會計信息可比性與債務融資關系影響

李娟，劉國棟

會計信息可比性與債務融資關系影響

李娟，劉國棟

通過會計信息可比性與公司債務融資的相互關系影響，認識到兩者存在著密切的聯系：會計信息可比性影響公司債務融資，會計信息可比性越強，公司獲得債務融資相對越容易。在其他因素不變的條件下，公司會計信息可比性越高，相對獲得債務融資的利率越低，反之越高。

會計信息；可比性；債務融資

一、引言

在會計信息質量特征中會計信息可比性是一個非常重要的信息特征，它可以用于會計信息使用者比較公司經濟現象中的差異。會計信息可比性能夠讓企業相關利益者了解企業與企業之間財務狀況的差異。在公司遇到相同的經濟業務時運用會計信息可比性可以使不同主體的財務信息做比較，也可以使在同一主體下不同時間段進行財務信息的比較。會計信息可比性可以確保企業相關會計政策的穩定、可靠、一致性，同時讓公司的相關利益者對公司披露的財務數據進行分析，保證利益相關者的切身利益。公司的利益相關者包括債權人，股東，政府，員工等，對于公司債權人來說運用會計信息可比性分析企業財務數據至關重要。資金是公司的血液，企業要想發展得好必須有資金做保證，債務融資相對股權融資來說，手續簡單，成本較低，因此是企業籌資方式中比較常見的籌資方式。

企業通過外部融資獲取運營資金，同時形成了債權人與債務人之間的關系，對于外部債權人來說，不能直接參與到企業的經營管理中去，無法獲取企業真實的財務信息。與此同時，企業再向債權人借款時通常會展現企業的發展優勢，甚至可能會粉飾財務數據，因此債權人與企業之間會存在信息不對稱問題。運用會計信息可比性可以減少企業與債權人之間的信息部不對稱問題，它是衡量企業財務數據以及企業運營情況的參考依據，同時充分運用會計信息可比性可以提高企業財務數據透明度，減少企業的融資成本。

二、會計信息可比性研究述評

會計信息可比性的難點是如何測度企業的會計信息可比性，因為不同領域的公司從事經濟業務不同，所采用的會計計量方法不同，因此會計信息可比性的度量一直是個棘手的問題。由于會計信息測度有困難導致直接通過會計信息可比性來研究公司財務相關問題的研究成果較少。會計信息可比性是一個相對的概念，它分成橫向可比和縱向可比，橫向可比是同一企業不同時間段的可比，縱向可比是本企業與其他企業之前的比較。因此要想比較的精確必須找到合適的度量方法才能讓會計信息可比性發揮真正的效用。所以近些年國內外學者設計了不同的測度方法對可比性進行了測度，使得會計信息可比性研究得到飛躍似的發展。

（一）會計信息可比性測度方法

Rahman et a l.采用馬氏距離法，分別對新西蘭和澳大利亞的會計準則進行測度對比出其中的差異。這種方法有一定的局限性，在實際準則中測度時常會出現偏差。Street et a l.對G ray提出測度方法進行改進，使用穩定指標方法對在美國上市公司的會計信息可比性進行測度。但該模型只適用于雙重上市公司，對非雙重上市公司不適用。De F ranco,Kothari提出的會計信息可比性模型的測度方法是從公司層面來測度企業可比性，該模型是基于盈余收益回歸模型。該模型用函數表示如下：

楊鈺在F ontes at a l的測度方法中使用了J accade系數并對我國和國際會計準則的協調性進行測度，比較它們之間的差異。楊鈺通過對會計準則差異構建了我國與國際會計準則的協調差異。

三、公司債務融資研究述評

圍繞企業債務融資的研究成果比較豐富，并且債務融資與會計信息質量的文獻層出不窮，可比性是會計信息質量中衡量企業財務數據的重要指標，在研究會計信息質量與企業債務融資關系的文獻中間接反映出可比性與債務融資之間存在的相互關系。

（一）會計信息質量對債務融資的影響

于富生（2007）基于上市公司的數據為研究對象，通過實證研究得出會計信息質量與債務融資之間的關系，企業信息質量越高獲得融資成本反而越低。張純研究出信息質量與公司債務融資中契約的聯系，通過研究結果發現企業會計信息質量與融資約束呈負相關，即企業披露的會計信息質量越高，則獲得融資的約束條件越少。

崔偉（2008）以我國深交所的上市企業作為研究對象，實證分析出第一股東持股比例越高公司債務融資成本越低，因此第一股東持股越高間接可以降低公司總體成本。企業董事會監管性越強，企業債務融資成本越低。曾穎和陸正飛(2006)運用剩余—收益模型對公司債權融資進行實證研究，結果表明：企業披露的會計信息質量越高，債權融資成本越低，兩者呈負相關。

以2001～2002年的上市企業披露財務信息的考評結果作為模型中的自變量，企業的債務融資成本作為模型中的因變量，運用回歸模型分析出兩者之間的關系。研究結果表明：企業披露的信息透明度與債務融資呈正相關，企業披露的信息越透明則融資成本越小。并且企業規模與企業信息透明度呈同向變化，即企業規模越大披露企業信息透明度越高，從而得出間接結論：企業規模與融資成本有一定的反向變化（陸穎豐2007）。崔偉（2008）在債權市場中研究發現會計信息質量能降低融資成本。胡奕明（2005）研究發現企業會計信息質量對銀行對企業貸款政策有一定的聯系，信息質量越高，銀行對企業的貸款政策越寬松。

四、會計信息可比性與債務融資的關系

債權人也是投資者，債權人在給企業借款時，希望定期獲得企業的利息，企業可以按時歸還本金，作為債權人在選擇借款公司時一般會比較各家公司的發展前景和企業實力，如果盲目借款，未來可能會導致血本無歸，如何對企業的綜合實力進行評估呢？債權人又如何可以做出正確的投資選擇呢？此時要去借助企業披露的財務信息，財務信息包括企業的盈利能力、償債能力、投資能力以及發展能力，通過企業披露的財務數據對企業運營狀況做出分析，從而可以降低債權人和企業之間的代理成本，減少債權的損失。公司融資方式有很多一般發行公司債券是比較常見的一種借款方式。發行公司債券，對于企業來說是企業的一種負債，對于購買方來說是一種投資，購買方是債權人。企業在發行公司債權時會披露企業的會計信息質量，企業的財務信息質量越高，越容易獲得債券人的青睞，同時財務信息質量也會影響到債務融資成本。高質量的財務信息有利于增加企業的融資效率。會計信息質量的高低如何度量呢？用會計信息質量中的可比性可以比較出企業與企業之間的異同，從而使債權人更好的做出投資選擇。

在公司與公司之間有相同經濟業務時，使用口徑相同的會計處理方式，運用可比性測度方法對企業之間進行測度比較，衡量出企業之間的差異程度，這也為企業債權人提供了參考依據，債權人可以通過企業的會計信息可比性的測度，了解企業的財務狀況如償債、發展能力等也為自己未來是否繼續投資該企業做一個方向指引。同時企業可比性還可以反映出企業會計政策穩定性，同時可以反映出企業財務數據的真實性和準確性。（袁知柱、吳粒2012）會計信息可比性對企業的債務融資有一定的經濟影響，它與企業的融資行為相關。從而得出結論：會計信息可比性越強，公司獲得債務融資相對越容易。即企業會計信息可比性越高，相對獲得債務融資的利率越低，反之越高。

五、結束語

企業會計信息可比性是企業能否容易獲得債務融資的重要指標之一，對于企業來說，要想獲得更寬松的融資政策，更低的融資成本，需要提高企業的自身的財務信息質量，企業提高會計可比性的方法有：

（一）從會計政策層面來說，需要保持企業前后不同時期會計處理方法和會計政策的一致性與穩定性，衡量企業財務尺度一致，有助于企業與企業之間，企業在不同時期之間進行可比性的測度，使得債權人獲得更準確的財務信息。同時提高企業會計信息可比性的準確性。

（二）從公司層面來說，可比性與公司的信息披露外部條件相關，在證券市場中，提升行業內部信息透明度有助于提高上市企業股票定價以及資金配置效率，這樣對上市企業之間信息可比性有一定的提高。企業管理層需要熟知企業較高的信息質量對企業可比性效果具有增強的作用，因此，企業可比性對于企業運營乃至今后的發展都有著舉足輕重的作用。

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F230

A

1008-4428（2017）10-71-03

安徽科技學院（引進人才項目）“會計信息可比性對債務融資和盈余管理影響”（SRC2014410）。

李娟，女，安徽鳳陽人，安徽科技學院助教，碩士研究生。