美聯儲加息對中國經濟金融的影響及應對措施

李傳林

【摘要】在之前經濟危機的影響下，全球大面積爆發了通貨膨脹，并且伴隨著嚴重的失業率上升的問題，在這種情況下，美聯儲不得不實行量化寬松政策來應對其帶來的危害，如今，社會經濟基本恢復，通貨膨脹問題得到明顯改善，就業率也在逐步回升，美聯儲開始結束量化寬松政策進行加息。從15年開始，美聯儲逐步加息，給中國帶來了許多不利影響，造成中國短期內資本外流、人民幣貶值、金融風險增大、貨幣政策難以調控等問題，本文首先詳細介紹了美聯儲加息背景下中國經濟金融出現的問題，然后通過解釋這些影響在中國基本可控的原因，闡述了我國應對美聯儲加息帶來的不利影響的措施。

【關鍵詞】美聯儲加息 中國經濟金融 資本外流 人民幣匯率貶值 貨幣政策

在經濟全球化的背景下，各國之間經濟聯系增強，一國經濟政策出現變化通常會對很多國家產生影響，尤其是發達國家，其影響更為明顯。因此，美聯儲加息給全球經濟都帶來了影響，尤其在我國，更是出現了許多不利影響。在全球經濟市場中，美元是唯一可以直接與黃金掛鉤的貨幣，各國外匯儲備中美元也占了絕大多數，美聯儲加息首先影響的就是各個國家的利率，然后對物價、資本流動等都產生影響。在如今美聯儲加息的背景下，中國當如何解決其帶來的經濟問題，本文進行了具體的探討。

一、美聯儲加息的背景

2015年，全球經濟市場基本穩定，有了新的活力，通貨膨脹和失業率上升的問題得到了緩解，加上美國國內經濟持續低迷，美聯儲10年來首次加息，將聯邦基金利率上調25個基點到0.25%至0.5%的水平。在此之后，美聯儲持續加息，據有關機構的分析預測，到今年底，聯邦基金利率可能調整至2.5%左右。

二、美聯儲加息給中國經濟金融帶來的不利影響

（一）面臨資本外流的風險

經濟全球化背景下跨境資金的流動受世界經濟市場的影響更大，美聯儲加息后，美元將進一步走強，然而我國近段時間內貨幣政策一直比較寬松，出現了連續降息的現象，兩相作用之下，我國將面臨資本外流的風險。15年以來，美聯儲持續的加息動作使得資本加速流出中國，長遠來看，在加息之前，美聯儲的貨貸政策接近“零利率”，這就吸引了包括中國在內的大批國家在美國舉債，加息之后，在美國的貸款成本增加，加上中國的經濟形勢下行，中國將減少在美國的貸款投資，使資金回籠到美國。我國資金的外流使得國家的外匯儲備減少，更加不利于我國應對世界經濟市場的風云變幻。

（二）人民幣匯率下降，人民幣持續貶值

美聯儲加息以來，美元形勢持續走強，又因為美元是直接與黃金掛鉤的貨幣，使得多數貨幣開始貶值，人民幣也不例外，再加上中國近年來都采取的貨幣寬松政策，使得人民幣匯率下降嚴重，人民幣開始面臨前所未有的貶值壓力。兩年時間，美聯儲不斷加息，人民幣貶值壓力與日俱增。由于以下一個問題，未來人民幣貶值形勢將依然嚴峻，首先，資本外流問題，人民幣難以提升匯率；其次是經濟持續低迷伴隨著通貨膨脹的風險，使得人民幣極不穩定；最后，貿易逆差大但是外匯消耗的速度快，這些都使得人民幣未來難以獲得增值發展。

（三）金融體系的風險增大

近幾年，中國的金融體系因為房地產行業發展的下滑、銀行體系發展低迷以及地方債置換計劃產生了很大風險。美聯儲加息后，這些金融體系的風險將被放大，我國金融體系將更加不穩定。在這種背景下，投資報酬率低下、房地產市場泡沫化等風險會被擴大，經濟的持續走低使得政府宏觀調控的能力弱化，國際投資者不得不重新考慮在中國的投資行為，這樣導致資本外流、資產價格下降、債務難以償還、通貨膨脹和通貨緊縮的可能性增加。除此之外，美聯儲加息后，我國外匯融資更加困難，成本增加，導致部分外債較多企業經營困難甚至倒閉。

（四）貨幣政策調控難度增加

美元是世界上唯一能與黃金直接掛鉤的貨幣，在國際貨幣金融體系中占據著主導地位，一直是國際上主要的融資及交易貨幣。美聯儲加息后，美元利率將會提升并且使各種美元的投資增加收益，最終使各種資本流向美國。從市場方面來看，美聯儲加息會使新生市場產生較大的變化，例如：資本流向美國、資產貶值、匯率下降、借貸成本上升等，尤其是在經濟不穩定的發展中國家，因其貿易逆差大、外匯儲備少等原因使得國家受美聯儲加息的影響更加大。

在我們中國，近年來本來就存在著房地產市場泡沫化、金融體系風險大等問題，加上美聯儲加息帶來的資本外流、匯率下降等問題，使得我國經濟將面臨更大的不穩定性。在貨幣政策方面，加息也給我國貨幣政策的調控帶來壓力：首先，美聯儲加息的步伐是符合美國經濟市場的變化的，其不斷的變化使得我國難以把控外部經濟形勢的調整；其次，美聯儲加息給國際資本流動帶來巨大影響，使得各種短期資本流向美國；最后，我國經濟時機尚處在發展中，還不穩定，各項改革遇到美聯儲加息帶來的雙重影響難以預料。

一直以來，美國的經濟相比與中國經濟發展較好，尤其是如今，美國經濟緩慢回升，但是中國經濟處在平臺期，甚至因為房地產等行業的低迷出現下滑趨勢。在這種背景下美聯儲加息無異于對中國經濟雪上加霜，央行為應對美聯儲持續不斷地加息政策是必要對我國的貨幣政策進行調整，但是現今貨幣政策調控的難度已然增加。

三、中國為什么能夠控制美聯儲加息產生的經濟金融方面的不利影響

（一）中國外債相對較少

國際上外債占比超過20%時就會拉起警戒，但是我國至今外債占比還不足10%，因此，美聯儲加息雖然對我國有著巨大的不利影響，但是不會動搖我或經濟的根基，我國不會因為外債負擔重導致國內經濟出現負荷。其次，在前幾年美國實行煉化寬松政策時，我國企業雖然進行了美元貸款和美元融資，但是相對于企業的總體資本來說占比比較小，也正因如此在美聯儲加息時我國企業不會產生大的動搖，外債較少，外匯敞口有限，人民幣也不會產生持續性的貶值。

（二）經濟總體勢態相對較好endprint

盡管表面上看，我國經濟面臨著一系列的困境，呈現下行趨勢，但是我國畢竟是一個發展中的大國，國家的各種實業扶持政策和貨幣優惠政策給企業發展帶來了新的生機，使得企業在經濟低迷的情況下也能維持生存并且得到發展。當前，我國央行利用數額巨大的存款準備金來操控貨幣市場，應對了資本外流給我國經濟帶來的危機，其次，我國產業結構調整的力度進一步加強，使得許多行業得到了新發展火勢迎來了發展的第二春，泡沫化的房地產業都有了回暖跡象，政府大量的資金投入以及積極做出的經濟政策為應對美聯儲加息帶來的不利影響構建了一道堅固的防護墻。

（三）我國外匯儲備充足

目前來看，美聯儲加息給我國帶來的影響是不小的，尤其是在跨境經濟貿易方面，其危害巨大，在國內方面，人民幣貶值的現象也不容小覷，但是我國擁有數額巨大的外匯儲備，其中美元就高達3.44萬億。因此，即使美聯儲加息會給我國帶來短暫的人民幣匯率低下和資本外流等狀況，但是這種情況必不會長久。

整體來講，我國之所以能夠從容應對美聯儲加息帶來的沖擊，離不開三個原因的影響：首先，我國是一個綜合實力較強的大國，在發展中國家里經濟處在上乘水平，經濟的總體狀況相比與發達國家也不遑多讓；其次，我國的外債較少，外部經濟變動對我國國內經濟的沖擊也相對較少；最后，我國高額的外匯儲備使得資本外流、人民幣貶值帶來的影響最小化。這三者使得我國得以對抗美聯儲加息帶來的巨大的不利影響。

四、中國應對美聯儲加息的措施

（一）實施積極的財政政策，促進經濟增長

在美聯儲加息對我國經濟帶來沖擊時，我國采取了積極的財政政策來應對。首先，把民生發展放在首要地位，給各種企業適當的稅收優惠，保障企業和人民有更多的財力用來生產和消費；其次，依靠各種惠民政策刺激內需，靠內需的增加帶動經濟的增長；第三，不僅要出臺各項優惠政策，更要確保這些優惠政策得以實施，依靠優惠政策加大對實體經濟的支持力度；最后，要重視地方經濟的發展，利用PPP模式等新型的發展方式帶動地方經濟的增長，從而推動我國整體經濟的發展。

（二）加強貨幣政策的調控，應對經濟沖擊

美聯儲加息帶來的主要沖擊就是人民幣匯率下降和資本外流，這給國內經濟帶來的影響主要是流動性被動收緊。為應對這種情況，我國必須要對貨幣政策做出調整，首先，央行就要會降低準備金率，以便應對外匯的變化及政府財政赤字增加。其次，也要創新貨幣政策的調控方式，使我國的基礎貨幣有一個長期穩定的來源。

（三）增強人民幣匯率彈性

為了更好的應對美聯儲加息帶來的沖擊，我國也要增強人民幣匯率彈性，首先，央行不僅要重視人民幣兌換美元的匯率，也要重視整體匯率的穩定性；其次，要引入波幅較寬的匯率目標區制度，在匯率達到目標曲臨界值時才進行干預，以便在穩定匯率中增強匯率彈性；最后，要對短期流動資本加以管制，以便應對美聯儲加息造成的短期資本外流帶來的風險。

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