“新常態”下我國CPI成因變動分析

王鐳?常靜

隨著經濟增速放緩，我國已經進入經濟“新常態”，那么“新常態”時期的我國CPI指數又是如何變動的呢？本文通過分析2012年1月至2017年8月的數據，對影響CPI變動的各因素進行分析。通過分析可以得到：在新常態下，居民消費者價格指數受到PPI、出口和狹義貨幣供應量的影響最大，但對出口和M1的沖擊響應最大；受投資的影響較小。

一、引言

在經濟學中，通貨膨脹的研究與分析非常重要，在我國，宏觀調控的主要目標之一就是穩定物價，控制通貨膨脹。居民消費價格指數是最常用的，也是最廣為人知的用來描述通脹或通縮的一種指標。近幾年，我國經濟由高速增長向中高速轉變，CPI也發生的巨大變化。為此，政府也作出了相應宏觀調控措施以穩定物價，推動經濟持續健康發展。本文研究的是在經濟增速放緩期的中國通貨膨脹的各因素的變動。

二、經濟數據的選取

本文選取居民消費價格指數（上年同月=100）作為衡量通貨膨脹的指標。從經濟增長、貨幣供應和價格指數這幾個角度選取固定資產投資總額同比增速、出口總額當月同比增速、狹義幣供應量同比增長和工業生產者出廠價格指數（上年同月=100）共計4個解釋變量。經過處理，全部轉化為指數，便于比較。本文所有數據來自wind數據庫。

三、實證分析

（一）協整檢驗

首先對數據進行單位根檢驗，證明其都為一階單整序列。再通過Johansen協整檢驗，判斷他們是否存在協整關系。通過從下表中我們可以看出，在5%的顯著性水平下，各變量之間存在3個協整關系。

（二） 建立VAR模型

為保證脈沖響應函數收斂，本文采用差分后的數據建立模型。本文以AIC準則為判別標準，最終建立VAR（2）模型。且該模型通過AR根檢驗。

1.脈沖響應結果分析。如下圖所示，在不考慮自身沖擊影響的前提下，CPI對出口指數沖擊的響應程度最大，說明新常態下，出口因素是影響居民消費最主要因素。當CPI受到來自CK一個沖擊后，產生反向變化，然后逐漸減弱。這與預期經濟理論不符，可能的原因是近年我國國內通貨膨脹使得CPI上升，進而造成生產成本持續增加，再加上全球金融危機的影響，使得我國出口增速降低。當給M1一個正沖擊后，CPI在第二期開始響應為負值，之后轉為正向，第五期達到最大，說明狹義貨幣供應量增速上升會使得CPI上漲，且為持續的正影響。PPI對CPI短期為正向，長期為負；而TZ受到沖擊，CPI響應時間長，第6期產生正向響應，之后逐漸為零。

2.方差分解。本文選擇最大滯后期6個月，對模型進行方差分解，如下圖所示。其中PPI指數和出口影響最大，可見新常態時期，我國在調控CPI時，應更加注重出口和成本因素。

四、結語

通過分析可以得到，在新常態下，居民消費者價格指數受到PPI、出口和狹義貨幣供應量的影響最大，但對出口和M1的沖擊響應最大；受投資的影響較小。可見，我國在新常態時期調控CPI時，應注重成本因素，控制貨幣供應量，加強出口，使得我國經濟持續健康發展。（作者單位為山西財經大學）