銀行理財產品收益率節后“褪色”

陳瑩瑩

“年終獎理財、紅包理財，從春節前一直到2017年元宵節這段時間， 銀行會推出一些應景的高收益理財產品。從我們支行目前的銷售情況來看，客戶還是相當認可的。由于節后的收益率水平普遍都會回調，所以大家都想提早鎖定收益。”一家股份制銀行北京某支行的理財客戶經理對中國證券報記者如是表示。

實際上，在2017年農歷春節期間，記者采訪北京、深圳、南昌、三亞等地的銀行網點時，得到的回答大抵類似。值得注意的是，盡管隨著互聯網金融的規范和普及，投資理財變得越來越“親民”，但是銀行理財產品在普通投資者心中的地位仍舊“難以撼動”，被視作抗風險的最大利器，超過股票、基金、外匯等理財投資渠道。

專家認為，2017年銀行理財產品發行規模增速下降已成定局，將遠低于2015年、2016年的增長水平。考慮到2017年金融層面去杠桿、防風險的主基調，2017年銀行理財產品、互聯網理財等整體收益率水平可能有所下調。

旅游期間不忘理財

“有些外省過來旅游的客戶還專門來我們支行開戶，就是為了購買節日期間推出的高收益理財產品。”一家股份制銀行三亞支行的相關負責人表示，今年春節期間，該行推出的多款理財產品預期收益率超過4.5%，受到投資者的追捧，不少人都是幾十萬元、幾百萬元規模買入。

上述負責人進一步表示，每年春節時點，各家銀行都會推出一些收益率高于日常的理財產品，但是由于前幾年股市、互聯網理財都很火熱，投資者對于理財產品的反應都較為冷淡。而隨著P2P這類互聯網理財渠道問題頻發，股市陷入低迷，銀行理財產品又開始重新受到個人投資者的青睞。

另一全國股份制銀行深圳某支行負責人告訴記者：“農歷春節推出高收益理財產品，在一定程度上是為銀行全年的個人零售業務做一個口碑和營銷，所以銀行尤其是中小銀行都十分積極。對于個人零售業務起步晚、規模小的銀行來說，即便是貼錢做也心甘情愿。”

普益標準分析人士指出，普益標準將銀行理財產品收益經各種因素調整后，發現經濟較發達的地區，節假日理財產品收益相對較低，而經濟欠發達地區，節假日產品收益則相對較高。此外，比較節假日和非節假日， 保本型產品和非保本型產品的調整收益后可以發現，保本型產品更具有節假日效應。無論是節假日和非節假日對比，還是“元旦”“春節”“勞動節”“國慶節”節前節后對比，銀行在節假日期間發行的理財產品總體比非節假日期間的收益高，且這種差異具有顯著性。因此，投資者在節假日購買理財產品，還是能獲得不錯的收益，至少比非節假日購買要強一些。

“銀行愿意付高息、投資者樂得收益穩”，在這種背景下，銀行理財產品的“節日效應”就尤為明顯。記者走訪時發現，部分銀行理財產品甚至出現發行即“秒光”的情況。

“節日效應”難持久

不過， 銀行業內人士坦言，理財產品的“節日效應”只能是曇花一現，難以持久。“對于個人零售業務已經做得比較好的銀行來說，2017年的政策肯定是以穩健為主；而對于想要沖規模的中小銀行來說，即使貼錢也有個限度，還是要平衡全年的盈利情況，所以理財產品后續的預期收益率肯定會回調。”

不少券商分析人士也認為，“一行三會”聯合監管及銀監會對理財產品監管升級的框架基本搭建完畢，后期包括理財征求意見稿在內的監管制度隨時可能出臺，監管已成為制約理財產品規模增長的重要因素。銀行理財產品對投資者的吸引力正在逐漸減退，但對于大量風險承受能力不高的投資者來說，銀行理財產品仍是投資首選。銀行理財產品的風險明顯低于股票和P2P，而收益率高于“寶寶類”產品，屬于穩健型的投資品種。

值得注意的是，除了銀行理財產品這類傳統理財投資渠道，P2P、余額寶等互聯網理財渠道的預期收益率也將不斷下調。網貸之家數據顯示，2017年1月，網貸行業綜合收益率為9.71%，環比下降了5個基點（1個基點=0.01%），同比下降了247個基點。網貸之家首席研究員、盈燦咨詢總經理馬駿指出，1月正值春節之際，投資人對資金需求比較旺盛，對網貸行業形成一定的抽資壓力。同時，《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》出臺后，網貸平臺資產端競爭加劇、合規調整成本增大，部分平臺主動下調綜合收益率，行業綜合收益率相應下行。此外，2017年1月中國網貸景氣指數的數值為130.7，相比12月出現了小幅度的下降。

“避險”料成熱詞

記者采訪發現，與往年相比，投資者的避險需求甚至超過對預期收益率的關注。不少投資者表示，2016年P2P理財平臺監管政策收緊、平臺跑路等屢見報端，身邊更是有不少親朋好友“踩雷”的實例。因此，個人資產的安全，成為投資者2017年理財投資最為關心的因素。

網貸之家的數據顯示，2017年1月，停業及問題平臺共64家。其中，問題平臺29家（跑路6家、提現困難23家）、停業平臺33家、轉型2家。1月問題平臺數量相比上月增加了6家。馬駿對此表示：“主要原因在于1月發生逾期提現困難的平臺有所增加，這與年底加上春節前夕資金面緊張雙重壓力相關。不過停業轉型平臺數量仍然占據主導，占1月停業及問題平臺總數的比例為54.69%。”

部分中老年投資者還對記者表示：“盡管一些中小城商行的理財產品收益率高一些，但還是買了國有銀行的理財產品。不管如何，就求一個心理安慰也是好的。”

分析人士指出，銀行理財產品不可能永遠萬無一失，由于大部分理財產品的底層資產都是銀行自己投放的信貸資產，因此，信貸資產質量的惡化，將使銀行理財產品的安全性“大打折扣”。

普益標準研究員丘劍軍表示，從目前的經濟運行來看，2017年實體經濟暫時還將延續較低的融資需求，優質資產與金融機構之間仍然維持著僧多粥少的局面，資產荒將延續。商業銀行為保證存續規模的及客戶數量，只能選擇更純粹地依賴債券市場——提升杠桿水平或加大期限錯配，以此來維系剛性兌付下的產品收益率水平，但其潛在流動性風險也迅速提升。普益標準預計，2017年央行貨幣政策仍會偏緊，不過收緊幅度不會過大，因此在資產荒與資金荒的共同作用下，以預期收益型產品為主的理財業務增速將大幅放緩，也促使銀行對于打破剛兌的需求繼續增大。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任張明指出，2017年的金融風險將更加頻繁地暴露出來：債市出現更多信用債違約、商業銀行表外違約加劇以及部分中小銀行表內資產質量惡化等。

他進一步指出，未來一段時間內，國內金融風險最可能顯著上升的領域，是商業銀行體系。未來幾年，中國商業銀行體系出現新一輪不良資產浪潮，將是一個大概率事件。與國有大型以及股份制商業銀行相比，以城商行、農商行為代表的中小商業銀行在未來幾年遭遇的壓力更大。一方面，后者的存款基礎更為薄弱，在融資方面更加依賴于批發性融資。另一方面，后者過去幾年在經營上更加激進，總資產增速遠高于大型銀行。隨著國內金融風險上升，國內主體避險情緒增強，這將導致更大規模的短期資本外流與人民幣貶值壓力，而短期資本外流可能加劇國內金融風險暴露。