經(jīng)濟全球化背景下的中國外匯儲備管理體制改革

周淺一

摘要：外匯儲備管理體制的改革關(guān)系到我國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的落實，為了更好地指導外匯儲備改革，我們必須摒棄原有的外匯管理模式，樹立外匯管理模式新思維。基于此，本文從經(jīng)濟全球化對中國的影響入手，對中國外匯儲備管理體制改革進行了深入分析，并提出了一些指導外匯儲備管理體制改革的新思維，旨在為我國的外匯儲備管理體制改革提供參考。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟全球化；外匯儲備；管理體制；改革；新思維

引言

隨著經(jīng)濟全球化，我國外匯儲蓄呈現(xiàn)大幅度增長。經(jīng)研究表明，造成國內(nèi)儲蓄過剩的原因主要是體制因素和實體經(jīng)濟因素，這兩個問題很難在短期內(nèi)糾正。這就意味著，外匯儲備的持續(xù)增長將是我國在今后很長時期內(nèi)必須面對和解決的問題。由于外匯儲備的大幅增長在一定程度上已經(jīng)影響到了我國的經(jīng)濟發(fā)展，并造成很多負面影響，因此，加快我國外匯儲備體制的改革己成當務之急。

1經(jīng)濟全球化對中國的影響

當今世界是一個全球化的世界，全球化中，經(jīng)濟全球化居支配地位。而經(jīng)濟全球化以生產(chǎn)全球化、市場全球化、金融全球化、市場經(jīng)濟體制全球化為表現(xiàn)，將全世界絕大多數(shù)國家裹挾其中，包括中國在內(nèi)，已經(jīng)高度融入了經(jīng)濟全球化。在經(jīng)濟全球化的大潮中，我國依靠勞動力、改革、資源等優(yōu)勢，參與到國際競爭中，使我國經(jīng)濟發(fā)展實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，一躍成為世界第二大經(jīng)濟體，成為國際經(jīng)濟金融領(lǐng)域的新生力量，初步贏得了生產(chǎn)全球化和市場全球化的挑戰(zhàn)。而隨著我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，到2015年3月末，我國金融機構(gòu)本外幣存款高達129.15萬億元人民幣，成為世界第一儲蓄大國。龐大的財富積累，給我國帶來了新的挑戰(zhàn)，是我國面臨金融全球化這個嚴峻關(guān)口的考驗。

一般而言，金融全球化表現(xiàn)為三個層次：第一層次是金融市場全球一體化，第二層次是金融自由化，第三層次是貨幣國際化。目前，這三個層次中國都無法企及。中國要融入一體化的全球金融市場，必須以完成利率的市場化改革為基礎(chǔ)。金融自由化的標志是貨幣的自由兌換，當前我國還不具備人民幣自由兌換的條件。貨幣國際化是建立在金融市場全球化和金融自由化的基礎(chǔ)上，一個國家的貨幣憑借本國強大的經(jīng)濟實力、廣泛的對外交易、穩(wěn)定的幣值所形成的高信用，被很多國家當作國際貿(mào)易及國際債務結(jié)算的重要手段（如美國貨幣），尤其是作為投資或國際儲備資產(chǎn)進行廣泛儲備。

在金融全球化的背景下，新興市場經(jīng)濟體外匯儲備的功能已經(jīng)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，導致外匯儲備大幅增加，具體如圖1所示。

外匯儲備功能的轉(zhuǎn)變，并不意味規(guī)模過大的外匯儲備不會對一國經(jīng)濟和金融的運行帶來不利的結(jié)果。相反，若外匯儲備管理體制不能隨著其功能的變化而進行調(diào)整，那么大幅度增長的外匯儲備也會給國家?guī)硪恍┴撁嬗绊懀渲凶钪饕氖牵粲韶泿女斁知殧埻鈪R資產(chǎn)，這將嚴重導致貨幣流動性過剩、供應增長過快等現(xiàn)場的發(fā)生，進而給國家造成潛在通貨膨脹壓力的不良影響。

2中國外匯儲備管理體制的改革措施

2.1建立全球配置資源的戰(zhàn)略

面對外匯儲備不斷增長的局面，應當提出的任務是促進外匯儲備多渠道使用。綜合別國經(jīng)驗和我國的實踐，這既包括外匯資產(chǎn)持有機構(gòu)的多元化，也包括外匯資產(chǎn)投資領(lǐng)域的多樣化。

中國的經(jīng)濟發(fā)展正站在一個新的歷史起點上。在過去改革開放取得巨大成就的基礎(chǔ)上，今后的中國經(jīng)濟發(fā)展勢必更廣泛和更深入地融入全球經(jīng)濟的運行之中。因此，更加積極主動地利用全球資源，讓其服務于中國的經(jīng)濟發(fā)展，或者說，把全球經(jīng)濟運行作為我國經(jīng)濟進一步發(fā)展的立足點，以此來對我國的資源配置進行優(yōu)化，并做出戰(zhàn)略決策。毫無疑問，外匯儲備管理體制的改革應當被有機地納入這一全球化發(fā)展戰(zhàn)略之中。具體來講，如何更加有效且多樣化的使用外匯儲備應作為我國外匯儲備管理體制改革的主要目標，從而實現(xiàn)商品輸出向資本輸出和生產(chǎn)輸出的轉(zhuǎn)變，并借此實現(xiàn)我國在全球范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

2.2國家外匯資產(chǎn)持有者的分散化及引領(lǐng)改革新思維

我國外匯儲備管理體制的改革，就持有主體多元化而言，就是要將原先集中由中國人民銀行持有并形成官方外匯儲備的格局，轉(zhuǎn)變?yōu)橛韶泿女斁郑ㄐ纬伞肮俜酵鈪R儲備”）、其他政府機構(gòu)（形成“其他官方外匯資產(chǎn)”）和企業(yè)與居民（形成“非官方外匯資產(chǎn)”）共同持有的格局。這樣做有兩個目的：（1）通過限制當局購買及持有的外匯儲備規(guī)模，有效抑制外匯資產(chǎn)增長過快對我國貨幣供應的壓力，確保貨幣政策的獨立性；（2）為外匯資產(chǎn)實現(xiàn)多樣化提供體制支撐。

為了進一步推進我國外匯儲備管理體制改革，我國可以設立若干個專業(yè)化投資型機構(gòu)。在經(jīng)濟全球化的背景下下，設立專業(yè)性政府投資機構(gòu)來進行外匯資產(chǎn)的管理。在這方面，新加坡和韓國專設政府投資公司（新加坡的GIC、韓國的KIC）的經(jīng)驗值得我們借鑒。

以新思維統(tǒng)領(lǐng)外匯儲備管理體制改革：中國外匯儲備管理新思維的主要內(nèi)容就是，要正視當前的現(xiàn)狀與格局，樹立戰(zhàn)略思維，樹立發(fā)展思維，勇于借鑒，勇于創(chuàng)新，努力推動外匯儲備管理走向精細化。

各國在外匯儲備的管理實踐中已經(jīng)探索出很多性質(zhì)有效的管理措施與體制、機制。這些管理措施主要有：（1）在充分尊重現(xiàn)實的基礎(chǔ)上，積極探究財政部在外匯儲備中的作用；（2）轉(zhuǎn)變之前被動接受的模式，以積極主動的態(tài)度對外匯儲備進行管理和選擇，尤其是對超出日常需求的外匯儲備，完全以收益性目標進行投資；（3）根據(jù)外匯儲備不同要求和持有目的，進行分類管理；（4）對超額外匯儲備，采用市場化的運營手段進行管理。

2.3需要有一部外匯管理法

外匯儲備管理體制改革是一項非常復雜且極具政策性質(zhì)的工程，應按照相關(guān)法律法規(guī)或行政性的規(guī)章制度來進行。外匯儲備管理相關(guān)的法規(guī)具有很多功能，如：便于監(jiān)管、增加透明度、理清職責等。筆者認為，我國需要在目前我國仍在使用的相關(guān)法律法規(guī)基礎(chǔ)上，對外匯管理法或一些行政性規(guī)章要進行優(yōu)化，在內(nèi)容上要進行完善，如增加：國家外匯資產(chǎn)的定義和分類；官方外匯儲備的管理目標、管理機構(gòu)、職責、資產(chǎn)構(gòu)成；其他官方外匯資產(chǎn)的管理目標、管理機構(gòu)、職責、資產(chǎn)構(gòu)成；官方外匯儲備及其他官方外匯資產(chǎn)之間的關(guān)系及預算處理原則；購買和持有其他官方外匯資產(chǎn)的籌資安排；對官方外匯儲備及其他官方外匯資產(chǎn)的監(jiān)管，等等。

結(jié)束語

總而言之，經(jīng)濟全球化對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響就像一把“雙刃劍”，促進我國經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，也給我國外匯儲備管理工作帶來了新的挑戰(zhàn)。外匯儲備管理體制改革的推進，對外匯儲備本身的成本、風險、收益以及眾多經(jīng)濟體的利益有直接影響，我國應結(jié)合我國實際國情，努力探索新的外匯儲備管理模式，促進我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

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