互聯網企業對外直接投資路徑研究
——以阿里巴巴集團為例

（河南工業大學經濟貿易學院，河南 鄭州 450001）

自2015年首次提出“互聯網+”后，中國互聯網企業借助國內已有經濟基礎與政府政策，不斷發展擴大。作為中國互聯網企業“走出去”代表——阿里巴巴，近幾年借助對外直接投資拓展其國際化成長空間。從2010年收購美國電子商務提供商Vendio Services開始［1］，阿里巴巴對外直接投資已涉及3個洲、15個國家與8個行業。本文以CCG數據庫為基礎，對阿里巴巴對外直接投資項目進行梳理，并以此為基礎判斷其對外直接投資特征與動因，從而為其他互聯網企業對外投資提供借鑒。

1 阿里巴巴對外直接投資特征及原因分析

據CCG數據顯示，2013—2017年6月，阿里巴巴對外直接投資共58起，其中投資項目數2015年達到頂峰。

1.1 投資規模波動明顯

2013年至今，阿里巴巴在對外直接投資項目數呈現倒“V”型，2015年投資項目數與公布額均達峰值，2016年兩者雙降，2017年上半年再度活躍，且多數投資項目公布額超1億美元。五年間，阿里巴巴投資規模呈波動型增長。

主因是開拓市場需求與政府政策引導。自2013年提出“一帶一路”倡議后，包括互聯網企業在內的中國企業開始新一輪對外直接投資。同時國內互聯網市場“天花板效應”開始凸顯，“走出去”成為眾多互聯網企業尋找新藍海與獲取新的競爭優勢的主要動力。但可以發現，受到2015年中國企業井噴式對外投資，2016年中央政府開始對企業境外投資進行規范化管理，因此，2016年互聯網企業對外投資項目數與公布額出現雙降，但仍處于歷史高位。

1.2 投資行業仍以電商為主

阿里巴巴對外直接投資行業分布以電商為主（36.36%），其次為泛文娛（21.82%）、金融（21.82%）、硬件（7.27%）、企業服務（5.45%）。投資對象主要分為兩類：一類是與公司業務和戰略聯系緊密，如2014年投資美國Tango Me，借助社交軟件進入海外移動電商領域。2017年對新加坡Lazada增投10億美元，以加大對東南亞電商市場投資。另一類是補足業務短板，且為行業利潤來源［2］。2015年通過投資印度Micromax，借助智能機開拓印度電商市場。2016年收購香港亞博科技進軍彩票業。整體而言，泛文娛、企業服務是相對領先業務；硬件、游戲、汽車交通是持續投入與突破業務。

1.3 投資地理集中于美國、印度

2013年至今，阿里巴巴對外直接投資區域集中在亞洲（58.62%）和北美洲（34.48%），其次是歐洲（6.9%）。東道國以美國、印度與新加坡為主。三國合計吸引阿里巴巴投資項目近七成。對美投資主因是美國電商市場充滿發展潛力，阿里巴巴需與當地企業建立聯系，特別是與初創企業合作，實現其國際化戰略，解決旗下天貓和淘寶不適應國外市場問題。

受印度內部市場規模與IT技術外包優勢影響，資本進入以電子商務及支付方式為主。2014年，阿里巴巴對印度最大電商及移動支付平臺Paytm投資5億美元，2015年又對Snapdeal投資5億美元。對新加坡投資除其地緣優勢與國家風險低外，更將其作為輻射東南亞市場據點。

1.4 投資方式以并購為主

阿里巴巴對外直接投資以戰略并購為主，且偏好多次追加。58起對外直接投資中，13起屬于追加，如印度One97 Communicatoions公司投資5次，對其旗下子公司Paytm投資2次，對新加坡電商Lazada連續投資2次［3］至控股83%后，近期又追加投資20億美元。一方面，阿里巴巴凈利潤和自由現金逐年攀升，其資金實力足以支持高額戰略并購；另一方面，對于阿里巴巴這樣的互聯網企業進行對外直接投資時，并購比新建的風險小很多。此外，東南亞及南亞各國是全球經濟增長速度最快的地區，鑒于在這些地區阿里巴巴所投資公司發展良好，阿里巴巴對這些公司多次增持股權。

2 投資建議

2.1 堅持創新，提高企業科技水平

人才實力對于企業國際化有決定作用，在互聯網行業中，技術水平是企業生存和發展的重要因素，而人才是技術的保障。對阿里巴巴來說，人才是其發展的智力保障。同時，進行對外直接投資，必然少不了自身強大研發實力和科技水平的有力支撐，所以堅持創新，提高企業科研技術人員的比重，不斷完善電商平臺及其他業務板塊，讓更多國家的人民認可接受是很重要的。

2.2 明確各區域主要風險

對于印度市場：①其基礎設施建設非常落后，各地方政府稅收征管差異使物流行業無法快速發展；②文化和宗教信仰制約印度經濟發展。對于美國市場：①商業競爭十分激烈，除亞馬遜等已有電商巨頭外，眾多細分領域的隱形冠軍與獨角獸企業均是阿里巴巴需要考慮的現在與潛在競爭對手；②美國對外國投資審查加強也是投資障礙。由此可見，阿里巴巴要想成為真正國際互聯網商業巨頭，需明確各目標市場主要風險，在海外創造本地化電商模式。

2.3 讀懂國家戰略，關注各國政府需求

阿里巴巴集團在進行國際投資時要考慮國家利益，將開拓國際市場與國家發展戰略相融入。電子商務跨越實體經濟和網絡經濟，買賣雙方沒有物理接觸，需要較好的流動體系。但是很多國家缺少完善電子支付、物流體系，或對華關系不強。因此，在對外直接投資時，阿里巴巴要依靠國家戰略了解其他國家政府部門的需求，讓更多國家的政府部門、企業、消費者了解自己能夠提供的價值。

2.4 充分利用資源，借力國家優惠政策

2017年9月25日，工業和信息化部正式印發了《工業電子商務發展三年行動計劃》，部署未來三年工業電子商務發展工作，這是對阿里巴巴這種以電商為核心業務的互聯網企業發展的政策支持。同時，“一帶一路”的提出對于阿里巴巴的發展也有積極作用，阿里巴巴在哈薩克斯坦、俄羅斯、新加坡、阿聯酋等沿線國家均進行了電子商務、支付、物流等方面不同程度的布局，促成了阿里巴巴與這些國家之間的合作交流。此外，對華雙邊貿易也是阿里巴巴進行對外直接投資的機會。

參考文獻：

［1］盧天一.阿里巴巴集團國際化戰略研究［D］.蘭州：蘭州財經大學，2015.

［2］中國電子商務研究中心.盤點：2015年BAT三巨頭之阿里帝國版圖［EB/OL］.（2016-2-13）［2017-11-29］.http://b2b.toocle.com/detail--6311480.html.

［3］THONGCHAISIRISAKOC.P.電商企業海外并購的動因和風險分析——以阿里巴巴收購LAZADA為例［D］.杭州：浙江大學，2017.