大宗市場監管重構

李欣

監管不明問題有望得到較徹底解決。

十九大報告中指出，要健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線。長期以來，防范風險、服務實體經濟一直是大宗商品市場監管的著力點。

《財經國家周刊》記者了解到，大宗商品交易所市場的監管有望進一步明確由證監會牽頭負責。此舉有望進一步理順大宗商品市場的監管框架，使得后者在防范風險的基礎上，切實服務實體經濟。與此同時，大宗商品市場領域一直存在的監管權責不明確的問題也有望得到較徹底解決。

權責明確

業界對證監會將全權接手大宗商品市場監管并不意外。

今年7月的第五次全國金融工作會議明確指出，地方政府要在堅持金融管理主要是中央事權的前提下，按照中央統一規則，強化屬地風險處置責任。

知情人士對記者表示，在健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線總原則下，金融事權歸屬中央，決策層希望相關部委更有效力、更有擔當地防范和化解相關金融風險。

他還透露，“相關監管細則的建立或在國務院金融穩定發展委員會框架下進一步完善。”

本輪大宗商品市場熱潮肇始于2009年，并在2011年達到最盛。大宗商品交易場所一度成為地方政府發展金融市場的重要抓手。期間風險事件時有發生，而每一次投資風險發生后，證監會都是投資者“繞不開”的監管機構。

為加強對清理整頓交易場所和規范市場秩序工作的組織領導，形成既有分工又相互配合的監管機制，早在2012年初，國務院即批復由證監會牽頭，建立由包括發改委、商務部等20余家部委組成清理整頓各類交易市場部際聯席會議制度。

其中規定，聯席會議的主要任務是統籌協調有關部門和省級人民政府清理整頓違法證券期貨交易工作，督導建立對各類交易場所和交易產品的規范管理制度，其他交易場所則由省級人民政府按照屬地管理原則負責監管，包括統計監測、違規處理和風險處置工作。

上述框架下，監管工作在具體實踐環節存在難點。由于各類交易市場因經營品類不同、涉及部委較多，多頭監管和由此帶來的監管真空、監管推諉情況現實存在，監管效力未能充分發揮。

由此帶來的問題包括：因涉及行業產業由不同部委管理，且相關企業分屬地方政策等現實問題，交易場所的相關管理并沒有落到實處；大宗商品市場帶有深厚的地方金融色彩，涉及地方金融發展，其發展規范與監管同樣需要有效地平衡。

據上述人士透露，讓決策層下定決心結束上述局面的原因主要有兩方面：

一方面是泛亞事件的發酵，涉及受眾廣、金額大、處置難度高，令決策層重新審視交易所市場可能引發的金融風險。

另一方面，防范金融風險和服務實體經濟已成為政策供給的重要組成部分，大宗商品市場發端于地方市場，區域風險的控制尤為重要。

而本次權責明確后，市場的監管與風險防控工作有望更加有效開展。

監管與發展并進

對于大宗商品市場的清理整頓工作，證監會已有所部署和探索。1月9日，清理整頓各類交易場所部際聯席會議第三次會議在北京召開。

本次會議上，監管層一方面明確了包括部分貴金屬、原油、郵幣卡、文化產品等交易場所涉嫌非法證券期貨活動、價格操縱等問題；另一方面直指一些交易場所公然違反國務院38號、國辦37號文件規定開展連續集中競價交易，誘導大量不具備風險承受能力的投資者參與投資；此外，一些交易場所會員、代理商等機構涉嫌欺詐誤導投資者等等。

隨后，被坊間稱為最為嚴峻的一次核查開啟。時至5月5日，清理整頓各類交易場所“回頭看”工作交流會在福建召開。結合決策層對于清理整頓各類交易場所的意見，證監會摸底仍顯示，地方各類交易場所的問題仍然很大，風險較為突出，形勢不容樂觀。

其中主要還存在的問題包括：一是有的地區尚未公布“黑名單”，一些明確存在違規問題的交易市場仍在“喘息”；二是有的地區未按要求梳理通報交易場所會員、代理商、授權服務機構等情況，三是有的地區對重點交易場所的清理整頓遲遲未按照要求付諸行動。

中國物流與采購聯合會大宗商品交易市場流通分會副會長兼秘書長周旭對記者表示，從核查效果看，今年的清理整頓效果顯著，絕大部分假借大宗名義開展違規交易的市場已被叫停。但新的問題是，一些真正服務實體的大宗市場，業務也受到了很大的影響，傳統市場對未來如何通過電子商務轉型升級也感到非常困惑。

據《財經國家周刊》記者了解，目前各地方政府清理整頓的態度較為明確。各地交易場所除了與實體經濟發展密切結合的老牌區域交易場所外，特別是在2009年以后批量建立的交易所市場大都在休業整頓，等待政策進一步明確。

按照證監會的計劃，下一步將按照上述要求對交易場所分類處置，該關閉的堅決關閉，該規范的切實規范，該整合的限期整合，該轉型的及時轉型，堅決打擊違法違規交易。對于嚴重違法違規的交易場所、違法違規且拒不整改的交易場所、未取得省級人民政府批文的非法交易場所要下決心取締關閉。

有交易所市場人士對上述計劃的執行性表示“難度不小”。現有同地區同類的交易場所合并的可能性微乎其微。待監管規則進一步明確后，在合規的前提下，轉型發展才是最現實的路徑。

周旭表示，大宗商品市場此前的亂象，交易模式并不是風險的根源，監管主體缺位和法律法規不健全才是最主要的原因。政府應加快建立由政府、協會和市場所構成的市場監管體系，并比照國際慣例，加強對投資者的保護，營造公開透明、競爭有序的市場發展環境，盡快補齊為實體經濟發展保駕護航的監管短板。大宗市場應圍繞供應鏈的應用與創新加快轉變發展方式，切實服務于實體經濟。