適應消費和服務驅動的經濟

當人們沉迷于新周期之爭的時候，或許會忽略一個正在變得日益明顯的中長期趨勢，那就是中國經濟的增長已經越來越以消費為驅動，而經濟結構中服務業(yè)所占的比重也越來越大。如何更好地適應趨勢、應對由此引發(fā)的諸多挑戰(zhàn)，以及如何更好地引導此趨勢向人們所希望的方向演進，已成為迫在眉睫的任務。

在關于產能利用率和制造業(yè)投資的回升是否意味著新周期開啟的爭論中，反對派的意見認為，相關回升可能并不是需求增加的結果，而是行政化手段壓縮供給所致。

不過，中國金融四十人論壇日前通過將相關消費和制造業(yè)投資進行分別對應，分析發(fā)現(xiàn)消費需求與消費相關制造業(yè)的確出現(xiàn)吻合。此外，今年消費對經濟增長貢獻率也令人矚目，上半年消費對經濟增長的貢獻率達到63.4%，一季度更是高達77.2%。如果再考慮到中國社會人口加速老齡化的趨勢，消費率應該還會不斷上升。

中國經濟四十人論壇認為，考慮到第三產業(yè)和消費支出對GDP的顯著貢獻，中國已經轉變?yōu)橐粋€以服務業(yè)和消費驅動為主的經濟體。

近日，匯豐銀行大中華區(qū)行政總裁黃碧娟也在一篇評論中指出，中國多達4億的年輕消費者的消費額即將占到國內消費總額的一半以上。黃碧娟指出，這一代年輕人極其依賴具有革新意味的手機支付平臺。諾獎得主邁克爾·斯賓塞據(jù)此認為，中國服務業(yè)中快速增長的“數(shù)字化”年輕消費者可能確實還未得到外界充分的重視。即便中國經濟從一個以勞動力密集型制造業(yè)、出口、基建投資和重工業(yè)主導的經濟體轉變?yōu)橐粋€由內需驅動的服務經濟體的轉型還遠未完成，其進展也“足夠令人嘖嘖稱奇”。

斯賓塞認為，中國的增長模式已逐漸降低了對出口的依賴，并越來越依靠國內消費。

中國經濟越來越依靠消費和服務驅動，這無疑是個好消息。然而，如何讓此一轉型更為順遂，如何避免發(fā)達經濟體在進入第三產業(yè)為主的階段后面臨的問題，挑戰(zhàn)剛剛到來。

概言之，一個以第三產業(yè)為主的經濟體最大的挑戰(zhàn)同時來自供給端和需求端。供給端方面主要表現(xiàn)為有效供給不足。中國目前正在大力推進的供給側改革，現(xiàn)階段主要著眼于化解過剩產能，如何破除體制壁壘，提升服務業(yè)的供給效率，尚未全面破題。需求端方面主要表現(xiàn)為收入差距日益擴大情形下廣大中低收入群體購買力不足，一方面難以為中國的經濟轉型提供更為堅實的支撐，另一方面也會影響社會公平與穩(wěn)定。

前者更多要靠打破投資壁壘，進一步向社會資本開放第三產業(yè)投資限制，尤其是百姓呼聲最高的教育、文化、衛(wèi)生、健康事業(yè)等。此外，還要深化金融領域的改革，為這些領域的投資提供更好的支持。

學者張春等人認為，中國經濟的結構性轉型是否順遂，與中國金融體系能不能很好地為輕資產企業(yè)（偏消費品的、服務性的、創(chuàng)新型的和運用更多人力資本的企業(yè)）融資有關。中國企業(yè)過度依賴商業(yè)銀行的貸款融資，而中國的商業(yè)銀行大多數(shù)是國有，貸款要看擔保和抵押，這就造成擁有有形資產做抵押的重工業(yè)和有國家擔保的企業(yè)更容易獲得資金。因此，投資過多地進入重資產的企業(yè)，使得輕資產企業(yè)較難獲得資金，發(fā)展較慢。

這種偏重型投資一方面造成重工業(yè)產能過剩，一方面加劇流動性過剩，造成資產價格泡沫。而資產價格泡沫反過來令分配結構愈發(fā)扭曲，因為GDP分配越來越有利于資本的持有者，越來越有利于債權人和食利階層，卻造成勞動者收入比重的下降。而勞動者收入下降和消費不足則相輔相成。換言之，這種偏重型投資從供給和需求兩個方面造成了近年來中國投資效率的低下。

除了改變信貸過度依賴抵押和擔保的模式，鼓勵各類金融機構和科技金融企業(yè)應用信息時代的“非財務信息”如供應鏈和行為信息來更好為輕資產企業(yè)融資外，加強股權融資也是必經之路。過于依賴信貸的融資結構非常不適合中國發(fā)展服務業(yè)和新型高科技企業(yè)，加強股權融資的市場化改革和創(chuàng)新，為中國經濟的轉型提供更好的金融服務，已成為當務之急。從這個意義上講，金融服務業(yè)對外開放宜早不宜遲。

此外，一個依靠消費和服務驅動的經濟體，更需要一個服務型政府而非建設型政府。一方面政府需要加大收入分配改革和社會保障體制改革力度，讓更多的人享有消費者的能力和尊嚴；另一方面要加大與人力資本形成相關的公共服務產品提供的力度，以使人們更好地適應未來以偏人力資本的就業(yè)崗位帶來的挑戰(zhàn)。endprint