我國企業(yè)環(huán)保投資效率評價分析
——基于2010～2014年704家A股上市公司數(shù)據(jù)

王 帆，錢 瑞

(浙江工商大學財務與會計學院，浙江 杭州 310018)

我國企業(yè)環(huán)保投資效率評價分析
——基于2010～2014年704家A股上市公司數(shù)據(jù)

王 帆，錢 瑞

(浙江工商大學財務與會計學院，浙江 杭州 310018)

為了研究我國企業(yè)環(huán)保投資效率及其分布，以環(huán)境效率、社會效率、經(jīng)濟效率為準則層構(gòu)建環(huán)保投資效率體系，再利用上市公司披露數(shù)據(jù)研究不同年度、行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資效率特征。研究發(fā)現(xiàn)：在年度方面，經(jīng)濟效率和社會效率值與環(huán)保投資效率值呈正向作用，而對環(huán)境效率值的影響不大；在行業(yè)方面，經(jīng)濟效率是推動環(huán)保投資效率增長的主要原因；在地區(qū)方面，東部的環(huán)保投資效率顯著高于中部或西部地區(qū)，中、西部地區(qū)的環(huán)保投資意識有待提高。

環(huán)保投資效率；分布特征；評價體系；環(huán)境效率；社會效率

一、引 言

始于20世紀80年代后期的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略以及綠色經(jīng)濟的興起，使得環(huán)境保護成為各國社會經(jīng)濟發(fā)展中的重大問題。我國“十二五”規(guī)劃綱要、十八大報告均提出“大力推進生態(tài)文明建設(shè)”，要求著力推進綠色發(fā)展與循環(huán)發(fā)展，不僅彰顯了我國政府對資源節(jié)約和環(huán)境保護的重視，也引起了學者們對環(huán)境保護投入與效率的關(guān)注。環(huán)保投資效率是指企業(yè)環(huán)保投資所產(chǎn)生的相對效果，即企業(yè)進行環(huán)保投資投入與產(chǎn)出的比較。近年來，在政府重視與外界壓力下，企業(yè)對環(huán)保投資的數(shù)量在不斷增加(頡茂華等，2010)[1]，但未有統(tǒng)一的環(huán)保投資效率評價體系對其投入情況進行評價，這制約了企業(yè)環(huán)保投資效率的有效提高，也影響了環(huán)境利益相關(guān)者對企業(yè)環(huán)保投資效率這一重要環(huán)境信息的可比性。

當前，學者們主要使用宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并利用以下方法進行評價：(1)構(gòu)建相關(guān)指數(shù)進行評價。如環(huán)境效率指數(shù)(Zaim and Taskin，2000)[2]、環(huán)境處理能力指數(shù)(Corbett and Pan，2002)[3]、全球環(huán)境績效指數(shù)(EPI)(曹穎等，2010)[4]*EPI是耶魯大學和哥倫比亞大學提出的全球范圍內(nèi)最權(quán)威的指數(shù)，2006、2008、2010、2012、2014年每年都公布一次全球排名，但我國EPI排名持續(xù)偏低。。(2)建立模型進行評價。如數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)(何平林等，2012)[5]、實物期權(quán)模型(Cortazaret et al.，1998)[6]、生態(tài)效率模型(Burnettet et al.，2008)[7]、公司經(jīng)營層面生態(tài)效率的評價函數(shù)(Scholz and Wiek，2005)[8]、環(huán)保投資優(yōu)先增長模型(孫冬煜，2002)[9]等。(3)建立評價體系進行評價。如2004年國際標準化組織(ISO)指定的環(huán)境管理體系ISO14001等(劉麗敏等，2007)[10]。這些研究成果多側(cè)重于在某個國家或地區(qū)展開，沒有形成代表性強、可操作性強、統(tǒng)一的環(huán)保投資效率評價體系，使得企業(yè)在操作層面遇到較大困難，缺乏提升環(huán)保投資效率的制度壓力。

因此，本文擬先建立一套適用于我國企業(yè)的環(huán)保投資效率評價體系，再利用上市公司企業(yè)社會責任報告披露的數(shù)據(jù)，研究不同年度、行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資效率特征，以期為今后提高企業(yè)環(huán)保投資效率或為政府制定環(huán)保投資政策提供理論支持。

二、企業(yè)環(huán)保投資效率評價指標體系構(gòu)建

對文獻進行整理發(fā)現(xiàn)，與環(huán)保投資效率有關(guān)的研究主要從投資環(huán)境效率、投資經(jīng)濟效率與投資社會效率等方面出發(fā)。基于此，構(gòu)建企業(yè)環(huán)保投資效率評價指標體系(如表1)。

(一)投資環(huán)境效率指標

1.環(huán)境管理的分層指標。(1)ISO14000等環(huán)境認證。提高環(huán)保技術(shù)水平是加強企業(yè)環(huán)境質(zhì)量的基礎(chǔ)(頡茂華等，2010)[1]，環(huán)保技術(shù)水平是影響碳排放環(huán)境治理的重要變量。ISO14000環(huán)境管理體系是世界通用環(huán)境管理標準，該標準一直都被許多國家視為進入國際市場和跨國經(jīng)營的“通行證”。(2)建立環(huán)境管理組織。Burnett等(2008)認為積極有效的環(huán)境管理機構(gòu)有助于降低企業(yè)的環(huán)境成本和提高環(huán)境治理的效率[7]，這是由于企業(yè)專門的環(huán)境管理組織機構(gòu)促進了其遵守政府環(huán)境政策和環(huán)保法規(guī)，提高了環(huán)境管理能力，從而提升環(huán)保投資效率。(3)環(huán)保方面的宣傳與教育。環(huán)保的宣傳與教育能夠增強企業(yè)人員的環(huán)保意識，構(gòu)建良好的內(nèi)控環(huán)境，有利于企業(yè)進行環(huán)境管理，促進環(huán)保投資效率。

2.節(jié)能減排的分層指標。大氣污染達標率、固體污染達標率、廢水污染達標率，這些污染達標率高意味著環(huán)保投資起到了良好的作用，促進了環(huán)境治理。大氣污染主要是指企業(yè)碳排放強度。為了達到我國2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值的CO2排放量比2005年下降40%～45%的減排目標，各級政府將分解落實節(jié)能減排指標到各企業(yè)并實行目標責任制考核(李兆東等，2010)[11]，這意味著各企業(yè)需要投入資金治理大氣污染，那么如果大氣污染達標率高也就反映投入資金效率較高。固體污染主要是各企業(yè)臨時堆放的工業(yè)廢物、廢涂料、電池等危險品。我國2004年發(fā)布的《固體廢物污染環(huán)境防治法》不允許未經(jīng)處理的固體污染物直接排放，否則將會處以民事或刑事處罰，可見每個企業(yè)必須投入資金完成固體污染達標率。廢水污染主要是企業(yè)排放未經(jīng)處理的污水。許多地區(qū)均開展了保護水資源的活動(馬乃毅，2012)[12]，如浙江開展“五水共治”、山東提倡“地下水改用地表水”等，政府的行動要求企業(yè)投入資金治理廢水，排放的廢水必須達標以保護地區(qū)生態(tài)環(huán)境。

3.生態(tài)保護的分層指標。(1)企業(yè)開展周邊環(huán)境治理。企業(yè)投入大量資金對周邊環(huán)境的保護能夠提高居民的滿意度，使居民與企業(yè)和諧相處，帶來正面的聲譽效應，這促進了環(huán)保投資效率的提高。此外，企業(yè)還可開發(fā)其他旅游資源以提高自身其他業(yè)務收入，從而彌補投資。(2)企業(yè)參與保護生物活動。企業(yè)是否投入資金保護生物活動與當?shù)仄髽I(yè)的態(tài)度密切相關(guān)，企業(yè)對保護生物的態(tài)度越積極，就越投入大量資金促進當?shù)厣鷳B(tài)多樣性(Nepal and Spiteri，2011)[13]。如果利益相關(guān)者對生態(tài)多樣性給予高度評價，那就意味著企業(yè)投資獲得了較好的環(huán)境效率。

(二)投資經(jīng)濟效率方面

本文認為，增加收益的支出包括：(1)環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造支出。當前，多數(shù)地方政府已對企業(yè)的污染排放限額控制(萬倫來等，2015)[14]，研發(fā)與改造技術(shù)的革新意味著降低生產(chǎn)中排放的大氣、水等污染物，并將節(jié)約的排放量參與清潔發(fā)展機制項目(CDM)交易并獲取收益(楊釗、孫彤，2012)[15]。同時，技術(shù)研發(fā)與改造還可能帶來新的市場機遇，即企業(yè)獲得環(huán)保技術(shù)利潤；(2)環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入與改造支出。與技術(shù)研發(fā)類似，好的環(huán)保設(shè)施和系統(tǒng)能節(jié)約大量的排放并增加未排放量交易的機會。此外，地方政府會采取補貼措施幫助企業(yè)進行環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)的投入與改造；(3)生態(tài)保護支出。保護周圍生態(tài)環(huán)境不僅能夠向社會傳播企業(yè)的社會責任，給企業(yè)帶來正面的市場反應，還能夠?qū)χ車匀毁Y源進行開發(fā)利用，如建立生態(tài)農(nóng)莊，增加所在地區(qū)的綜合附加產(chǎn)值。

減少成本的支出包括：(1)清潔生產(chǎn)支出。該支出表現(xiàn)為企業(yè)在生產(chǎn)過程中對原材料、能源和中間產(chǎn)品的回收與循環(huán)利用而發(fā)生的成本費用，而回收與循環(huán)利用材料的成本比新購材料的成本要低。(2)環(huán)境稅費的抵減。我國現(xiàn)有環(huán)境稅費制度是以排污費為主體，企業(yè)在增加環(huán)保設(shè)備投入時，一方面能通過新環(huán)保設(shè)備減少排污從而降低排污費；另一方面，因購買了國家規(guī)定的環(huán)保設(shè)備，可根據(jù)2008年《關(guān)于環(huán)境保護專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》等國家規(guī)定抵減企業(yè)所得稅與增值稅。

(三)投資社會效率

表1 企業(yè)環(huán)保投資效率評價指標

本文主要從企業(yè)的利益相關(guān)者角度構(gòu)建投資社會效率指標，具體包括政府獎勵與其他利益相關(guān)者的評價。其中，政府對企業(yè)環(huán)保投資行為評價良好更為重要。《中華人民共和國環(huán)境保護法》規(guī)定，對保護和改善環(huán)境有成績的企業(yè)，政府應予以獎勵(王燦發(fā)，1994)[16]，受到獎勵的企業(yè)會被認為有較好的社會責任，能夠提高企業(yè)價值(Neubaum and Zahra，2006)[17]。同時，消費者、居民、投資者、債權(quán)人都是企業(yè)的利益相關(guān)者，會對企業(yè)社會責任進行評價進而影響其市場價值。然而，他們不具備政府的權(quán)威性且不會對企業(yè)進行公開獎勵或處罰，因此對企業(yè)環(huán)保投資效率的影響力可能沒有政府強。

三、環(huán)保投資效率評價體系檢驗

(一)AHP權(quán)重計算

為了獲得環(huán)保投資效率評價體系，本文利用表1設(shè)計的各層級指標進行專家打分。具體而言，調(diào)研涉及5位企業(yè)環(huán)保管理制度設(shè)計者及2位從事環(huán)保投資研究的專家，并進行了6次意見交換與討論，最終獲得了各層次相對權(quán)重(如表2)。從該表可以看出，就準則而言，經(jīng)濟效率指標權(quán)重最大，其次是環(huán)境效率指標及社會效率指標，且這兩個指標的差異不大。事實上，這與上市制造業(yè)企業(yè)的實證分析結(jié)果相似，管理層對收益增加的環(huán)保投資以及成本降低的環(huán)保投資非常重視。此外，環(huán)境效率及社會效率指標的權(quán)重幾乎同樣重要，這表明外部的評價越來越受到企業(yè)重視，是企業(yè)進行環(huán)保投資的動力。

在經(jīng)濟效率指標方面，專家認為收益增加的環(huán)保投資比成本降低的環(huán)保投資更重要，這是因為企業(yè)為了達到政策規(guī)定的排放額，必須進行環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造投入、環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入、生態(tài)保護支出，他們希望這些投入能立即帶來經(jīng)濟效益。而環(huán)境稅費的抵減是國家實施的普惠性政策，企業(yè)即使在沒有該項政策的情況下也會進行環(huán)保投資。此外，清潔生產(chǎn)投入的目標是回收與循環(huán)利用材料，這不是企業(yè)必須投入的資金，因此對其重視程度不高。事實上，本文在對企業(yè)社會責任報告整理后發(fā)現(xiàn)，披露收益增加的環(huán)保投資指標的公司相對較多*2011～2014年，收益增加的環(huán)保投資披露：環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造投入的企業(yè)達到102家；環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入的企業(yè)達到287家；生態(tài)保護支出的企業(yè)達到73家。成本降低的環(huán)保投資披露：清潔生產(chǎn)投入的企業(yè)達到61家；環(huán)境稅費的抵減的企業(yè)僅有12家。，表明外部使用者更關(guān)注這些投入為企業(yè)帶來的收益。

表2 基于AHP的企業(yè)環(huán)保投資效率評價體系各層次相對權(quán)重

在環(huán)境效率指標方面，權(quán)重從高到低依次為節(jié)能減排、環(huán)境管理及生態(tài)保護。節(jié)能減排指標主要涉及污染的達標情況，環(huán)保部門經(jīng)常以這些指標為基礎(chǔ)查處企業(yè)對環(huán)境的污染程度，因此企業(yè)最重視該項指標。環(huán)境管理包括環(huán)境認證與建立環(huán)保組織等內(nèi)容，這在一定程度上說明了企業(yè)對環(huán)保的投入較多，且監(jiān)管層也較看重環(huán)境認證，將其視為企業(yè)環(huán)境狀況的重要指標。生態(tài)保護指標主要反映企業(yè)對周邊環(huán)境保護的程度及是否參與保護生物活動，專家認為該項指標是企業(yè)的加分項。

在社會效率指標方面，本文以各方評價為基礎(chǔ)設(shè)置指標。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，政府對企業(yè)環(huán)保投資行為的表彰作用最大，對企業(yè)形象起到了積極的促進作用，能夠提高企業(yè)價值；而消費者、居民、投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者均會對企業(yè)社會責任進行評價，從而影響其市場價值，但他們不具備政府的公信力與權(quán)威性，對企業(yè)環(huán)保投資效率的影響力相對較弱。

(二)模型的適當性分析

為了驗證評價體系與現(xiàn)實的符合程度，本文利用樣本數(shù)據(jù)對已設(shè)計的企業(yè)環(huán)保投資效率評價體系進行適配度分析，即采用AMOS軟件與結(jié)構(gòu)方程模型思路，對環(huán)境效率、經(jīng)濟效率、社會效率進行驗證性因子分析(如表3)，用以檢驗整體模型的信度和效度。其中，GFI為0.959大于0.9，CFI為0.961大于0.9，RMSEA為0.064小于0.08，表明各指標層均具有較好的信度和效度。

表3 整體模型適配度因子分析

隨后，本文又對目標層與準則層、準則層與指標層進行了相關(guān)性檢驗(如表4)。準則層的三個指標環(huán)境效率、經(jīng)濟效率、社會效率均對環(huán)保投資效率有正顯著影響，且經(jīng)濟效率的相關(guān)性最強，其次是環(huán)境效率與社會效率，表明這3個指標是影響環(huán)保投資效率的重要因素。從準則層與指標層的相關(guān)性來看，收益增加的環(huán)保投資與成本降低的環(huán)保投資，均影響了經(jīng)濟效率指標；環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護與環(huán)境效率有顯著正向影響；政府的獎勵與其他利益相關(guān)者的評價對社會效率有顯著影響，表明這些指標均會間接影響環(huán)保投資效率，即所選擇的指標符合現(xiàn)實情況。

表4 各層次相關(guān)性檢驗

四、環(huán)保投資效率分布的實證分析

(一)樣本選擇與變量定義

在《深圳證券交易所上市公司社會責任指引》(2006)與《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》(2008)的基礎(chǔ)上，越來越多的上市公司向社會披露了企業(yè)社會責任報告，部分公司還披露了可持續(xù)發(fā)展報告或環(huán)境報告書。本文選擇2010～2014年的A股上市公司作為初始樣本。隨后，刪除了ST、金融證券業(yè)、數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終獲得704個公司。其中，經(jīng)濟效率準則層中收益增加的環(huán)保投資指標、成本降低的環(huán)保投資指標數(shù)據(jù)均通過手工收集上市公司披露的企業(yè)社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告和環(huán)境報告書而來；社會效率準則層的政府獎勵、其他利益相關(guān)者的評價采用黃輝(2013)的做法[18]，從中國知網(wǎng)(CNKI)的“中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫”逐日收索2010年1月1日到2014年12月31日期間的四大證券報與非四大證券報*四大證券報是《中國證券報》《證券日報》《證券時報》和《上海證券報》，非四大證券報是《21世紀經(jīng)濟報道》《經(jīng)濟觀察報》《中國經(jīng)營報》《華夏時報》和《第一財經(jīng)日報》。，尋找環(huán)境正面與負面報道的新聞；環(huán)境效率準則層的環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護指標主要來自公司網(wǎng)站、企業(yè)社會責任報告等。

變量定義如表5所示，其中，環(huán)保投資效率是由環(huán)境效率、經(jīng)濟效率、社會效率等準則層權(quán)重計算得到，而環(huán)境效率準則層由環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護指標層權(quán)重計算得到；經(jīng)濟效率準則層由收益增加的環(huán)保投資、成本降低的環(huán)保投資指標層權(quán)重計算得到；社會效率準則層由政府獎勵、其他利益相關(guān)者的評價指標層權(quán)重計算得到。

表5 變量定義

(二)環(huán)保投資效率分布檢驗

1.環(huán)保投資效率的年度分布

從表6可見，隨著時間的推移披露社會責任報告的企業(yè)不斷增加，由2010年的96家增長到2014年的193家，說明監(jiān)管的加強使得越來越多的企業(yè)主動承擔環(huán)境保護和生態(tài)改善等社會責任。在5年合計值中經(jīng)濟效率最大，環(huán)境效率值最小，尤其是經(jīng)濟效率值呈現(xiàn)顯著的增長趨勢，5年內(nèi)增長了79.73%，年均增幅高達15.95%。社會效率值也呈現(xiàn)出同樣的增長趨勢，且增長幅度遠高于經(jīng)濟效率值增長速度，5年內(nèi)增長了89.29%。經(jīng)濟效率值和社會效率值的同步增長很好地揭示了企業(yè)加大環(huán)保投資對企業(yè)內(nèi)外部產(chǎn)生的“正”效益。然而環(huán)境效率值波動不大，這是由于政府在這兩年對大氣、固體、廢水等污染達標情況加強了監(jiān)督。

具體而言，經(jīng)濟效率值呈逐年上升趨勢，特別是2013年比2012年增長了25.95%，這與經(jīng)濟效率中收益增加的環(huán)保投資及成本降低的環(huán)保投資不斷增加有關(guān)，可能的原因是2012年11月十八大報告提出“大力推進生態(tài)文明建設(shè)”，2013年各地方政府、企業(yè)響應國家政策號召大幅提升了環(huán)保投資的經(jīng)濟效率。環(huán)境效率值基本上呈上升趨勢，特別是2012年、2014年上升幅度較大。進一步分析發(fā)現(xiàn)，2012年上升較大的原因是當年許多企業(yè)建立了專門的環(huán)境管理組織以及在社會責任報告中描述了企業(yè)環(huán)保方面的宣傳與教育。2014年上升較大的原因是當前許多企業(yè)的大氣污染、固體污染、廢水污染達標率不斷提升，尤其46%企業(yè)的廢水污染達標率為100%。社會效率值基本呈上升趨勢，雖然2011稍低但與2010、2012年相差不大，這表明政府及其他利益相關(guān)者的評價對環(huán)保投資效率的提高尤為重要，特別是政府具有權(quán)威性，對企業(yè)環(huán)保投資效率的影響力最強。

表6 環(huán)保投資效率的年度分布

2.環(huán)保投資效率的行業(yè)分布

由表7可見，經(jīng)濟效率均值最大的5個行業(yè)分別是木材、家具(3.368)，房地產(chǎn)業(yè)(2.720)，采掘業(yè)(2.552)，金屬、非金屬(2.546)，醫(yī)藥、生物制品(2.467)，同時也是環(huán)保投資效率均值最大的5個行業(yè)。可見，這些行業(yè)的經(jīng)濟效率主要影響環(huán)保投資效率，企業(yè)更愿意投入于能增加經(jīng)濟指標的環(huán)保項目。而環(huán)境效率均值和社會效率均值*環(huán)境效率均值最大的五個行業(yè)為社會服務業(yè)，綜合類，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，紡織、服裝、皮毛，石油、化學、塑膠、塑料；社會效率均值最大的五個行業(yè)為食品、飲料，醫(yī)藥、生物制品，造紙、印刷，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，紡織、服裝、皮毛。最大的5個行業(yè)在行業(yè)間波動不大，且對環(huán)保投資效率未能產(chǎn)生顯著影響。可見，企業(yè)對環(huán)境效率和社會效率重視程度不夠。此外，不同性質(zhì)行業(yè)的差異性檢驗表明，制造業(yè)與非制造業(yè)之間的環(huán)保投資效率不存在顯著差異。而重污染行業(yè)與非重污染行業(yè)*參照李玲、陶鋒(2012)的做法，根據(jù)污染排放強度系數(shù)將食品、飲料，紡織、服裝、皮毛，造紙、印刷，石油、化學、塑膠、塑料，金屬、非金屬，醫(yī)藥、生物制品定義為重污染行業(yè)，將其他行業(yè)定義為非重污染行業(yè)。之間的環(huán)保投資效率存在顯著差異，表明非重污染行業(yè)的環(huán)保投資效率顯著高于重污染行業(yè)，其主要原因是非重污染行業(yè)的經(jīng)濟效率較高，而重污染行業(yè)的經(jīng)濟效率還有待提高。

進一步分析發(fā)現(xiàn)，木材、家具，房地產(chǎn)業(yè)及采掘業(yè)等非重污染行業(yè)采用降低環(huán)保投資成本提高環(huán)保投資效率的策略，其中木材、家具行業(yè)主要采取清潔生產(chǎn)投入，房地產(chǎn)業(yè)及采掘業(yè)主要采取抵減環(huán)境稅費來降低環(huán)保投資成本。金屬、非金屬，醫(yī)藥、生物制品等重污染行業(yè)提高環(huán)保投資效率的方式是增加環(huán)保投資收益，即這些行業(yè)的企業(yè)從增大環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造投入、環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入、生態(tài)保護支出等方面出發(fā)提高環(huán)保投資效率。環(huán)境效率值最大的5個行業(yè)分別是社會服務業(yè)(0.192)，綜合類(0.190)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)(0.171)，紡織、服裝、皮毛(0.166)，石油、化學、塑膠、塑料(0.165)。其中，社會服務業(yè)，綜合類，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)等非制造業(yè)環(huán)境效率較高的原因是這些行業(yè)的大氣、固體、廢水污染達標情況較高，特別是一些煤氣及水的生產(chǎn)和供應企業(yè)披露了開展周邊環(huán)境治理活動的情況。社會效率值最大的5個行業(yè)分別是食品、飲料(0.194)，醫(yī)藥、生物制品(0.186)，造紙、印刷(0.178)，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)(0.174)，紡織、服裝、皮毛(0.169)，其中除了農(nóng)、林、牧、漁業(yè)外其他行業(yè)均為重污染行業(yè)，其原因是這些行業(yè)非常注重利益相關(guān)者特別是政府的評價，許多企業(yè)都獲得過政府頒發(fā)的環(huán)保獎，且一些還獲得環(huán)保扶持資金獎勵。

表7 環(huán)保投資效率的行業(yè)分布

3.環(huán)保投資效率的地區(qū)分布

本文將按地理位置將我國所有區(qū)域分為東、中、西部地區(qū)，按樊綱、王小魯?shù)?2011)的研究將我國所有區(qū)域分為市場化進程較高、中等、較低地區(qū)[19]。如表8所示，在地理位置方面，東部地區(qū)的環(huán)保投資效率最高，其次是中部與西部地區(qū)，且差異性檢驗發(fā)現(xiàn)它們兩兩間具有顯著差異。

表8 環(huán)保投資效率的地區(qū)分布

具體而言，在經(jīng)濟效率均值方面，東部地區(qū)比中部地區(qū)高5.516，比西部地區(qū)高9.799；在環(huán)境效率均值方面，東部地區(qū)僅比中部地區(qū)高0.459，比西部地區(qū)高0.509；在社會效率均值方面，東部地區(qū)僅比中部地區(qū)高0.49，比西部地區(qū)高0.555。由此可見，東部地區(qū)環(huán)保投資效率更好的主要原因在于經(jīng)濟效率均值更高，這也表明東部地區(qū)企業(yè)環(huán)保投資較大且已經(jīng)從中獲得了較大收益，中部與西部地區(qū)企業(yè)還未認識到環(huán)保投資能夠帶來經(jīng)濟效益。同時，分市場化進程進行檢驗，結(jié)果發(fā)現(xiàn)環(huán)保投資效率的排名仍與地區(qū)分布相同。進一步差異性檢驗也發(fā)現(xiàn)，市場化進程高的地區(qū)顯著高于市場化進程中等與較低的地區(qū)，這表明市場化進程中等與較低地區(qū)的環(huán)保投入還有待進一步提高。

五、主要結(jié)論與政策建議

本文利用AHP專家調(diào)研法構(gòu)建了以環(huán)境效率體系、社會效率體系、經(jīng)濟效率體系為準則層的環(huán)保投資效率體系，測算了企業(yè)環(huán)保投資效率指數(shù)值，再利用上市公司企業(yè)社會責任報告披露的數(shù)據(jù)，研究不同年度、行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資效率特征。研究發(fā)現(xiàn)：(1)在年度方面，5年合計值中經(jīng)濟效率最高，其次為社會效率與環(huán)境效率；經(jīng)濟效率和社會效率與環(huán)保投資效率呈正向作用，而環(huán)境效率卻影響不大。(2)在行業(yè)方面，經(jīng)濟效率均值最大的5個行業(yè)與環(huán)保投資效率均值最大的5個行業(yè)一致，而環(huán)境效率和社會效率均值最大的5個行業(yè)對環(huán)保投資效率未能產(chǎn)生顯著影響，可見，經(jīng)濟效率是推動環(huán)保投資效率增長的主要原因。(3)在地區(qū)方面，東部地區(qū)的環(huán)保投資效率顯著高于中部、西部地區(qū)，而中部和西部地區(qū)的環(huán)保投資效率卻無顯著區(qū)別，表明中部與西部地區(qū)的環(huán)保投資意識有待進一步提高。根據(jù)以上結(jié)論，提出如下建議：

第一，未來政府部門可利用本文構(gòu)建的以環(huán)境效率、社會效率、經(jīng)濟效率為準則層的環(huán)保投資效率評價體系對企業(yè)進行檢查，其中，環(huán)境效率準則層由環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護組成，經(jīng)濟效率準則層由收益增加的環(huán)保投資、成本降低的環(huán)保投資構(gòu)成，社會效率準則層包括政府獎勵、其他利益相關(guān)者的評價兩個層次。

第二，加大政府監(jiān)管力度以提高環(huán)境效率。監(jiān)管部門應嚴格執(zhí)法并強化監(jiān)督管理力度。如環(huán)保部門通過嚴格執(zhí)行國家“先評價、后建設(shè)”的建設(shè)規(guī)劃，審慎批準建設(shè)短期經(jīng)濟效益好但能源資源消耗量大、污染嚴重的工業(yè)項目，建立完善的大氣、固體、廢水等污染監(jiān)督監(jiān)測體系，形成完備的日常監(jiān)督體系。

第三，提高環(huán)保投資效率較低行業(yè)的經(jīng)濟效率。政府可針對環(huán)保投資效率較低行業(yè)提高其環(huán)境稅費抵減率，從而提高這些行業(yè)的經(jīng)濟效率。具體可通過降低城市維護建設(shè)稅等附加稅，鼓勵企業(yè)將節(jié)稅額直接投入日常節(jié)能減排以獲取環(huán)保收益。這樣做既不用政府直接投入環(huán)保資金，也能有效提高企業(yè)環(huán)保資金的經(jīng)濟效益。

第四，提高中部和西部地區(qū)的環(huán)保投資意識。政府可以通過設(shè)立“獎金池”，用于獎勵清潔生產(chǎn)企業(yè)，形成“污染為恥，清潔為榮”的生產(chǎn)紀律，另外大力宣傳東部企業(yè)環(huán)保投資取得的成果及經(jīng)驗，通過內(nèi)部強化和外部激勵提高中西部環(huán)保投資意識。

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StudyonEnterpriseEfficiencyofEnvironmentalProtectionInvestmentinChina——BasedontheDataof704A-ShareListedCompaniesfrom2010to2014

WANG Fan, QIAN Rui

(School of Accounting，Zhejiang Gongshang University，Hangzhou 310018，China)

In order to study enterprise efficiency of environmental protection investment and distribution, this paper uses environmental efficiency, social efficiency, and economic efficiency as the criterion layer to construct an environmental protection investment efficiency system and then applies the data of listed companies to study the characteristics of environmental protection investment efficiency in different years, industries and regions. The results of the study are as follows: In terms of years, economic efficiency and social efficiency value have a positive effect on environmental protection investment efficiency value, and little effect on environmental efficiency value; In terms of industrie,the economic efficiency is the main reason to promote the growth of environmental protection investment efficiency; In terms of regions, the environmental protection investment efficiency is significantly higher in eastern regions than in central or western regions, and the cconsciousness of environmental protection investmentt needs to be improved in central and western regions.

Environmental Protection Investment Efficiency; Distribution; Evaluation System; Environmental Efficiency; Social Efficiency

2016-04-05

浙江省哲學社會科學規(guī)劃課題(18NDJC187YB)；浙江省自然科學基金資助項目(LY18GO20006;LQ16GO30007)；浙江省軟科學項目(2016C35038)

王帆(1983-)，女，河南新鄉(xiāng)人，浙江工商大學財務與會計學院副教授；錢瑞(1992-)，男，安徽蚌埠人，浙江工商大學財務與會計學院碩士生。

F275;F205

A

1004-4892(2017)11-0043-10

(責任編輯:原蘊)