金融期貨交易存在的風(fēng)險(xiǎn)與控制策略

耿剛德

當(dāng)今世界，各國(guó)間的國(guó)際貿(mào)易越發(fā)頻繁，投資也不斷增大。與投資報(bào)酬成倍增長(zhǎng)一樣，金融期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)也是成倍的增長(zhǎng)。其高度的杠桿性、復(fù)雜性、傳染性、風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)性對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的危害都是極大的。因此，在金融期貨交易中要建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

一、金融期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在金融期貨交易中是最大風(fēng)險(xiǎn)之一。由于利率杠桿作用，價(jià)格圍繞利率杠桿上下波動(dòng)，與其相關(guān)的金融工具如股票、貨幣、債券的價(jià)格極也會(huì)變得敏感，波動(dòng)的幅度也更大，金融期貨交易就價(jià)格而言需要進(jìn)行大幅調(diào)整。對(duì)于投資者而言，這種波動(dòng)將會(huì)給他們帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)盈利模式單一。金融期貨是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)不斷發(fā)展的產(chǎn)物，是時(shí)代發(fā)展的客觀要求。但是金融期貨相比股票、債券更晚出現(xiàn)，發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，存在缺陷，缺乏系統(tǒng)的操作管理系統(tǒng)。在金融市場(chǎng)上出現(xiàn)突發(fā)事件，會(huì)使其周轉(zhuǎn)困難，流通變現(xiàn)能力將會(huì)馬上變?nèi)酰瑢?huì)產(chǎn)生無(wú)法估量的金融風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)給經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)造成嚴(yán)重影響，危害市場(chǎng)平衡。

自然和人為風(fēng)險(xiǎn)，在金融市場(chǎng)的運(yùn)行過(guò)程中，自然風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，這種自然風(fēng)險(xiǎn)都是因一些不可抗力因素所導(dǎo)致，比如說(shuō)自然災(zāi)害或意外事故。因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)自然風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)造成無(wú)法估量的經(jīng)濟(jì)損失，這些都需要交易者自行承擔(dān)。信用、清算風(fēng)險(xiǎn)。由于交易對(duì)手不履行責(zé)任而造成的風(fēng)險(xiǎn)。在金融期貨價(jià)格交易中，價(jià)格飆升是一種常見(jiàn)現(xiàn)象。對(duì)于這種情況，專(zhuān)業(yè)投資者大都不會(huì)繼續(xù)增加保證金或者采取補(bǔ)倉(cāng)的方法，但對(duì)于期貨賣(mài)方來(lái)說(shuō)，則需要根據(jù)實(shí)際情況，采取有效措施去補(bǔ)償所造成的損失，然而想要彌補(bǔ)全部損失難度特別大，也會(huì)影響接下來(lái)的交易，導(dǎo)致交易很難順利進(jìn)行。實(shí)際上，這一風(fēng)險(xiǎn)是由價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散而來(lái)。而清算風(fēng)險(xiǎn)又是由信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散而來(lái)。

政治風(fēng)險(xiǎn)，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策或是一些宏觀市場(chǎng)調(diào)控都會(huì)影響到金融期貨的價(jià)格，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)變化。買(mǎi)賣(mài)金融期貨的投資者，不僅僅要觀察本國(guó)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的政策措施，還要對(duì)其他國(guó)家在公開(kāi)市場(chǎng)上的金融操作進(jìn)行充分的掌握和了解，才能對(duì)金融期貨市場(chǎng)可能的價(jià)格變動(dòng)做出較為正確的判斷。

法律風(fēng)險(xiǎn)，在金融期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)合約都是在自愿條件下簽訂的，一些合約沒(méi)有具體的法律保障。合約內(nèi)容不在法律規(guī)范范圍內(nèi)，或是交易雙方中有面臨破產(chǎn)的交易人，使得合約無(wú)法生效所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制策略

金融期貨是指買(mǎi)賣(mài)雙方以商議好的價(jià)格、時(shí)間，在金融市場(chǎng)上進(jìn)行證券、貨幣、股票、債券和利率等商品的未來(lái)買(mǎi)賣(mài)。它是一種期貨合約。所以，在進(jìn)行金融期貨交易之前，投資者要必須對(duì)金融市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析，以便于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得更多利益。然而事實(shí)上，一些投資者為了獲取更多利益會(huì)巧妙的利用杠桿原理，這就導(dǎo)致金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)加大，金融市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)變得不穩(wěn)定。所以，這就需要系統(tǒng)的管理控制措施。

交易所內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理，在金融期貨交易的過(guò)程中，也會(huì)有操作風(fēng)險(xiǎn)，大都是金融期貨交易過(guò)程中工作人員的疏忽造成的，這種過(guò)失所造成的利益損失就需要金融交易所來(lái)承擔(dān)。交易所是金融期貨交易的重要場(chǎng)所，是買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成合約的中介。在金融期貨交易中，交易所指直接參與者，它扮演著獨(dú)特的雙重角色，既買(mǎi)方又是賣(mài)方。所以，它的身上承載著買(mǎi)賣(mài)雙方的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)交易所內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制意味著能否保證合約更好的履行，是風(fēng)險(xiǎn)管理的中心。

加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，投資者是期貨交易的主要參加者，他們直接承擔(dān)了金融期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和利益。投資者在進(jìn)行金融期貨投資時(shí)要綜合分析交易產(chǎn)品存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，全面分析期貨交易風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、特征大小等，采取具有針對(duì)性的、有效的防范措施。就自然風(fēng)險(xiǎn)而言，想要控制、管理的難度相當(dāng)大，所以一定要引起重視。投資者要提高自身素質(zhì)，避免盲目投資，理性對(duì)待期貨交易。金融期貨交易市場(chǎng)也要保證期貨交易相關(guān)信息公開(kāi)化、透明化，是使期貨交易在陽(yáng)光下進(jìn)行。

增加政府監(jiān)管，政府監(jiān)管在控制金融期貨交易方面有重要作用，它可以彌補(bǔ)市場(chǎng)自我調(diào)控上的缺陷，維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)平衡。而政府監(jiān)管的主要職責(zé)是完善期貨交易方面相關(guān)的法律法規(guī)，如《破產(chǎn)法》之類(lèi)的。同時(shí)，政府還應(yīng)該建立清算部門(mén)，清算部門(mén)不能參與到交易活動(dòng)中，應(yīng)該與金融期貨交易分開(kāi)，這樣才能保證清算的公正、客觀，更好有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為投資者創(chuàng)造利益。

三、結(jié)語(yǔ)

金融期貨交易存在的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，但是我們可以采取有效的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使得風(fēng)險(xiǎn)得到控制，為交易者帶來(lái)更多利益，也使得投資者們?cè)诮鹑谑袌?chǎng)上沒(méi)有那么迷茫。加強(qiáng)對(duì)金融期貨交易的控制有利于市場(chǎng)經(jīng)的發(fā)展，使得市場(chǎng)保持平衡，從而促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)繁榮。（作者單位為大連大學(xué)）