家族企業高管變更及其影響實證分析

尹飄揚

摘要：文章首先分析了我國家族企業高管變更的現狀以及引發家族企業高管變更的原因，基于我國家族企業董事長變更和總經理變更樣本，實證檢驗了高管變更對家族企業帶來的影響，實證結果表明在家族企業中總經理職位變更對家族企業的績效和規模擴張的影響比董事長職位變更敏感性更強；最后，文章對我國家族企業高管變更和任用提出合理的建議。

關鍵詞：家族企業；高管變更；高管變更影響

一、引言

20世紀80年代以來，作為民營企業主力軍的家族企業，是一股推動著國民經濟穩定持續發展的重要力量。不同于其他的民營企業，家族企業由于其特殊的文化底蘊和組織結構，所以一直深受社會各界的密切關注。如今我國家族企業的第一代領導者大都是年過半百或是花甲之年，其二代也正是學有所成，對經營管理家族企業躍躍欲試。多半的家族企業正處在代際傳承的關鍵時刻，為了能夠使家族企業的利益最大化，獲得更快的發展，因此，家族企業高管的合理更替和科學任用成為家族企業健康發展的重要一環。而一般而言，公司的董事長和總經理作為企業的主要決策者，其更替將會對家族企業的發展產生非常重要的影響，因此本文的高管主要聚焦于公司的董事長和總經理。

二、家族企業高管變更的現狀及原因

（一）家族企業高管變更的現狀

本文通過手工和對相關數據庫的整理出自2003～2014年期間家族企業高管變更的情況如表1所示。

根據表1的數據顯示，2003～2014年期間家族企業的董事長和總經理職位變更都比較頻繁，尤其是總經理的職位變更比董事長更多。

（二） 家族企業高管變更的原因

1. 主觀原因

影響家族企業高管變更的因素有主觀上的原因以及客觀方面的原因。主觀原因可以分為辭職、個人、涉案等原因。從表2中數據可知，因自身涉案而導致的高管變更的數量是最多的，辭職次之，個人原因排第三。這其實也為我國家族企業的經營敲響了警鐘。高管涉案一般都是憑借自己在企業中所擁有的職位上的便利，來為自身牟取一些利益而進行的犯罪。

2. 客觀原因

家族企業高管變更的客觀原因則有很多，主要分為工作調動、退休、任期屆滿、控股權變動、解聘、健康原因、完善公司法人治理結構、結束代理、其他等。通過表3的數據可知，在影響家族企業高管變更的客觀原因中，任期屆滿這個原因是最主要的，工作調動次之，完善公司法人治理結構居第三，真正退休的比例較少。

三、高管變更對家族企業的影響實證檢驗

（一）研究假設建立

1. 董事長、總經理職位變更與家族企業績效

靳來群和李思飛（2015）認為由于董事長與總經理在家族企業中的具體職責不同，進而對于他們變更所帶來的對家族企業的影響也會有所不同。董事長是家族企業的法人代表，主要是負責召集并且主持股東大會和董事會會議，檢查股東會還有董事會決議的執行情況。汪金龍和常葉帆（2008）認為總經理的職責范圍則更為具體一些，比如主持企業的日常生產經營活動，根據董事會的決議來進行實際的實施工作，組織實施企業的年度經營計劃還有投資方案。由于兩者間的不同，所以據此推斷二者的變更對家族企業績效的敏感性可能也不同。正是因為總經理負責家族企業的日常經營管理，所以總經理可能比董事長對風險承擔更敏感，或者說總經理更愿意承擔冒險的項目。因此家族企業中總經理職位的變動可能對家族企業績效的影響與董事長相比更甚。基于以上的分析，本文提出

假設1：總經理職位的變更比董事長變更對家族企業績效的影響更為顯著。

2. 董事長、總經理職位變更與家族企業規模擴張

丁友剛和宋獻中（2011）認為家族企業未來發展的前景好壞絕大程度上取決于家族企業高管人員能力水平的高低以及敬業程度的高低。家族企業的成敗與高管人員的個人成敗有著密不可分的聯系。有時候衡量高管稱職與否，往往是通過企業的規模擴張情況來進行衡量。王正軍和邢桂源（2015）則認為以董事長、總經理在家族企業中處于核心地位，決定著企業的戰略規劃，他們職位的更替對家族企業的規模擴張也是有一定的影響。而總經理比董事長在家族企業中的職責范圍更廣，正是因為如此，所以由此推斷二者的變更對于家族企業規模擴張的敏感性也是不相同的，可能總經理對家族企業規模擴張的敏感性更大。據此，本文提出

假設2：總經理職位的變更比董事長變更對家族企業規模擴張的影響更為顯著。

（二）樣本選擇和數據來源

本文數據主要來源于CSMAR和Wind數據庫中的上市家族企業，部分數據通過手工收集。本文按照以下的原則，對樣本進行了篩選處理：1.剔除了所有有關金融行業的樣本；2.剔除了ST或者*ST公司；3.剔除了相關數據缺失的樣本。相關數據分析使用stata13.0軟件進行。

（三）變量設置和模型選擇

1. 變量設置

（1）被解釋變量

本文選取了總資產收益率（Roa）來衡量家族企業的績效和總資產增長率（Agr）這個指標來衡量家族企業規模擴張。

（2）解釋變量

本文的解釋變量是關于家族企業高管職位變更的類型，通過分析董事長還是總經理職位的變更對家族企業績效以及規模擴張的影響敏感性。

（3）控制變量

Hambrick和Mason（1984）研究了高層變更對企業績效的影響，研究認為企業高管離職年齡和企業規模的不同會影響著企業的戰略選擇和企業的績效。據此，本文將對企業的規模和高管人員離任時的年齡作為控制變量。同時，我們還對資產負債率、流通股的比例還有股權集中度等相關因素進行控制。變量的詳細計算如表6所示。endprint

2. 模型選擇

本文建立了模型（1）和（2）來分別檢驗家族企業董事長、總經理職位的變更對家族企業績效和家族企業規模擴張的影響。

Roa=α+β1 Posi+β2 Lnass+β3 Debt+β4 Lrate+β5 Sh10+β6 Dage+ε（1）

Agr=γ+λ1 Posi+λ2 Lnass+λ3 Debt+λ4 Lrate+λ5 Sh10+λ6 Dage+θ（2）

具體的變量定義和計算方法見表4所示。

（四）實證結果分析

1. 描述性統計

主要研究變量樣本的描述性統計特征如表5所示。

從表5的結果可知，家族上市公司的Roa（總資產收益率）平均值5.048%，總的來說家族上市企業收益情況還不錯，但是最大值和最小值差距懸殊，標準差較大；Agr（總資產增長率）平均值20.43%總的來說處于一個較快的發展趨勢，但是發展速度差異較大。Debt（資產負債率）平均值77.02%處于一個較高的水平；Sh10（前十大股東持股比例）平均為55.98%說明家族上市企業股權相對比較集中。

2. 回歸結果分析

根據回歸分析表6的結果所示，從模型1中可知在控制了其他影響因素后，職位變更（Posi）和總資產收益率（Roa）呈顯著正相關，且在1%的水平上顯著，結果表明家族企業中總經理職位的變更比董事長變更對家族企業的影響更甚，假設1得到驗證。同理從模型2中的結果可知職位變更（Posi）對總資產增長率（Agr）呈顯著正相關，且在1%的水平上顯著。結果表明總經理變更對家族企業規模擴張的影響與董事長相比更大，從而驗證了假設2。

四、結論與啟示

通過上述實證的分析結果，可以發現在家族企業中，總經理職位的變更無論是從家族企業的績效方面還是規模擴張方面都比董事長職位變更帶來的影響更大。因此家族企業應該重視高管人員的變更，它不僅僅只是一次人事的變更，對企業的發展業績還有各個方面都有著相當重要的影響。這些高管人員對家族企業的決策有著至關重要的話語權，他們決定著企業的發展，擔負著家族的使命。因此好的高管人員對一個企業的興衰成敗而言，他們起到了不可或缺的作用。因此家族企業在日常經營中以及代際傳承之際應該高度重視高管變更，從多方面去考量家族企業高管的選拔和任用，才能為家族企業的發展和壯大帶來更多機遇。

參考文獻：

[1]靳來群，李思飛.家族第二代參與管理與企業業績下降：來自中國上市公司的經驗證據[J].江西社會科學，2015（08）.

[2]汪金龍，常葉帆.高科技上市公司高管人力資本與公司績效的實證研究[J].中國科技論壇，2008（06）.

[3]丁友剛，宋獻中.政府控制、高管更換與公司業績[J].會計研究，2011（06）.

[4]王正軍，邢桂源.我國家族企業權力代際傳承的績效研究[J].商業會計，2015（08）.

[5]Hambrick D C，Mason P A.Upper Echelons：The Organization as a Reflection of its Top Managers[J].Academy of Management Review，1984（03）.

（作者單位：淮陰工學院商學院）endprint