一種新興的金融創新

摘 要：我國的影子銀行起步較晚，但是在當前金融改革深化的特殊時期以對接信貸需求缺口的方式實現了資產規模的迅速膨脹。與此同時，在發展和監管方面也逐漸暴露出一些問題。本文以我國的影子銀行作為研究對象，首先論述了相關概念，在此基礎上詳細分析了其產生的動因。最后根據我國銀子銀行面臨的風險，針對性地提出了監管的策略。

關鍵詞：影子銀行；監管；策略

一、影子銀行的相關理論

（一）影子銀行概念的界定

影子銀行最早出現在美國，是次貸危機發生后的出現的一個新金融概念，它是商業銀行信貸業務證券化的直接產物。2011年，美國國家金融安全管理委員會（Financial Stability Board，簡稱FSB）給出了影子銀行的定義 ：脫離商業銀行經營業務范圍之外的一種非正式金融服務中介。

（二）影子銀行產生的原因

1. 資金定價機制雙軌的推動

由于商業銀行占據了絕對資金壟斷地位，絕大多數市場經濟個體的資金來源都是依賴于傳統的信貸業務。事實上，商業銀行可自主操作的空間很狹小，許多信貸申請因為一些限制不得不拒絕，而在金融監管之外的影子銀行，可以根據市場需求靈活調整信貸資產價格來滿足民間借貸需求，在這種金融業務雙軌制運營模式下獲得了快速發展的機會。

2. 流動性機制不健全

國內流動性過剩和信貸業務供求結構失衡是影子銀行滋生的土壤，影子銀行游離在監管之外，具有更加自由和廣闊的生存空間。另一方面，新資本協議使得商業銀行自主經營空間更加狹小，直接限制了商業銀行融資規模的快速擴張，在這種情況下，中小企業的信貸申請往往被商業銀行最先放棄，為了解決融資問題中小企業不得不轉而向影子銀行申請融資。

3. 正規金融機構職能不健全的促使

長期以來，我國政府、金融和信用等外部環境對中小企業的支持不足，影子銀行的存在可以暫時緩解中小企業融資難，貸款難的問題，幫助他們順利渡過難關，促進實體經濟的發展。在某種程度上可以說，正是在傳統的金融機構職能發揮不足的前提下，影子銀行的出現和發展彌補了商業銀行等傳統正規金融機構職能的空缺。

二、目前我國影子銀行面臨的風險

（一）存在信用和道德風險

由于銀行與投資者之間存在嚴重的信息不對稱，理財產品的銷售人員常常對產品的風險則避而不談，有的還通過概念轉換誤導消費者進行金融消費，易招致道德風險的出現。此外，如果銀行打包的資產是一些風險相對集中的不好的貸款，一旦整個行業形勢惡化，出現虧損，貸款的質量問題立馬會暴露出來，進而演變為整個金融體系的系統性風險。

（二）存在監管真空和監管漏洞

目前影子銀行的監管呈現多頭監管和政出多門的情況，準入審批由一家政府部門負責，其后期運營監管則又由另一個家政府機構負責，對其監管嚴重缺乏系統全面性。此外，一些小的擔保公司、典當行、小型貸款公司不在監管范圍，卻又與商業銀行業務具有十分密切的聯系，一旦遇到資金鏈吃緊的情況就會將風險迅速蔓延到整個商業銀行系統。

（三）缺乏金融創新

金融創新是指由于金融內部各要素之間重新進行組合或發生創造性變革而產生的新事物，它的發展是順應金融市場的供給和需求的需要和逃避監管的結果。我國影子銀行的金融創新目前還處于起步階段，與國外有很大的差距。當前我國要在穩健的基礎上推動金融創新產品，在完善市場推廣的同時也要防范風險的積累，把創新型金融產品規范到監管框架中。

三、中國影子銀行的監管建議

（一）完善影子銀行信息披露機制

目前我國影子銀行信息披露較為缺乏，應該制定完善披露信息規章制度。由于我國影子銀行交易的期限錯配及其不透明性，導致其內生脆弱性，因此，金融監管部門應該規范影子銀行的披露，提高影子銀行運作的透明度。一方面要規范信息披露的內容、范圍和方式等，使影子銀行信息披露規范化。另一方面要督促監管者，建立統一的信息披露和共享平臺，從而提高公眾對影子銀行體系所披露信息的評價能。

（二）加強影子銀行的內部治理和風險內控

首先，優化影子銀行的股權結構，強化工作人員內部激勵和內部人控制的治理，保障公司和其他股東的整體利益。其次，要充分發揮董事會和其他管理機構的管理職能，加強影子銀行的風險控制。再次，對影子銀行行政問責機制的建立，防止出現過度的風險和金融腐敗等現象，改革和完善工資機制。最后，強化金融機構自身風險管理，建立有效的風險防火墻，從而加強金融機構的操作風險管理。

（三）加強對影子銀行監管

由于影子銀行涉及主體較多，對其進行全面的監管還存在難度。目前應構建包含影子銀行在內的宏觀審慎監管框架，強化影子銀行系統風險預警與動態監測。首先，監管機構應建立宏觀的監管意識，充分認識和理解宏觀審慎監管框架的重要性；其次，以便于為宏觀審慎分析提供必要的基礎性數據，應將影子銀行體系納入社會融資總量統計體系；最后，開發并完善宏觀審慎的政策工具，積極探索杠桿率動態調節及逆周期調節機制的辦法和策略。

（四）推進金融創新

在我國金融市場今后的發展中，監管當局應當循序漸進的引導金融產品的創新，將金融產品創新活動也納入監管體系。穩步推進我國的金融創新，首先是分析金融創新與金融市場發展之間的關系，應該是一步一步在控制風險的前提下促進金融產品創新。當前我國金融發展基礎較弱，我們應該在強調基礎資產真實性、質量等方面的基礎上合理設計金融產品和服務。在市場推廣的過程中，建立起嚴格的評估和檢測系統，將金融創新帶來的負面效果降至最低。

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作者簡介：陳思，女，漢族，江蘇人，單位：上海外國語大學國際金融貿易學院?