銀行理財轉型大步快走

錢箐旎

隨著銀行理財市場規模的擴張，各類銀行開始呈現差異化發展趨勢。其中，全國性銀行繼續加大凈值型產品的推廣力度，同時開放式預期收益型產品已成為其主流產品，并逐步取代封閉式理財產品。2017年，在資產荒與資金荒共同作用下，以預期收益型產品為主的理財業務增速將大幅放緩，將促使銀行打破剛兌。

轉型，是2016年銀行理財的關鍵詞。過去一年，各類型銀行差異化推出具有自身特色的創新型產品，向凈值型產品轉型的趨勢也日漸清晰，這為銀行理財市場今后的健康穩步發展奠定了良好基礎。

業務規模增速有所放緩

普益標準公布的統計數據顯示，截至2016年12月31日，共有459家商業銀行發行了123758款人民幣預期收益型產品，市場占比達98.48%。與2015年同期比較，發行銀行數量增加104家，產品發行量增加32971款，繼續創下新高，增幅達36.32%。“盡管2016年銀行理財業務規模擴展增速有所放緩，但相對其他行業增速仍然較高，預計2016年全年存續規模能夠突破30萬億元大關，同比增幅達27.66%。”普益標準研究員魏驥遙表示。

從全年數據來看，前3月理財產品發行數量整體表現平穩，第四季度產品數量發行量相對較低。從全年收益率分析，銀行理財整體收益率出現明顯下滑趨勢。其中1月平均收益率最高，達到4.28%，9月份收益率到達歷史低點3.65%，差值高達63個BP。受年末銀行資金流動性收緊的影響，第四季度開始，銀行理財收益率有了較明顯回升。經過9月的低點后，10月平均收益率迅速反彈至7月水平，達到3.72%，12月受多方因素影響，收益率飆升到4%。

從發行主體來看，2016年各類發行主體的發行量占比較2015年沒有明顯變化。其中，城市商業銀行產品發行量仍然最大，全年發行42526款人民幣預期收益型產品，占比為35%；股份制商業銀行位列第二，發行31621款，占比26%；農村商業銀行發行30179款，占比25%；國有銀行相對產品發行量最少，占比14%。

與產品發行量表現有所差異的是各類型銀行規模占比，國有銀行與股份制商業銀行占比占據整個市場80%左右的份額，仍然是市場的主力。但城市商業銀行與農村商業銀行在產品數量上的擴容，也展現了這兩類發行主體的活力。業內人士表示，雖然目前區域性銀行在產品創新上略遜于全國性銀行，但對產品設計、投向挖掘方面有足夠的探索意愿，未來可能成為推動銀行理財業務發展的主要推動力。

差異化發展創造“吸睛點”

隨著銀行理財市場規模的擴張，各類型銀行開始尋求差異化發展。其中，全國性大行繼續加大凈值型產品推廣力度，同時開放式預期收益型產品已成為這類銀行的主流產品，并逐步取代封閉式理財產品。

招行和工行是在開放式與凈值型轉型上發展較快的兩家。記者了解到，招商銀行在零售端的產品已基本轉為了凈值型產品；工商銀行產品類型較為豐富，但零售端也全部轉為了開放式預期收益型或凈值產品。

相較于全國性銀行，區域性銀行起步相對較晚，目前轉型主方向仍然是開放式產品，但不少銀行已加大對于凈值型產品研發的資源投入。據普益標準統計，在開放式產品的創新上，區域性銀行也作出了極大努力，零售端與同業端均有T+0計息的理財產品推出，如晉城銀行的“睿添利T+0現金管理型產品”在零售端不僅達成了T+0到賬，也實現了T+0起息，進一步提升了產品的流動性。寧波銀行則是城商行中首家將開放式產品應用于同業理財的銀行，該行的同業活期化理財產品支持同業客戶線上購買T+0計息，對于更為依仗同業業務的區域性銀行有較大參考意義。

除銀行理財整體逐步向開放式、凈值化轉型外，各家銀行也積極地從其他方面優化產品，創造“吸睛點”。全國性銀行已經開始逐步加快多元化資管服務的步伐。如華夏銀行推出了針對企業的一體化金融服務方案，圍繞上市公司在并購整合過程中的各種金融需求提供全方位的金融服務和專業支持，同時還能根據上市公司發展需求提供相應的產品服務支持。“這類一體化的服務能夠在最大程度上滿足機構的個性化需求，但向個人客戶端的推廣難度仍然較大。”魏驥遙說。

壓力與動力并存

“2017年對于理財業務轉型將是重要的一年，各家銀行壓力與動力并存。”普益標準研究員丘劍軍表示，一方面，受打破剛兌的要求，凈值型理財產品將成為各商業銀行爭奪的焦點；另一方面，凈值型產品相對復雜的設計使得投資者教育并非一朝一夕之事。因此，2017年預期收益型產品仍然會是市場主流。

在業內人士看來，宏觀經濟運行緩中趨穩，2017年實體經濟融資需求很難出現明顯改善，優質資產與金融機構之間仍然維持著僧多粥少的局面，資產荒將延續。相對于其他類型金融機構，商業銀行較為單一的投向選擇在資產荒時期承受更大壓力。資產收益下行，倒逼產品收益率下滑，從而失去對投資者的吸引力。

專家認為，面對這樣的不利局面，商業銀行為保證存續規模及客戶數量，只能選擇更純粹地依賴債券市場——提升杠桿水平或加大期限錯配，以此來維系剛性兌付下的產品收益率水平，但其潛在流動性風險也迅速提升。

不過，債市的流動性風險積聚也引起了監管層的關注，2016年下半年，銀監會出臺的多份文件均透露出監管層希望降杠桿的態度，如禁發分級理財產品等。同時，央行在12月前也大幅降低對市場流動性的供給力度，提升了短期融資的成本，顯示了監管層降杠桿的決心。“2017年在資產荒與資金荒的共同作用下，以預期收益型產品為主的理財業務增速將大幅放緩，也促使銀行對于打破剛兌的需求繼續增大。”魏驥遙表示，目前，投資者對預期收益型產品兌付模式的認知已根深蒂固，使其打破剛兌的成本過高，凈值型產品成為打破剛兌的新希望。