新時期基于會計與財務的視角審視資產證券化

李陽陽

[摘要]資產證券化是近幾年來，我國在金融領域實行創新的重要內容。與以往的股票投資相比，資產證券化的投資方式更加具有先進性與適用性，可有效促進我國金融領域各項事業的發展。本文將從會計與財務的視角來審視我國的資產證券化的相關問題，以供關注此方面的人士加以借鑒。

[關鍵詞]資產證券化 會計確認處理 財務影響 稅收影響

2005年我國打開了通往資產證券化的大門，國家開發銀行與中國建設銀行成為首批獲準進行信貸資產證券化的試點，這使我國在金融領域刮起一場資產證券化的金融風暴。但證券化改革是一項復雜艱巨的任務，在證券化過程中有關會計處理的問題，也成為當下金融領域關注的焦點話題。

一、資產證券化的產生與發展

資產證券化是上世紀1970年代西方發達國家進行金融改革及創新的重要內容，非但使發達國家的金融體制得到發展與完善，并且以其獨特的創新資本運作之處而風靡全球。資產證券化的金融機制是伴隨著金融政策的發展而發展的，是資本市場發展的必然產物，本質是以資產所產生的未來現金流作為基礎資產及償債資金來源，通過結構化安排實現資產變現的一種手段。

隨著資產證券化市場規模的擴大，規范程度低、基礎資產質量低、評估體系混亂等一系列問題的產生，爆發系統性風險概率增加。二十世紀七十年代整個銀行體系面臨競爭加劇、貸款利差減少、運營費用增加等巨大危機，急需變革金融工具以走出困境。資產證券化作為新型金融工具，首先產生于銀行領域并被加以利用，隨后向其他領域延伸。

由于我國經濟社會發展歷史較短，市場經濟體制尚不健全，企業融資一直局限于股票、債券、銀行貸款、商業信用等傳統融資工具；資產證券化作為創新型資本運作和融資方式未被深入研究及利用，導致資產證券化發展進程還比較緩慢。在改革開放發展的新時期，我國應加快資產證券化的發展，以帶動各行各業的發展。

二、資產證券化的會計確認處理

資產證券化不但為金融行業帶來巨大的發展變革，也為會計行業布置了艱巨的任務，其主要問題為發起人對證券化資產的最終確認問題。對于此問題的處理，國際上主要有以下三種方法：

1.風險報酬分析法

風險報酬分析法的做法具體指：當發起人在轉讓資產時，對應風險與報酬一并轉移。在證券化交易過程中，形成資產出售，從會計處理上停止對該證券化資產的確認，實現該證券化資產的真實“出表”。經過證券化資產的真實銷售，所籌集的資金將被視為所轉讓資產的價值交割至發起人手中，同時確認損益程度；若資產發起人仍保留被轉讓資產的所有風險及報酬時，證券化交易將被看做擔保投資，資產仍留在發起人的負債表中，所籌集的資金被視為發起人所承受的新的債務。

2.金融合成分析法

金融合成分析法的關鍵是實際控制權，控制權的存在與否直接決定了證券化資產的歸屬問題，并默認金融資產與債務的不同記賬形式。該方法將資產的終止確認與合約所產生的新的金融工具的確認問題加以區分。在資產證券化交易過后，只要發起人放棄了對資產的實際控制，證券化交易則將其默認為銷售行為，所轉讓的資產將被終止確認，計入發起人金融資產對應科目；相反，交易發生后，發起人沒有放棄對資產的控制權，則該交易將被視為投資行為，發起人想要轉讓的資產會繼續保留在其資產負債表中作為債務處理。

3.后續涉入法

后續涉入法以“是否存在后續涉入”為資產確認的衡量尺度，該方法中若發起人對所轉讓的資產存在后續涉入，則與后續涉入相關的資產不符合終止確認的標準，交易將其默認為擔保投資，無法資產的真實出售，會計無法進行“出表”確認；若發起人對轉讓資產無后續涉入，則資產將被終止確認，交易將其默認為銷售行為，該部分資產實現會計“出表”。

三、資產證券化會計處理對財務和稅收的影響

1.財務影響

資產證券化會計處理由表外與表內處理兩部分構成。兩種處理方法會給財務帶來不同的作用。

表外處理是將資產負債表中將流動性較弱的證券化資產轉出，并確定資產的損益程度。一般情況下，能夠有效降低資產負債率，調整發起人的資產結構，優化債務結構，對發起人再次融資以及財務影響具有積極作用；表內處理則是將資產負債表中的證券化資產繼續保留下來，將發起人所獲資金確定為負債，導致發起人資產負債率上升，對發起人再次融資以及財務影響具有消極作用。

在實際發展過程中，大部分公司對財務報表中債務結構及資產負債率的關注程度較高，資產證券化作為能夠將流動性較弱的資產，快速轉化為現金收益的有效金融工具，對實現資產快速變現，提高企業運營能力等帶來正向效應，為企業保持良好的財務杠桿和再融資能力奠定基礎。另外，金融行業為增加核心資本充足程度，也希望減少風險資產的總量。基于此，證券化資產發起人都傾向于資產的真實出售，實現會計“出表”。

2.稅收影響

在資產證券化交易過程中，將涉及到許多稅種，包括個人所得稅、企業營業稅、印花稅等。若將證券化資產進行表外處理，則發起人將確定資產的損益程度。國家稅法指出資產發起人對資產增值后確認的收入應繳納所得稅，反之，資產減值后，確認的資產損失可抵消應繳納的稅款。發起人作為企業法人，及資產轉移運營實體應繳納營業稅；同時，國家稅法規定，須向各交易方及合同簽約主體征收印花稅。資產證券化未達到“稅收中性”基本稅收原則。“稅收中性”是政府按照市場規律進行市場運作，并不通過稅收手段進行資源配置的一種方式。在資本市場中資產證券化能夠使資產端與資金端按照市場供需要求，達到相互匹配平衡的目標。資產證券化應按照“稅收中性”的原則，避免多繳稅、雙重征稅。

四、結論

綜上所述，即為本人以基于會計與財務視角審視資產證券化的一些粗淺看法，旨在為關注此方面的人士提供些許借鑒。隨著國內資產證券化不斷創新步伐的加快，也倒逼發行人、承銷人、投資人以及監管層等相關機構不斷完善體制、制度及法律法規，建立健全資產證券化市場，也為金融市場提供活力。endprint