船兒走，我也走

梁小民

刻舟求劍的故事出自《呂氏春秋·察今》，言一楚人過江墜劍，在船上刻記號(hào)，船停后找劍。作者感嘆：“舟已行矣，而劍不行，求劍若此，不亦惑乎。”船已走，劍不走，楚人當(dāng)然找不到劍。

今天我們談起刻舟求劍莫不笑楚人之愚，然而經(jīng)濟(jì)生活中這樣的楚人還真不少。舉個(gè)例子，某企業(yè)家要投資1 000萬元建一個(gè)工廠，這個(gè)廠壽命三年，每年收益可達(dá)400萬元。該企業(yè)家就認(rèn)為，投資1 000萬，三年共收回1 200萬元，賺200萬元，利潤率20%，值得投資。這種決策思路正確嗎？

正如船在河中要行走一樣，貨幣的價(jià)值，即貨幣的購買力，隨著時(shí)間推移也在變動(dòng)。今年的一元錢與以后一元錢的價(jià)值并不相同，也就是說，今年的一元錢與以后一元錢能買到的東西并不一樣。如果有通貨膨脹（物價(jià)上升），今年的一元錢就比以后的一元錢值錢；如果有通貨緊縮（物價(jià)下降），今年的一元錢就不如以后的一元錢值錢；只有在物價(jià)水平不變的特殊情況下，今年的一元錢與以后的一元錢才會(huì)等值。以今年一元的價(jià)值來表示以后一元的價(jià)值，無異于刻舟求劍。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，我們把未來一元在今天的價(jià)值稱為現(xiàn)值。使用現(xiàn)值法來評(píng)價(jià)這個(gè)投資項(xiàng)目的成本與收益，就是船兒走，我也走了。

我們假設(shè)通貨膨脹率以后三年中每年為10%，今年投資的1 000萬元現(xiàn)值當(dāng)然是1 000萬元。但第一年收益400萬元，現(xiàn)值并沒有400萬元（換句話說，由于物價(jià)上升，買不到那么多東西）。我們可以用貼現(xiàn)法來計(jì)算未來貨幣的現(xiàn)值，貼現(xiàn)在這個(gè)例子中是根據(jù)通貨膨脹率來進(jìn)行。……