性。
其次，現(xiàn)有地方政府融資平臺(tái)信息不透明，缺乏有關(guān)部門(mén)發(fā)布權(quán)威數(shù)據(jù)披露融資平臺(tái)的資產(chǎn)狀況，建立投融資關(guān)系的整個(gè)操作流程也未達(dá)到完全公開(kāi)。投資者不僅無(wú)法獲悉企業(yè)的具體情況，也無(wú)法對(duì)投資的資金進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，這在很大程度上降低了資金的使用和周轉(zhuǎn)效率，甚至威脅到資金安全。
本文以互聯(lián)網(wǎng)和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)為依托，利用互聯(lián)網(wǎng)的及時(shí)性和互動(dòng)性特點(diǎn)使網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了所有流程公開(kāi)透明的功能。不僅政府能對(duì)整個(gè)過(guò)程實(shí)施監(jiān)管，了解投融資方的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況，平臺(tái)的所有參與者均可實(shí)時(shí)跟進(jìn)資金的動(dòng)向。同時(shí)，每一筆資產(chǎn)變動(dòng)都會(huì)在網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)留下記錄，避免發(fā)生投資中斷、無(wú)理由撤資、企業(yè)沒(méi)有專(zhuān)款專(zhuān)用、騙取投資資金的情況，從而保障了資金的安全。
本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)能夠基本實(shí)現(xiàn)對(duì)參與者全方位、無(wú)死角的監(jiān)督和管理，這不僅彌補(bǔ)了地方政府融資平臺(tái)的缺陷，也極大地保障了平臺(tái)運(yùn)行的有效性，實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)解決科技型中小企業(yè)融資成本高、融資困難的目標(biāo)。
2.建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫(kù)。投融資方在平臺(tái)的注冊(cè)信息可以構(gòu)建一個(gè)相對(duì)完整的數(shù)據(jù)庫(kù)。科技型中小企業(yè)方的數(shù)據(jù)庫(kù)包含了所有企業(yè)的基本信息、信用評(píng)級(jí)、科研成果、發(fā)展?fàn)顩r等。計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)庫(kù)可以克服企業(yè)數(shù)量龐大的困難，增強(qiáng)了各方對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行管理和實(shí)時(shí)監(jiān)管的便利性，也利于政府針對(duì)問(wèn)題及時(shí)提供相關(guān)的幫助和政策調(diào)整，同時(shí)也能將全市的科技型企業(yè)數(shù)據(jù)整合，避免發(fā)生因地理限制而將各區(qū)域的企業(yè)分割的情況。科技型中小企業(yè)也可以在平臺(tái)內(nèi)尋找到合適的企業(yè)進(jìn)行打破空間限制的產(chǎn)業(yè)集聚和信息資源共享，達(dá)到資源利用效益最大化。此外，平臺(tái)也可以根據(jù)科技型中小企業(yè)的情況向投資者進(jìn)行選擇推薦，從而提升投融資匹配效率。
在投資機(jī)構(gòu)方面，數(shù)據(jù)庫(kù)記錄了投資企業(yè)的投資能力和需求，一方面便于政府對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，防止投資機(jī)構(gòu)惡意騙取政策優(yōu)惠情況的發(fā)生。另一方面中小型科技企業(yè)也可以更好地了解潛在投資者，根據(jù)投資機(jī)構(gòu)的投資偏好、產(chǎn)業(yè)分類(lèi)、投資規(guī)模等有針對(duì)性地主動(dòng)與投資者建立聯(lián)系，擴(kuò)大投資者數(shù)量，同時(shí)在確認(rèn)是否建立投融資關(guān)系的時(shí)候進(jìn)行雙向選擇，根據(jù)投資者的信用評(píng)級(jí)和投資能力選擇是否接受投資。
本文構(gòu)建了一個(gè)具有數(shù)據(jù)庫(kù)功能的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)，不僅可以形成信息共享環(huán)境，也可以為之后投融資項(xiàng)目的對(duì)接和匹配提供借鑒經(jīng)驗(yàn)，更可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與信息的研究報(bào)告幫助企業(yè)了解行業(yè)現(xiàn)狀，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
3.提供綜合性服務(wù)。本文的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)不僅局限于幫助科技型中小企業(yè)建立投融資關(guān)系，還在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中提供全方位的綜合性服務(wù)。該平臺(tái)集產(chǎn)品、信息披露、中介、政策、財(cái)務(wù)、法律等金融服務(wù)于一體，不僅刊登優(yōu)惠政策、財(cái)經(jīng)新聞、最新法律法規(guī)等規(guī)定、各大交易所上市信息，為科技型中小企業(yè)整合各種資源，還可以根據(jù)科技型中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r提供相應(yīng)的戰(zhàn)略意見(jiàn)和發(fā)展規(guī)劃，引導(dǎo)處于初期和發(fā)展期的企業(yè)更好地發(fā)展。此外，若科技型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，也可通過(guò)平臺(tái)向第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)直接尋求幫助，從而提高解決問(wèn)題的效率。
4.建立投資與融資對(duì)接。本文中針對(duì)科技型中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)，能夠高效地實(shí)現(xiàn)投融資各方的無(wú)縫對(duì)接，不僅能根據(jù)科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和投資機(jī)構(gòu)的投資目標(biāo)有針對(duì)性地實(shí)現(xiàn)需求與供給的高度匹配，還能簡(jiǎn)化中間環(huán)節(jié)，以提高平臺(tái)運(yùn)行的效率和投融資配對(duì)的效果。因此，本文的平臺(tái)可以有效地幫助解決科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題，積極促進(jìn)天津市經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。
（二）網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)
1.擴(kuò)大投資方范圍。科技型中小企業(yè)與大型企業(yè)相比具有風(fēng)險(xiǎn)高、規(guī)模小、組織結(jié)構(gòu)不完善、經(jīng)營(yíng)時(shí)間短、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率低的特點(diǎn)，不是投資者理想的可融資對(duì)象，且傳統(tǒng)的投資機(jī)構(gòu)也不利于科技型中小企業(yè)進(jìn)行融資。銀行貸款是大部分企業(yè)獲取資金的重要渠道，但科技型中小企業(yè)本身的特點(diǎn)難以滿(mǎn)足商業(yè)銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的高要求，此外，發(fā)展相對(duì)不成熟的科技型中小企業(yè)由于盈利能力和資金規(guī)模被證券市場(chǎng)的入市條件拒之門(mén)外，通過(guò)上市方式解決資金問(wèn)題也難以實(shí)現(xiàn)。因此，拓寬融資渠道成為緩解科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的一大有利途徑。
本文創(chuàng)新提出的針對(duì)投資者的開(kāi)放式申請(qǐng)模式極大地?cái)U(kuò)展了科技型中小企業(yè)的融資渠道，引入了風(fēng)險(xiǎn)投資、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、私募、眾籌、行業(yè)協(xié)會(huì)、科技型信貸項(xiàng)目評(píng)審機(jī)構(gòu)、政府主導(dǎo)的投資機(jī)構(gòu)或公司、企業(yè)、科技資本市場(chǎng)甚至是個(gè)人投資者，且并無(wú)高門(mén)檻的要求，只要基本情況通過(guò)后臺(tái)審核即可為科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資。因此，本文構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)充分整合和利用了社會(huì)資源以避免社會(huì)資本閑置，解決了政府不能無(wú)限制為科技型中小企業(yè)提供資金支持的問(wèn)題，并且刺激了資本市場(chǎng)融資渠道的發(fā)展，從而能夠可持續(xù)地解決科技型中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。
2.打破空間和時(shí)間的限制。本文中構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)是一個(gè)綜合性的科技金融服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)網(wǎng)站的形式打破了空間限制，使得全市的科技型企業(yè)成為一個(gè)整體而不被地區(qū)限制分割，進(jìn)而最大限度地實(shí)現(xiàn)資源的有效利用和產(chǎn)業(yè)集聚的效果。此外，全國(guó)的投資機(jī)構(gòu)都可以在平臺(tái)注冊(cè)，不僅可以克服跨地區(qū)投資信息不通的障礙，還可通過(guò)網(wǎng)絡(luò)操作減少人員出差的成本。
平臺(tái)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)直播或視頻溝通的方式解決了時(shí)間難以協(xié)調(diào)的問(wèn)題，可以達(dá)到及時(shí)有效的溝通，避免了因溝通不暢而造成項(xiàng)目操作或其他損失情況的發(fā)生，真正實(shí)現(xiàn)了信息的高度共享。
3.打破信息不對(duì)稱(chēng)的限制。網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)不僅能讓投資機(jī)構(gòu)直觀了解到可能投資的科技型中小企業(yè)的信息，也能讓企業(yè)了解到潛在的投資者，雙方可以通過(guò)該平臺(tái)進(jìn)行有針對(duì)性的定點(diǎn)聯(lián)系。因此，本文打破了之前投融資各方互不了解、信息不對(duì)稱(chēng)的限制，從而促進(jìn)了科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題的解決。
4.提高建立投融資關(guān)系效率。網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)提供投融資各方的資料，并且將科技型中小企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，投資機(jī)構(gòu)可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍或生命周期有針對(duì)性地搜索投資對(duì)象，提高搜索效率，企業(yè)也可以進(jìn)行有效的雙向選擇。且所有操作均以電子化形式呈現(xiàn)，免去了紙質(zhì)材料的傳遞時(shí)間，加快了構(gòu)建整個(gè)投融資橋梁的進(jìn)程。
五、結(jié)論與展望
首先本文對(duì)天津市科技金融的宏觀環(huán)境和科技型中小企業(yè)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，指出現(xiàn)存的問(wèn)題和建設(shè)網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的必要性和迫切性。之后，本文細(xì)致闡述對(duì)平臺(tái)的參與者、對(duì)科技型中小企業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)、平臺(tái)的運(yùn)行流程以及構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)的整體構(gòu)架。最后，本文分析了平臺(tái)的創(chuàng)新性功能和優(yōu)勢(shì)，并指出平臺(tái)的創(chuàng)新點(diǎn)。
本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)在利用互聯(lián)網(wǎng)的及時(shí)性、互動(dòng)性、全球性和多媒體性的特點(diǎn)打破時(shí)空限制和信息不對(duì)稱(chēng)限制的同時(shí)，還通過(guò)將科技型中小企業(yè)分類(lèi)使得投資機(jī)構(gòu)可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍或企業(yè)生命周期等進(jìn)行有針對(duì)性的搜索，從而提高建立投融資關(guān)系的效率和成功率。同時(shí)，該平臺(tái)還兼具數(shù)據(jù)庫(kù)的功能，不僅方便政府對(duì)科技型中小企業(yè)實(shí)施監(jiān)管和對(duì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，還能夠形成平臺(tái)內(nèi)信息共享的環(huán)境，從而方便了科技型中小企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行雙向搜索和溝通，達(dá)到資源利用效益最大化。
然而，本文所構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)仍有需要完善之處，如探討科技型中小企業(yè)的評(píng)級(jí)方式來(lái)提升平臺(tái)搜索和推薦功能，以幫助企業(yè)更直觀、迅速地找到目標(biāo)投資對(duì)象。之后，本文將對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行更加深入的探討研究，從而建立一個(gè)更加豐富完善的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)。
科技與金融相結(jié)合是“五位一體”總體布局下建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要手段和實(shí)現(xiàn)保證，科技型中小企業(yè)也逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的重要力量。為此，本文創(chuàng)新性地構(gòu)建了一個(gè)集投資融資關(guān)系、統(tǒng)一數(shù)據(jù)庫(kù)、提供綜合性服務(wù)以及監(jiān)管功能于一體的全方位綜合性科技金融服務(wù)平臺(tái)，旨在為解決科技型中小企業(yè)融資困難問(wèn)題提供思路和借鑒，進(jìn)而為更好地實(shí)現(xiàn)“十三五”規(guī)劃的目標(biāo)添磚加瓦，為實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)一百年”的奮斗目標(biāo)略盡綿薄之力。
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