淺談企業(yè)營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略選擇

(重慶工商大學(xué) 重慶 400067)

淺談企業(yè)營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略選擇

鄧瑩續(xù)方方

(重慶工商大學(xué)重慶400067)

營運(yùn)資金能夠直接影響企業(yè)獲利能力，對營運(yùn)資金進(jìn)行管理是企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的必要條件，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的。本文對海信電器和青島海爾從橫向縱向兩方面進(jìn)行了比較分析，總結(jié)影響企業(yè)營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略的因素和相應(yīng)的結(jié)果。

營運(yùn)資金；企業(yè)戰(zhàn)略；企業(yè)價(jià)值

營運(yùn)資金作為企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，一直以來都是財(cái)務(wù)管理人員最重要的課題，尤其是在金融危機(jī)的背景下，營運(yùn)資金就會(huì)顯得更加重要。營運(yùn)資金包含的內(nèi)容多范圍廣，營運(yùn)資金戰(zhàn)略在很大程度上會(huì)直接影響企業(yè)的盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)水平。

一、營運(yùn)資金管理概述

在現(xiàn)代企業(yè)營運(yùn)資金管理中，一般將營業(yè)資金理解為彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)性負(fù)債后的凈額，即“流動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額”。營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略指企業(yè)在滿足日常的經(jīng)營需求的前提下，確定企業(yè)的長短期融資的策略以保障企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)比率適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)階段經(jīng)營和近期發(fā)展，提升競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。營運(yùn)資金的管理戰(zhàn)略大體上可以分為兩個(gè)部分：融資戰(zhàn)略和資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。

融資戰(zhàn)略分為三種類型：期限匹配型、激進(jìn)型和保守型。融資戰(zhàn)略取決于企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，同時(shí)會(huì)受到利率的短期、中期及長期負(fù)債之間的差異影響。投資戰(zhàn)略分為緊縮型和寬松型。緊縮型維持較低水平的流動(dòng)資產(chǎn)和銷售收入比率，一般會(huì)提高企業(yè)的收益，但會(huì)收縮應(yīng)收賬款信用政策，削減存貨，缺乏現(xiàn)金還款能力；寬松型則與之相反，企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都小，但可能造成較低的投資收益率。

二、案例分析

(一)公司簡介

海信電器成立于1997年，是國內(nèi)著名的家電上市公司。2016年，其營業(yè)額達(dá)到318億元，同比增長5.44%，實(shí)現(xiàn)利潤18億元，同比增長16.45%。

青島海爾集團(tuán)創(chuàng)立于1984年，始終堅(jiān)持以客戶需求為主旨來帶動(dòng)企業(yè)各方面發(fā)展的理念，將一家曾經(jīng)資不抵債、瀕臨破產(chǎn)的小廠發(fā)展成如今全球大型家電第一品牌。2016年，海爾營業(yè)額達(dá)到2016億元，同比增長6.8%，實(shí)現(xiàn)利潤203億元，同比增長12.8%。

(二)戰(zhàn)略選擇

項(xiàng)目年度 20162015201420132012資產(chǎn)負(fù)債率海信電器40.02%41.56%46.27%48.82%50.79%青島海爾71.37%57.34%61.18%67.23%68.95%流動(dòng)資產(chǎn)占比海信電器89.60%88.09%87.52%87.68%82.78%青島海爾52.96%72.23%79.29%81.20%79.90%

海信電器近5年的資產(chǎn)負(fù)債率均值為45.49%，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例均值為87.13%，青島海爾分別為65.21%和73.12%，海信的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海爾且流動(dòng)資產(chǎn)占比遠(yuǎn)高于海爾，說明海信相較于海爾采取了較為寬松的營運(yùn)資金戰(zhàn)略。

(三)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.縱向分析

首先從營運(yùn)能力分析,海爾前三項(xiàng)周轉(zhuǎn)率在5年內(nèi)明顯下降，尤其是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這說明資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)加快；而海信的存貨及固定資產(chǎn)都有所增加；這是實(shí)施兩種不同戰(zhàn)略企業(yè)明顯的表現(xiàn)。然后從盈利能力分析，海爾各項(xiàng)收益率都遠(yuǎn)高于海信，其主營業(yè)務(wù)利潤率在近3年是海信的4倍。最后從發(fā)展成長能力分析，緊縮的營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，在市場不穩(wěn)定時(shí)，凈利潤增長會(huì)呈現(xiàn)出巨幅下降，但資產(chǎn)的擴(kuò)張快，為企業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2.海信電器分析

從圖中對比來看，海信實(shí)施了寬松的營運(yùn)資金戰(zhàn)略其各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度都增強(qiáng)，營運(yùn)能力提升。海信在2011年經(jīng)歷了大幅度地提升且受市場行業(yè)的影響，在2012—2014年各項(xiàng)利潤出現(xiàn)了下滑，但企業(yè)長期的戰(zhàn)略在2014年之后展示出成果，各項(xiàng)業(yè)績在穩(wěn)步地提升之中。另外，我們可以從成長能力指標(biāo)中可以看出，以14年為折點(diǎn)，凈利潤增長率急速上升，各項(xiàng)能力也逐漸回升。海信實(shí)施符合自身實(shí)際情況戰(zhàn)略，在企業(yè)各方面處于下滑階段的時(shí)候，使企業(yè)回升到原本的狀態(tài)。

3.青島海爾分析

海爾雖與海信采用的戰(zhàn)略不同，但與其指標(biāo)變化相仿，在提升營運(yùn)能力的同時(shí)也提高了企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展成長，提升企業(yè)的競爭力。海爾采用緊縮的營運(yùn)資金管理，面臨更大的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，卻也從中獲得了急速提升企業(yè)競爭力的效果。海爾的緊縮性戰(zhàn)略也是其一直慣用戰(zhàn)略，通過收縮資金，擴(kuò)大投資，迅速擴(kuò)張企業(yè)的業(yè)務(wù)增強(qiáng)企業(yè)的影響力。

三、結(jié)論

從案例可以看出同類型的企業(yè)，基于自身情況、外部環(huán)境以及企業(yè)定位，選擇的戰(zhàn)略不同，而不同選擇會(huì)產(chǎn)生不同經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)想立足和發(fā)展，要從自身情況出發(fā)，兼顧技術(shù)、利益相關(guān)者利益等，及時(shí)制定符合的營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略，服從企業(yè)發(fā)展，才能有效控制風(fēng)險(xiǎn)并帶來經(jīng)濟(jì)效益。

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鄧瑩(1993-)，女，漢族，重慶，初級(jí)會(huì)計(jì)職稱，管理學(xué)碩士，重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向企業(yè)會(huì)計(jì)；續(xù)方方(1993-)，女，漢族，湖北省隨州市，初級(jí)會(huì)計(jì)職稱，管理學(xué)碩士，重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向公司理財(cái)。